يبرد ضغط سعر الصرف تدريجيا

استقرار أسعار الذهب والدولار الأمريكي سيساعد على استقرار نفسية الأشخاص الذين يودعون دونج في البنوك - صورة: فونج كوين

منذ بداية العام، كان ضغط سعر الصرف "متوتراً" للغاية. لا يزال سعر بيع الدولار الأمريكي ثابتًا عند 25,471 دونج (وفقًا لسعر الصرف في بنك فيتكوم في 17 يونيو). في اجتماعه منتصف يونيو/حزيران، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي على سعر الفائدة على الدولار الأميركي عند مستوى مرتفع (5.25 - 5.50%).

عوامل كثيرة داعمة، سعر الصرف سوف يبرد

وقال السيد ترونج فان فوك، الرئيس السابق بالإنابة للجنة الرقابة المالية الوطنية، في تصريح لتوي تري، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بأسرع معدل منذ 40 عاما لمكافحة التضخم وحافظ عليها عند مستويات مرتفعة خلال السنوات الثلاث الماضية.

على الرغم من أن التضخم في الولايات المتحدة بدأ يهدأ، فإنه ليس مستقراً حقاً، وهناك العديد من التوقعات المختلفة المحيطة بإمكانية تعديل أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وبحسب السيد فوك، فإن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي عاجلاً أم آجلاً سيكون له تأثير على السوق. ولكن الأهم من ذلك هو أن هناك توقعات قوية في السوق بأن قيمة الدولار الأميركي سوف تنخفض.

في الواقع، كان مؤشر الدولار يرتفع منذ فترة طويلة ويبقى في القمة بسبب الفارق في أسعار الفائدة. "لقد صعدنا إلى القمة، نحتاج فقط إلى الانتظار لبعض الوقت قبل أن ننزل ببطء"، قال السيد فوك.

وبالإضافة إلى ذلك، ووفقاً للسيد فوك، فإن احتمال انخفاض قيمة الدونج في النصف الثاني من هذا العام لن يكون قوياً بعد الآن لأن أسعار الفائدة على تعبئة الدونج في البنوك ترتفع تدريجياً.

وأكد السيد فوك أن "الزيادة التدريجية في أسعار الفائدة تأتي من الزيادة التدريجية في الطلب على الائتمان. نمو الائتمان أفضل، لكن نمو تعبئة رأس المال منخفض، وهذا يخلق ضغوطًا تدفع البنوك إلى رفع أسعار الفائدة على الادخار".

وقالت السيدة تران ثي خان هين، مديرة الأبحاث في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، إن الضغوط على أسعار الصرف سوف تهدأ قريبًا مع ميل الدولار الأمريكي إلى الضعف. بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 12 يونيو/حزيران، ورغم أن سعر الفائدة على الدولار الأميركي ظل ثابتاً عند مستواه الحالي ولكن مع وجهة نظر "أكثر اعتدالاً"، فقد تباطأت قوة الدولار. وبحسب توقعات العديد من الخبراء، فمن المرجح أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام.

وبحسب السيدة هين، فمنذ شهري يوليو وأغسطس فصاعدا، سينخفض ​​الطلب على الواردات، مما سيؤدي إلى انخفاض الطلب على العملات الأجنبية. "بالإضافة إلى ذلك، لا تزال فيتنام تحافظ على ميزان مدفوعاتها إيجابيا، ومن المتوقع أن تصل احتياطيات النقد الأجنبي إلى 110 مليار دولار أمريكي في عام 2024، ولا يزال الاستثمار الأجنبي المباشر المنصرف جيدا.

وقالت السيدة هين "إن الحكومة عازمة بشكل خاص على استقرار أسعار الذهب، وتضييق الفجوة مع الأسعار العالمية، وبالتالي تهدئة الطلب المحلي على الدولار الأمريكي".

عملاء يجرون معاملاتهم في أحد البنوك في المنطقة الأولى، مدينة هوشي منه - صورة: كيو. دينه

لا يزال حذرا من التضخم

وارتفعت قيمة الدولار الأميركي، واضطرت بعض البنوك المركزية في المنطقة إلى اتخاذ العديد من التدابير للتدخل وتثبيت سعر الصرف، واضطرت بعضها إلى تأجيل توقيت خفض أسعار الفائدة.

كما اضطر البنك المركزي الإندونيسي إلى رفع أسعار الفائدة هذا العام بسبب انخفاض قيمة العملة المحلية. فهل تحتاج فيتنام إلى رفع سعر الفائدة التشغيلية؟

وقال الخبير الاقتصادي لي دوي بينه، مدير مؤسسة إيكونوميكا فيتنام، إن البنك المركزي لا يزال لديه أدوات إدارية دون الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة للتدخل في أسعار الصرف.

أشار العديد من البنوك المركزية الكبرى في العالم إلى أن التضخم قد بلغ ذروته، وهي تُظهر ميلًا لخفض أسعار الفائدة. لم يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بعد، ولكنه لن يرفعها في المستقبل القريب، كما قال السيد بينه.

وقال السيد بينه إن السياسة النقدية في فيتنام بدأت في التخفيف العام الماضي لدعم انتعاش الأعمال. إذا رفع البنك المركزي سعر الفائدة التشغيلي مرة أخرى، فإن ذلك يعني إرسال إشارة قوية بالتحول من التيسير إلى التشديد.

ومع ذلك، قامت البنوك التجارية أيضًا برفع أسعار الفائدة على الودائع بشكل استباقي لتحفيز الطلب على الودائع، مما ساهم في استقرار أسعار الصرف.

قال السيد بينه: "يوجد العديد من العوامل الداعمة لسعر الصرف، ولكن رفع سعر الفائدة التشغيلية حاليًا يعتمد على التضخم وسيولة النظام المالي. في حال وجود مؤشرات على ارتفاع التضخم ونقص في سيولة النظام المالي، يتعين على بنك الدولة أيضًا تبني حلول مرنة واستباقية فيما يتعلق بأسعار الفائدة التشغيلية".

مع بدء ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع، يشعر كثيرون بالقلق من أن أسعار الفائدة على الإقراض سوف ترتفع أيضاً، مما يعوق الانتعاش الاقتصادي. ومع ذلك، ووفقاً للسيد ترونغ فان فوك، فإن هذه المسألة ليست مثيرة للقلق إلى حد كبير لأن أسعار الفائدة على القروض لا يمكن أن تزيد على الفور بعد زيادة أسعار الفائدة على الودائع.

حتى في بيئة الائتمان البطيئة الحالية، يتعين على البنوك التي تريد زيادة القروض القائمة أن تخفض أسعار الفائدة على الإقراض لتحفيز الطلب على الائتمان.

قال السيد فوك: "إن سعر الصرف أو سعر الفائدة هو في نهاية المطاف مسألة تتعلق باستقرار الاقتصاد الكلي. ويُعد التضخم جانبًا مهمًا". بدأ معدل التضخم العالمي في الانخفاض، ومن المتوقع أن ينخفض ​​متوسط ​​التضخم العالمي من نحو 6% هذا العام إلى ما يزيد قليلاً عن 3% في السنوات القليلة المقبلة. بالنسبة لبلد مفتوح مثل فيتنام، فإن ارتفاع أسعار السلع الأساسية عالميا من شأنه أن يفرض ضغوطا على الأسعار المحلية والعكس صحيح.

"ومع ذلك، يتعين على فيتنام أن تظل يقظة، لأنه على الرغم من أن الأسعار العالمية لا ترتفع كثيراً، إلا أن انخفاض قيمة الدونغ بسبب زيادة سعر الصرف سوف يضيف إلى ضغوط الأسعار المحلية.

أوصى السيد فوك بضرورة مراعاة ذلك عند تطبيق سياسة سعر الصرف. إضافةً إلى ذلك، يخشى كثيرون في البلاد من أن تُشكّل زيادة الرواتب اعتبارًا من الأول من يوليو ضغطًا على التضخم. ومع ذلك، ووفقًا للسيد فوك، فإن جدول الرواتب المُعدّل حديثًا ليس كبيرًا جدًا، لذا فإن معدل التضخم لهذا العام، والبالغ حوالي 4%، أمرٌ مُمكن.

كيف هي عملات دول المنطقة؟

لا يزال الاتجاه النزولي للدونج الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي مشابهًا إلى حد كبير للعملات الأخرى في المنطقة. على سبيل المثال، انخفض البات التايلاندي بنحو 7% منذ بداية العام، وانخفض الرينغيت الماليزي بنحو 3%، وانخفض الين الياباني بنحو 11%، وانخفض اليوان الصيني بنحو 2.3%، وخسر الدولار السنغافوري 2.61%...

وبحسب السيدة تران خان هين - مديرة أبحاث MBS، فإن ضعف قيمة الدونغ الفيتنامي سيؤثر على تدفق رأس المال للمستثمرين الأجانب، وخاصة رأس مال الاستثمار غير المباشر في سوق الأسهم، مما يضع ضغوطًا على التزامات سداد الديون بالدولار الأمريكي لكل من القطاع الخاص والحكومة.

وفي الوقت نفسه، فإنه يدفع أسعار السلع المستوردة إلى الارتفاع، مما يؤثر بشكل غير مباشر على هدف التضخم... وعلى العكس من ذلك، فإن ضعف قيمة الدونغ سيكون عاملاً إيجابياً يدعم الشركات المصدرة الصافية.

المصدر: https://tuoitre.vn/ap-luc-ti-gia-dan-ha-nhiet-20240618082142378.htm