นายเหงียน ทันห์ ง็อก หัวหน้าแผนกนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ VPBank Securities วิเคราะห์เหตุผลว่าทำไมพอร์ตการลงทุนในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 ควรมีรหัสธนาคารอย่างน้อย 1 รหัส รหัสหุ้นอย่างน้อย 1 รหัส รหัสเทคโนโลยีอย่างน้อย 1 รหัส และรหัสอสังหาริมทรัพย์อย่างน้อย 1 รหัส อสังหาริมทรัพย์ พร้อมแนะนำโค้ดหุ้นบางตัวที่สามารถนำมาใช้อ้างอิงได้ก่อนตัดสินใจลงทุน

เทคโนโลยี

อุตสาหกรรมเทคโนโลยีเติบโตอย่างแข็งแกร่งโดยมีสาขาเกิดใหม่ เช่น ศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ AI (ปัญญาประดิษฐ์) และ 5G ... ให้บริการเศรษฐกิจดิจิทัลและการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล ธุรกิจเทคโนโลยีมีพื้นที่การลงทุนที่น่าสนใจสำหรับปี 2025

ที่น่าสังเกตคือ ตลาดศูนย์ข้อมูลของเวียดนามมีมูลค่าถึง 557 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2022 คาดว่าจะเติบโตที่อัตรา CAGR (อัตราการเติบโตแบบทบต้น) มากกว่า 10.8% จนถึงปี 2029 และจะแตะระดับ 1.14 พันล้านเหรียญสหรัฐ 60% ของศูนย์ข้อมูลของประเทศถูกควบคุมโดยบริษัทขนาดใหญ่ 4 แห่ง (Viettel, VNPT, FPT, CMC)

ตลาดศูนย์ข้อมูลในเวียดนามจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงปี 2568-2569 โดยขับเคลื่อนโดยการเปิดตัวศูนย์ข้อมูลใหม่ๆ มากมายจากซัพพลายเออร์รายใหญ่ เช่น FPT, Viettel, VNG

การเจาะ.jpg
นักลงทุนรายบุคคลที่ลงทุนทุนน้อยควรเน้นเฉพาะโค้ดจำนวนหนึ่งเท่านั้น ภาพ : ทัศทาว

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* เอฟพีที (บริษัทมหาชนจำกัด เอฟพีที)

คาดการณ์ว่ารายได้โทรคมนาคมจะเติบโต 9.5% ในปี 2568 และ 9.1% ในปี 2569 โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายศูนย์ข้อมูลและการฟื้นตัวของการโฆษณาออนไลน์ ขณะที่ธุรกิจต่างๆ กลับมาใช้งบประมาณโฆษณาอีกครั้ง

ความร่วมมือกับ NVIDIA (ผู้ผลิตชิปชั้นนำของโลก) จะช่วยกระตุ้นการเติบโตของรายได้ในระยะยาวของ FPT ในช่วงปี 2025-2030 เมื่อ AI กลายมาเป็นแนวโน้มใหม่ในภาคเทคโนโลยีสารสนเทศ

คาดการณ์กำไรสุทธิของ FPT เติบโต 22.5% ในปี 2567, 21.1% ในปี 2568 และ 21.4% ในปี 2569 ในช่วงเวลาเดียวกัน

* CTR (บริษัท เวียดเทล คอนสตรัคชั่น จอยท์ สต็อก คอร์ปอเรชั่น)

กระแสการเร่งสร้างคลื่น 5G เชิงพาณิชย์เป็นแรงกระตุ้นการเติบโตหลักของ CTR เนื่องจากมีการติดตั้งสถานี BTS เพิ่มมากขึ้น

สำหรับกลุ่มธุรกิจ TowerCo (ลงทุนในการให้เช่าโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม) CTR และ OCK เป็นสองธุรกิจหลักที่ดำเนินการอยู่ในอุตสาหกรรม ส่วนคู่แข่งที่เหลือเป็นเจ้าของสถานีจำนวนค่อนข้างน้อย

