미국도 영국과 일본처럼 경기 침체에 빠질까?

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세계 2대 경제 강자인 영국과 일본이 막 경기 침체에 빠져, 미국이 다음이 될지에 대한 의문이 제기되고 있다.

2월 15일, 세계 최대 경제 대국인 영국과 일본은 모두 2023년 4분기 GDP가 감소할 것이라고 발표했습니다. 즉, 두 나라 모두 경기 침체에 빠졌으며, 2분기 연속으로 마이너스 성장을 기록했습니다.

이러한 정보는 세계 최대 경제국인 미국이 다음이 될 것인가라는 의문을 제기합니다. 2월 15일, 미국 상무부는 미국 내 소매 매출이 1월에 0.8% 감소했다고 발표하면서 2개월 연속 증가세가 끝났다고 밝혔습니다.

이는 미국인들이 연말 쇼핑 시즌의 성수기를 지나 지출을 줄이고 있다는 것을 보여줍니다. 최근 미국 경제의 원동력은 소비입니다.

그러나 많은 분석가들은 경기 침체 위험은 이제 매우 낮다고 말한다. 미국의 근본적인 요소는 영국과 일본의 그것과 다르기 때문입니다.

UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 수석 경제학자 폴 도노반은 2월 15일 인구 감소로 인해 일본 경제가 위축되고 있다고 논평했습니다. 2022년에는 국가 인구가 80만 명 감소하여 14년 연속 감소세를 보일 것으로 전망된다. 이는 "인구가 줄어들면 생산과 지출도 줄어드므로" 성장 잠재력이 제한적입니다.

영국에서는 인구와 임금이 모두 증가하고 있습니다. 그러나 이러한 증가는 인플레이션으로 인한 지출 감소를 상쇄하기에 충분하지 않았습니다. 소비는 이 경제의 주요 성장 동력 중 하나입니다.

반면, 미국 내 상황은 전혀 다릅니다. 지난 2분기 동안 미국은 활발한 소비 덕분에 예상보다 높은 GDP 성장을 기록했습니다.

사람들이 미국 뉴욕시의 박람회에서 쇼핑을 하고 있다. 사진: 로이터 — 사람들이 미국 뉴욕시의 박람회에서 쇼핑을 하고 있다. 사진: *로이터*

미국인들은 2021년부터 큰 돈을 쓰기 시작했습니다. 처음에는 그들은 전염병 기간 동안 정부로부터 현금 지원을 받았습니다. 나중에 미국이 봉쇄를 해제하자 그들은 쇼핑을 해서 그 비용을 메웠다. 다른 선진국 대부분과 비교해 보면, 미국 경제는 여전히 소비에 의해 주도되고 있다.

또 다른 장점은 미국이 러시아 에너지에 덜 의존한다는 것입니다. 이로 인해 2022년 2월 러시아-우크라이나 전쟁 이후 가스 가격 급등에 따른 영향을 덜 받게 됩니다. 우크라이나 갈등 이후 미국은 유럽에 주요 가스 공급국이 되었습니다. 블룸버그에 따르면, 작년에 이들은 세계 최대 액화천연가스(LNG) 수출국이었습니다.

이곳의 노동 시장도 견고합니다. 실업률은 24개월 연속 4% 미만을 유지했는데, 이는 부분적으로 팬데믹으로 인한 변화 때문입니다. 팬데믹 기간과 그 이후의 잇따른 해고로 인해 기업들은 인력에 목말라하게 되었습니다. 그들은 새로운 근로자를 유치하기 위해 임금을 인상해야 합니다. 최근 몇 년 동안 기술 분야를 제외하면 대규모 해고도 매우 제한적이었습니다.

하지만 미국은 국민들이 모르는 사이에 경기 침체에 빠져 있을 수도 있다. 그 이유는 국가의 경기 침체 상태가 국가경제연구소(NBER)에 의해 결정되기 때문입니다. 1920년에 설립된 NBER은 미국의 주요 경제학자들이 이끄는 민간 연구 기관입니다. 해당 기관은 일반적으로 사용되는 2분기 연속 GDP 감소 정의를 사용해 경기 침체를 확인하지 않았습니다.

대신 NBER은 이를 "전국적으로 수개월 동안 지속되는 경제 활동의 상당한 감소"로 정의합니다. NBER 웹사이트의 정보에 따르면, 이 조직은 다음 여섯 가지 요소를 사용하여 미국 경기 주기를 평가합니다. 실질 개인 소득, 비농장 임금 보고서, 미국 노동통계국의 가계 조사에 따른 고용 상황, 실질 개인 소비 지출, 가격 변동을 조정한 도매 및 소매 판매, 산업 생산입니다.

그러므로 GDP는 경기 침체를 초래하는 주요 요인이 아니다. 2020년 6월, 2분기 GDP를 기다리지 않고 미국 국가경제연구소(NBER)는 미국이 2월부터 경기 침체에 빠졌다고 확인했습니다. 한편, 2022년 미국이 2분기 연속 하락을 기록한 후에도 NBER은 여전히 경기 침체를 발표하지 않았습니다.

2023년 12월, 연방준비제도이사회(Fed) 의장 제롬 파월은 연방준비제도(Fed)가 2022년 3월에 금리를 인상하는 과정을 시작한 이후 미국 경기 침체 위험이 증가했다고 말했습니다. 하지만 그는 "경제가 침체에 빠졌다는 것을 보여주는 근본적인 요인은 없다"고 단언했습니다.

그러나 파월은 경제가 밝아도 경기 침체의 위험은 항상 존재한다고 강조했습니다. 그 이유는 예상치 못한 경제적 충격, 예를 들어 전염병이 언제든지 발생할 수 있기 때문입니다.

보스턴 컨설팅 그룹의 수석 경제학자 필립 칼슨-슬레작 역시 미국이 올해 경기 침체에 빠지지 않을 것으로 생각합니다. 대신 그는 나라가 "천천히 성장할 것"이라고 말했습니다.

"미국 경제는 강력한 기본 요소 덕분에 활기를 띠고 있습니다. 여기에는 개인 재정과 노동 시장이 포함됩니다."라고 그는 말했습니다.

그럼에도 불구하고 칼슨-슬레작은 미국이 경기 침체에 빠질 가능성이 있다고 말했습니다. 즉, 연준은 올해 금리를 인하하지 않을 것입니다.

투자자들은 2024년에 연준이 금리를 여러 차례 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 연준이 금리를 인하하지 않는다면 금융 시장은 혼란에 빠지고 경기 침체가 촉발될 가능성이 있다고 칼슨-슬레작은 결론지었습니다.

하투 (CNN, 로이터에 따르면)

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