보고서에 따르면 JPMorgan 분석가들은 2024년 12월 마산그룹 MSN 주식의 목표 가격을 102,000동으로 책정했는데, 이는 현재 가격대에 비해 약 26% 상승한 수치입니다. JP Morgan은 MSN이 향신료, 인스턴트 라면, 에너지 드링크, 가공육 등 다양한 소비재 포트폴리오를 갖춘 베트남의 선도적인 소비재 그룹이며, 현대적인 소매 네트워크를 확장하고 있다고 밝혔습니다.
마산은 베트남의 선도적인 소비재 그룹이 되었습니다.
분석팀은 2010년 이전의 중국과 태국과 비교했을 때 베트남의 소비시장이 현대 무역 발전의 "황금기"에 있으며 미래 가치 평가에 큰 잠재력이 있다고 생각합니다. 올해 상반기의 어려운 소비 시장은 이 주식이 수년간 매력적인 성장 스토리를 이어갈 수 있는 좋은 매수 기회입니다.
보고서는 다음과 같이 기술합니다: 마산그룹(MSN)은 대규모의 잠재력이 있는 소매시장에서 선도적인 위치에 있습니다. 베트남의 현대 소매시장 침투율은 12%로 ASEAN 회원국의 20~45%에 비해 낮으며, 해당 지역과 비교했을 때 경쟁 우위를 창출하기 위한 마케팅 채널 활용 수준이 적당하지 않습니다.
MSN은 2019년 Vingroup에서 사업을 인수한 이후 현대 무역 소매 부문에서 시장 점유율을 7%까지 높이는 데 앞장서고 있습니다(2022년까지 비상장 회사인 Co-op을 제치고 시장 선두 주자가 될 전망). 동시에 이 부문은 EBITDA 마진도 최대 10%까지 개선했습니다.
마산의 최근 자본 배분 노력은 지원 생태계에 투자하여 소비자 중심 기업으로서의 입지를 더욱 명확히 하는 것을 목표로 하고 있습니다. 2021년 소비자 관련 사업의 M&A와 동물 사료 사업의 매각을 통해 회사의 소비자 생태계 관련 프로젝트와 자산은 2015년의 약 30%에서 2022년의 44%로 증가했습니다. 매출 관점에서 소비자 관련 사업 부문은 2015년의 43%에서 2022년의 94%로 증가했습니다.
이로 인해 마산 주식은 베트남의 매력적인 소비 스토리를 가장 잘 대표하는 기업 중 하나가 되었습니다. 역사적으로 MSN 주가는 VNI와 밀접한 상관관계를 보였으며, 2017년 이후 가격 상관관계는 0.92배였습니다.
JPMorgan이 제시한 2024년 12월 적정 가격은 SOTP 방식(부분 합계 방식: 회사 또는 사업부의 각 자회사를 개별적으로 평가한 다음 모든 자회사를 합산하여 회사의 총 가치를 산출하는 회사 평가 방식)에 따라 주당 102,000동입니다.
JPMorgan은 2024년 목표 P/E 비율을 34배로 예상하며, 이는 지역 동업사 대비 약 40%의 가치 평가 프리미엄이고, 2023년에서 2025년까지 연간 EPS 성장률이 36%에 이를 것으로 예상합니다.
"우리는 MSN이 강력한 소비자 생태계를 구축하고 있으며, 고객 시장 점유율을 늘리는 데 도움이 되고 있으며, 이 회사는 베트남 소비자 산업의 뛰어난 대표자 중 하나로 자리 매김하고 있다고 믿습니다. 우리는 MSN이 판매 지점 수에서 선두를 달리고 있으며 시장 점유율을 계속 확대하고 있는 현대 소매 부문의 성장 기회에 대해 낙관적입니다." JPMorgan의 분석 보고서는 이렇게 언급했습니다.
[광고2]
출처: https://thanhnien.vn/jp-morgan-dinh-gia-co-phieu-tap-doan-masan-hon-100000-dong-den-cuoi-nam-2024-185230721150334925.htm
댓글 (0)