وبحسب الخبراء الاقتصاديين، فإنه في عام 2025 سيكون هناك ضغوط معينة على اتجاهات أسعار الصرف، ويرجع ذلك أساسا إلى حقيقة أن قوة الدولار الأمريكي لا تزال مرتفعة، وأن البنوك المركزية في العديد من البلدان ستستمر في خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو الاقتصادي. ومن ثم، فمن الملاحظ أن سيطرة بنك الدولة الفيتنامي على استقرار سعر الصرف خلال العام لا تزال تواجه العديد من الصعوبات والتحديات.
ويقول المحللون الدوليون إن الارتفاع الحاد الأخير في قيمة الدولار الأمريكي يرجع إلى الاحتياطي الفيدرالي يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة مرتين فقط بإجمالي نقطة مئوية واحدة في عام 2025، بدلاً من أربعة تخفيضات كما أعلن في سبتمبر/أيلول 2024. يذكر أن مؤشر DXY (مؤشر قياس قوة الدولار الأمريكي) في السوق العالمية تجاوز 108.6 نقطة وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من عامين،... وقد فرضت الضغوط العالمية ضغوطا كبيرة على سعر الصرف المحلي.
عملية مرنة
منذ بداية عام 2025، أجرى بنك الدولة الفيتنامي تعديلات مهمة في سوق الصرف الأجنبي. وبناء على ذلك، في جلستي التداول يومي 3 و6 يناير/كانون الثاني، وبدلاً من بيع الدولار الأمريكي فقط بسعر الصرف البالغ 25450 دونج، قدم بنك الدولة الفيتنامي عقوداً آجلة (مع خيارات الإلغاء) بنفس السعر. يجوز لمؤسسات الائتمان وفروع البنوك الأجنبية إلغاء المعاملات الآجلة كلياً أو جزئياً قبل تاريخ الاستحقاق. يمكن إلغاء العقود بقيمة 100 مليون دولار أمريكي أو أكثر حتى 3 مرات، ويمكن إلغاء العقود بقيمة أقل من 100 مليون دولار أمريكي حتى مرتين.
وبحسب بعض المحللين فإن هذا السعر معقول لأنه لا يوجد فرق كبير مقارنة بسعر السوق. من ناحية أخرى، أشاد الخبراء أيضًا بالخطوة التعديلية التي اتخذها بنك الدولة الفيتنامي، خاصة في سياق العديد من التقلبات في السوق في نهاية عام 2024. إن توفير عقود آجلة للعملات الأجنبية (مع الإلغاء) يرسل رسالة قوية من المشغل في الحفاظ على سعر الصرف مستقرًا حول 25450 دونج/دولار أمريكي، مع القضاء على توقعات السوق بأن بنك الدولة الفيتنامي سيزيد من سعر بيع التدخل.
إذا نظرنا إلى عام 2024 بأكمله، فسوف نجد أن أسعار الصرف في فيتنام والبلدان الناشئة والحدودية جميعها تحت الضغط، مع انخفاض بعض الأسواق بنسبة 10-12% مقارنة ببداية العام. |
إذا نظرنا إلى عام 2024 بأكمله، فسوف نجد أن أسعار الصرف في فيتنام والبلدان الناشئة والحدودية جميعها تحت الضغط، مع انخفاض بعض الأسواق بنسبة 10-12% مقارنة ببداية العام. تعد فيتنام واحدة من الأسواق التي تتمتع بانفتاح اقتصادي كبير للغاية من حيث الاستيراد والتصدير. من يونيو إلى ديسمبر 2024، سيكون سعر الصرف بين البنوك دائمًا عند مستوى السقف. لكن بشكل عام، خلال العام، انخفض سعر الصرف في فيتنام بنحو 5%، وهو معدل أقل بكثير من البلدان الأخرى في المنطقة، وهو ما يعد نجاحا.
وقال نائب محافظ بنك الدولة الدائم في فيتنام داو مينه تو، إنه في عام 2024، سيتمكن البنك من إدارة أسعار الصرف بمرونة وبشكل مناسب، مما يساهم في امتصاص الصدمات الخارجية؛ وفي الوقت نفسه، ينبغي تنسيق أدوات السياسة النقدية بشكل متزامن. وبفضل ذلك، ظلت سوق الصرف الأجنبي مستقرة، وكان سيولة النقد الأجنبي سلسة، وتمت تلبية احتياجات الاقتصاد من النقد الأجنبي بشكل كامل؛ تتقلب أسعار الصرف بمرونة في كلا الاتجاهين، صعودا وهبوطا، وفقا لظروف السوق. وأضاف تو "بحلول نهاية عام 2024، سيرتفع سعر الصرف بنحو 5.03%، مما يحافظ على الاستقرار والانسجام وموازنة العملات الأجنبية في الاقتصاد، ويضمن الاستيراد والتصدير، والشركات والمستثمرين ليس لديهم ما يدعو للقلق، حتى لا يضطروا إلى المضاربة أو تخزين العملات الأجنبية".
