Процентные ставки и обменные курсы резко упали: насколько еще они упадут?

Процентные ставки и обменные курсы одновременно шокирующе упали.

В конце ноября и начале декабря все рынки сосредоточили внимание на золоте, поскольку драгоценный металл продолжал расти и достиг своего исторического максимума. Поддержку золоту оказывают процентные ставки и резкое падение обменных курсов.

Прежде всего, что касается процентных ставок, то совсем недавно Акционерный коммерческий банк внешней торговли Вьетнама (Вьеткомбанк) – большой брат банковской отрасли – довел процентные ставки по сбережениям до нового очень низкого «дна». Соответственно, процентная ставка за 1 месяц в Vietcombank составляет всего 2,4% годовых, за 6 месяцев — 2,7% годовых. Самая высокая ставка составляет всего 4,8% в год при сроке кредитования 12 месяцев и более.

Самая низкая процентная ставка на 12 месяцев у An Binh Commercial Joint Stock Bank (ABBank) — 4,2% годовых. Остальные объекты котируются по обычным ставкам от 5,3%/год до 5,7%/год.

Процентная ставка серии шокового снижения снизилась до начала рисунка 1. — Пока рынок золота «лихорадит», процентные ставки и обменные курсы «держатся за руки» и резко снижаются. Иллюстрация

Значительное снижение процентных ставок способствует более «спокойному» обменному курсу. После резкого роста в начале года, в последнее время обменный курс USD/VND постоянно «разворачивается».

На закрытии этой недели обменный курс USD/VND во Vietcombank составил 24 110 VND/USD - 24 450 VND/USD, снизившись на 280 VND/USD, что эквивалентно 1,13% по сравнению с последней сессией октября.

Акционерный коммерческий банк инвестиций и развития Вьетнама (BIDV) на этой неделе зафиксировал цену доллара США на уровне 24 145 донгов/доллар США - 24 445 донгов/доллар США. Таким образом, за 1 месяц торгов обменный курс на BIDV снизился на 270 VND/USD, что эквивалентно 1,1%.

В коммерческих банках доллар также имел аналогичную тенденцию к снижению. Вьетнамский технологический и коммерческий акционерный банк (Techcombank) скорректировал обменный курс USD/VND на 279 VND/USD, что эквивалентно 1,13%, до 24 130 VND/USD - 24 450 VND/USD.

Видно, что из-за снижения процентных ставок по депозитам курс USD/VND также снизился. И наоборот, ни обменный курс, ни его повышение не оказывают давления на процентные ставки.

Будет ли снижение продолжаться?

По оценкам компании Vndirect Securities, давление на обменный курс USD/VND снизилось, поскольку Федеральная резервная система США (ФРС) заняла менее жесткую позицию в отношении денежно-кредитной политики.

На последнем заседании ФРС в начале ноября ФРС продолжила сохранять процентную ставку в целевом диапазоне 5,25–5,50%. Это второе заседание подряд, на котором ФРС оставила ключевую процентную ставку без изменений после предыдущего длительного повышения. После этого индекс потребительских цен США за октябрь, а также недавно опубликованный индекс цен производителей (ИПЦ) оказались ниже ожиданий рынка.

«Поэтому рынок склоняется к сценарию, согласно которому ФРС приостановит повышение процентных ставок на своем следующем заседании в декабре 2023 года и снизит процентные ставки уже во втором квартале 2024 года», — прогнозирует Vndirect.

По состоянию на 13 ноября 2023 года индекс доллара США DXY упал до 105,6 пункта, что на 1,2% ниже недавнего пика, достигнутого непосредственно перед ноябрьским заседанием ФРС.

Ослабление DXY привело к снижению обменного курса USD/VND до 24,383, что на 0,9% ниже недавнего пика 26.10.2023 (но с начала года все еще выше на 3,2%). С начала этого года доллар США продолжил укрепляться по отношению к большинству региональных валют, в частности к филиппинскому песо (рост на 0,6% с начала года), тайскому бату (рост на 3,9%), китайскому юаню (рост на 5,4%) и малайзийскому ринггиту (рост на 6,9%).

Процентная ставка серии потрясений снизилась к началу рисунка 2. — Ожидается, что обменный курс USD/VND продолжит снижаться в конце 2023 года. Иллюстрация фото

«Мы ожидаем, что обменный курс USD/VND продолжит снижаться в конце 2023 года, поскольку ФРС может приостановить цикл повышения процентных ставок, и ожидаем, что обменный курс USD/VND будет колебаться в диапазоне 24 300–24 400. «Мы видим ряд факторов, поддерживающих стабильность донга, в том числе: рекордно высокий профицит торгового баланса, высокий профицит текущего счета и стабильные прямые иностранные инвестиции и денежные переводы», — проанализировал Vndirect.

По данным Vndirect, снижение давления на валютный курс создает условия для Госбанка для перекачки ранее чистого изъятого объема денег на рынок через канал ОМО. Этот шаг временно развеял опасения рынка относительно того, что Государственный банк отменит политику смягчения денежно-кредитной политики из-за давления на обменный курс.

Также по данным Vndirect, процентные ставки по депозитам продолжают снижаться. Процентные ставки по депозитам вернулись к низким уровням, как это наблюдалось в период COVID-19 (2021–6M22) из-за избыточной ликвидности системы на фоне слабого спроса на кредиты.

По состоянию на 31 октября общесистемный кредит увеличился всего на 7,39% по сравнению с началом года, что далеко от целевого показателя в 14% на весь 2023 год. Кроме того, правительство также поощряло государственные инвестиции и фискальную экспансию, тем самым закачивая больше денег в экономику.

«Мы ожидаем, что средняя 12-месячная процентная ставка по депозитам к концу 2023 года составит 5,2% годовых. Мы также ожидаем, что ставки по кредитам продолжат снижаться в последние месяцы этого года благодаря быстрому снижению стоимости фондирования коммерческих банков в последнее время», — ожидает Vndirect, что процентные ставки продолжат снижаться.

Источник