HDB 주식에 대한 긍정적 추천
Vietcap Securities Company(VCSC)는 호치민시개발주식상업은행(HDB)에 대한 목표 가격을 4% 상향 조정하여 주당 29,000동으로 책정했지만, 주가가 지난 3개월 동안 17% 상승함에 따라 추천 가격을 매수에서 아웃퍼폼으로 낮췄습니다. VCSC의 목표 가격이 높아진 것은 주로 VCSC가 2024~2028년 세후 순이익(NPAT) 예측을 4% 높였기 때문입니다(2024/2025/2026/2027/2028년 예측의 경우 각각 1%/-1%/2%/2%/6% 변동).
VCSC는 소수 지분 예측 이후 2024년 순이익을 1% 증가시켜 12조 4,000억 VND(전년 동기 대비 +24%)로 약간 늘렸습니다. 이는 주로 순이자수입(NII) 예측이 2% 증가하고 NIM 예측이 높아지고, 충당금 비용 예측이 14% 감소했기 때문이며, 이는 예상보다 낮은 상반기 순이자수입(NOII)으로 인해 VCSC의 비이자수입(NOII) 예측이 20% 감소한 것을 상쇄했습니다.
VCSC는 HDS의 2024년 세전이익(PBT)이 1조 3,000억 VND(전년 동기 대비 97% 증가)에 도달하고, 2024년 상반기 PBT가 6,010억 VND에 도달할 것으로 예상합니다. 이 회사는 2024년 신용 성장률을 25%로 목표로 하고 있으며, 2024년 하반기에는 소비자 대출이 강력한 계절적 성장을 보일 것으로 예상합니다.
BMP 주식 매수 추천
VCSC는 BMP에 대한 추천을 아웃퍼폼에서 매수로 업그레이드하고, VCSC의 목표 가격을 19% 인상해 주당 130,300동으로 상향 조정했습니다.
VCSC의 높은 목표 가격은 각각 2024/2025/2026/2027/2028 회계연도 순이익(NPAT) 예측에서 14%/16%/17%/19%/21% 상승세를 반영하며, 주로 개선된 매출 총이익 전망에 따른 것입니다. 이는 예상보다 높은 1H 총 이익 마진이 43.2%로 1H23의 이전 기록인 40.6%를 넘어선 데 따른 것입니다. VCSC는 2024/2025/2026/2027/2028년에 대한 총 이익 마진 예측을 420/500/440/420/400 베이시스 포인트 상향 조정했습니다.
개선된 매출 총이익 전망은 예상보다 낮은 PVC 투입 가격에 따른 것입니다. 중국의 수요 회복이 예상보다 약하기 때문입니다. VCSC는 BMP가 2025년에 ASP를 4% y-o-y로 인상하여 원자재 비용이 8% 증가할 것으로 예상합니다. VCSC는 현재 BMP의 2024/25년 원자재 비용이 전년 대비 각각 -5%/+8% 성장할 것으로 예측하고 있습니다(이전에는 +7%/+10%).
PNJ 주식에 대한 긍정적인 추천
MB Securities Company(MBS)에 따르면 MBS는 2024년에 매장 성장률 5% 덕분에 소매 매출이 12% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company(PNJ)는 420개의 매장을 소유하게 될 것이고, 주로 제품 가격 상승(추정 증가 5%)으로 인해 매장당 매출이 7% 증가할 것입니다.
금괴 수익 급증(27% 증가)에 힘입어 PNJ의 총 수익은 18% 증가할 것으로 예상됩니다. 하지만 금괴 비중이 높아 총이익률 추정치가 낮아짐에 따라 MBS는 순이익이 10% 증가해 2조 1,610억 VND를 기록할 것으로 전망했습니다.
2025~2026년에는 2024년의 낮은 기준 수준에 비해 수요 성장률이 더 좋아져 보석 소비 산출량이 개선되고 매장 성장률은 6%/5%에 도달할 것으로 예상되며, PNJ의 순이익은 16%/14% 증가할 것으로 예상됩니다.
목표 가격은 이전 보고서와 유사한데, 그 이유는 MBS가 가치 평가 모델을 2024-2025년으로 변경하여 2024-2025년 EPS를 이전 예측 대비 8%/5% 감소시켰기 때문입니다. 주가는 최고치에서 약 10% 하락했으며 현재 2024년 기준으로 거래되고 있습니다.
MBS는 9월이 보석 쇼핑 성수기로 접어드는 시점에 7~8월 사업 실적에서 나타난 부정적 요소가 대부분 반영돼 현재 가격이 형성됐으며, 소비 수요도 회복될 가능성이 있다고 보고 있다. 따라서 MBS는 지금이 중장기적으로 PNJ에 투자하기에 적절한 시점이라고 판단합니다. 하락 위험으로는 예상보다 수요가 약하고 총 수익에 대한 판매, 일반 및 관리 비용 비율이 10%를 넘는 것이 있습니다. 따라서 MBS는 PNJ에 대한 긍정적인 추천을 유지하고 목표 가격을 주당 114,300동으로 책정했습니다.
► 9월 24일 주식시장 해설: VN-Index는 가장 가까운 지지대가 1,265포인트에 도달하면서 성장
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출처: https://vov.vn/thi-truong/chung-khoan/mot-so-co-phieu-can-quan-tam-ngay-249-post1123519.vov
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