Компания VinFast раньше котировалась на бирже в США. Что такое SPAC?

Вместо того чтобы проходить традиционную процедуру IPO, компания объединяется с ранее зарегистрированной компанией-пустышкой и становится публичной компанией.

SPAC (компания специального назначения по приобретению) также известна как «пустая компания». Это фиктивная компания, зарегистрированная на фондовой бирже с целью приобретения или приобретения другой частной компанией, что позволяет компании стать публичной, минуя традиционную процедуру первичного публичного размещения акций (IPO) и связанные с ней правила. Этот метод использовали платформа по заказу поездок Grab, сервис ставок на спорт DraftKings, медиакомпания BuzzFeed, производитель электромобилей Nikola Motor и совсем недавно производитель электромобилей VinFast, который стал публичной компанией.

Обычно сделка SPAC состоит из четырех этапов. Сначала спонсоры создадут пустую компанию, не ведущую никакой конкретной коммерческой деятельности, не производящую и не предоставляющую никаких продуктов или услуг. Спонсорами часто являются известные инвесторы, частные инвестиционные компании или, возможно, венчурные капиталисты.

Далее SPAC начинает IPO для привлечения капитала. Единственными активами компании являются доходы от IPO. SPAC по-прежнему должны следовать процессу IPO, как и любой другой бизнес, и иметь биржевой код. Большая часть средств, вложенных акционерами, будет храниться на процентном трастовом счете и не может быть использована, за исключением случаев, когда это необходимо для завершения приобретения.

Затем SPAC необходимо найти другую компанию для поглощения или слияния. В случае, если SPAC не объединится с компанией или не приобретет ее в течение первых двух лет после выхода на биржу, деньги придется вернуть акционерам.

Наконец, после завершения сделки приобретенная или объединенная компания будет зарегистрирована на фондовой бирже.

В США SPAC зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и считаются публично торгуемыми компаниями. Розничные инвесторы могут покупать акции пустующих компаний на фондовых биржах до того, как произойдут слияния или поглощения. После этого у них появляется возможность инвестировать в быстрорастущие и прибыльные стартапы — привилегия, ранее доступная только богатым. По этой причине, по данным Bloomberg , их иногда называют «фондами прямых инвестиций для бедных».

Большинство компаний, реализующих SPAC, выбирают листинг на американских биржах Nasdaq или NYSE. Параллельно с этим другие биржи, такие как Euronext Amsterdam, Singapore Exchange и Hong Kong Stock Exchange, также фиксируют вышеуказанную тенденцию.

SPAC предлагают преимущества компаниям, планирующим выйти на биржу. Публичное размещение акций SPAC может занять несколько месяцев, тогда как типичный процесс IPO может занять от шести месяцев до года и более. Традиционно бизнес зарождается, проходит многолетнюю производственную и хозяйственную деятельность. Предприятиям необходимо расширить свой бизнес до такого размера, при котором они будут иметь необходимые ресурсы и структуру для проведения процесса IPO и выполнения требований публичной компании (раскрытие информации, минимальная прибыль, структура акционеров и т. д.).

Несмотря на популярность и рост числа SPAC, академический анализ показывает, что доходность инвестиций в такие компании после слияний почти всегда отрицательная. Зачастую те, кто инвестирует в SPAC и объединенную компанию до заключения новой сделки, могут получить огромную прибыль.

Компании SPAC существуют уже несколько десятилетий, но их популярность резко возросла в последние годы, что связано с экономическим пузырем. В 2020–2021 годах эти сделки привлекли внимание многих известных лиц, таких как Goldman Sachs, Credit Suisse, Deutsche Bank и других известных руководителей высшего звена, вышедших на пенсию или собирающихся уйти на пенсию.

По статистике платформы отслеживания рынка SpacInsider , в 2020 году было создано 247 SPAC. К 2021 году на рынке было зарегистрировано 613 IPO SPAC, что является рекордным показателем. Это в 10 раз больше, чем 59 SPAC, вышедших на рынок в 2019 году.

С точки зрения инвестиционной стоимости в 2019 году IPO SPAC привлекли 13,6 млрд долларов США. Это более чем в четыре раза превышает сумму в 3,5 млрд долларов, собранную в 2016 году. Интерес к SPAC резко возрос в 2020 и 2021 годах, а объемы сбора средств достигли 83,4 млрд долларов и 162,5 млрд долларов соответственно.

Привлекательность SPAC снижается с 2022 года из-за новых правил бухгалтерского учета SEC, ужесточающих надзор с апреля 2021 года, и более слабых, чем ожидалось, инвестиционных результатов. В марте 2021 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) также выпустила предупреждение инвесторам, когда многие знаменитости, включая артистов и профессиональных спортсменов, поспешили вложить средства в сделки SPAC. Агентство предупредило инвесторов не принимать инвестиционных решений, основываясь исключительно на участии знаменитостей.

Вышеуказанные факторы приводят к тому, что общая сумма, привлеченная SPAC в 2022 году, составит всего 13,4 млрд долларов США, что означает сокращение более чем в 10 раз всего за один год. В этом году компании SPAC привлекли почти 2,8 млрд долларов США в 21 сделке, и эта тенденция продолжает стремительно снижаться.

Маленький Гу

Ссылка на источник