ในปัจจุบัน ตลาด TowerCo ส่วนใหญ่ในภูมิภาคได้ผ่านพ้นระยะพัฒนาไปแล้ว ดังนั้น พื้นที่การประเมินมูลค่าสำหรับตลาดน้องใหม่ที่เพิ่งเริ่มเข้าสู่ระยะการลงทุน เช่น เวียดนาม จะสูงกว่าตลาดอิ่มตัว

ธนาคาร

การธนาคารยังคงเป็นภาคส่วนสำคัญของเศรษฐกิจ แม้ว่าเศรษฐกิจจะประสบปัญหาในปีที่ผ่านมา กำไรของธนาคารยังคงเติบโตสูงสุดในตลาดเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมอื่นๆ

ในปี 2567 กำไรก่อนหักภาษีจะเติบโตขึ้นร้อยละ 15 ในช่วงเวลาเดียวกัน คาดการณ์ปี 2568 จะเติบโตดีขึ้นราว 17.7%

ภายในปี 2568 พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนจะต้องมีรหัสธนาคารอย่างน้อย 1 รหัส

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* CTG (ธนาคารพาณิชย์ร่วมทุนเวียดนามเพื่ออุตสาหกรรมและการค้า - VietinBank)

ในปี 2568 คาดการณ์ว่ากำไรหลังหักภาษีจะเพิ่มขึ้นเป็น 26.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยได้รับปัจจัยจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น 24.9% และ 18.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ค่าใช้จ่ายสำรองเพิ่มขึ้นร้อยละ 11.7 ในช่วงเวลาเดียวกัน อัตราส่วนเงินสำรองหนี้สูญ (LLR) คาดการณ์ว่าจะสูงถึง 136% ซึ่งอยู่ในอันดับ 3 สูงสุดในอุตสาหกรรม

* HDB (ธนาคารพาณิชย์ร่วมทุนเพื่อการพัฒนานครโฮจิมินห์ - HDBank)

คาดการณ์ว่าในปี 2568 กำไรหลังหักภาษีจะเพิ่มขึ้นเป็น 29.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยหลักแล้วเป็นผลมาจากการคาดการณ์รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่จะเพิ่มขึ้น 47.4% ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิชะลอตัวลงเล็กน้อย NIM (อัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย) อยู่ที่ 5.4% ต้นทุนเครดิตอยู่ที่ 1.1% (เทียบเท่ากับปี 2567)

อัตราส่วน P/B (ดัชนีที่ใช้เปรียบเทียบราคาหุ้นกับมูลค่าทางบัญชี) สูงกว่าอัตราส่วน P/B ของธนาคารที่เทียบเคียงได้ เช่น MBB, ACB, TCB ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการรักษา ROE ไว้ได้ดีเยี่ยม โดยอยู่ที่ระดับสูงกว่า 20% อย่างสม่ำเสมอตั้งแต่ 2020.

* TCB (ธนาคารร่วมทุนเทคโนโลยีและพาณิชย์ - Techcombank)

ในปี 2568 คาดว่ากำไรหลังหักภาษีจะรักษาอัตราการเติบโตในระดับเดียวกับปี 2567 เนื่องจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโตสูงขึ้น ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิมีอัตราการเติบโตที่ต่ำกว่าปีก่อนหน้า ภายใต้แรงกดดันในการเพิ่ม NIM

คาดการณ์ว่าต้นทุนการจัดเตรียมจะลดลงเล็กน้อย เนื่องจากหนี้สูญถูกควบคุมให้อยู่ต่ำกว่า 1%

* MBB (ธนาคารทหารพาณิชย์ร่วมทุน - MBBank)

การเติบโตของสินเชื่ออยู่ในระดับสูงสุดในอุตสาหกรรม คาดว่า NIM จะปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากอัตราส่วน CASA (เงินฝากตามความต้องการ) ที่เพิ่มขึ้น กำไรที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากลูกค้ากลับมาชำระหนี้ และการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อปลีก

