ما هو مستقبل أسواق رأس المال الأسترالية؟

تشهد أسواق رأس المال الأسترالية تغيرات كبيرة، مما يثير تساؤلات حول دورها في دفع النمو الاقتصادي والابتكار.

تشهد أسواق رأس المال في أستراليا تغيرات كبيرة، مما يثير تساؤلات حول دورها في دفع النمو الاقتصادي والابتكار. إن الأسواق العامة والخاصة ضرورية للاستثمار التجاري والنمو، ولكن كيف يمكن لأستراليا ضمان بقاء كل منهما قوياً وفعالاً مع استمرار نموها؟

ASX هي البورصة الرائدة ذات السمعة الطيبة في أستراليا. توضيح

انخفاض عدد الشركات المدرجة في بورصة ASX

لقد كانت سوق الأسهم العامة في أستراليا منذ فترة طويلة حجر الزاوية في النظام المالي. تقترب القيمة السوقية الإجمالية، التي تجاوزت 3 تريليون دولار أسترالي، من مستوى قياسي مرتفع. ومع ذلك، من ديسمبر 2022 إلى ديسمبر 2023، انخفض عدد الشركات المدرجة في بورصة الأوراق المالية الأسترالية (ASX) بمقدار 145 شركة، إلى 1989 شركة. قد يكون هذا الانخفاض، بسبب كون القوائم الجديدة (66) أقل من القوائم الملغاة (211)، مثيرًا للقلق ولكنه ليس غير مسبوق.

ومع وجود تقارير تشير إلى قائمة طويلة من الاكتتابات العامة الأولية بحلول عام 2025، فقد يكون هذا التراجع دوريا. ومع ذلك، فإن الاتجاه الأكثر إثارة للقلق هو انخفاض القيمة السوقية نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي وتقلص حصة أستراليا من القيمة السوقية العالمية.

وشهدت أسواق متقدمة أخرى، مثل الولايات المتحدة وأوروبا، انخفاضاً طويل الأمد في عدد الشركات المدرجة، بدءاً من أواخر تسعينيات القرن العشرين بالنسبة للولايات المتحدة وفي عام 2008 بالنسبة لأوروبا.

وتشير الأبحاث الأكاديمية إلى ثلاثة أسباب رئيسية لهذا التراجع: التنظيم، والتغيرات في نماذج الأعمال، ونمو أسواق رأس المال الخاصة. وكثيراً ما يُستشهد بالتنظيم باعتباره رادعاً للاكتتابات العامة الأولية، لكن الأدلة التجريبية تشير إلى أن تأثيره لا يشكل سوى جزء صغير. والعامل الأكثر أهمية هو التحول إلى صناعات أقل كثافة في رأس المال، مثل التكنولوجيا والخدمات، والتي لديها أصول ملموسة أقل وبالتالي لا تحتاج إلى جمع الكثير من رأس المال من خلال الإدراجات العامة.

لكن العامل الأكثر أهمية في هذا التغيير هو صعود رأس المال الخاص. إن وجود المزيد من رأس المال الخاص يسمح للمؤسسين بالاحتفاظ بنسبة أعلى من الملكية وتجنب طرح الشركة للاكتتاب العام.

ترتبط هذه الأدلة العالمية ارتباطًا وثيقًا باتجاهات السوق الأسترالية. في حين يُنظر إلى العبء التنظيمي على الشركات الأسترالية المدرجة في كثير من الأحيان باعتباره عقبة رئيسية أمام الاكتتابات العامة الأولية، فإن الواقع هو أن الإطار التنظيمي لم يتغير بشكل كبير في السنوات الأخيرة.

ومع ذلك، أعرب العديد من المديرين التنفيذيين للشركات عن مخاوفهم بشأن تكاليف الامتثال ومسؤوليات الحوكمة، والتي قالوا إنها تصرف الانتباه عن القرارات الاستراتيجية. إن التزامات الإفصاح المستمرة، وضغوط المساهمين، ومسؤوليات الحوكمة تجعل الإدارة تشعر بالانحراف عن أهداف النمو الطويلة الأجل. هذه المخاوف ليست جديدة، ولكن التراجع في عدد الشركات المدرجة هو الجديد.

