กังวลว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะเพิ่มขึ้น

ในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน พ.ศ. 2567 อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ 12 เดือนเฉลี่ยของธนาคารพาณิชย์ร่วมทุนเพิ่มขึ้น 19 และ 17 จุดพื้นฐาน ตามลำดับ เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเงินฝากส่งผลให้ต้นทุนปัจจัยการผลิตของธนาคารเพิ่มสูงขึ้น ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ เนื่องจากธุรกิจยังไม่สามารถหลีกหนีความยากลำบากนับตั้งแต่เกิดการระบาดของโควิด-19

ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามดูเหมือนจะตระหนักถึงความเสี่ยงนี้ในระยะเริ่มต้น จึงได้ออกคำสั่งที่เข้มงวดในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม โดยกำหนดให้สถาบันสินเชื่อต้องใช้มาตรการที่เข้มงวดต่อไปเพื่อลดต้นทุน ลดขั้นตอนต่างๆ และอื่นๆ รวมทั้งพยายามลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลง 1-2% ต่อปี

สถาบันสินเชื่อยังต้องรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินทุนให้คงที่และสมเหตุสมผล ซึ่งสอดคล้องกับความสามารถในการสร้างสมดุลของเงินทุน ความสามารถในการขยายสินเชื่อที่แข็งแกร่ง และความสามารถในการจัดการความเสี่ยง ตลอดจนรักษาเสถียรภาพของตลาดการเงินและระดับอัตราดอกเบี้ยตลาด

จากการพูดคุยกับ VietNamNet บริษัทการผลิตบางแห่งกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลดลงประมาณ 0.5-1% ต่อปี เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคารพาณิชย์ของรัฐสี่แห่ง ได้แก่ Agribank, Vietcombank, VietinBank และ BIDV

ในความเป็นจริง ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยเงินฝากมีการปรับเพิ่มขึ้นเฉพาะที่ธนาคารพาณิชย์ร่วมทุน โดยเฉพาะธนาคารขนาดเล็กเท่านั้น ในขณะเดียวกันกลุ่ม big4 อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่เกือบเท่าเดิม

ตามข้อมูลของ FiinRatings การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินทุนในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อพันธบัตรของบริษัทที่มีกลไกอัตราดอกเบี้ยลอยตัว สาเหตุคือพันธบัตรเหล่านี้มีราคาสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ของธนาคารใหญ่ๆ

ธนาคาร W-SHB_71 นามขันห์.jpg
อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ภาพ: นามขันห์

โอกาสในการออกพันธบัตรระยะยาว

FiinRatings เชื่อว่า: สภาพคล่องส่วนเกินที่น้อยลงในระบบจะนำไปสู่การที่ธนาคารของรัฐปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในอนาคตอันใกล้นี้ ส่งผลให้พันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยภายใต้กลไกลอยตัวมีความเสี่ยง ผู้ถือพันธบัตรเหล่านี้จะต้องเผชิญกับต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและจำเป็นต้องสร้างสมดุลของกระแสเงินสดเพื่อจ่ายดอกเบี้ย การกลับตัวของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยยังถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อแผนการระดมพันธบัตรของธุรกิจในปีนี้ด้วย

อย่างไรก็ตาม นี่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับพันธบัตรอัตราคงที่ระยะยาว ด้วยเหตุนี้ ธุรกิจต่างๆ จะส่งเสริมการออกพันธบัตรระยะยาวที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่เพื่อใช้ประโยชน์จากสภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำ รวมถึงลดความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยด้วย

“แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยของธนาคารเอกชนจะแตะระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนเมษายนแล้ว แต่ดอกเบี้ยของธนาคารของรัฐยังคงทรงตัว ดังนั้นต้นทุนดอกเบี้ยสำหรับพันธบัตรคูปองลอยตัว (โดยอิงจากอัตราดอกเบี้ยเงินออมเฉลี่ยของธนาคาร Big 4) ยังไม่ได้รับผลกระทบในตอนนี้” FiinRatings กล่าว

ตามข้อมูลของ FiinRatings ความต้องการเงินทุนสินเชื่อโดยทั่วไปและการออกพันธบัตรจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 เนื่องจากสัญญาณการฟื้นตัวของภาคการผลิตโดยทั่วไป สะท้อนให้เห็นจากการเติบโตของการนำเข้าวัตถุดิบ นโยบายผ่อนคลายนโยบายการเงินและสินเชื่อเพื่อช่วยเหลือการพัฒนาเศรษฐกิจและการฟื้นตัวของธุรกิจอย่างต่อเนื่อง และมีสัญญาณการฟื้นตัวในบางภาคส่วนสำคัญ เช่น อสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยราคาประหยัดในบางพื้นที่

พูดคุยกับ VietNamNet รองศาสตราจารย์ดร. ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ นายดิงห์ จรอง ติงห์ กล่าวว่า ความกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วนั้นไม่มีมูลความจริง หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ก็เป็นเพียงการปรับขึ้นเล็กน้อยเท่านั้น และจะไม่ส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของธุรกิจและเศรษฐกิจมากนัก

“ธปท.ขอ ธปท.พาณิชย์อย่าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ตั้งแต่บัดนี้จนถึงสิ้นปี” ในความเป็นจริงแล้ว ด้วยระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยจะไม่ส่งผลกระทบมากนัก” รองศาสตราจารย์ ดร. ดินห์ ตร็อง ติงห์ กล่าว

ตลาดหลักทรัพย์หลักในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2567 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีมูลค่าการออกหลักทรัพย์รวม 23.2 ล้านล้านดอง โดยส่วนใหญ่มาจากสถาบันสินเชื่อ ขณะที่กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ลดลง 30.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

สถาบันสินเชื่อได้ใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำโดยออกพันธบัตรระยะกลางและระยะยาวเพิ่มมากขึ้นเพื่อให้มั่นใจถึงอัตราส่วนความปลอดภัยของธนาคารแห่งรัฐ และเพื่อเตรียมแหล่งทุนเมื่อการเติบโตของสินเชื่อมีแนวโน้มฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี

ในตลาดรอง ในเดือนพฤษภาคม 2567 มูลค่าธุรกรรมพันธบัตรรายบุคคลเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็นมากกว่า 106 ล้านล้านดอง (เพิ่มขึ้น 43.7% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า) ภาคธนาคารและอสังหาริมทรัพย์ยังคงมีสัดส่วนธุรกรรมส่วนใหญ่ โดยมูลค่าธุรกรรมพันธบัตรธนาคารเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วมากกว่า 80% และภาคอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 18%

กลุ่มพันธบัตรธนาคารมีอัตราผลตอบแทนตั้งแต่ 5-9% ในขณะที่กลุ่มบริษัทที่ไม่ใช่ธนาคารมีอัตราผลตอบแทนตั้งแต่ 7-13%

จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาค Fiin Ratings คาดการณ์ว่าความต้องการในการกู้ยืมและการออกพันธบัตรขององค์กรต่างๆ จะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 ช่วยให้สินเชื่อเติบโตได้ตามเป้าหมายของธนาคารแห่งรัฐที่ 14-15% ตลอดทั้งปี