الاستجابة بشكل استباقي للتقلبات
يعتقد خبراء اقتصاديون أن دخول الولايات المتحدة فترة ولاية جديدة، إلى جانب التوترات التجارية العالمية والمخاطر المحتملة، من المرجح أن يتسبب في تأثر قيمة الدونغ الفيتنامي بالسياسة الضريبية في هذا البلد. ويشير التقرير الاقتصادي الكلي الذي نشرته شركة دراجون كابيتال للأوراق المالية (VDSC) إلى أن بنك الدولة الفيتنامي سيبيع في عام 2024 حوالي 9.4 مليار دولار أمريكي لتثبيت سعر الصرف.
بحلول عام 2025، قد تؤدي العديد من "المجهولات" حول سياسة التعريفات الجمركية التي تنتهجها إدارة الرئيس المنتخب دونالد ترامب إلى زيادة قيمة الدولار الأمريكي والضغط على سعر الصرف. قال نجوين ثي فونج لان، مدير الأبحاث في مركز تحليل VDSC: في عام 2025، مع استمرار تآكل احتياطي النقد الأجنبي والقدرة على جذب/الاحتفاظ بتدفقات العملات الأجنبية التي تفتقر إلى الاستدامة، فإن سعر صرف VND/USD سوف يتقلب في نطاق +/-5٪ وينتهي العام عند 26200 VND/USD.
"إن مراجعة العوامل المؤثرة على قوة الدولار الأمريكي تظهر أن الدولار الأمريكي قد يستمر في قوته في عام 2025. وبالتالي، فإن سيطرة بنك الدولة الفيتنامي على استقرار سعر الصرف في عام 2025 أكثر صعوبة من كونها إيجابية. وقالت السيدة نجوين ثي فونج لان: "إن الصعوبة الأكبر تكمن في أن تدفقات رأس المال الأجنبي المباشر لا يتم صرفها إلا بما يكفي لتعويض الأرباح المحولة إلى البلاد، كما أن الضغوط على الطلب على الدولار الأمريكي تظل مرتفعة مع بقاء أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة بينما انخفضت احتياطيات النقد الأجنبي بشكل حاد".
وتتفق شركة فيتكوم بنك للأوراق المالية (VCBS) مع الرأي القائل بأنه ستكون هناك ضغوط معينة على اتجاه سعر الصرف هذا العام، وذلك نتيجة لحقيقة أن قوة الدولار الأمريكي لا تزال مرتفعة، ومن المرجح أن تستمر البنوك المركزية في العديد من البلدان في سياسة خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو الاقتصادي. ومع ذلك، فإن مدى التخفيض سوف يعتمد على سياق كل بلد. علاوة على ذلك، فإن الصراعات الجيوسياسية ستدفع المستثمرين إلى البحث عن أصول الملاذ الآمن، بما في ذلك الدولار الأمريكي.
لكن بشكل عام، لا يزال هناك العديد من العوامل الإيجابية لسوق الصرف الأجنبي في فيتنام في عام 2025، وخاصة جذب الاستثمار الأجنبي المباشر والتحويلات المالية. |
لكن بشكل عام، لا يزال هناك العديد من العوامل الإيجابية لسوق الصرف الأجنبي في فيتنام في عام 2025، وخاصة جذب الاستثمار الأجنبي المباشر والتحويلات المالية. وفي الوقت نفسه، فإن النمو القوي في الواردات والصادرات، مع توقع استمرار الميزان التجاري في تحقيق فائض كبير في سياق التعافي الاقتصادي الكبير، يشكل أيضاً "إضافة" لسعر الصرف هذا العام.
بالإضافة إلى ذلك، وتحت ضغط السوق الدولية، إلى جانب حقيقة أن سعر صرف دونج/دولار أمريكي في البنوك لا يزال عند مستوى مرتفع، يتوقع المحللون أنه من أجل تقليل ضغوط سعر الصرف والسيطرة على التضخم، لا يستبعد أن يضطر بنك الدولة الفيتنامي إلى زيادة سعر الفائدة التشغيلي في عام 2025 لتجنب الضغط على احتياطيات النقد الأجنبي عندما يتعين عليه بيع كمية كبيرة من الدولار الأمريكي في عام 2024.
وبحسب الخبير الاقتصادي الدكتور نجوين تري هيو، فإن ارتفاع سعر الصرف من شأنه أن يزيد أيضا الضغوط التضخمية في فيتنام. وفي مواجهة هذا الوضع، يتعين على بنك الدولة الفيتنامي إعادة النظر في سياسته النقدية، بما في ذلك رفع أسعار الفائدة، إلى جانب سياسات أخرى لتخفيف الضغوط والسيطرة على التضخم. وقد يكون هذا التحول خطوة ضرورية لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد الكلي في ظل التقلبات العالمية.
قال ممثل بنك الدولة في فيتنام إن البنك مستعد دائمًا لبيع العملات الأجنبية، لكن هذا يعتمد على تطورات السوق، وخاصة سعر صرف دونج/دولار أمريكي في سوق ما بين البنوك. وسوف تقوم البنوك التجارية بالتسجيل لشراء الدولار الأمريكي من بنك الدولة الفيتنامي ومن ثم إعادة بيعه للعملاء حسب الطلب. وأكد السيد داو مينه تو أنه "في عام 2025، سيواصل بنك الدولة الفيتنامي مراقبة وضع السوق عن كثب لإدارة أسعار الصرف بشكل مرن وملائم، بالتنسيق المتزامن مع أدوات السياسة النقدية، مما يساهم في السيطرة على التضخم واستقرار الاقتصاد الكلي".
مصدر
تعليق (0)