نقطة تحول مهمة في تطوير سوق رأس المال

شهدت صناديق الاستثمار الخاصة التي تركز على أستراليا نموًا بنسبة 350%، من 29.8 مليار دولار أسترالي في عام 2010 إلى 139 مليار دولار أسترالي في يونيو 2023. وهذا يسمح للمؤسسين بالحفاظ على خصوصية الشركة، وتجنب تقلبات الأسعار في السوق العامة، وتجنب التدقيق التنظيمي. وعلى النقيض من التراجع الدوري للشركات المدرجة، يبدو أن صعود الأسواق الخاصة هيكلي، مع دور متزايد الأهمية في الاقتصاد.

وتعمل الأسواق الخاصة أيضًا على توسيع نطاق وصولها إلى مجموعة أوسع من المستثمرين، وهو ما يؤدي إلى تعزيز النمو.

هناك عامل مهم آخر في مشهد سوق رأس المال الأسترالي وهو الكمية الضخمة من أصول التقاعد. مع أصول تزيد عن 4 تريليون دولار أسترالي، تتمتع صناديق التقاعد بتأثير كبير على أسواق رأس المال الأسترالية. تحتفظ الصناديق التي تنظمها هيئة التنظيم الاحترازي الأسترالية (APRA) بنحو 23% من إجمالي القيمة السوقية للشركات المدرجة في بورصة الأوراق المالية الأسترالية. ويتطلب هذا التركيز لرأس المال من الصناديق تنويع محافظها، مما يؤدي إلى زيادة تخصيص رأس المال في الأسواق العامة الدولية والأسواق الخاصة المحلية والدولية.

وبحسب أرقام هيئة تنظيم التقاعد الأسترالية، تخصص صناديق التقاعد التي تديرها الوكالة ما بين 0% و38% من أصولها للاستثمارات الخاصة. إن أكبر صندوقين، AustralianSuper وAustralian Retirement Trust، يستثمران حوالي 22% من محافظهما في الأصول الخاصة.

من الناحية التاريخية، كانت الأسواق الخاصة حكراً إلى حد كبير على المستثمرين المحترفين، وبالتالي كانت تخضع لإشراف تنظيمي خفيف فقط. ومع ذلك، ومع توسع الأسواق الخاصة لتشمل مجموعة أوسع من المستثمرين ــ من خلال صناديق الأسهم الخاصة وبشكل غير مباشر من خلال صناديق التقاعد ــ فإن مراجعة الإطار التنظيمي أمر ضروري.

هناك العديد من التحديات التي يتعين معالجتها. وتعتبر الشفافية بشأن أداء الاستثمار وتكاليف الإدارة أمراً مهماً، فضلاً عن السيطرة على تضارب المصالح. وعلى وجه الخصوص، تعد دقة وتوقيت تقييمات الأصول الخاصة أمرين مهمين في سياق صناديق التقاعد التي يتعين عليها ضمان السيولة اليومية لأعضائها. يمكن أن يؤثر التقييم غير الدقيق بشكل كبير على قيمة أصول المستثمر.

وتوجد أستراليا الآن عند نقطة محورية في تطوير أسواق رأس المال الخاصة بها. ويجب أن يستوعب الإطار القانوني تطوير الأسواق الخاصة، مع ضمان بقاء الأسواق العامة جذابة وقادرة على المنافسة بالنسبة للشركات.

أصدرت لجنة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية (ASIC) ورقة استشارية، تشارك فيها وجهات نظرها الأولية وتدعو إلى مشاركة السوق لتوجيه القرارات المستقبلية. إن ما نحتاج إليه الآن هو رؤى وحلول عملية من المشاركين في السوق لتشكيل مستقبل الأسواق العامة والخاصة على حد سواء. إن النجاح في اجتياز هذا التحول من شأنه أن يساعد في حماية الاستدامة طويلة الأجل لأسواق رأس المال الأسترالية.

إن مستقبل النظام المالي في أستراليا يعتمد على كيفية استجابتنا لهذه التحديات اليوم.

لقد كانت سوق الأسهم العامة في أستراليا منذ فترة طويلة حجر الزاوية في النظام المالي. تقترب القيمة السوقية الإجمالية، التي تجاوزت 3 تريليون دولار أسترالي، من مستوى قياسي مرتفع.

المصدر: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html