الروبل يغادر "منطقة الراحة" ويواصل الانزلاق

يرى العديد من الخبراء أن تراجع صادرات النفط والغاز واحتمال استمرار المستثمرين الأجانب في سحب رؤوس أموالهم من روسيا هي الأسباب وراء الانخفاض المستمر في قيمة الروبل.

على مدى العام الماضي، انخفض الروبل بشكل مطرد في قيمته. (المصدر: DW)

في فبراير/شباط 2022، بعد أن أطلقت روسيا عملية عسكرية خاصة في أوكرانيا، واصل الروبل انخفاضه. لكن بعد بضعة أشهر فقط، استعادت العملة الروسية مكانتها المفقودة، حيث استفادت موسكو من ارتفاع أسعار الطاقة بشكل كبير.

لكن الاتحاد الأوروبي نجح في فطام نفسه عن النفط الخام والغاز الروسيين، من خلال زيادة وارداته من الطاقة من مصادر أخرى مثل الولايات المتحدة وكندا والنرويج.

وفي الوقت نفسه، انخفضت أسعار النفط الخام والغاز بشكل حاد بسبب المخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، مما وضع ضغوطا مالية على روسيا في حين لم تنته الحملة العسكرية في أوكرانيا، مما وضع ضغوطا على خفض قيمة الروبل.

على مدار العام الماضي، واصلت العملة انخفاضها.

انخفض الروبل بنسبة 25% مقابل الدولار هذا العام ليصل الآن إلى أدنى مستوى له منذ مارس 2022. وسجل سعر صرف الدولار الأمريكي 100.7 روبل بعد ظهر يوم 14 أغسطس. وهذه هي المرة الأولى منذ مارس/آذار 2022 التي تتجاوز فيها العملة الروسية المستوى النفسي المهم البالغ 100 روبل مقابل الدولار.

ويؤدي انخفاض قيمة العملة المحلية إلى ارتفاع معدلات التضخم في روسيا. تجاوز معدل التضخم في البلاد هدف البنك المركزي الروسي البالغ 4.3٪ في يوليو 2023 ومن المتوقع أن يرتفع إلى 5-6.5٪ هذا العام.

لماذا ينخفض سعر الروبل؟

قالت محافظة البنك المركزي الروسي إلفيرا نابيولينا إن النطاق الذي يتراوح بين 1 دولار أمريكي و80-90 روبل هو "منطقة راحة". خرجت العملة الروسية من هذه المنطقة في أوائل الصيف.

وبحسب السيد نابيولينا فإن تراجع التجارة الخارجية هو السبب في ضعف العملة. وعلاوة على ذلك، أدى ارتفاع الإنفاق الحكومي ونقص العمالة إلى إبقاء معدلات التضخم مرتفعة.

وقالت هيئة السجل التجاري في 14 أغسطس/آب إن قيم الصادرات تواجه "انخفاضا كبيرا" في وقت يرتفع فيه الطلب على الواردات.

ومع ذلك، لا يرى نائب محافظ البنك المركزي الروسي أليكسي زابوتكين أي مخاطر على الاستقرار المالي. وأضاف أن "البنك المركزي يواصل الالتزام بسياسة سعر الصرف التي تسمح للاقتصاد بالتكيف بشكل فعال مع الظروف الخارجية المتغيرة".

رفع البنك المركزي الروسي سعر الفائدة الرئيسي إلى 8.5% - وهو أعلى من المتوقع في يوليو/تموز - لوقف انزلاق الروبل.

وقال المستشار الاقتصادي للحكومة مكسيم أوريشكين إن ضعف الروبل وارتفاع التضخم يرجعان إلى السياسة النقدية المتراخية للبنك المركزي.

ويقول المحللون إن انخفاض الروبل في الأسابيع الأخيرة يرجع إلى ارتفاع الواردات وزيادة تدفقات الاستثمار الأجنبي.

وفي تفسيره لسبب تراجع الروبل، قال ألبريشت روثاشر، وهو باحث عمل لمدة 30 عاما في المفوضية الأوروبية، إن العامل المهم هو أن روسيا لا تستطيع بيع النفط إلا بسعر أقل من سعر السوق العالمية.

وانخفضت إيرادات مصدري النفط والغاز في البلاد إلى 6.9 مليار دولار (6.3 مليار يورو) في يوليو/تموز، مقارنة بـ 16.8 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، وفقا لأحدث بيانات البنك المركزي الروسي.

وهناك عامل آخر يتمثل في انسحاب العديد من الشركات الأجنبية من روسيا منذ بدء الحملة العسكرية في أوكرانيا. وتشير تقديرات بلومبرج إلى أن الشركات الأجنبية التي غادرت روسيا العام الماضي باعت أصولا بقيمة تتراوح بين 15 و20 مليار دولار.

قالت إلينا ريباكوفا، عضو معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، إن السبب وراء تراجع الروبل هو انكماش صادرات النفط والغاز واحتمال استمرار المستثمرين الأجانب في سحب رؤوس الأموال.

وأضاف روثاشر أن "ارتفاع تكلفة استيراد المنتجات التكنولوجية العالية من الغرب عبر دول ثالثة مثل تركيا وكازاخستان والصين وصربيا يدفع الروبل أيضا إلى الانخفاض".

ماذا نفعل لاستقرار الروبل؟

وحذر المحلل المالي في شركة "ألور بروكر" أليكسي أنتونوف من أن الروبل قد ينخفض أكثر إلى 115-120 روبل مقابل الدولار. وقال "لكي تتوقف العملة الروسية عن الانخفاض، من الضروري انتظار انخفاض الواردات أو قرارات جديدة من البنك المركزي الروسي".

وأكد ألكسندر إيساكوف، الخبير الاقتصادي في بلومبرج إيكونوميكس، أن استقرار سعر الروبل يستلزم أن يكون سعر الفائدة المرجعي قريبا من 10%. ويجب أيضًا إبقاء الإنفاق الفيدرالي أقل من السقف.

قد يستفيد الروبل من ارتفاع أسعار النفط الخام، لكن السياسة النقدية المحلية هي أساس القرار. وصرح الخبير الاقتصادي بأن البنك المركزي الروسي بحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 50-100 نقطة أساس في اجتماعه في منتصف سبتمبر لتعزيز المدخرات المحلية وخفض الواردات.

في هذه الأثناء، يعتقد خبراء اقتصاديون آخرون أن الحكومة الروسية تدعم إضعاف العملة تدريجيا.

وقال المحلل تيم آش إن الحكومة الروسية تدير الروبل بشكل أضعف للتعامل مع سقف أسعار النفط وتأثير العقوبات الغربية في خفض كل من الصادرات وإيرادات الميزانية.

[إعلان 2]
مصدر