Решительная позиция против манипулирования акциями и ценового сговора

Необходимость применения технологий для обнаружения необычных транзакций и восстановления доверия инвесторов

Стремясь сделать рынок прозрачным, вернуть доверие инвесторов после серии случаев манипулирования акциями с участием г-на Трин Ван Куйета и До Тхань Нхана, а также выполнить условия для перевода рынка из категории пограничных в категорию развивающихся, управляющие агентства приняли множество мер по контролю за торговой деятельностью. Однако нарушения, связанные с манипуляцией, продолжают иметь место.

Необходимо заблокировать нарушение с корня

Государственная комиссия по ценным бумагам только что вынесла решение о применении административных санкций в отношении 23 лиц за предоставление счетов для торговли ценными бумагами, что привело к нарушению правил манипулирования фондовым рынком акций GKM (GKM Holdings Joint Stock Company). Ранее, в августе 2024 года, полицейское управление города Ханой вынесло решение о возбуждении уголовного дела и привлечении к ответственности 7 подозреваемых за манипулирование фондовым рынком акций CMS акционерной компании CMH Vietnam Group. Инцидент произошел в период с мая 2023 года по май 2024 года, после того как были раскрыты основные случаи заболевания Тринь Ван Куйет и До Тхань Нян.

На рынке по-прежнему время от времени встречаются лица, штрафуемые Государственной комиссией по ценным бумагам на сумму от нескольких сотен миллионов до нескольких миллиардов донгов за манипулирование акциями, однако это не приводит к уголовному преследованию.

Кроме того, на рынке также есть много акций, которые росли до максимума или падали до минимума в течение многих последовательных сессий, но инвесторы и руководители котируемых компаний говорят, что не знают причины. Это заставляет многих людей по-прежнему считать фондовый рынок азартной игрой или казино, поскольку прибыли и убытки не являются результатом внутреннего бизнеса или развития экономики. А в контексте беспричинного падения рынка инвесторы полагают, что существуют «невидимые руки», контролирующие и снижающие цены на акции, в результате чего рынок становится красным, что идет вразрез с общей тенденцией экономики как на внутреннем, так и на международном уровне.

По мнению экспертов, для повышения прозрачности рынка, восстановления доверия инвесторов и превращения фондового рынка в настоящий «барометр» экономики необходимы дополнительные инструменты выявления и предотвращения нарушений. Доцент Нгуен Хыу Хуан из Университета экономики города Хошимин (UEH) предложил государственным органам управления проводить больше обучающих программ, чтобы инвесторы понимали, что ценные бумаги являются эффективным местом для мобилизации капитала для экономики.

Инвесторы участвуют в инвестициях достаточно долго, держат акции, чтобы получать доход от компании, а не покупают дешево и продают дорого, как это происходит сегодня. Только тогда ценные бумаги будут развиваться устойчиво и действительно станут «тестовым барометром», удовлетворяющим среднесрочные и долгосрочные потребности экономики в капитале. В настоящее время большинство инвесторов вкладывают средства в акции в основном в спекулятивных целях, поэтому уровень потерь высок.

По мнению этого эксперта, агентствам по управлению необходимо продолжать быть прозрачными и наводить порядок на рынке с помощью мер регулирования и механизмов мониторинга, которые являются карательными, сдерживающими и способны выявлять отклонения от нормы. Например, правила требуют публичного раскрытия приказов о торговле акциями, чтобы определить, какие акции подвергаются манипуляциям и какие приказы о покупке и продаже имеют признаки отклонений. Публикация книги заявок не означает указание имен конкретных инвесторов или раскрытие личной информации, а скорее позволяет рынку и независимым исследовательским агентствам иметь информацию и знать, как идут денежные потоки и по каким биржевым кодам совершаются необычные транзакции.

«Регуляторы могут применять большие данные и искусственный интеллект (ИИ) для обнаружения необычных транзакций. Таким образом, можно выявить инсайдерскую торговлю, ценовой сговор и манипулирование ценами.

Каждый фондовый код имеет очень большой ежедневный объем торгов, на всем рынке есть тысячи фондовых кодов, и обычному человеку очень сложно их обнаружить. «Но если применить технологию, мы увидим необычные транзакции, проведем расследование, выявим нарушения в корне и предотвратим их», — проанализировал г-н Хуань.

