بعد أن وصل إلى العديد من القمم، وصل مؤشر VN إلى 1100 نقطة، وهو المستوى الذي سجله في عام 2007، ولكن التقييم الحالي يعتبر "أكثر جاذبية بكثير من ذي قبل".
يغلق مؤشر VN عام 2023 عند ما يقرب من 1130 نقطة، بزيادة تزيد عن 12٪ عن العام السابق. بعد تصحيح قوي، يتداول المؤشر حول مستوى 1100 نقطة منذ نوفمبر/تشرين الثاني. هذا هو النطاق السعري الذي وصل إليه VN-Index ثلاث مرات، آخرها في يناير 2021، وقبل ذلك في يناير 2018 وأبعد من ذلك في يناير 2007 - منذ 17 عامًا.
لكن بحسب الخبراء، فمن غير الصحيح الاعتماد على هذه البيانات للاستنتاج بأن سوق الأسهم لم تحقق أي ربح للمستثمرين بعد ما يقرب من عقدين من الزمن. وقال السيد فو نجوين كوا توان - الخبير الأول في شركة دراجون كابيتال للأوراق المالية، في اجتماع للمستثمرين عقد مؤخرا: "إن طبيعة عتبة 1100 لمؤشر VN هذه المرة مختلفة".
وأشار إلى أن مستوى 1100 نقطة في عام 2007 كان ذروة سوق "الفقاعة" عندما وصل مؤشر السعر إلى العائد (سعر السوق مقارنة بالأرباح لكل سهم) إلى 50 مرة، كما وصل مؤشر السعر إلى القيمة الدفترية (سعر السوق مقارنة بالقيمة الدفترية) إلى 8.5 مرة. وفي الوقت نفسه، فإن منطقة 1100 نقطة الحالية هي بمثابة "قدم الموجة" لدورة النمو الجديدة لسوق الأوراق المالية، مع تقييمات سعر السهم إلى العائد الحالي وسعر السهم إلى العائد عند 13 و1.6 مرة فقط.
وأكد خبراء "دراجون كابيتال" أن "التقييمات أصبحت الآن أرخص بكثير مما كانت عليه في عام 2007 وأن فرص الصعود (آفاق النمو) للسوق في السنوات الخمس المقبلة جيدة للغاية".
في الواقع، تم تسجيل علامة 1100 نقطة لأول مرة في عام 2007. في ذلك الوقت، كان السوق متحمسًا لموجة الاكتتاب العام الأولي للعديد من الشركات المملوكة للدولة مثل باو فيت، ودام فو مي، وفيتكومبانك... بالإضافة إلى ذلك، ساهم النمو الاقتصادي السريع، وانضمام فيتنام إلى منظمة التجارة العالمية، والسياسة النقدية المتساهلة أيضًا في تحفيز السوق.
من مستوى 300 نقطة في أوائل عام 2006، استغرق المؤشر ما يزيد قليلاً عن عام ليتضاعف أربع مرات بالنقاط. كانت هناك جلسات حيث وصل أكثر من نصف الأسهم في قاعة البورصة إلى السقف، وتم تسعير العديد من الرموز بمئات الآلاف من الدونغ - وهو ما يعادل الراتب الأساسي في ذلك الوقت. انتشرت "حمى" سوق الأوراق المالية في كل مكان، ودعا العديد من الناس بعضهم البعض للاستثمار عندما قالوا "فقط اشتر وستحصل على ربح".
وانهار السوق سريعاً في عام 2008 مع انخفاض بلغ نحو 70%. بحلول شهر مارس 2009، تراجع مؤشر VN إلى نطاق 230 نقطة. ولكنها كانت أيضًا بمثابة البداية لارتفاع قوي للغاية استمر لما يقرب من عقد من الزمان. خلال تلك الفترة تحسنت السرعة بنسبة عشرات في المئة. إن عدد السنوات التي ارتفع فيها السوق يفوق بكثير عدد السنوات التي انخفض فيها.
حتى خلال الأوقات التي استعاد فيها مؤشر VN علامة 1100 نقطة في أوائل عام 2018 وأوائل عام 2021، فإن التقييم السوقي الحالي لا يزال أرخص من الفترتين السابقتين. وبحسب حسابات شركة إس جي آي كابيتال، فإن نسبة السعر إلى العائد الحالية تبلغ 13 مرة ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية نحو 1.6 مرة - وكلاهما عند أرخص المستويات في التاريخ.
وبالإضافة إلى الاختلاف في التقييم، تعتقد مجموعة التحليل هذه أيضًا أن مستوى 1100 نقطة الحالي سيصبح "مستوى دعم" للاتجاه الصعودي طويل الأمد، بدلاً من كونه رقمًا صعبًا للسوق عدة مرات على مدار الأعوام السبعة عشر الماضية. أجرت شركة SGI Capital التقييم المذكور أعلاه بناءً على عزم الحكومة على إدخال فيتنام إلى مجموعة الأسواق الناشئة في العامين المقبلين، وستزداد السيولة جنبًا إلى جنب مع مؤشر VN وسيكون نمو الأرباح الإجمالية للشركات في عام 2024 حوالي 15-20٪.
في ظل التقييمات الجذابة وأسعار الفائدة المنخفضة، تعتقد العديد من شركات الأوراق المالية أن هذا هو الوقت المناسب لتجميع الأصول مع الأسهم. قالت شركة إم بي للأوراق المالية (MBS) إن السوق سوف تتلقى الكثير من المعلومات الداعمة في الفترة القادمة عندما يتم تشغيل نظام KRX (نظام تكنولوجيا المعلومات الجديد لبورصة فيتنام، والذي يسمح بالتداول في نفس اليوم)، مما يخلق الأساس لنشر العديد من المنتجات الجديدة، وبالتالي تقصير الطريق إلى ترقية فيتنام إلى سوق ناشئة. ولذلك، تعتقد مجموعة التحليل هذه أن التقييم السوقي المعقول يشكل فرصة لتجميع الأسهم برؤية طويلة الأجل.
وتتوقع شركة دراجون كابيتال سيكيوريتيز (VDSC) أن يكون التدفق النقدي من المستثمرين الأفراد المحليين هو المشارك الرئيسي في معظم العام. يمكن أن يؤدي هذا إلى تحرك السوق بسرعة وقوة، سواء للأعلى أو للأسفل. وبحسب VDSC، فإن الموجات القصيرة والتصحيحات القوية تشكل فرصًا لتجميع الأسهم. يستطيع المستثمرون تحسين الفرص التي تنشأ خلال العام بشكل أفضل من خلال التداول بحذر، وصرف الأموال فقط عندما تهبط أسهمهم المفضلة إلى منطقة شراء تناسب ذوقهم، والحفاظ على نسبة معقولة من المخزون إلى النقد، وتجنب الإفراط في الاستدانة.
سيدهارتا
[إعلان رقم 2]
رابط المصدر
تعليق (0)