Акции банков идут против тарифной волны?

В последние недели ответные пошлины США оказали сильное влияние на экономику в целом и мировые финансовые рынки в частности. Хотя получение позитивных сигналов о 90-дневной отсрочке г-ном Трампом введения пошлин в отношении 75 стран (включая Вьетнам) помогло вьетнамскому фондовому рынку восстановиться.

Однако страх перед рыночными рисками, связанными с этой налоговой политикой, не исчез, поскольку спустя 90 дней возникли сомнения в том, что действия г-на Трампа по-прежнему остаются загадкой, особенно для отраслей, которые сильно и напрямую затронуты этой политикой: промышленные зоны, морепродукты, экспорт и т. д.

Однако в долгосрочной перспективе фондовый рынок по-прежнему считается перспективным, в этом году наблюдаются позитивные сигналы роста с множеством факторов поддержки. Это может быть подходящим временем для инвесторов, чтобы накапливать потенциальные акции с привлекательными ценами, поскольку в действительности все еще существует множество отраслевых групп, которые не затронуты или затронуты в меньшей степени напрямую этой политикой.

Исходя из вышеизложенного, г-н Буй Нгок Трунг, консультант Mirae Asset Securities , прокомментировал, что банковский сектор и сектор ценных бумаг станут основной движущей силой индекса VN-Index. Потому что банки по-прежнему будут играть вспомогательную роль благодаря тому, что спрос на кредиты и денежно-кредитная политика будут поддерживаться в благоприятном состоянии.

К концу первого квартала 2025 года рост кредитования достиг 3,93%, что в 2,5 раза выше показателя в 1,42% за аналогичный период 2024 года. Ставки по кредитам продолжили снижаться на 0,4% по сравнению с концом 2024 года, что свидетельствует об усилиях банковской системы по стимулированию притока капитала в экономику.

В отчете SSI Research эксперты оценили, что потенциальное влияние взаимного налога США на банковскую отрасль является относительно сложным. Хотя эта отрасль и не затронута напрямую, она связана с непосредственно затронутыми отраслями: текстильной, морепродуктовой, деревообрабатывающей и прямыми иностранными отраслями, а также с потреблением и недвижимостью.

В частности, рост кредитования, вероятно, замедлится среди МСП (малых и средних предприятий) в экспортном секторе, но, как ожидается, будет компенсирован ростом непогашенных кредитов в таких секторах, как инфраструктура, строительство, недвижимость и потребление.

В то же время эта отраслевая группа столкнется с рисками, связанными с безнадежной задолженностью и возросшими расходами на кредитование, а также со снижением доходов от торгового финансирования и валютных операций, а также со снижением ставок по кредитам для поддержки клиентов, находящихся в затруднительном положении.

Однако с другой стороны, 90-дневная приостановка взаимных пошлин с большинством стран является краткосрочным позитивным сигналом для Вьетнама. В результате экспорт на рынок США улучшится в краткосрочной перспективе, поскольку импортеры ускорят заказы не только к сезону начала школьных занятий, но и к праздничному сезону, за исключением заказов, выполнение которых занимает более 90 дней.

Кроме того, правительство введет меры поддержки для стимулирования экономики, такие как ускорение государственных инвестиций и поддержка процентных ставок. Ослабление доллара США может снизить давление на капитальные затраты, смягчив финансовое давление на банки.

Таким образом, в текущих условиях банки с высокой степенью подверженности экспорту и прямым иностранным инвестициям, в частности группа государственных коммерческих банков, могут получить некоторую выгоду в краткосрочной перспективе и иметь больше времени для разработки среднесрочной стратегии.

В долгосрочной перспективе перспективы остаются неопределенными, и ожидается, что последствия проявятся не ранее конца 2025 или начала 2026 года.

Резюме оценки банковских акций (Источник: SSI Research)

На основании вышеприведенного анализа компания SSI Research предполагает, что прибыль банковской отрасли в 2025 году существенно не пострадает. Неопределенность вокруг ответных пошлин США сохраняется, но текущие оценки привлекательны: потенциал роста составляет от 10% до 30%.

Однако, чтобы воспользоваться этой возможностью накопления, инвесторам необходимо быть избирательными, основываясь на: оценке уровня влияния банков на отрасли, связанные с импортом-экспортом и прямыми иностранными инвестициями; Рассмотрим долю кредитов в иностранной валюте в общем объеме непогашенных кредитов и депозитов в иностранной валюте в общем объеме депозитов.

Соответственно, SSI Research дает рекомендации по акциям некоторых банков. В частности, к банкам с конкурентоспособными источниками капитала и операционными результатами, тесно связанными с восстановлением экономики Вьетнама, относятся: VCB (Vietcombank, HOSE), CTG (Vietinbank, HOSE), TCB (Techcombank, HOSE) и MBB (MBBank, HOSE).

Кроме того, несмотря на отсутствие преимущества в капитале, ожидается, что HDB (HDBank, HOSE) по-прежнему получит выгоду от более высокого кредитного лимита после участия в реструктуризации слабых банков в условиях восстановления рынка недвижимости.

Между тем, VPB (VPBank, HOSE) и TPB (TPBank, HOSE) существенно скорректировали свои цены и, вероятно, предоставят привлекательные возможности для краткосрочной торговли.

Рост рынка временно замедлился после скачка почти на 150 пунктов за три последовательные сессии. На закрытии сессии 15 апреля индекс VN-Index составил 1227,79 пункта, снизившись на 13,65 пункта (что эквивалентно 1,1%), при этом 145 акций выросли, а 334 акции упали.

Общий объем торгов достиг почти 1,07 млрд единиц на сумму 24 216,2 млрд донгов, что эквивалентно показателю вчерашней сессии. Ряд акций в группе VN30 развернулись и резко снизились, однако акции «семейства Vin» сохранили динамику роста, VIC (Vingroup, HOSE) выросли на 1,3%, VHM (Vinhomes, HOSE) выросли на 0,5%.

Источник: https://phunuvietnam.vn/bank-stocks-go-backward-to-the-world-2025041518235851.htm