연말 신용은 성장 품질에 초점을 맞춥니다.

이는 금융 전문가인 응우옌 트리 히에우 박사가 미국 연방준비제도(Fed)의 9월 18일 금리 인하의 영향을 분석하면서 내린 의견입니다.

티에스. 응우옌 트리 히에우

경제 활동에 긍정적인 영향

지난 9월, 연준은 4년 만에 처음으로 금리를 0.5%p 인하하기로 결정했습니다. 이것이 베트남 경제에 어떤 영향을 미치나요?

- 연준은 금리를 0.5% 인하하기로 결정했으며, 이는 통화 정책의 완화 주기를 시사합니다. 현재 미국에서는 인플레이션이 잘 통제되고 있으며, 2% 이상이고 하락 추세에 있습니다. 연준이 성장을 뒷받침하기 위해 이자율을 인하하고, 기업의 자본 비용을 낮추고, 노동 비율을 높이는 데는 이유가 있습니다.

연방준비제도의 금리 인하는 베트남 경제에 영향을 미칠 것이다. 첫째, 낮아진 이자율과 잠재적으로 약화된 USD로 인해 VND에 대한 USD의 가치가 하락합니다. 오히려 VND 가치가 상승하면서 평가절하가 멈추고, 다시 말해 환율 상승 압력이 감소합니다. 그것이 직접적인 영향이에요.

간접적인 영향은 VND와 USD 간의 이자율 차이가 줄어들어 환율에 대한 압박이 줄어드는 데 분명히 나타납니다. 과거에는 USD 금리가 높고 VND 금리가 낮았는데, 이로 인해 VND ​​가치가 USD 가치에 비해 낮아지는 현상(환율 상승 압력)이 있었습니다.

둘째, 외국 무역에 이롭습니다. 환율이 안정되면 수입 비용을 낮추고 VND 인플레이션 압력을 낮추는 데 도움이 됩니다. 또한, 세계 금리의 하락 추세는 기업과 사람들의 소비, 투자, 생산 및 사업을 자극하여 세계 경제가 성장 모멘텀을 유지하고 보다 지속 가능하게 되도록 돕고, 상품과 서비스에 대한 수요를 자극하여 베트남의 수출 수요를 촉진할 것입니다.

투자 활동과 관련하여, 연방준비제도의 금리 인하는 금리를 안정시키고, 부채 자본 비용을 낮추고, 베트남 기업의 외화 투자를 줄이는 데 도움이 됩니다. 정부와 FDI 기업이 외화로 자본을 빌리는 비용도 다소 감소했습니다. 이는 부채 위험을 줄이는 동시에 향후 신용과 투자를 촉진하는 데 도움이 됩니다. 안정적인 VND 환율은 외국인 투자자들의 투자 활동을 촉진하는 데 도움이 될 것입니다.

베트남 상황에 적합한 이자율

많은 중앙은행이 이자율을 인하한 반면, 중앙은행은 왜 이때 운영 이자율을 인하하지 않았을까요?

- 베트남에서는 연방준비제도가 9월에 금리를 인하할 가능성이 커짐에 따라 베트남 국립은행은 2023년 말 이후 처음으로 유가증권담보(OMO) 대출 금리를 4.5%에서 8월 5일 4.25%로 인하했고, 9월 16일에는 두 번째로 4%로 인하했습니다.

위 두 가지 금리를 인하하는 것은 환율 압박을 줄이기 위해 금리가 상승한 기간 이후 은행 시스템의 유동성을 지원하기 위한 것으로 알려졌습니다. 기억하시겠지만, 미국이 작년 9월 금리를 0.5% 인하하기 전에 이 나라는 일련의 연속적인 금리 인상을 단행했습니다. 이 기간 동안 연준은 4차례 연속으로 금리를 75베이시스포인트 인상했으며, 마지막 금리 인상은 2023년 7월에 이루어졌습니다. 지난 몇 달 동안 은행들은 신용 수요에 대응하기 위해 예금 금리를 동시에 조정했으며, 연말에도 신용 수요는 계속 크게 증가할 것으로 예상됩니다.

