جذب رأس المال الأجنبي إلى سندات الشركات

ومن المتوقع أن يمهد قانون الأوراق المالية (المعدل) الذي يدخل حيز التنفيذ في أوائل عام 2025 الطريق لجذب تدفقات رأس المال الأجنبي إلى سوق سندات الشركات.

ومن المتوقع أن يمهد قانون الأوراق المالية (المعدل) الذي يدخل حيز التنفيذ في أوائل عام 2025 الطريق لجذب تدفقات رأس المال الأجنبي إلى سوق سندات الشركات.

قطعة كعكة محتملة

وقد أضاف قانون الأوراق المالية (المعدل) الذي أقر مؤخرا في الدورة الثامنة للجمعية الوطنية الخامسة عشرة بندا ينص على أن "المنظمات والأفراد الأجانب يعتبرون أيضا مستثمرين محترفين في الأوراق المالية". يمهد هذا التنظيم الطريق للمستثمرين الأجانب للمشاركة في الاستثمار في سوق سندات الشركات الفيتنامية.

وبحسب لجنة المالية والميزانية في الجمعية الوطنية، فإن اللائحة المذكورة أعلاه من شأنها أن تزيد من جذب المستثمرين الأجانب للمشاركة في سوق الأوراق المالية وتعزيز هذا السوق كقناة لجلب رأس المال الاستثماري الأجنبي غير المباشر إلى فيتنام.

وقال السيد نجوين خاك هاي، مدير القانون ومراقبة الامتثال في شركة إس إس آي للأوراق المالية، إن حشد المزيد من المستثمرين الأجانب لتنويع قاعدة العملاء المشاركين في سوق السندات للشركات أمر ضروري للغاية. وبحسب السيد هاي، هناك حاجة إلى تعليمات أكثر تحديدًا لتسهيل مشاركة المستثمرين الأجانب في هذا السوق.

في الوقت الحالي، يمتلك المستثمرون الأجانب نحو 3% فقط من سندات الشركات المحلية. ومع ذلك، وبحسب المحللين، ومع اكتمال الإطار القانوني، فإن احتمالات تعبئة رأس المال الأجنبي في هذه السوق كبيرة للغاية. وقال فريق التحليل في شركة FiinRatings: "إن إمكانات توسع السوق من قبل المستثمرين الأجانب هائلة، وذلك بسبب خبرتهم وإمكاناتهم المالية وقدرتهم العالية على تحمل المخاطر".

ومع ذلك، أشار السيد نجوين كوانج ثوان، المدير العام لشركة فيين للتصنيف الائتماني، إلى حقيقة مفادها أن معظم الصناديق التي تبلغ قيمتها مئات المليارات من الدولارات الأمريكية عند الاستثمار في الأسواق الناشئة مثل فيتنام تختار شكل صندوق الاستثمار. ومع ذلك، تفتقر فيتنام إلى المؤسسات المالية وصناديق إدارة الاستثمار المهنية. ولذلك، أكد السيد ثوان على ضرورة تعزيز صناديق الاستثمار المحلية.

بالإضافة إلى جذب المستثمرين إلى سوق السندات للشركات، بالإضافة إلى الاستمرار في توحيد معايير شفافية المعلومات، وتنويع السلع، وتنفيذ أنشطة التصنيف الائتماني؛ تشكيل إطار قانوني لشركات الاكتتاب في السندات وبناء الأسس الناعمة (منحنى العائد، تاريخ التخلف عن السداد...).

وقالت بعض الصناديق المفتوحة إنها تلقت العديد من الطلبات للمشاركة في سوق السندات المؤسسية في فيتنام، ولكن بعد البحث، فإنها مترددة لأن عدد السندات المؤسسية المصنفة لا يزال صغيرا. وعلاوة على ذلك، فإن البيانات المتعلقة بسندات الشركات، وخاصة البيانات المتعلقة باحتمالية التخلف عن سداد السندات، غير متاحة حتى الآن، مما يجعل من الصعب على المستثمرين الأجانب إدارة المخاطر المتعلقة باستثماراتهم.

سوف تكون سيولة السوق أكثر حيوية

لا يقتصر قانون الأوراق المالية (المعدل) على "تمهيد الطريق" أمام المستثمرين الأجانب للمشاركة بشكل أكبر في سوق سندات الشركات، بل يتضمن أيضًا قواعد أكثر صرامة بشأن الأشخاص المشاركين في سوق سندات الشركات الفردية. وعليه، لا يجوز للمستثمرين المحترفين الأفراد في الأوراق المالية شراء وبيع وتداول سندات الشركات الفردية إلا في حالتين: أن يكون لدى المؤسسة المصدرة لسندات الشركات الفردية تصنيف ائتماني ولديها ضمانات؛ تصدر الشركات سندات فردية للشركات مع تصنيفات ائتمانية وضمانات سداد من مؤسسات الائتمان.

الحاجة إلى تطوير المستثمرين المؤسسيين

- السيد نجوين كوانغ ثوان، المدير العام لشركة فيين للتصنيف الائتماني

في الوقت الحالي، يمتلك المستثمرون المؤسسيون، بما في ذلك صناديق الاستثمار وشركات التأمين وصناديق التقاعد الطوعية، أقل من 10% من قيمة السندات القائمة. ومن ثم، فمن الضروري تعديل الأنظمة لتنمية المستثمرين المؤسسيين.

وعلى وجه التحديد، ينبغي السماح للمؤسسات المالية بالمشاركة بشكل أعمق في سوق السندات المؤسسية استناداً إلى إطار إدارة الاستثمار القائم على المخاطر (رأس المال القائم على المخاطر). وبالإضافة إلى ذلك، من الضروري تطبيق توزيع الأصول على أساس المخاطر على شركات التأمين ومؤسسات الائتمان وغيرها.

وقال السيد نجوين خاك هاي إن اللوائح المذكورة أعلاه ستساعد في تخفيف نفسية المستثمرين في هذا السوق. وتساعد هذه التغييرات على "تمهيد الطريق" أمام المستثمرين للعودة إلى السوق، مما يحفز الإثارة الكامنة في قناة تعبئة رأس المال هذه.

في هذه الأثناء، قال السيد نجو ثانه هوان، الرئيس التنفيذي لمؤسسة التمويل الدولية، إن اللائحة المذكورة أعلاه لا تؤثر على سيولة السوق. والسبب هو أنه بعد "الحوادث" التي شهدتها سوق سندات الشركات خلال العامين الماضيين، لم يعد هناك وجود للمستثمرين الأفراد المحترفين "الافتراضيين". وعلى المدى الطويل، فإن هذا التنظيم من شأنه أن يجعل سوق السندات للشركات يتطور بشكل أكثر صحة وجوهري.

ورغم تقييمه الإيجابي لتأثيرات قانون الأوراق المالية (المعدل) على سوق سندات الشركات، إلا أن الخبير الاقتصادي الدكتور لي شوان نجيا قال إن التحديات التي تواجه السوق لا تزال كبيرة للغاية. ولحل الصعوبات الحالية في هذا السوق، فإن أول ما يجب فعله هو حل مشاريع العقارات الكبيرة التي يتم "تأجيلها" في المحافظات والمدن. وبالإضافة إلى ذلك، هناك حاجة إلى حلول لجذب المزيد من المستثمرين الأجانب والمستثمرين المؤسسيين للمشاركة في سوق السندات للشركات.

المصدر: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html