Высокий рост не достигается за счет неконтролируемой инфляции

Поддержание макроэкономической стабильности в условиях, когда правительство поставило очень высокий целевой показатель роста ВВП на этот год и следующие пять лет, является серьезной проблемой. Одним из основных рисков, который всегда присутствует на пути высокого экономического роста, является инфляция.

Thời báo Ngân hàng•02/04/2025

Инфляция: фактор, который необходимо контролировать

В 2023 году рост ВВП составит 5,05%, а ИПЦ увеличится на 3,25% по сравнению с предыдущим годом. Ожидается, что в 2024 году рост ВВП составит 7,09%, а ИПЦ увеличится на 3,63%. Некоторые цифры, подобные приведенным выше, показывают, что правило, которое всегда верно, заключается в том, что сильный экономический рост часто приводит к росту инфляции.

Цель правительства — добиться роста ВВП не менее чем на 8% в этом году и двузначных показателей в ближайшие годы — отражает большие ожидания, усилия и решимость в полной мере использовать потенциал роста в эпоху национального развития. Однако это также поднимает проблему поддержания макроэкономической стабильности, одной из основных задач которой является сдерживание инфляции.

Потому что быстрый экономический рост означает увеличение спроса на инвестиционный капитал, потребление и кредит. Когда спрос резко возрастает, а предложение не может за ним поспеть, цены на товары и услуги «вырастут», создавая инфляционное давление. По данным ТС. Андреа Коппола, главный экономист Всемирного банка (ВБ) по Вьетнаму, Камбодже и Лаосу, заявил, что если в ближайшие годы рост ВВП достигнет 8% или выше, Вьетнаму необходимо принять тщательные меры по контролю инфляции.

«Компромисс между ростом и инфляцией — это всегда балансирующий акт, зависящий от потенциала экономики и производственных мощностей. Если рост продвигается слишком быстро, риск высокой инфляции неизбежен», — прокомментировал доктор Андреа Коппола.

Проблема контроля инфляции носит не только внутренний характер, но и в значительной степени зависит от международного рынка. Импортируемое инфляционное давление также является постоянной проблемой. Например, укрепление доллара США приводит к удорожанию импортируемых во Вьетнам товаров, что приводит к росту издержек производства. Кроме того, ожидается, что тарифная политика правительства США окажет существенное влияние, вызвав рост инфляции в США, затруднив снижение процентных ставок, нарушив цепочки поставок и замедлив экономический рост, что может косвенно повлиять на внутреннюю инфляцию, сузив пространство для денежно-кредитной политики Вьетнама...

Динамика инфляции (Источник: Всемирный банк)

Высокие темпы роста должны идти рука об руку с макроэкономической стабильностью.

Однако эксперты также полагают, что общая картина инфляции в этом году по-прежнему весьма оптимистична. ТС. Кан Ван Люк, главный экономист BIDV, заявил, что давление на инфляцию со стороны увеличения государственных инвестиционных выплат или увеличения внутреннего потребления ощущается не только в этом году, оно существовало и раньше, поэтому оно не слишком велико. Кроме того, эксперт подчеркнул, что фактором, который может способствовать снижению инфляционного давления, является то, что мировые цены на сырьевые товары достаточно стабильны, особенно цены на нефть (которые, по прогнозам, останутся на уровне около 70 долл. США за баррель в этом году и могут снизиться в следующем году).

«Ожидается, что инфляция в этом году составит всего 4–4,5%, и она будет полностью под контролем», — прокомментировал доктор Кан Ван Люк. Однако, по мнению этого эксперта, в долгосрочной перспективе, с целью достижения двузначного роста каждый год, начиная со следующего года, Вьетнаму придется приложить усилия для удержания инфляции ниже порогового значения в 5%, чтобы избежать нестабильности. Потому что как только ценовое давление возрастет, снизить инфляцию будет очень сложно. Инфляционная психология и инфляционные ожидания в сочетании с фактической инфляцией, превышающей 5%, будут очень серьезными.

Эксперты также подчеркивают, что инфляция — это не единое явление, а обусловленное множеством факторов. Таким образом, контроль инфляции требует комплексного, методичного подхода, включающего три основных столпа: (i) фискальная и денежно-кредитная политика должны хорошо координироваться, чтобы поддерживать баланс, и быть достаточно смягченными для поддержки роста, но не слишком, чтобы не спровоцировать чрезмерную инфляцию; (ii) Регулировать цены, особенно на товары первой необходимости, контролируемые государством (корректировать цены в соответствии с дорожной картой, но при этом избегать спешки), чтобы избежать риска «следования тренду», увеличивающего инфляционные ожидания; (iii) Повышать производительность труда, применять технологии в производстве, совершенствовать цепочки поставок... чтобы способствовать глубокому развитию экономики, а не полагаться только на увеличение инвестиционного капитала и расширение денежной массы.

«В нынешних условиях, когда Вьетнам ставит перед собой амбициозную цель по росту ВВП, важно внимательно следить и принимать меры по контролю инфляции, одновременно стимулируя производственные мощности для повышения устойчивого роста. В частности, в условиях старения населения ключевым фактором является повышение производительности труда. Что касается кредитования, то в этом году целевой показатель роста кредитования был повышен как способ поддержки финансовой системы, инвестиций, потребления, а также стимулирования внутреннего совокупного спроса. Однако важно обеспечить эффективное использование потоков капитала, избегая рисков роста инфляции и безнадежных долгов. Тщательный мониторинг и надзор в ближайшее время необходимы для поддержания экономической стабильности», — рекомендует д-р Андреа Коппола.

Эксперты также полагают, что высокие темпы роста имеют смысл только тогда, когда сохраняется макроэкономическая стабильность, а инфляция всегда находится под контролем. Высокий экономический рост без выхода инфляции из-под контроля не является невыполнимой задачей, но требует четкой координации политики и макроэкономического регулирования.

«Ожидается, что общая инфляция останется ниже целевого показателя, но осторожность оправдана. Цены на продукты питания стабилизировались, инфляция остается фиксированной в 2024 году и, как ожидается, стабилизируется на уровне 3,5% в 2025-2026 годах, что ниже целевого показателя в 4,5-5% на 2025 год. Несмотря на продолжающиеся конфликты на Украине и на Ближнем Востоке, прогнозируется, что инфляция цен на нефть продолжит снижаться. Ожидается, что пакеты выплат, связанные с сокращением государственного сектора во время слияния министерств и ведомств, окажут лишь минимальное влияние на общую инфляцию, учитывая небольшой размер государственного сектора как доли от общей занятости», — говорится в экономическом отчете Всемирного банка Taking Stock.

Источник: https://thoibaonganhang.vn/tang-truong-cao-khong-danh-doi-voi-lam-phat-vuot-tam-kiem-soat-162092.html