ภาพรวมกำไรสดใสและมืดมนของบริษัทเหล็กและซีเมนต์

รายงานอุตสาหกรรมวัสดุก่อสร้างที่เผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้โดย Vietnam Investment Rating Joint Stock Company (VIS Rating) แสดงให้เห็นว่าในอุตสาหกรรมวัสดุก่อสร้าง บริษัทเหล็กบันทึกการเติบโตของกำไรที่น่าประทับใจในปี 2567 ขณะที่บริษัทปูนซีเมนต์และกระเบื้องมีผลการดำเนินงานทางธุรกิจที่แตกต่างกัน

ในปี 2567 อุตสาหกรรมวัสดุก่อสร้าง ซึ่งรวมถึงบริษัทเหล็ก ซีเมนต์ และกระเบื้องเซรามิก 30 อันดับแรกในแง่ของรายได้ บันทึกการเติบโตของรายได้ปีต่อปี 13% และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 111% เมื่อเทียบเป็นรายปี บริษัทเหล็กเป็นผู้นำการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม โดยมีรายได้เติบโต 14% ในปี 2566 และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 123%

ยอดขายเหล็กในประเทศเพิ่มขึ้น 9% จากปีก่อน ซึ่งฟื้นตัวจากการลดลง 9% จากปีก่อน โดยขับเคลื่อนจากการฟื้นตัวของตลาดโครงสร้างพื้นฐานและการก่อสร้างสวนอุตสาหกรรม อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยของบริษัทเหล็กปรับปรุงขึ้นมาอยู่ที่ 9.1% (ปี 2566: 7.5%) เนื่องมาจากราคาของวัตถุดิบหลักที่ลดลง

ผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดอันดับ VIS คาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทเหล็กจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2568 เนื่องจากความต้องการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น และมาตรการภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดล่าสุดเพื่อปกป้องธุรกิจในประเทศ

ตามการจัดอันดับ VIS บริษัทเหล็กมีกำไรเติบโตอย่างน่าประทับใจในปี 2024 ในขณะที่บริษัทปูนซีเมนต์และกระเบื้องมีผลประกอบการที่หลากหลาย

ในขณะเดียวกัน บริษัทผลิตปูนซีเมนต์ยังคงรายงานการดำเนินงานขาดทุนในปี 2567 เนื่องจากรายได้ต่ำและกำลังการผลิตส่วนเกิน คาดว่าการดำเนินงานของบริษัทปูนซีเมนต์จะลดลงเหลือ 65,000 ล้านดองในปี 2567 จาก 200,000 ล้านดองในปีที่แล้ว

แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 8.7% และค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ความต้องการและยอดขายที่ลดลงทั้งในตลาดในประเทศและส่งออกทำให้บริษัทหลายแห่งต้องลดราคาขายและดำเนินการต่ำกว่ากำลังการผลิตที่เหมาะสม คาดว่ายอดขายส่งออกซีเมนต์จะลดลง 14% เมื่อเทียบกับปีก่อนในปี 2567 โดยส่วนใหญ่ไปยังบังกลาเทศ

VIS Rating คาดการณ์ว่าในปี 2568 ยอดขายในประเทศจะเร่งตัวขึ้น จากการฟื้นตัวของกิจกรรมก่อสร้าง ช่วยลดผลกระทบจากตลาดส่งออกหลักได้

สำหรับบริษัทกระเบื้อง VIS Rating ประเมินว่าการเริ่มดำเนินโครงการบ้านจัดสรรใหม่ช่วยหยุดการลดลงของกำไรทางธุรกิจได้ชั่วคราว

ในปี 2567 ยอดขายกระเบื้องเซรามิกเติบโตขึ้น 15% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายส่งออกที่เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในปี 2566 บริษัทกระเบื้องเซรามิกที่อยู่ในการวิจัยของ VIS Rating บันทึกการเปลี่ยนแปลงของรายได้เพียงเล็กน้อย (0.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 2.5% แสดงให้เห็นถึงเสถียรภาพหลังจากที่ลดลงสองหลักในช่วงที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์เผชิญความยากลำบากตั้งแต่ปี 2565 ถึงปี 2566

ตัวอย่างเช่น Vicostone ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ Phenikaa (อันดับเครดิต A แนวโน้มคงที่) บันทึกรายได้ลดลงเล็กน้อย 1% ในช่วงเวลาเดียวกัน ในขณะที่ Viglacera ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ Gelex (อันดับเครดิต A แนวโน้มคงที่) มีรายได้กระเบื้องเพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับปี 2023 ในปี 2025 VIS Rating คาดว่าการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยจะส่งผลให้ยอดขายและกำไรของบริษัทกระเบื้องดีขึ้น

นอกจากนี้ ตามการจัดอันดับ VIS อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนและอัตราส่วนการชำระหนี้ของบริษัทที่อยู่ในขอบเขตการวิจัยของบริษัทจัดอันดับนี้จะยังคงมีเสถียรภาพในปี 2567 หนี้สินรวมของอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในปี 2567 ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากหนี้สินระยะยาวเพื่อระดมทุนสำหรับโครงการใหม่ เช่น โครงการเหล็ก Dung Quat 2 ของ Hoa Phat อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยต่อปีคาดว่าจะลดลงจาก 6% เหลือ 3.7% ในปี 2567 และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเฉลี่ยคาดว่าจะลดลง 26% เมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องมาจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ ส่งผลให้อัตรากำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ต่อค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของบริษัทปรับปรุงขึ้นมาอยู่ที่ 4.5 เท่าในปี 2567 เทียบกับ 2.2 เท่าในปี 2566

ในทางกลับกัน กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) ลดลง 57% เมื่อเทียบกับปีก่อนในปี 2567 โดยหลักแล้วเกิดจากบริษัทเหล็กขนาดใหญ่ เช่น Vietnam Steel Corporation (TVN), Hoa Sen Group Corporation (HSG) และ Nam Kim Steel Corporation (NKG) ใช้ประโยชน์จากราคาที่ต่ำในไตรมาสที่ 4 ปี 2567 เพื่อซื้อวัตถุดิบเพิ่มเติม

“เราเชื่อว่าการลดลงนี้จะกลับตัวภายในปี 2568 เนื่องจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น ซึ่งได้รับการสนับสนุนบางส่วนจากการแข่งขันที่ลดลงจากเหล็กนำเข้าหลังจากที่มีการกำหนดภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดใหม่” รายงานดังกล่าวระบุ

ผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดอันดับ VIS คาดว่าในอนาคตอันใกล้นี้ กำไรของกลุ่มเหล็กจะได้รับการเสริมความแข็งแกร่งในปี 2568 เนื่องจากมาตรการภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดล่าสุดจะช่วยสนับสนุนวิสาหกิจในประเทศ กำไรของบริษัทปูนซีเมนต์และกระเบื้องจะดีขึ้นเนื่องจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานและที่อยู่อาศัยใหม่ๆ มีแนวโน้มดีขึ้น

ทู อัน

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/buc-tranh-loi-nhuan-sang-toi-cua-doanh-nghiep-thep-xi-mang/20250401093343328