Кроме того, эксперты сходятся во мнении о простом решении, согласно которому основные акционеры должны раскрывать информацию. Если ордера не будут объявлены, они не будут приняты, и управляющее агентство не одобрит ордер на покупку-продажу. Если эти решения будут реализованы, доверие инвесторов вернется.

Отечественные инвесторы все больше обеспокоены результатами работы фондового рынка. Фото: ТРАМВАЙ QUYNH

Дна еще нет?

Возвращаясь к текущему фондовому рынку, на торговой сессии 19 ноября индекс VN-Index продолжил резкое падение почти на 12 пунктов, опустившись глубоко в зону 1200 пунктов. Ряд акций, отмеченных красным цветом, сбивает инвесторов с толку. Многие инвесторы, участвовавшие в «ловле на дне» акций 18 ноября, продолжили нести крупные убытки.

Между тем, иностранные инвесторы по-прежнему являются чистыми продавцами, заставляя внутренних инвесторов сетовать. Только за последние три торговые сессии они продали более 3500 млрд донгов, что существенно повлияло на психологию внутренних инвесторов. Многие до сих пор задаются вопросом: «Иностранные инвесторы фиксируют прибыль или бегут?».

По словам г-на Нгуена Вьета Дука, директора по цифровому бизнесу компании VPBank Securities Company (VPBankS), доля транзакций иностранных инвесторов в настоящее время довольно низкая и составляет всего 8–9 % от общего объема транзакций на всем рынке. Но инвесторы считают деньги иностранных инвесторов «умными деньгами», поэтому они продолжают продавать, заставляя внутренних инвесторов беспокоиться, не зная, что будет дальше. «Настроение инвесторов сейчас очень низкое. Если иностранные инвесторы вернутся к чистым покупкам на 1-2 недели, тенденция рынка определенно изменится», — прокомментировал этот эксперт.

Экономист, доктор Нгуен Три Хьеу также сказал, что, хотя на иностранных инвесторов приходится небольшая доля транзакций, они играют ведущую роль в тенденциях денежных потоков. «Отечественные инвесторы — это в основном мелкие лица, которым не хватает знаний о финансах и рынке, поэтому они часто покупают и продают акции, основываясь на слухах, и легко поддаются психологии толпы. Когда иностранные инвесторы продают в чистом виде, индивидуальные инвесторы также сильно страдают», — сказал г-н Хиеу.

Генеральный директор компании Phu Hung Securities г-н Чэнь Чиа Кен признал, что в настоящее время на вьетнамском фондовом рынке наблюдаются некоторые проблемы. Это вопрос ликвидности и циркуляции капитала в экономике.

«В настоящее время на рынке не так много новых возможностей для удовлетворения потребностей иностранных инвесторов. Отчасти из-за ограничений на коэффициенты иностранного владения, вывод государственного капитала из крупных предприятий все еще не завершен. Денежный поток от отечественных индивидуальных инвесторов, поступающий на фондовый рынок, не так обилен, как раньше», - сказал г-н Чэнь Цзя Кэн.

Необходимо привлечь больше институциональных инвесторов

По мнению экспертов, одной из проблем рынка, требующих улучшения, является структура инвесторов. Потому что в настоящее время большая часть ежедневного объема торгов на фондовом рынке приходится на индивидуальных инвесторов. Этот поток капитала чувствителен к информации и легко поддается влиянию эмоций.

Тот факт, что индекс VN-Index пока не преодолел психологический порог в 1300 пунктов, также свидетельствует о том, что инвесторы будут стремиться зафиксировать прибыль, если индекс VN-Index приблизится к этой области и создаст препятствия, затрудняющие выход рынка из нее.

Г-н Чэнь Цзя Кэн сказал, что количество счетов институциональных инвесторов по-прежнему скромное. Инвестиционные фонды, такие как паевые инвестиционные фонды или ETF, не пользуются особой популярностью среди большинства населения страны. Хотя масштабы и количество фондов ETF значительно возросли по сравнению с предыдущим периодом.

___________

(*) См. газету «Лао Донг» от 19 ноября.

Источник: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm