워렌 버핏의 아시아 투자 전략

억만장자 워런 버핏은 중국에서 자본을 점진적으로 철수하고 대만에 번개같이 투자한 후, 이제는 일본의 "빅 5"에 집중하고 있습니다.

3월 말 현재 버크셔 해서웨이의 포트폴리오 가치는 3,280억 달러였으며, 그 중 77%는 애플, 뱅크 오브 아메리카, 아메리칸 익스프레스, 코카콜라, 셰브론 등 5개 미국 주식으로 구성되었습니다.

하지만 최근 몇 년 동안 억만장자 워런 버핏은 아시아에 대한 투자를 늘렸습니다. 그는 2002년에 페트로차이나에 투자를 시작했고, 2006년에는 한국의 철강회사인 포스코에 투자하여 약 10년 동안 보유했습니다.

2008년에는 선전에 본사를 둔 전기 자동차 제조업체 BYD에 투자했습니다. 아시아는 이제 버크셔의 포트폴리오 성장에서 대부분을 차지하고 있으며, 이 지역으로의 움직임은 투자자들의 관심을 점점 더 끌고 있습니다.

이에 대한 대표적인 사례가 버크셔 해서웨이와 TSMC의 단명한 협력 관계입니다. 장기 투자자로 알려진 버크셔 해서웨이는 투자자들이 "특이하다"고 생각하는 조치로 2022년에 41억 달러 상당의 TSMC 주식을 매수한 후 불과 몇 달 후에 매도했습니다. 버크셔 해서웨이는 5월에 발표한 최신 분기 보고서에서 대만 반도체 회사의 주식을 더 이상 보유하지 않았다고 밝혔습니다.

닛케이 에 따르면, 이번 결정은 버크셔 해서웨이가 지정학적 위험에 대해 우려하지 않으며 TSMC 주식을 매수한 후에도 마음이 편치 않다는 것을 보여준다고 합니다. 버핏은 최근 주주총회에서 자신이 재평가했다고 말했다. 앞서 4월 일본을 방문한 억만장자 버핏은 지정학이 "분명히 고려해볼 만한 가치가 있다"고 암시한 바 있다.

그 대가로 버크셔 해서웨이의 자금이 일본으로 더 많이 흘러들어간다. 지난달, 억만장자 버핏은 미국에서 가장 오래된 기업 5곳의 지분을 7.4%로 늘렸다고 발표했습니다. 이토추(Itochu), 마루베니(Marubeni), 미쓰비시(Mitsui), 미쓰이물산(Mitsui & Co), 스미토모(Sumitomo)가 그들이다. 버크셔 해서웨이가 5월 19일 기준으로 일본에 보유한 주식의 총 시가총액은 약 2조 1,000억 엔(152억 달러)으로, 이는 버크셔 해서웨이가 미국 외 지역에서 투자한 가장 큰 규모입니다.

억만장자 버핏은 주주들에게 "대만보다 일본에 투자한 자본에 대해 더 나은 느낌을 갖고 있다"고 말했다. 그가 종종 직접적으로 언급하지 않는 지정학적 이유를 제외하면, 중국과 대만에서 일본으로 자본을 이전하는 것은 그에게는 단순한 경제적 이익이 있는 결정입니다.

일본 기업은 안정적인 수익, 적절한 배당금, 꾸준한 자사주 매입이라는 실적을 가지고 있습니다. 이는 버핏이 거듭해서 주장해 온 사항입니다. 그에 따르면 인수는 실제로 회사 지분을 더 많이 사들이지 않고도 회사의 소유권을 증가시킨다.

게다가 버핏이 2019년에 투자했을 당시 일본 5대 대기업은 모두 장부가치보다 낮은 가격에 거래되고 있었고, 배당수익률은 약 5%에 불과했습니다. 그는 "특히 당시 금리를 고려했을 때, 그 가격이 터무니없다고 느꼈습니다."라고 말했습니다.

5월 9일에 발표된 5개 회사의 최신 연간 실적에 따르면 이익과 배당금이 크게 증가한 것으로 나타났습니다. 3월로 끝난 회계연도에서 5개 회사의 총 순이익은 4조 2,000억 엔으로, 전년 대비 19% 증가했습니다. 총 현금 배당금 지급액은 9,570억 엔으로 20% 증가했습니다.

버크셔가 배당금 지급일 전에 해당 회사 주식의 7.4%를 매수한다고 가정하면 배당금 수입은 약 5억 1,000만 달러가 될 것입니다. 5개 회사의 배당 계획에 따르면, 그 수치는 2024년 3월로 끝나는 회계연도에 5억 6,500만 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 버크셔가 작년에 코카콜라로부터 받은 7억 400만 달러에 비하면 적지 않은 금액입니다.

워렌 버핏이 가장 많은 돈을 투자할 나라로 일본을 선택한 이유는 무엇일까? 버핏은 일본 기업의 매력 중 하나는 버크셔 해서웨이와 많은 유사점이 있다는 점이라고 말합니다. 일본의 대기업과 마찬가지로 버크셔 해서웨이는 많은 자산을 보유한 지주회사입니다.

구체적으로, 버크셔 해서웨이는 보험, 철도, 공익사업 및 에너지, 제조, 도매 식료품 유통, 서비스 및 소매를 포함한 6개 사업 부문을 보유한 대기업입니다. 그들은 Geico 자동차 보험 회사, See's Candies, 북미 최대 철도 회사 중 하나인 Burlington Northern Santa Fe(BNSF) 등의 실제 사업체를 소유하고 운영합니다.

한편, 그가 투자한 5개 회사를 지칭하는 원래 일본어 용어는 '종합상사'인데, 문자 그대로 '종합상사'를 뜻합니다. 이 다섯 기업은 버크셔와 비슷한 사업을 하고 있으며 오랜 역사를 가지고 있습니다. 그 대부분은 메이지 유신 시기에 등장했습니다. 미츠이와 스미토모도 17세기에 태어났습니다.

게다가 일본에 투자하면 버크셔는 매우 저렴한 자금 조달의 이점을 누릴 수 있습니다. 이에 따라 그들은 지난 5년 동안 일련의 국내 채권을 통해 일본 자금을 조달했고, 미국보다 훨씬 낮은 이자율을 받았습니다. 버핏은 최근 주주총회에서 "모든 것이 매우 원활하게 진행되고 있습니다"라고 말했습니다. 그는 각 회사의 지분을 9.9%까지 늘릴 계획이며 잠재적인 파트너십을 모색하고 있습니다. 그는 "우리는 계속해서 더 많은 기회를 찾아볼 것"이라고 덧붙였다.

버핏이 미국 밖으로 출장을 가는 일은 극히 드뭅니다. 아시아에서 가장 큰 수익을 올리는 회사임에도 불구하고 지난달 방문은 2011년 11월 이후 두 번째에 불과했습니다. 미쓰이의 회장 겸 CEO인 호리 케니치는 버핏과의 도쿄 회동을 "유익한" 회동으로 묘사했습니다. 버크셔 해서웨이의 경영진이 자사의 사업 모델을 이해하고 있다고 느꼈기 때문입니다.

버크셔가 일본에 투자하면서 일본 주식 시장도 활성화되었습니다. 버핏이 2020년 8월 말 일본 기업 5곳에 대한 투자를 공개한 이후 닛케이 225 지수는 약 40% 상승했습니다. 이는 1989년 12월에 기록한 역대 최고치에 근접하고 있습니다.

카나메 캐피털 투자 펀드(미국)의 공동 창립자인 토비 로데스는 일본 주식 시장이 지난번 최고 기록을 달성했을 때보다 훨씬 저렴하다고 언급했습니다. "워런 버핏을 비롯한 많은 사람들이 이 시장에 매력을 느끼는 이유는 진정한 가치를 보기 때문입니다."라고 그는 설명했습니다.

억만장자 워렌 버핏. 사진: 닛케이

하지만 분석가들에 따르면, 버핏이 일본 기업 5개에 대규모로 투자하는 전략에는 다른 이점도 있다고 합니다. 버크셔가 점차 직접 투자를 철회함에 따라 이는 중국 시장에서 기회에 접근하는 간접적인 방법입니다.

5개 일본 기업 모두 중국과의 접촉 정도가 다릅니다. 이들의 다양한 천연자원 관련 사업은 중국 수요에 크게 의존하고 있습니다. 그들은 또한 해당 국가에 직접 투자를 했습니다.

이토추의 전 회장은 중국 주재 일본 대사였습니다. 이 회사는 중국 국유 대기업인 Citic과 10년 가까이 중국과 긴밀한 관계를 유지해 온 태국 대기업인 Charoen Pokphand와 3자 자본 및 전략적 제휴를 맺고 있습니다.

버크셔가 이 5개 일본 기업 그룹에 투자하기로 한 또 다른 이유는 일본과 중국 간의 긴밀한 사업적 연결과 상호작용을 감안할 때, 버크셔가 세계에서 두 번째로 큰 경제의 성장에 접근하기 위한 "대리인" 역할을 할 수 있기 때문이라고 컴게스트 자산 관리 일본의 포트폴리오 고문 겸 분석가인 리처드 케이가 말했습니다. 케이는 "일본은 중국의 발전에 투자할 수 있는 세계 최고의 플랫폼"이라고 말했다.

버핏은 2002~2003년에 시작했던 중국 직접 투자를 줄이고 있다. 가장 주목할 만한 것은 PetroChina의 4억 8,800만 달러 규모의 지분입니다. 당시 페트로차이나 주식 매수는 버핏이 오랫동안 미국에만 투자한다는 투자 철학을 고수해 온 점을 감안할 때 놀라운 일이었습니다.

