Điều gì đang xảy ra trên thị trường chứng khoán?

สูญเงินเกือบ 2 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐฯ ใน 1 เดือน

สิ้นเดือนตุลาคม ดัชนี VN ปิดที่ 1,028.19 จุด ลดลง 125.96 จุด หรือลดลง 10.91% เมื่อเทียบกับสิ้นเดือนกันยายน หากรวมการลดลงในเดือนตุลาคมเพียงเดือนเดียว มูลค่าทุนขั้นต่ำของ HOSE ก็ลดลงไปเกือบ 480,000 พันล้านดอง หรือลดลง 19.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ นี่คือเดือนที่ดัชนี VN ลดลงรุนแรงที่สุดในช่วง 13 เดือนที่ผ่านมา นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 การลดลงติดต่อกันทำให้กำไรที่ฟื้นตัวของหุ้นทั้งหมดตั้งแต่ต้นปีหายไปเมื่อ

ดัชนี VN-Index ปรับตัวลดลงมาใกล้ระดับในช่วงต้นปี เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่ตลาดบรรลุเมื่อวันที่ 11 กันยายน พ.ศ. 2565 ดัชนีนี้ลดลงมากกว่า 17% ในทำนองเดียวกัน ดัชนี HNX บนตลาดหลักทรัพย์ฮานอยก็ "ระเหย" คะแนนทั้งหมดที่ได้รับมาก่อนหน้านี้เช่นกัน โดยกลับไปอยู่ในช่วงต้นปี 2023 ที่น่าสังเกตคือ ไม่เพียงแต่ดัชนีหุ้นจะร่วงลงเท่านั้น แต่สภาพคล่องในตลาดยังลดลงอย่างรวดเร็วอีกด้วย

ในเดือนตุลาคม มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของตลาดหุ้นอยู่ที่ 15,472 พันล้านดอง ลดลงร้อยละ 36.7 เมื่อเทียบกับระดับเฉลี่ยในเดือนกันยายน ซึ่งขนาดการซื้อขายของกลุ่มนักลงทุนที่เคลื่อนไหวมากที่สุด 2 กลุ่ม ได้แก่ บุคคลทั่วไปและนักลงทุนต่างชาติ ลดลงทั้งในด้านการซื้อและการขาย ทั้งสองวัตถุนี้มีขายอย่างต่อเนื่อง โดยนักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิต่อเนื่องมากกว่า 2,300 พันล้านดองในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตามมูลค่าการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติลดลงเกือบ 42% เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน 2566

Điều gì đang xảy ra trên thị trường chứng khoán? - Ảnh 1. — ข่าวลือมีส่วนทำให้ราคาหุ้นร่วง

ในการที่ตลาดปรับตัวลงครั้งนี้ หุ้นขนาดใหญ่ในตะกร้า VN30 บน HOSE มีส่วนสนับสนุนมากที่สุด ส่งผลให้หุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงเช่นกัน บริษัทหลักทรัพย์ต่างมีมุมมองว่าความรู้สึกของนักลงทุนยังต่ำ ดังนั้นความเสี่ยงจึงยังค่อนข้างสูง สิ่งนี้ทำให้ไม่สามารถให้กระแสเงินสดกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นได้ในระยะสั้น

ผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์ Nguyen Hong Diep วิเคราะห์ว่าการตกต่ำอย่างรวดเร็วของตลาดหุ้นในช่วงสองสัปดาห์สุดท้ายของเดือนตุลาคม สะท้อนให้เห็นถึงเรื่องราวของความยากลำบากมากมายในเศรษฐกิจมหภาค นั่นคืออัตราแลกเปลี่ยน VND/USD ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบังคับให้ธนาคารของรัฐต้องใช้เครื่องมือถอนเงิน เรื่องนี้ทำให้ผู้ลงทุนในตลาดหุ้นเกิดความกังวล เนื่องจากคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่ลดลงอย่างที่คาดไว้ นอกจากนี้ เรื่องราวของความขัดแย้งทางทหารในตะวันออกกลางยังก่อให้เกิดความวิตกกังวลไปทั่วโลก และส่งผลให้นักลงทุนมีแนวโน้มตั้งรับโดยเลือกสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่าหุ้น

การคาดหวังว่าจะขจัดข่าวลือในตลาดหุ้นได้นั้นเป็นเรื่องยาก เนื่องจากข้อมูลทุกอย่างมีสองด้าน กลุ่มนักลงทุนจำนวนมากจะพูดเกินจริงในบางประเด็นตามผลประโยชน์ของตัวเอง นักลงทุนรายบุคคลเมื่อเข้าร่วมในตลาดจะต้องเข้าใจและยอมรับ ตลอดจนเรียนรู้ที่จะสงบสติอารมณ์

ผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์ เหงียน ฮอง เดียป

นายเหงียน นัท คานห์ หัวหน้าแผนกที่ปรึกษา บริษัท มิแร แอสเซท ซีเคียวริตี้ เวียดนาม ซึ่งมีมุมมองตรงกัน กล่าวว่า ก่อนหน้านี้ ตลาดหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยหลักๆ แล้วเป็นผลมาจากการคาดหวังนโยบายภาครัฐ เช่น การลดอัตราดอกเบี้ย การขจัดอุปสรรคของตลาดอสังหาริมทรัพย์ หรือการเพิ่มการส่งออกอีกครั้ง... อย่างไรก็ตาม จนถึงปัจจุบัน หลายธุรกิจยังไม่สามารถฟื้นตัวได้ตามที่คาด ในด้านผลลัพธ์ทางธุรกิจ บริษัทบางแห่งก็เติบโตขึ้นเช่นกัน แต่กลุ่มอุตสาหกรรมหลักยังคงอ่อนแอ จะเห็นได้ว่ากำไรของอุตสาหกรรมการธนาคารกำลังลดลง ขณะที่หนี้เสียกำลังเพิ่มขึ้นและอัตรากำไรสุทธิ (NIM) กำลังลดลง บริษัทอาหารทะเลและเหล็กกล้าฟื้นตัวแล้ว แต่ยังคงเปราะบาง ในขณะที่ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัวที่ชัดเจน และยังต้องใช้เวลาอีกนาน

นายข่านห์เน้นย้ำว่า หลังจากช่วงที่มีการเติบโตสูงตามความคาดหวัง แต่ผลลัพธ์ที่ได้จนถึงขณะนี้ไม่เป็นไปตามที่คาด ดังนั้นการปรับตัวของตลาดหุ้นจึงถือเป็นเรื่องปกติ ประกอบกับข้อมูลเชิงลบจากตลาดโลกและเศรษฐกิจมหภาคในและต่างประเทศ ทำให้หุ้นจำนวนมากถูกขายออกอย่างต่อเนื่อง

ข่าวลือมีส่วนทำให้หุ้นตกต่ำ

นอกจากนี้ ยังเป็นไปไม่ได้ที่จะไม่พูดถึงสถานการณ์ข่าวลือซึ่งส่งผลให้หุ้นตกต่ำอีกด้วย ในเดือนตุลาคม พร้อมกับช่วงที่ดัชนี VN-Index ปรับตัวลดลง ก็มีข่าวลือเกี่ยวกับบริษัทจดทะเบียนบ้าง เช่น ข่าว "Vingroup ต้องขายหุ้น" หรือข่าวผู้ถือหุ้นต่างชาติจากเกาหลีใต้ "มาซาน" "ถอนทุนทั้งหมด"... แม้จะเป็นข่าวลือที่ไม่มีมูลความจริง แต่ข่าวลือเหล่านี้ก็ยังทำให้บรรดานักลงทุนรายย่อยเกิดความกังวล แห่ขายหุ้นกันเข้ามา แม้ว่าผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2566 ของหน่วยลงทุนที่กล่าวข้างต้นทั้งหมดจะสูงกว่าเดิมก็ตาม

นายเหงียน ฮ่อง เดียป กล่าวว่า ตลาดหุ้นจะมีข่าวลือออกมาตลอดเวลา เมื่อตลาดตกต่ำและความรู้สึกของนักลงทุนต่ำ ข้อมูลเพียงเล็กน้อยก็สามารถนำไปสู่การคาดเดาและการอนุมานในวงกว้างเกี่ยวกับปัญหาเชิงลบมากมายเกี่ยวกับการดำเนินธุรกิจได้ “การจะคาดหวังให้ข่าวลือในตลาดหุ้นหายไปนั้นเป็นเรื่องยาก เพราะข้อมูลทุกอย่างมีสองด้าน นักลงทุนหลายกลุ่มจะพูดเกินจริงในบางประเด็นตามความสนใจของตนเอง เมื่อเข้ามาลงทุนในตลาด นักลงทุนรายบุคคลจะต้องเข้าใจและยอมรับ รวมถึงต้องเรียนรู้ที่จะใจเย็น บางครั้งอย่าไปใส่ใจกับข่าวลือมากเกินไป เพราะคุณไม่ควรเลือกหุ้นโดยพิจารณาจากข้อมูลหรือเรื่องราวบางอย่างเท่านั้น เพราะเมื่อข่าวลือหนึ่งจบลง ข่าวลืออื่นก็จะปรากฏขึ้น ซึ่งก็เป็นเรื่องปกติเช่นกัน” นายเหงียน ฮ่อง เดียป กล่าว

