عقد من انخفاض التضخم

من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك في عام 2024 بنسبة 3.63% مقارنة بعام 2023. وبالتالي، هذه هي السنة العاشرة على التوالي التي تنجح فيها فيتنام في السيطرة على متوسط التضخم عند أقل من 4%.

أذكر الأسباب الثلاثة الرئيسية

وبحسب أحدث البيانات الصادرة عن مكتب الإحصاء العام، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في ديسمبر 2024 بنسبة 0.29% مقارنة بالشهر السابق. وبالمقارنة مع نفس الفترة من العام الماضي، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 2.94%. في المتوسط، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك في عام 2024 بنسبة 3.63% مقارنة بعام 2023. وبالتالي، هذه هي السنة العاشرة على التوالي التي تنجح فيها فيتنام في السيطرة على متوسط التضخم عند أقل من 4%.

Người tiêu dùng mua sắm hàng Tết tại siêu thị Co.op Mart Hà Đông. Ảnh: Nguyễn Hạnh

يقوم المستهلكون بشراء السلع الخاصة بعيد تيت في سوبر ماركت Co.op Mart Ha Dong. الصورة: نجوين هانه

ومن المتوقع أن يبلغ متوسط التضخم خلال الفترة 2015-2024 نحو 2.8% سنويا فقط، وهو أقل كثيرا من متوسط 10.2% سنويا في السنوات العشر السابقة (2005-2014). وفقا لـTS. قال نجوين دوك دو نائب مدير معهد الاقتصاد والمالية (أكاديمية المالية) إن انخفاض التضخم في السنوات العشر الماضية يرجع إلى ثلاثة أسباب رئيسية.

أولا ، بلغ معدل نمو المعروض النقدي في الفترة 2014-2023 (تأخر عام واحد) 13.8% فقط، وهو أقل بكثير من متوسط 27.1% في الفترة 2004-2013.

ثانياً ، يتم الحفاظ دائماً على أسعار الفائدة في الفترة 2014-2024 عند معدل حقيقي إيجابي، بمتوسط 3.7% سنوياً للودائع لأجل مدته 12 شهراً. وفي الوقت نفسه، بلغ متوسط سعر الفائدة الحقيقي للفترة 2004-2014 نحو 0% سنويا.

ثالثا ، من المتوقع أن يكون سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي في الفترة 2014-2024 أكثر استقرارا مما كان عليه في الفترة 2004-2014. إذا كان معدل انخفاض قيمة الدونج مقابل الدولار الأمريكي في الفترة 2004-2014 عند متوسط 2.9٪ سنويًا، ففي الفترة 2014-2024 انخفض إلى 1.6٪ سنويًا.

Biểu đồ 1: Lạm phát tại Việt Nam giai đoạn 2015-2024 và dự báo (%) (Nguồn số liệu: Tổng cục Thống kê)

مخطط التضخم في فيتنام 2015-2024 والتوقعات (%). مصدر البيانات: المكتب العام للإحصاء

ومن ثم، فإن انخفاض نمو المعروض النقدي، وأسعار الفائدة الحقيقية الإيجابية، وأسعار الصرف المستقرة هي العوامل الأساسية التي تفسر سبب بقاء التضخم في فيتنام عند مستوى منخفض خلال السنوات العشر الماضية.

في الواقع، فإن التضخم في الفترة 2015-2024 مستقر إلى حد كبير (حوالي متوسط 2.8% سنويا أو 0.23% شهريا)، وهو ما يعني أنه يعتمد على سياسة نقدية مستقرة وأسعار صرف. وتعود التقلبات في معدلات التضخم (أعلى أو أقل من المتوسط) بشكل رئيسي إلى التقلبات في أسعار النفط، وأسعار المواد الخام، وكذلك أسعار الخدمات الصحية والتعليمية التي تسيطر عليها الدولة.