하지만 버크셔 해서웨이는 2007년 수단 다르푸르에서 폭력이 심화되면서 페트로차이나에 대한 투자로 비난을 받았습니다. 페트로차이나의 모회사인 중국석유공사(CNPC)는 해당 지역의 석유회사에 상당한 지분을 소유하고 있습니다.

2008년 2월, 버크셔 해서웨이는 전년에 보유한 페트로차이나 주식을 모두 매각했다고 발표했습니다. 버핏이 꼽은 두 가지 이유는 석유 가격의 급격한 상승과 그에 따른 주가 상승, 그리고 다르푸르 위기였습니다.

페트로차이나의 주가는 버크셔 해서웨이의 매도 이후인 2008년 11월 20.25홍콩달러로 최고치를 기록했지만 그 이후로는 그 수준에 도달하지 못했습니다. 5월 19일 종가는 HK$5.4였습니다. 닛케이는 버핏의 "퇴장" 노력이 홍보 측면에서는 악몽이 되었지만 "엄청난 성공"이었다고 보도했습니다.

버크셔 해서웨이가 중국에 투자한 최신 대형 기업은 BYD입니다. 버핏이 15년 전 처음 투자했던 전기 자동차 제조업체입니다. 이 회사는 올해 폭스바겐을 추월하여 중국에서 가장 많이 팔리는 자동차 브랜드가 될 태세를 갖추고 있습니다.

5월 초 현재 버크셔 해서웨이는 선전에 상장된 주식을 포함해 BYD 주식 1억 834만 주, 즉 약 3.7%를 보유하고 있습니다. 이 수치는 2008년 9월에 처음 매수한 2억 2,500만 주에 비해 절반으로 줄어든 것입니다.

최초 매수 가격이 주당 8홍콩달러였고 매도 가격이 매도당 200홍콩달러 이상이었기 때문에, 버크셔 해서웨이는 지금까지 현금으로 60억 홍콩달러(7억 6,500만 달러) 이상, 이익으로 50억 홍콩달러 이상을 벌어들인 것으로 추산됩니다.

버크셔 해서웨이 경영진은 BYD에 대한 투자를 점진적으로 철회하는 이유를 밝히지 않았습니다. 일부 추측에는 자동차 산업의 미래에 대한 의구심과 지정학적 고려 사항이 포함됩니다. 버핏은 "자동차 산업은 힘들다"고 말했다. 그는 이 산업이 전 세계적으로 경쟁이 치열하며, 앞으로 5~10년 안에 무슨 일이 일어날지 예측하는 것은 불가능하다고 말했습니다.

게다가 2020년 11월 앤트의 IPO 취소와 그에 따른 알리바바 창립자 잭 마의 실종 등의 우려로 인해 버핏의 중국에 대한 견해가 크게 바뀌었습니다. 잭 마가 다시 등장했지만, 이 사건은 중국 회사에 직접 투자하는 데 따르는 위험을 일깨워 주었습니다.

익명을 조건으로 인터뷰한 홍콩의 한 헤지펀드 매니저는 버크셔가 미국 기업으로서 중국과 직접 거래하는 데에는 위험이 따른다는 것을 이해할 만하다고 말했습니다.

워런 버핏과 버크셔 해서웨이 부회장 찰리 멍거는 미국과 중국 간의 긴장이 더 고조되는 것을 원하지 않습니다. 오마하 주주총회에서 멍거는 양측 모두 상황을 불안정하게 만들고 있다고 강조했습니다. 그는 미국과 중국이 현재 진행 중인 결과에 대해 "동등하게 잘못이 있다"고 믿는다.

버크셔가 막대한 투자를 한 애플의 사례를 인용하며 멍거는 중국과의 협력이 성과를 거두었으며 "애플과 중국 모두에게 좋은 일"이라고 지적했습니다. 버핏은 현재의 초강대국 경쟁을 냉전 시대의 핵무기 증강에 비유했습니다. 투자자는 미국이 현재 중국과 마주하고 있는 상황은 "다른 게임"이며, 양측 모두 사이버전을 포함한 "더 많은 파괴 도구"를 보유하고 있다고 믿고 있습니다.

버핏은 "중국과 미국은 서로 지나치게 압박할 수 없다는 것을 이해하는 것이 중요하다"고 말했다. 그는 "우리는 더 경쟁적으로 될 것이지만, 상대가 반응하지 않을 정도로 어느 정도까지 경쟁할지 평가해야 합니다."라고 덧붙였다. 그리고 버핏은 버크셔와 함께 이 새로운 상황에서도 장기 게임을 할 준비가 된 듯합니다. 그는 "우리는 아직 이 게임의 시작에 불과합니다"라고 말했다.

Phien An ( Nikkei에 따르면 )

소스 링크: https://vnexpress.net/chien-thuat-dau-tu-vao-chau-a-cua-warren-buffett-4609256.html