รายได้จากค่าบริการเป็นบวกมาก - กิจกรรมการขายข้ามบริการของ MBB จะฟื้นตัวได้ดีในปี 2567 และคาดว่าจะยังคงส่งผลบวกต่อรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยต่อไป

คลังสินค้า

สินเชื่อมาร์จิ้นที่บริษัทหลักทรัพย์ของเวียดนาม ณ สิ้นปี 2567 พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 245,000 พันล้านดอง หรือเกือบ 10,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งถือเป็นแรงผลักดันผลกำไรของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* SSI (บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ)

รับประโยชน์สูงสุดจากแนวโน้มตลาดเชิงบวกในปี 2568 เป็นบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้รับประโยชน์จากการอัพเกรดตลาด ในบรรดาบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำ ยังคงมีช่องทางในการให้กู้ยืมแบบมาร์จิ้นอีกมาก

* HCM (บริษัทหลักทรัพย์โฮจิมินห์ซิตี้)

รับผลประโยชน์จากการอัพเกรดตลาดด้วยธุรกรรมมากกว่า 30% จากนักลงทุนต่างชาติ ออกเพิ่มทุนร้อยละ 50 เพื่อการกู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์

* VCI (บริษัทหลักทรัพย์เวียดแคป)

ผู้ได้รับผลประโยชน์สูงสุดจากการอัพเกรดตลาดเนื่องจากธุรกรรม 50% มาจากนักลงทุนต่างชาติ การส่งเสริมการกู้ยืมแบบมาร์จิ้นและการลดอัตราการซื้อขายเฉพาะช่วยให้กำไรเติบโต กลุ่ม IB (ธนาคารเพื่อการลงทุน) มีสัญญาณเชิงบวกในปี 2568

อสังหาริมทรัพย์

อุปทานอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยฟื้นตัว แม้จะยังคงอยู่ในระดับเล็กน้อย ความเสี่ยงจากพันธบัตรของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ไม่ใช่ข้อกังวลสำคัญอีกต่อไป กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างทุนและการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยคาดว่าจะคึกคักในปี 2568

ขณะนี้การประเมินมูลค่ากลุ่มหุ้นอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ และมีแนวโน้มว่ากลุ่มหุ้นอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยจะได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ให้เหมาะสมยิ่งขึ้น แนวโน้มอุตสาหกรรมแสดงสัญญาณเชิงบวก

รหัสอ้างอิงบางส่วน

* KDH (กลุ่มคังเดียน):

โครงการ Privia ส่งมอบตั้งแต่ไตรมาส 4/2567 ส่งเสริมการฟื้นตัวของกำไร

คาดว่าจะเปิดขาย 2 โครงการในไตรมาสแรกของปี 2568 ได้แก่ Emeria (มีอาคารชุดพักอาศัย 60 ยูนิต อาคารสูง 600 ยูนิต) และ Clarita (มีอาคารชุดพักอาศัย 159 ยูนิต) และโครงการ Solina (เฟส 1 มีอาคารชุดพักอาศัย 500 ยูนิต) คาดว่ายูนิตแนวราบจะเปิดขายได้ในไตรมาสแรกของปี 2568 คาดว่าจะเปิดขายในไตรมาสแรกของปี 2569 หรือเร็วกว่านั้น จะช่วยกระตุ้นภาพรวมการเติบโตในปีต่อๆ ไป

โครงการของ KDH มีสถานะทางกฎหมายที่มั่นคงและมีอัตราการดูดซึมผลิตภัณฑ์ที่ดี

* บริษัท พัฒนสิน เรียลเอสเตท ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน)

โดยพื้นฐานแล้วการปรับโครงสร้างทางการเงินให้เสร็จสมบูรณ์และเข้าสู่รอบการลงทุนใหม่

พื้นที่พักอาศัยในเขต Bac Ha Thanh (Binh Dinh) เริ่มสร้างกระแสเงินสดเข้ามา

คาดการณ์กำไรจากโครงการอาคาร Thuan An 1 และ 2 (Binh Duong)