미국은 일시적으로 채무 불이행 위험에서는 벗어났지만, 정부 지출을 제한하도록 강제하는 조항은 미국 경제를 경기 침체에 더 가깝게 만들 수 있다.
5월 27일, 조 바이든 미국 대통령과 케빈 매카시 미국 하원의장은 부채 한도를 인상하는 예비 합의에 도달했으며, 이로써 6월 초에 국가가 채무 불이행에 빠지는 것을 피할 수 있었습니다.
예비 협정은 앞으로 며칠 안에 미국 의회의 승인을 받아야 합니다. 이는 미국이 부채를 갚지 못하고 재정 재앙이 발생하는 최악의 시나리오를 피하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 블룸버그 에 따르면 이 거래는 세계 최대 경제를 경기 침체에 더 가깝게 만들 것이라고 합니다.
합의된 내용 중 하나는 정부가 향후 2년 동안 지출을 제한해야 한다는 것입니다. 이는 이미 높은 이자율과 신용 접근성 저하로 압박을 받고 있는 미국 경제에 새로운 도전이 될 것입니다.
최근 분기에는 주택 건설 침체 등의 어려움 속에서도 정부 지출이 미국 경제 성장을 뒷받침했습니다. 따라서 부채 한도 협상은 이러한 역학 관계에 찬물을 끼얹을 수 있습니다. 미국 당국이 합의에 도달하기 2주 전, 블룸버그 의 조사에 따르면 경제학자들은 내년에 미국이 경기 침체에 빠질 가능성을 65%로 추산했습니다.
미국인들이 뉴욕의 슈퍼마켓에서 쇼핑을 하고 있다. 사진: 블룸버그
미국 연방준비제도(Fed)가 성장 전망을 평가하고 금리를 조정할 때, 정부의 지출 제한은 새로운 고려 요소가 될 것입니다. 지난 주 말까지만 해도 시장은 연준이 다음 달 중순 회의에서 금리를 유지할 것으로 예상했습니다. 그러면 7월에 금리를 25베이시스포인트(0.25%)만큼 마지막으로 인상할 수 있습니다.
"이 합의는 통화 정책이 이미 긴축되고 있는 상황에서 재정 긴축을 조금 더 의미한다. 이는 시너지 효과를 낼 것이다"고 KPMG의 수석 경제학자 다이앤 스원크가 말했다.
오늘 아침에도 미국 주식선물은 상승세를 보였습니다. S&P 500 선물은 현재 0.4% 상승했습니다. 오늘은 채권 거래가 마감되었습니다. 하지만 선물 시장에서는 10년 미국 국채 수익률이 약간 상승해 4.46%를 기록했습니다.
지출 한도는 새 회계연도인 10월 1일부터 적용될 예정입니다. 그럼에도 불구하고, 이로 인한 보다 작은 영향은 아마도 그 전에 나타날 가능성이 높습니다. 예를 들어, 코로나19 지원금 감소나 학자금 대출 감소 등이 있습니다. 이러한 항목은 GDP 수치로 표현하기 어렵습니다.
그럼에도 불구하고, 다음 회계연도의 지출 억제는 미국 경제가 위축되는 시기에 이루어질 수 있다. 블룸버그가 경제학자들을 대상으로 실시한 조사에 따르면 3분기와 4분기 미국 GDP가 모두 0.5% 감소할 수 있다고 합니다.
JPMorgan Chase의 수석 경제학자인 Michael Feroli는 "미국 경제가 둔화되면 재정 지출을 줄이는 것이 GDP와 일자리 시장에 더 큰 영향을 미칠 것"이라고 말했습니다.
미국 경제가 침체되면 재정 정책이 통화 정책을 지원해 인플레이션을 억제할 수 있습니다. 최신 보고서에 따르면, 미국 물가상승률은 여전히 연준의 2% 목표보다 훨씬 높습니다.
"이것은 중요한 발전입니다. 10년이 넘은 지금 재정 및 통화 정책은 같은 방향으로 움직이고 있습니다. 아마도 재정 긴축이 인플레이션에 압력을 가하는 요인이 될 것입니다." 크레셋 캐피털 매니지먼트의 최고투자책임자 잭 애블린이 말했습니다.
2022년 3월 이후 연준은 10차례에 걸쳐 금리를 인상해 총 5%를 기록했습니다. 이는 1980년대 초반 이후 가장 공격적인 통화 긴축 전략입니다. 그러나 미국 경제는 회복력을 유지했으며 많은 분석가들이 우려했던 것처럼 경기 침체에 빠지지 않았습니다.
실업률은 현재 50년 만에 최저인 3.4%를 기록했습니다. 채용 수요도 역대 최고 수준을 기록했습니다. 팬데믹 이후, 소비자들은 더 많은 저축을 하게 되었습니다.
그럼에도 불구하고 재무부의 현금은 1월에 31조 4,000억 달러의 부채 한도에 도달한 이후 빠르게 줄어들었습니다. 부채 한도가 일시적으로 불가능해지면서 재무부는 금고를 보충하기 위해 채권 발행을 늘릴 것입니다.
이러한 채권 붐은 금융시장의 유동성을 고갈시킬 수 있습니다. 하지만 현재로선 정확한 영향을 측정하기 어렵습니다. 미국 금융 당국이 변동성을 줄이기 위해 더 적은 금액을 발행할 수도 있습니다.
장기적으로 볼 때, 이러한 규모의 재정 긴축은 확실히 미국의 공공부채에 영향을 미칠 것입니다. 지난주 국제통화기금(IMF)은 미국이 "10년 말까지 공공부채를 꾸준히 줄이기 위해" GDP의 5%만큼 기본 예산(이자 지급 제외)을 긴축해야 한다고 밝혔습니다.
그러므로 지출을 2023년 수준으로 유지한다면 이를 달성하기 어려울 것입니다. 마커스는 "지출은 아마도 그대로 유지될 것이며, 이는 경제에 대한 재정 위험을 줄이고 적자를 조금 더 줄이는 데 도움이 될 것"이라고 결론지었습니다.
하투 (블룸버그에 따르면)
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