채권시장 유동성 '탈출구' 열어

전문가들은 시장 유동성 혼잡을 피하기 위해서는 개인 투자자의 채권 시장 참여를 금지하는 규정을 재고할 필요가 있다고 말한다. 금지 조치가 취해진 경우, 기관투자자들이 시장에 참여하는 것을 제한하는 장벽을 제거하여 탈출 경로를 열어두는 것이 필요합니다.

시장에는 제조업체가 발행하는 채권이 전혀 없습니다. 사진 : 셔터스톡

비은행 기업채 발행 여전히 부진

FiinRatings 보고서에 따르면, 9월 주요 기업채 시장에서는 39건의 채권이 발행돼 총 45조 3,000억 VND의 발행 가치를 기록했습니다. 올해 첫 9개월 동안 총 발행액은 313조 6,000억 VND에 달해 작년 같은 기간보다 약 58% 증가했습니다. 성장 수치를 보면 기업 채권 시장이 긍정적으로 회복되고 있는 것으로 보이며, 민간 발행만 해도 62%나 증가했습니다.

하지만 실제로 올해 9월까지 기업채 시장은 은행권에서만 호황을 누렸습니다. 한편, 올해 1~9월 비은행 채권 발행 규모는 작년 같은 기간 대비 26.3% 감소했습니다.

비은행 채권은 발행이 느릴 뿐만 아니라, 지불 연체율도 기록적으로 높습니다. FiinRatings에 따르면, 전체 시장에서 채권 지급이 연체되는 비율은 현재 18.9%에 달하며, 이는 전부 비은행 기업, 주로 최근 몇 년 동안 재무 건전성이 약화된 기업에 속합니다.

즉, 올해 9월까지 채권시장은 여전히 ​​'은행 단독 시장'의 상황을 기록한 셈이다. 2024년 9월에 발행되는 기업채의 최대 83%는 은행채입니다. 올해 첫 9개월 동안 은행 채권은 발행된 채권 총액의 74%를 차지했습니다. 그 사이 제조업체가 발행한 채권은 전혀 없었습니다.

이러한 현실은 기업채 시장이 실질적인 회복을 이루지 못한 반면, 채권 만기 압력이 매우 크다는 것을 보여줍니다. 베트남채권시장협회의 통계에 따르면, 올해 마지막 3개월 동안 기업들이 만기일을 맞춘 채권은 약 80조 VND에 달했으며, 그 중 44%가 부동산 부문이었습니다. 상황이 개선되지 않으면 채권 불이행 상황도 개선되지 않습니다. 2024년 9월 한 달 동안만 시장에서는 원리금 지급이 지연된 채권 코드가 30개 가까이 더 기록되었습니다.

시장은 유동성 '부족'의 위험에 처해 있습니다.

아직 회복되지 않은 기업채 시장, 특히 비은행 채권 시장의 맥락에서, 개인 투자자가 기업채(은행 채권 제외) 시장에 참여하는 것을 금지하는 방향으로 증권법이 개정·보완되면서 많은 사람들이 우려를 표명했습니다.

개인 투자자에 대한 제한을 강화하는 것 외에도, 시장 유동성이 막히지 않도록 다른 "밸브"를 열어야 합니다.

현재 은행이 기업채권을 가장 많이 보유하고 있으며, 그 뒤를 개인 투자자들이 따릅니다(개인은 개별 기업채권의 30%를 보유하고 있습니다). 채권 시장에서 투자펀드의 참여율은 아직 매우 낮습니다(약 8%). 따라서 투자자들이 기업채권 시장에서 배제된다면 유동성이 크게 감소하게 되고, 이는 기업의 자본 조달 능력에 영향을 미치게 됩니다.

국회 경제위원회 일부 위원들은 이를 막기보다는 정부가 전문 개인 투자자를 파악하는 기준과 조건을 구체적으로 정해, 전문 개인이 채권 투자에 참여할 때 개별 회사채의 위험 수준을 평가할 수 있도록 해야 한다고 주장했습니다.

마찬가지로, 투자신문 기자들과의 인터뷰에서 국가 금융 및 통화 정책 자문위원회 위원인 쩐 응옥 토 교수 겸 박사도 위 규정을 재고해야 한다고 말했습니다. 사실, 싱가포르, 태국, 말레이시아, 미국 등 많은 국가는 여전히 전문 투자자가 사모채권시장에 참여하는 것을 허용하고 있습니다.

이 전문가에 따르면, 기초 기관과 국회는 여전히 사채 옵션을 기관 투자자를 위한 놀이터로 유지할 수 있지만, 개인 전문 투자자가 사채를 완전히 금지하는 대신 2차 시장에서 사채를 매매 및 거래할 수 있도록 규칙을 완화할 수 있습니다.

한편, 베트남의 많은 신용평가회사 대표들은 개인 투자자들이 채권시장에서 철수하는 것을 지지하고 있습니다. 하지만 이들 업체에 따르면 개인 투자자에 대한 규제를 강화하는 것 외에도 시장 유동성이 막히지 않도록 다른 '밸브'를 열어야 한다고 한다.

FiinRatings의 대표이사인 응웬 꽝 투안 씨는 신용등급을 높이고, 일부 기관의 기업채에 대한 투자를 제한하는 규정을 철폐하고, 채권 시장을 위한 지수 세트를 구축하고, 채권 보증 회사나 채권 보증 기금을 설립하는 것을 허용하는 등 더 많은 기관 투자자가 이 시장에 참여하도록 유치하기 위한 여러 가지 해결책을 제안했습니다.

“많은 외국 자금이 베트남 채권에 투자하고 싶어하지만, 채권 등급이 없어 어렵습니다. ASEAN의 기업채 평가율은 50%가 넘지만, 베트남의 평가율은 거의 0%에 가깝습니다."라고 Thuan 씨는 말했습니다.

이 전문가에 따르면, 기관 투자자와 외국인 투자자를 대상으로 모든 채권에 대한 신용등급을 홍보하는 것이 필요합니다. 그때가 되면 시장 유동성이 좋아져서 개인 투자자의 부족을 메울 수 있을 것입니다.

출처: https://baodautu.vn/mo-loi-thoat-hiem-cho-thanh-khoan-thi-truong-trai-phieu-d227745.html