사실, 국가은행이 영향을 미치는 공개시장 채널의 이자율은 은행간 이자율 수준을 낮추는 데 도움이 되고(시장 2), 이는 은행의 자본 비용을 지원하여 은행이 (시장 1)에서 대출 이자율을 낮추는 데 간접적으로 도움이 됩니다. (시장 1은 금융기관이 기업과 주민과 거래하는 곳입니다.)

베트남 국가은행은 연방준비제도보다 일찍 통화정책을 완화했고, 베트남의 금리도 이미 매우 낮기 때문에, 지금부터 연말까지는 통화정책이 안정될 가능성이 높습니다.

현재 상황에서는 인플레이션, 환율, 거시경제적 안정성, 통화 및 외환 시장의 안정성도 고려해야 합니다. 베트남 국가은행은 환율과 인플레이션에 대한 압력이 증가하는 상황에서 거시경제적 안정성과 성장의 목표 사이에서 균형을 맞춰야 합니다.

불안정한 세계 정세, 점점 더 치열해지는 무역 경쟁, 예측할 수 없는 정치적·군사적 갈등의 확대, 자연재해, 폭풍과 홍수 등으로 인해 세계 상품 가격이 상승하고 있으며, 이로 인해 세계에 매우 개방적인 베트남에 인플레이션 압력이 가해지고 있습니다. 최근 중동의 긴장으로 인해 원유 가격이 다시 높은 수준으로 돌아왔습니다.

최근 국립은행 총재가 기업들에게 대출 금리를 인하해야 할 필요성을 설명할 때 밝힌 의견과도 일치합니다. 국립은행의 업무는 다목적이기 때문입니다. 최근 연준이 미국 달러 금리를 낮추고 있는 반면, 국내 환율은 왜 급등했을까?

- 8월부터 침체기를 거쳐 9월에 바닥을 친 후, 베트남 동과 미국 달러의 환율은 10월 초부터 지금까지 다시 상승세를 보이고 있습니다. 환율 상승은 USD와 VND 간의 이자율 차이 때문만은 아니며, 시장의 수요와 공급을 포함한 다른 여러 요인이 복합적으로 작용합니다. 미국 달러에 대한 수요가 증가하면 환율도 상승합니다. 연말에는 수입 및 FDI 기업의 외화 지불 수요가 발생합니다.

환율 변동은 아직 걱정스러운 수준은 아닙니다. 비공식 시장에서의 USD 가격은 다시 상승한 반면, 은행에서의 가격은 안정세를 유지하고 있습니다. 경제 지표가 계속해서 개선된다면 연준은 2024년 말까지 금리를 50베이시스포인트 더 인하할 수도 있습니다. 이는 VND에 대한 압박을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 연방준비제도의 정책이 바뀌면 베트남 외환 시장에 큰 변동이 생길 수 있다는 점에 유의하세요.

기업들은 여전히 ​​이자율이 하락하기를 바라고 있다. 현재 이자율이 적절하다고 생각하시나요?

- 현재 국립은행의 운영금리는 목표 물가상승률 4~4.5%에 비해 3~4.5%로 비교적 낮은 수준입니다. 정책 금리와 인플레이션 간의 실질 금리 차이는 비교적 작습니다. 따라서 추가적인 통화 완화의 여지는 크지 않습니다. 저는 현재의 통화 정책이 거시경제적 맥락, 인플레이션, 신용 기관의 지속 가능성에 적합하다고 생각합니다.

경기 회복 요인의 균형, 적당한 인플레이션 압력, 달러 대비 동화의 약세 등을 토대로 어느 시점에서 중앙은행(SBV)은 경영에 있어 더 유리한 조건을 갖출 수 있겠지만, 전반적인 상황은 은행들이 신용 성장 목표를 우선시하기 위해 대출 금리를 낮은 수준으로 안정적으로 유지할 것으로 보입니다. 기업과 일반 차용인은 대출 금리가 더 이상 하락할 것으로 기대해서는 안 됩니다. 최근 부실채권 비율이 크게 늘어나고 은행의 조달 비용이 증가했기 때문입니다.

