채권시장 유동성 '탈출구' 열어

전문가들은 시장 유동성 혼잡을 피하기 위해서는 개인 투자자의 채권 시장 참여를 금지하는 규정을 재고해야 한다고 말한다. 금지 조치가 취해진 경우, 기관투자자들이 시장에 참여하는 것을 제한하는 장벽을 제거하여 탈출 경로를 열어두는 것이 필요합니다.

시장에는 제조업체가 발행하는 채권이 전혀 없습니다. 사진 : 셔터스톡

비은행 기업채 발행 여전히 부진

FiinRatings 보고서에 따르면, 9월 주요 기업채 시장에서 총 발행액은 45조 3,000억 동이었으며, 발행 건수는 39건이었습니다. 올해 첫 9개월 동안 총 발행액은 313조 6,000억 VND에 달해 작년 같은 기간 대비 약 58% 증가했습니다. 성장 수치를 보면 기업 채권 시장이 긍정적으로 회복되고 있는 것으로 보이며, 민간 발행만 해도 62%나 증가했습니다.

하지만 실제로 올해 9월까지 기업채 시장은 은행권에서만 호황을 누렸습니다. 한편, 올해 1~9월 비은행 채권 발행 규모는 작년 동기 대비 26.3% 감소했다.

비은행 채권은 발행이 느릴 뿐만 아니라, 지불 연체율도 기록적으로 높습니다. FiinRatings에 따르면, 전체 시장에서 채권 지급 연체율은 현재 18.9%에 달하며, 이는 전부 비은행 기업, 주로 최근 몇 년간 재무 건전성이 약화된 기업에 속합니다.

즉, 올해 첫 9개월 동안 채권 시장은 여전히 ​​'은행만이 시장에서 독점하는' 상황을 기록한 셈입니다. 2024년 9월에 발행된 기업채의 최대 83%는 은행채입니다. 올해 첫 9개월 동안 은행 채권은 발행된 채권 총액의 74%를 차지했습니다. 그 사이 제조업체가 발행한 채권은 전혀 없었습니다.

이러한 현실은 기업채 시장이 실질적으로 회복되지 않은 반면, 채권 만기 압력이 매우 크다는 것을 보여줍니다. 베트남 채권시장협회의 통계에 따르면, 올해 마지막 3개월 동안 기업들은 약 80조 VND 상당의 채권을 만기해야 했으며, 그 중 44%가 부동산 부문이었습니다. 상황이 개선되지 않으면 채권 불이행 상황도 개선되지 않습니다. 2024년 9월 한 달 동안만 해도 원금과 이자 지급이 지연된 채권 코드가 30개 가까이 더 기록되었습니다.

시장은 유동성 '부족'의 위험에 처해 있습니다.

특히 비은행 채권을 중심으로 기업채권 시장이 아직 회복되지 않은 상황에서, 개인투자자의 기업채권 시장(은행채 제외) 참여를 금지하는 방향으로 증권법이 개정·보완되면서 많은 사람들이 우려를 표명하고 있습니다.

개별 투자자에 대한 제한을 강화하는 것 외에도, 시장 유동성이 막히지 않도록 다른 "밸브"를 열어야 합니다.

현재 기업채권의 최대 보유자는 은행이며, 그 뒤를 개인 투자자들이 잇습니다(개인은 개별 기업채권의 30%를 보유하고 있습니다). 채권시장에서 투자펀드의 참여율은 아직 매우 낮습니다(약 8%). 따라서 투자자들이 기업채권 시장에서 배제되면 유동성이 크게 감소하여 기업의 자본 조달 능력에 영향을 미치게 됩니다.

이를 막는 대신, 국회 경제위원회 일부 위원들은 정부가 전문 개인 투자자를 식별하는 기준과 조건을 구체적으로 명시해, 전문 개인이 채권 투자에 참여할 때 개별 회사채의 위험 수준을 평가할 수 있도록 해야 한다고 주장했습니다.

마찬가지로, 투자신문 기자와의 인터뷰에서 국가금융통화정책자문위원회 위원인 쩐 응옥 토 교수 겸 박사도 위 규정을 재고해야 한다고 말했습니다. 실제로 싱가포르, 태국, 말레이시아, 미국 등 많은 국가에서는 여전히 전문 투자자가 사적 채권 시장에 참여하는 것을 허용하고 있습니다.

이 전문가에 따르면, 기초 기관과 국회는 사적 채권 옵션을 기관 투자자를 위한 놀이터로 유지할 수 있지만, 개인 전문 투자자가 사적 채권을 완전히 금지하는 대신 2차 시장에서 사적 채권의 매매 및 거래에 참여할 수 있도록 규칙을 완화할 수 있습니다.

한편, 베트남의 많은 신용평가회사 수장들은 채권시장에서 개인투자자들을 철수시키는 것을 지지하고 있다. 하지만 이들 업체에 따르면, 개인 투자자에 대한 규제를 강화하는 것 외에도 시장 유동성이 차단되지 않도록 다른 "밸브"를 열어야 한다고 합니다.

FiinRatings의 대표이사인 응웬 꽝 투안 씨는 신용등급 상향 조정, 일부 기관의 기업채 투자 제한 규정 철폐, 채권시장 지수 세트 구축, 채권보증회사 또는 채권보증기금 설립 허용 등 더 많은 기관투자자가 이 시장에 참여하도록 유치하기 위한 여러 가지 해결책을 제안했습니다.

"많은 외국 자금이 베트남 채권에 투자하고 싶어 하지만, 채권 등급이 없어서 어렵습니다. 아세안의 회사채 등급 비율은 50%가 넘지만, 베트남에서는 거의 0%에 가깝습니다."라고 투안 씨는 말했습니다.

이 전문가에 따르면, 기관 투자자와 외국인 투자자를 대상으로 모든 채권에 대한 신용등급을 홍보하는 것이 필요합니다. 그때가 되면 시장 유동성이 좋아져서 개인 투자자의 부족을 메울 수 있을 것입니다.

출처: https://baodautu.vn/mo-loi-thoat-hiem-cho-thanh-khoan-thi-truong-trai-phieu-d227745.html