VNDirect инвестирует в облигации

Помимо увеличения кредитов для инвесторов, желающих купить акции на фондовой бирже, мобилизованный денежный поток VNDirect демонстрирует признаки активного вливания на рынок облигаций.

Акционеры должны постоянно платить деньги

Достигнув краткосрочного пика 20 сентября 2023 года на уровне 25 250 донгов за акцию, акции VNDirect Securities Corporation в донгах затем непрерывно снижались, особенно после системной ошибки, которая не позволила инвесторам торговать во всей системе в конце марта 2024 года (длившейся более 1 недели), что привело к падению цены, достигнув краткосрочного дна 19 апреля на уровне 18 900 донгов за акцию, что на 25,1% ниже пика 20 сентября 2023 года.

Однако недавно акции VND восстановились до 21 900 VND за акцию 17 мая (цена закрытия 22 мая составляла 21 300 VND за акцию), снова привлекая денежный поток, когда компания объявила об одобрении выпуска акций и увеличении уставного капитала.

Согласно плану увеличения капитала, недавно одобренному Государственной комиссией по ценным бумагам, VNDirect планирует предложить почти 244 миллиона акций существующим акционерам в соотношении 5:1, что означает, что акционеры, владеющие каждыми 5 акциями, будут иметь право купить 1 новую акцию, цена предложения составляет 10 000 донгов за акцию. По оценкам компании, благодаря этому плану удастся собрать около 2440 млрд донгов, которые будут направлены на расширение возможностей маржинального кредитования, возможностей источников рынка капитала, возможностей андеррайтинга облигаций и т. д.

Кроме того, VNDirect также получила разрешение выплачивать дивиденды по акциям в размере 5%, что эквивалентно выпуску почти 61 миллиона дополнительных акций. Таким образом, если обе эмиссии будут завершены, уставный капитал компании увеличится с 12 178 млрд донгов до почти 15 223 млрд донгов.

VNDirect — одна из немногих компаний по работе с ценными бумагами, которая в последние годы постоянно предлагала акции для привлечения капитала от акционеров. С 2018 года по 31 марта 2024 года уставный капитал VNDirect увеличился в 6,86 раза, с 1 549,98 млрд донгов до 12 178,4 млрд донгов, что позволило компании VNDirect войти в число компаний, торгующих ценными бумагами, с самыми быстрыми темпами увеличения уставного капитала на бирже.

Инвестирование в финансовые активы

Фактически, с 2018 по 2022 год, после увеличения капитала, а также привлечения дополнительного долга, VNDirect сосредоточится на распределении мобилизованного капитала в финансовые активы, отражаемые через прибыль/убыток (FVTPL), инвестиции, удерживаемые до погашения (HTM), и кредиты. При этом статьи FVTPL и кредиты имеют быстрые темпы роста.

По состоянию на 31 марта 2024 года стоимость вышеуказанных трех статей составила 34 202,6 млрд донгов, что составляет 82,7% от общих активов VNDirect. Из них активы FVTPL составили 16 445,1 млрд донгов, активы HTM — 7 799,9 млрд донгов и кредиты — 9 957,6 млрд донгов.

Кроме того, с точки зрения распределения портфеля активов, в дополнение к увеличению кредитования инвесторов для покупки акций на фондовой бирже, мобилизованный денежный поток VNDirect демонстрирует признаки активного вливания на рынок облигаций. Если на конец 2019 года инвестиционный портфель корпоративных облигаций составлял всего 105,45 млрд донгов, то к 31 марта 2024 года стоимость инвестиций в некотируемые облигации достигла 8 698,1 млрд донгов, увеличившись в 81,5 раза. При этом VNDirect не дает подробных объяснений относительно облигаций, которыми она владеет.

Однако в ответ на последние события на рынке облигаций в своей последней речи на Общем собрании акционеров 2023 года, объясняя инвестиции в облигации Trung Nam, г-жа Фам Минь Хыонг, председатель VNDirect, заявила, что компания выбрала Trung Nam, поскольку это представительное предприятие в энергетической отрасли, обладающее возможностями для реализации разработки проектов и способностью находить инвестиционные проекты. Хотя сделка с Trung Nam была тщательно изучена, компания также столкнулась с трудностями, как и большинство компаний, выпускающих облигации, в предыдущий период.

«Многие инвесторы обеспокоены тем, что акции VND связаны с историей Trung Nam, и это правда. Однако VNDirect оценивает, что Trung Nam сталкивается только с временными рисками ликвидности, а не с рисками экономической модели. Конечно, существуют также некоторые риски, связанные с политикой, но они были оценены VNDirect до принятия решения об участии в андеррайтинге. Единственный риск, который VNDirect не предусмотрела, — это перепродажа инвесторов, вынуждающая компанию выкупить большое количество облигаций для защиты инвесторов и рынка», — подчеркнула г-жа Хуонг.

Портфель самозанятых увеличился более чем в 10 раз

Возвращаясь к бурному росту капитала, постоянное привлечение средств инвесторов помогло резко увеличить размер активов VNDirect с 2018 года по настоящее время. Однако наряду с ростом размера активов Компания слишком быстро расширяет свой портфель акций и облигаций, что приводит к расширению портфеля облигаций, связанных с предприятиями, демонстрирующими признаки затруднений с денежными потоками в секторах недвижимости и возобновляемых источников энергии.

Из них с 2018 года по 31 марта 2024 года общая стоимость собственных инвестиций увеличилась в 10,1 раза, что эквивалентно увеличению на 14 968,8 млрд донгов, до 16 445,1 млрд донгов и составляет 39,8% от общей суммы активов (в начале периода она составляла всего 14%).

Кроме того, системный сбой в конце марта 2024 года вызвал много вопросов, связанных с тем, что система не была инвестирована и защищена соразмерно масштабам роста компании.

Известно, что в 2024 году VNDirect планирует сосредоточиться на двух направлениях, включая услуги на рынке капитала и управление инвестиционными активами; Услуги по торговле ценными бумагами.

Видно, что наряду с увеличением задолженности и привлечением капитала от акционеров для расширения масштабов источников капитала, VNDirect продвигает свой собственный инвестиционный портфель в акциях и облигациях, а также увеличивает непогашенные кредиты для индивидуальных инвесторов.

Источник: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html