신용은 올바른 곳으로 흐릅니다

기업들은 여전히 ​​저렴한 자본을 확보하는 데 어려움을 겪고 있으며, 생산 및 사업자금 대출에 더 빠르고 쉽게 접근하고 싶어합니까? 은행과 기업 모두가 '윈-윈'할 수 있는 솔루션은 무엇일까?

- 은행은 항상 엄격한 약관을 적용하며, 대출을 원하는 기업은 이를 준수하는 데 동의해야 합니다. 신용, 특히 담보자산, 특히 농업 부문의 담보자산과 관련된 정책을 변경하는 것이 필요합니다. 담보에 대한 대출 가치를 높입니다. 특히 신용보증기금의 역할과 효율성을 높이는 것이 필요합니다. 중소기업의 역량을 향상시키기 위한 더 많은 프로그램을 조직하기 위해서는 국가, 부처, 지부 및 프로젝트의 재원을 활용하는 것이 필요합니다.

국가는 기업에 대한 신용보증 정책을 시행하기 위해 국유금융기관을 설립하고 발전시킨다. 이들 기관의 기본 활동은 중소기업의 은행 대출에 대한 보증 정책을 시행하여 기업의 장기 투자, 기술 혁신, 경쟁력 향상 및 국제 시장 진출을 장려하는 것입니다.

2024년 전체 GDP 성장률 목표는 약 7%이며, 4분기 성장률은 7.5~8%입니다. 지금부터 연말까지 대량의 자본이 경제에 유입될 것입니다. 귀하께서 생각하시기에, 신용 성장률이 15%라는 목표에 도달할 수 있을까요? 어떻게 하면 자본을 적시에 효과적으로 흡수하여 생산과 사업에 투입할 수 있을까?

- 2024년 2분기와 9개월 동안 경제가 계속해서 긍정적으로 회복되고 대출 금리가 낮은 수준으로 안정적으로 유지됨에 따라 2024년 신용 증가율은 목표를 달성할 것입니다. 하지만 제 개인적인 의견으로는 신용성장을 무조건 늘릴 필요는 없지만, 신용의 질은 확보해야 한다고 생각합니다.

현재 베트남의 신용/GDP 비율은 125%가 넘습니다. 국제기구들도 베트남이 중소득 국가 그룹 중에서 신용/GDP 비율이 가장 높은 국가 중 하나라고 경고했습니다.

우리에게는 경기 부양 정책이 필요하며, 재정 정책보다 더 나은 경기 부양 정책이 필요합니다. 저는 재정 자극책에는 정부 지출, 특히 공공 투자의 증가가 포함될 것이라고 생각합니다. 또한, 사업 개발 지원 프로그램 등 사회 복지 프로그램에 대한 지출에도 중점을 두어야 합니다. 기업 투자 환경을 지속적으로 개선하고, 생산과 경영의 어려움을 해소합니다.

앞으로의 경제 성장을 뒷받침하기 위해 재정 정책은 계속해서 핵심 역할을 수행하고 있으며, 공공 투자 지출을 촉진하는 것과 관련된 초점과 핵심 사항을 확대하고 있습니다. 적극적이고 유연한 통화 정책을 통해 기업의 자본 접근 능력을 높이고...

감사합니다!

 

9월 30일 기준으로 신용 성장률은 9%에 도달했습니다. 은행에서 9개월 후 지급한 금액은 약 120억 VND로 약 60% 수준이다. 2024년 말까지 3개월도 남지 않은 가운데, 15%의 신용 성장 목표를 달성하기 위해서는 약 800,000억 VND가 경제에 투입되어야 합니다. 이를 통해 주요 분야에 자본 흐름이 더 강력하게 분산되어 기업의 생산 및 사업 활동을 보다 효과적으로 지원할 수 있는 경제 회복의 기회가 열릴 것입니다.

티에스. 응우옌 트리 히에우

출처: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html