3 سيناريوهات للتضخم في عام 2025

في عام 2024، سيتم التحكم في المعروض النقدي عند 9.42%، وهو أقل بكثير من متوسط الفترة 2014-2023. وهذا عامل يساعد في السيطرة على التضخم في عام 2025. ومع ذلك، في عام 2024، على الرغم من أنها لا تزال إيجابية، إلا أن أسعار الفائدة الحقيقية أقل من متوسط الفترة 2014-2024، كما أن معدل ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي أعلى من متوسط الفترة 2014-2024. وهذه عوامل قد تشكل ضغطاً على الأسعار في الفترة المقبلة.

وبالإضافة إلى العوامل النقدية وسعر الصرف المذكورة أعلاه، فإن التضخم في عام 2025 يعتمد أيضا على عوامل أخرى مثل النمو الاقتصادي العالمي وأسعار النفط وأسعار المواد المدخلة. وبحسب توقعات المنظمات الدولية، فإن الاقتصاد العالمي في عام 2025 سيظل ينمو بشكل مطرد بنسبة 3.2%، أي ما يعادل عام 2024، في حين ستتجه أسعار النفط وأسعار السلع الأساسية، في المتوسط، إلى الانخفاض قليلاً. ومع ذلك، فإن أسعار الصرف وأسعار الفائدة ستكون عوامل غير مؤكدة وسوف تؤثر على الأسعار في فيتنام.

وفي السياق المذكور أعلاه، يقول د. قدم نجوين دوك دو 3 سيناريوهات للتضخم لعام 2025. وفقًا لذلك، في السيناريو الأساسي، يكون سعر صرف الدولار الأمريكي/الدونج مستقرًا وترتفع أسعار الفائدة قليلاً فقط بسبب زيادة الطلب على الائتمان، ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بمعدل 0.23٪ شهريًا وسيكون متوسط التضخم للعام بأكمله 2025 حوالي 3.0٪.

وفي السيناريو المرتفع، يكون ضغط سعر الصرف كبيرا بسبب الارتفاع القوي لقيمة الدولار الأمريكي في السوق العالمية، بينما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة لتحقيق استقرار سعر الصرف والسيطرة على التضخم، وقد يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.28% شهريا وسيكون متوسط التضخم حوالي 3.3%.

وفي السيناريو المنخفض، ينمو الاقتصاد العالمي وفيتنام بشكل ضعيف، وتنخفض أسعار النفط بشكل كبير، في حين يستقر سعر الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة أو ينخفضان قليلاً، وقد يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.18% شهرياً فقط، وسيكون متوسط التضخم حوالي 2.7%.

وفقا لـ TS أيضًا. وقال نجوين دوك دو إن التوقعات المذكورة أعلاه لا تأخذ في الاعتبار حالة قيام الحكومة بزيادة أسعار الخدمات الطبية والتعليمية وفقًا لخريطة الطريق، فضلاً عن إمكانية وقوع الاقتصاد العالمي في حالة ركود بسبب الحفاظ على أسعار الفائدة في البلدان المتقدمة عند مستويات مرتفعة لفترة طويلة. وإذا قامت الحكومة بتعديل أسعار الخدمات في النصف الثاني من عام 2025، فإن متوسط التضخم قد يصل إلى 3.5% في السيناريو المرتفع.

وفي السيناريو الأقل احتمالا، إذا وقع الاقتصاد العالمي في حالة ركود في عام 2025 وانخفضت أسعار النفط بشكل حاد، فقد ينخفض متوسط التضخم إلى 2.5% أو حتى أقل.

بفضل سياسة نقدية وسعر صرف مستقرة ومعقولة، تمكنت فيتنام من السيطرة على التضخم عند مستوى أقل من 4% خلال العقد الماضي. وفي عام 2025، من المرجح أن يظل متوسط التضخم تحت السيطرة عند مستوى 3.0% (+/- 0.5%)، وهو مستوى أقل بكثير من الهدف الذي تتراوح نسبته بين 4% و4.5% الذي وافقت عليه الجمعية الوطنية.

[إعلان رقم 2]
المصدر: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html