기업채권에 외국자본 유치

2025년 초부터 시행되는 증권법(개정)은 외국 자본이 기업채권 시장으로 유입되는 길을 열어줄 것으로 기대됩니다.

케이크 한 조각의 가능성

최근 제15대 국회 8차 회의에서 통과된 증권법(개정)에는 "외국 기관 및 개인도 전문 증권 투자자로 간주된다"는 조항이 추가되었습니다. 이 규정은 외국인 투자자가 베트남 기업채권 시장에 투자할 수 있는 길을 열어줍니다.

국회 재정예산위원회에 따르면, 위 규정은 외국인 투자자들이 주식시장에 참여하도록 유도하고, 이 시장을 외국인 간접투자 자본을 베트남으로 유치하는 채널로 촉진할 것입니다.

SSI증권의 법률 및 규정 준수 관리 책임자인 응우옌 카크 하이(Nguyen Khac Hai) 씨는 기업채권 시장에 참여하는 고객 기반을 다각화하기 위해 더 많은 외국인 투자자를 동원하는 것이 매우 필요하다고 말했습니다. 하이 씨에 따르면, 외국인 투자자들이 이 시장에 참여할 수 있도록 돕기 위해서는 더 구체적인 지침이 필요하다고 합니다.

현재 외국인 투자자가 국내 기업채권의 약 3%만을 보유하고 있다. 그러나 분석가들에 따르면, 법적 틀이 완성되면 외국 자본이 이 시장으로 유입될 가능성이 매우 커질 것으로 보인다. FiinRatings 분석팀은 "외국인 투자자들은 경험, 재정적 잠재력, 높은 위험 감수성 등을 갖추고 있어 시장 확대 잠재력이 매우 크다"고 밝혔습니다.

하지만 Fiin Ratings의 대표이사인 응웬 꽝 투안 씨는 베트남 등 신흥시장에 투자할 때 수천억 달러 규모의 펀드 대부분은 투자신탁 형태를 선택한다는 사실을 지적했습니다. 하지만 베트남에는 금융기관과 전문적인 투자운용펀드가 부족합니다. 따라서 투안 씨는 국내 투자펀드를 활성화하는 것이 필요하다고 말했다.

또한 기업채권시장에 투자자를 유치하기 위해 정보투명성을 지속적으로 표준화하고, 상품을 다양화하며, 신용평가 활동을 이행합니다. 채권 인수 기업을 위한 법적 틀을 형성하고, 소프트 토대(수익률 곡선, 채무 불이행 내역 등)를 구축합니다.

일부 개방형 펀드는 베트남 기업채권 시장에 참여하고 싶다는 요청을 많이 받았지만, 조사 결과 아직 등급이 매겨진 기업채권의 수가 적어 주저하고 있다고 밝혔습니다. 또한 기업채권에 대한 데이터, 특히 채권 채무불이행 확률에 대한 데이터는 아직 제공되지 않아 외국인 투자자들이 투자에 대한 위험을 관리하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

시장 유동성이 더욱 활발해질 것이다

개정된 증권법은 외국인 투자자들이 기업채권시장에 더 많이 참여할 수 있는 길을 열어줄 뿐만 아니라, 개별 기업채권시장에 참여하는 주체에 대한 규제도 더욱 엄격해졌습니다. 이에 따라 개별 전문 증권 투자자는 두 가지 경우에만 개별 회사채를 매수, 매도, 거래할 수 있습니다. 개별 회사채를 발행하는 기업이 신용등급을 가지고 담보를 보유하고 있는 경우, 기업은 신용기관으로부터 신용등급과 지급보증을 받아 개별 회사채를 발행합니다.

기관 투자자를 개발해야 함

- Fiin Ratings의 총괄 이사인 Nguyen Quang Thuan 씨

현재 투자 펀드, 보험 회사, 자발적 연금 기금을 포함한 기관 투자자는 유통 채권 가치의 10% 미만을 소유하고 있습니다. 따라서 기관투자자의 참여를 확대하기 위한 규정 개정이 필요하다.

구체적으로, 금융기관은 위험기반투자관리체계(Risk-Base Capital)를 기반으로 기업채권시장에 더욱 깊이 참여할 수 있도록 허용되어야 합니다. 또한 보험회사, 신용기관 등에도 위험기반 자산배분을 적용하는 것이 필요하다.

응우옌 카크 하이 씨는 위의 규정이 이 시장에서 투자자들의 심리를 완화하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다. 이러한 변화는 투자자들이 시장으로 돌아올 수 있는 "길을 마련"하는 데 도움이 되며, 자본 동원 채널의 내재적 흥분을 자극합니다.

한편, FIDT의 CEO인 응오 탄 후안(Ngo Thanh Huan) 씨는 위 규정이 시장 유동성에 영향을 미치지 않는다고 말했습니다. 그 이유는 지난 2년간 기업채권 시장에서 일어난 '사건' 이후로 '가상의' 전문 개인 투자자가 더 이상 존재하지 않기 때문입니다. 장기적으로 이 규제는 기업채권 시장을 더욱 건강하고 실질적으로 발전시키는 데 도움이 될 것입니다.

경제 전문가인 레쑤언 응이아 박사는 증권법(개정)이 기업채 시장에 미치는 영향을 긍정적으로 평가하면서도 시장이 직면한 과제는 여전히 매우 크다고 말했습니다. 현재 시장의 어려움을 해결하기 위해서는 우선 지방과 도시에서 '보류'되고 있는 대형 부동산 프로젝트를 해결해야 합니다. 또한, 기업채권시장에 더 많은 외국인 투자자와 기관 투자자가 참여하도록 유치하기 위한 방안이 필요합니다.

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출처: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html