شركة VinFast تُدرج في البورصة في الولايات المتحدة - ما هي SPAC؟

بدلاً من المرور بعملية الاكتتاب العام الأولي التقليدية، تندمج الشركة مع شركة وهمية مدرجة سابقًا لتصبح شركة عامة.

تُعرف شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) أيضًا باسم "الشركة الفارغة". إنها شركة وهمية مدرجة في بورصة الأوراق المالية لغرض الاستحواذ عليها أو الاستحواذ عليها من قبل شركة خاصة أخرى، مما يسمح للشركة بالظهور للجمهور دون المرور بعملية الطرح العام الأولي التقليدية (IPO) واللوائح ذات الصلة. وقد تم استخدام هذه الطريقة من قبل منصة حجز السيارات Grab، وخدمة المراهنات الرياضية DraftKings، وشركة الوسائط BuzzFeed، وشركة السيارات الكهربائية Nikola Motor، ومؤخرا شركة السيارات الكهربائية VinFast لتصبح شركة عامة.

عادة، ستتضمن صفقة SPAC أربع مراحل. أولاً، سيقوم الرعاة بتأسيس شركة فارغة، ليس لها أنشطة تجارية محددة، ولا تنتج أو تقدم أي منتجات أو خدمات. غالبًا ما يكون الرعاة مستثمرين معروفين أو شركات أسهم خاصة أو ربما أصحاب رؤوس أموال استثمارية.

بعد ذلك، تبدأ SPAC طرحًا عامًا أوليًا لجمع رأس المال. الأصول الوحيدة التي تمتلكها الشركة هي العائدات من الاكتتاب العام الأولي. لا يزال يتعين على الشركات ذات الأغراض الخاصة (SPACs) اتباع عملية الاكتتاب العام الأولي مثل أي عمل تجاري آخر والحصول على رمز أسهم. سيتم الاحتفاظ بأغلبية الأموال المستثمرة من قبل المساهمين في حساب ائتماني يحمل فائدة ولا يمكن صرفها إلا لاستكمال عملية الاستحواذ.

بعد ذلك، يتعين على SPAC البحث عن شركة أخرى للاستحواذ عليها أو الاندماج معها. في حالة عدم اندماج شركة ذات غرض خاص مع شركة أخرى أو الاستحواذ عليها خلال أول عامين بعد طرحها للاكتتاب العام، فسيتعين إعادة الأموال إلى المساهمين.

وأخيرا، عندما تتم الصفقة، سيتم إدراج الشركة المستحوذة أو المندمجة في البورصة.

في الولايات المتحدة، يتم تسجيل SPACs لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) وتعتبر شركات متداولة علنًا. يمكن للمستثمرين الأفراد شراء أسهم الشركات الفارغة في البورصات قبل حدوث عمليات الاندماج أو الاستحواذ. ومن هناك، تتاح لهم الفرصة للاستثمار في الشركات الناشئة سريعة النمو والمربحة - وهي امتياز كان في السابق حكراً على الأثرياء. ولهذا السبب، ووفقاً لبلومبرج ، يشار إليها أحياناً باسم "صناديق الأسهم الخاصة للفقراء".

تختار معظم الشركات التي تسعى إلى الاستحواذ على شركات ذات أغراض خاصة (SPACs) بورصة ناسداك الأمريكية أو بورصة نيويورك كوجهة لها. وبالتوازي مع ذلك، تسجل بورصات أخرى مثل بورصة يورونيكست أمستردام وبورصة سنغافورة وبورصة هونج كونج أيضًا الاتجاه المذكور أعلاه.

توفر شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) مزايا للشركات التي تخطط لطرح أسهمها للاكتتاب العام. يمكن أن يستغرق مسار الطرح العام لشركة SPAC عدة أشهر، في حين أن عملية الطرح العام الأولي النموذجية يمكن أن تستغرق ما بين ستة أشهر إلى أكثر من عام. تقليديا، تولد الأعمال التجارية، وتخضع لعدة سنوات من الإنتاج والأنشطة التجارية. تحتاج الشركات إلى تنمية أعمالها إلى الحجم الذي يجعلها تدرك أن لديها الموارد والبنية اللازمة للتعامل مع عملية الاكتتاب العام الأولي ومتطلبات الشركة العامة (الإفصاح، والحد الأدنى للأرباح، وهيكل المساهمين، وما إلى ذلك).

وعلى الرغم من شعبية الشركات ذات الأغراض الخاصة (SPACs) ونمو عددها، فإن التحليل الأكاديمي يظهر أن عوائد المستثمرين على هذه الأنواع من الشركات بعد عمليات الاندماج تكون سلبية دائمًا تقريبًا. في كثير من الأحيان، يمكن لأولئك الذين يستثمرون في شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة والشركة المندمجة قبل الصفقة الجديدة أن يحققوا عوائد ضخمة.

لقد كانت شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة موجودة منذ عقود من الزمن، لكن شعبيتها ارتفعت بشكل كبير في السنوات الأخيرة، بسبب الفقاعة الاقتصادية. خلال الفترة 2020-2021، استقطبت هذه الصفقات العديد من الأسماء البارزة مثل جولدمان ساكس، وكريدي سويس، ودويتشه بنك، وغيرهم من كبار القادة المتقاعدين أو الذين على وشك التقاعد.

وفقًا لإحصائيات من منصة تتبع السوق SpacInsider ، في عام 2020، تم إنشاء 247 شركة ذات أغراض خاصة. بحلول عام 2021، كان لدى السوق 613 طرحًا عامًا أوليًا لشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة، وهو رقم قياسي. وهذا أكثر من 10 أضعاف عدد الشركات ذات الأغراض الخاصة (SPACs) البالغ عددها 59 والتي دخلت السوق في عام 2019.

من حيث قيمة الاستثمار، جمعت الاكتتابات العامة الأولية لشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة في عام 2019 ما قيمته 13.6 مليار دولار. وهذا أكثر من أربعة أضعاف المبلغ الذي تم جمعه في عام 2016 والذي بلغ 3.5 مليار دولار. وقد ارتفع الاهتمام بشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة بشكل كبير في عامي 2020 و2021، حيث وصلت عمليات جمع الأموال إلى 83.4 مليار دولار و162.5 مليار دولار على التوالي.

تراجعت جاذبية SPAC منذ عام 2022 بسبب قواعد المحاسبة الجديدة التي وضعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات لزيادة الرقابة منذ أبريل 2021 والأداء الاستثماري الأضعف من المتوقع. كما أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات تحذيرًا للمستثمرين في مارس 2021 عندما سارع العديد من المشاهير، بما في ذلك الفنانين والرياضيين المحترفين، إلى الاستثمار في صفقات SPAC. وحذرت الوكالة المستثمرين من اتخاذ قرارات استثمارية بناء على مشاركة المشاهير فقط.

وتتسبب العوامل المذكورة أعلاه في وصول إجمالي المبلغ الذي جمعته شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة في عام 2022 إلى 13.4 مليار دولار فقط، وهو انخفاض يزيد عن 10 مرات في عام واحد فقط. جمعت شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) ما يقرب من 2.8 مليار دولار في 21 صفقة حتى الآن هذا العام، وهو الاتجاه الذي يستمر في الانخفاض بشكل حاد.

ليتل جو

رابط المصدر: https://vnexpress.net/cong-ty-vinfast-dung-de-niem-yet-tai-my-spac-la-gi-4642552.html