ตามความเห็นของผู้เชี่ยวชาญรายนี้ แม้ว่าจะยังไม่สามารถระบุได้ว่านี่คือจุดต่ำสุดของตลาดหุ้น แต่ในช่วงคะแนนปัจจุบัน VN-Index ก็ใกล้ถึงจุดต่ำสุดแล้ว ดังนั้นจึงมีโอกาสอีกมาก ในขณะเดียวกัน ในแง่ของเศรษฐศาสตร์มหภาค หุ้นยังคงเป็นช่องทางการลงทุนที่น่าดึงดูดใจที่สุดและมีศักยภาพสร้างกำไรสูงสุดสำหรับหลายๆ คน ในขณะที่ช่องทางการลงทุนแบบดั้งเดิมยังคงดูไม่สดใสนัก

นายเหงียน นัท คานห์ เองก็กล่าวด้วยว่า ข่าวลือดังกล่าวส่งผลกระทบต่อจิตวิทยาของนักลงทุนรายบุคคลในช่วงบางเซสชั่น แต่นั่นไม่ใช่สาเหตุหลักที่ทำให้หุ้นร่วงลงในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ดังนั้นแม้แต่ธุรกิจที่มีข่าวลือเองก็ไม่จำเป็นต้องให้ข้อมูลที่ถูกต้อง ตลาดก็จะปรับตัวไปเอง ในขณะนี้ยังไม่สามารถมองในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดหุ้นได้ตั้งแต่ตอนนี้ไปจนถึงสิ้นปี แต่นายข่านห์กล่าวว่าเป็นเรื่องยากที่จะคาดเดาเช่นกัน เพราะกำไรอุตสาหกรรมธนาคารในไตรมาส 4 ปี 2566 ยังไม่สามารถปรับตัวดีขึ้นได้ อสังหาริมทรัพย์ก็เผชิญกับความยากลำบากมากมายเช่นกัน และอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องเช่น เหล็ก เหล็กกล้า และซีเมนต์ ก็ไม่น่าจะประสบผลดีเช่นกัน นอกจากนี้ แม้ว่าธนาคารจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง แต่หลายแห่งก็คาดการณ์ว่ากระแสเงินสดของบุคคลที่ฝากไว้ในธนาคารอาจถูกถอนออกและโอนบางส่วนไปยังช่องทางหุ้น แต่ในความเป็นจริงไม่เป็นเช่นนั้น

จากข้อมูลอัปเดตล่าสุดของธนาคารแห่งรัฐ ณ เดือนสิงหาคม ยอดเงินคงเหลือของเงินฝากในระบบสถาบันสินเชื่อของผู้อยู่อาศัยอยู่ที่มากกว่า 6.43 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 9.68% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2565 ส่วนเงินฝากขององค์กรเศรษฐกิจก็เกิน 6 ล้านล้านดอง ไม่ติดลบเหมือนเดือนก่อนๆ แต่กลับมาเติบโตในทางบวกอีกครั้ง (+1% เมื่อเทียบกับสิ้นปีที่แล้ว) โดยในเดือนสิงหาคม ผู้ที่มีเงินว่างอยู่ได้ฝากเงินเกือบ 44,000 พันล้านดองเข้าในระบบธนาคาร แม้ว่าขณะนั้นอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินจะลดลงอย่างรวดเร็วก็ตาม ดังนั้น คุณข่านห์เชื่อว่าตั้งแต่นี้จนถึงสิ้นปีตลาดจะเคลื่อนไหวในแนวข้างเป็นหลัก แต่จะมีการฟื้นตัวในระยะสั้น

จากการวิเคราะห์ทางเทคนิค บริเวณ 1,050 - 1,100 จุดของ VN-Index ถือเป็นบริเวณด้านล่างทางเทคนิค โดยมีอัตราส่วน P/E (ราคาต่อกำไร) ของตลาดอยู่ที่ประมาณ 13 เท่า และ P/B (ราคาต่อมูลค่าทางบัญชีของหุ้น) อยู่ที่ประมาณ 1.7 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยใน 5 ปีที่ผ่านมา) ถือว่าตลาดปรับตัวมาอยู่ในระดับที่น่าสนใจพอสมควร

ลิงค์ที่มา