'기업 이익 회복되면 주가 30% 상승할 수 있다'

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드래곤캐피털 전문가들은 통화정책과 경제가 밝으며, 기업 이익이 회복되면 주식시장이 30% 상승할 것이라고 말합니다.

최근 투자자 회의에서 Dragon Capital Investment Fund(DCVFM)의 증권 이사인 Le Anh Tuan 씨는 올해의 주식 시장은 통화 정책, 거시경제 안정성, 성장 모멘텀 등 예전보다 더 많은 이점을 가지고 있다고 말했습니다. 그에 따르면, 시장은 성장을 위한 거의 모든 요소를 갖추고 있으며, 기업 이익의 성장이라는 유일한 "동풍"만을 기다리고 있다고 합니다.

"기업 이익이 20% 정도 회복되면 주식 시장은 확실히 30% 상승할 것"이라고 투안 씨는 예측했다.

이 전문가는 통화 정책과 관련해 대출 및 예금 금리가 코로나19 기간보다 낮고 역대 최저 수준인 것이 선행 지표라고 말했습니다. DCVFM은 향후 4~5개월 안에 이자율이 50% 포인트 더 낮아질 것으로 예상합니다. 위 예측의 근거는 영업 이자율이 인플레이션보다 높을 때 여전히 조정의 여지가 있으며, 앞으로 경제 성장에 대한 이야기가 더욱 주목할 가치가 있다는 것입니다.

또한 세계는 미국 연방준비제도(Fed)가 당초 예상했던 3~4회가 아닌, 올해 6~7회 금리를 인하할 가능성이 높다는 쪽으로 기울고 있다. 게다가 2023년 말부터 처음으로 전 세계 중앙은행 중 금리를 인하하는 은행의 수가 금리를 인상하는 은행의 수보다 많아졌습니다. 이는 베트남의 느슨한 통화 정책을 뒷받침하는 원동력이 될 것입니다.

전문가는 "이렇게 느슨한 통화 정책 환경에서는 주식 시장이 10~15% 급락할 것으로 예상해서는 안 된다"고 말했다.

대출 이자율과 12개월 예금 이자율은 현재 각각 9.1%와 4.7%로 코로나19 기간보다 낮습니다. 출처: DCVFM — 대출 이자율과 12개월 예금 이자율은 현재 각각 9.1%와 4.7%로 코로나19 기간보다 낮습니다. 출처: *DCVFM*

안정성 측면에서, 투안 씨는 환율 변동 지표를 높이 평가했습니다. DCVFM은 올해 USD/VND 환율이 3% 범위 내에서만 변동할 것으로 전망했는데, 이는 걱정할 필요가 없는 정상적인 수준으로 경제가 어느 정도 안정된 상태임을 보여줍니다. 이 시나리오는 암시장과 은행 간의 환율 차이가 크지 않고, 베트남의 외환 보유액도 높은 수준(약 1000억 달러)일 때 제안되었습니다.

DCVFM은 경제 회복률과 관련해 올해 들어 더욱 명확해졌다고 평가했습니다. 이 단위는 수출 컨테이너의 양이 올해 마지막 2분기 동안 연속적으로 증가했으며, 4분기에는 10% 이상 증가했다는 지표를 기반으로 합니다(단, 작년의 매우 낮은 기준 수준과 비교). 또한, 생산과 사업 활동을 반영하는 지표인 전력 소비 수요도 증가했지만, 이전 기간에 비해서는 여전히 약세를 보이고 있습니다. 승객 교통량과 소비 지표도 2023년 2분기를 기점으로 바닥을 찍고 연말부터 증가세를 보이기 시작했습니다.

레 안 투안 씨에 따르면, 베트남 경제는 현재 회복 국면에 접어들고 있습니다. DCVFM의 국내외 과거 데이터 통계에 따르면, 이번 주기에서 투자자들은 주식 시장에서 약 20%의 수익을 낼 수 있는 것으로 나타났습니다. 이러한 수준의 성과는 경제 호황기보다 더 높습니다. 회복 주기에는 금융 상품 및 서비스, 부동산, 소비재 재량권, 정보 기술, 산업 및 자재와 같이 변동성이 큰 부문이 종종 수혜를 입습니다. 반면, 필수 소비자, 의료, 에너지, 통신, 공공 서비스(전기, 수도) 부문은 우선순위가 낮습니다.

드래곤캐피탈뿐만 아니라 다른 많은 증권사 및 분석기관들도 올해는 시장이 더 밝을 것으로 보고 있습니다. 대부분 기관은 VN 지수가 1,300포인트에 도달할 수 있다고 예측하고 있으며, 더 낙관적으로는 1,400포인트에 도달할 수 있다고 보고 있습니다. 이는 작년 말에 비해 15~25% 상승한 수치입니다. 양측의 예측에 대한 주요 논거 역시 낮은 이자율과 기업 이익 증가에 대한 예상에서 비롯됩니다.

MB증권(MBS)은 은행, 건설자재, 소매, 소비재 부문의 회복에 힘입어 시장 순이익이 전년 대비 16.8% 증가할 것으로 전망했습니다. 시장의 이익 정점은 올해 4분기에 도달할 것으로 예상되는데, 이는 주로 2023년 같은 기간의 저조한 실적에 기인합니다.

비슷한 전망을 내놓은 KB증권베트남(KBSV)은 2024년이 대부분 산업군에서 생산 및 사업 활동이 회복 모멘텀을 회복하는 시기가 될 것으로 예상하며, 전체 시장의 EPS(주당순이익) 성장률이 16.4%에 달할 가능성이 있다고 전망했습니다.

KBSV에 따르면, 전년도의 낮은 기준 수준, 정부와 국립은행의 공공투자 촉진을 위한 지원 정책, 기업의 경영 실적에 반영되기 시작한 이자율 인하, 베트남 거시경제 발전에 대한 밝은 전망, 미국 경제의 '연착륙'에 대한 기대 등을 고려할 때 2024년에는 이익 수준의 회복 추세가 더욱 뚜렷해질 것으로 전망된다.

시다르타