なぜ銀行は高利の債券の発行を競っているのでしょうか?

銀行は債券を発行する際により高いコストを支払わなければなりませんが、このチャネルは銀行の資金動員率と資本の安全性のバランスをとるのに役立ちます。

VIS格付けによれば、今年上半期に発行された新規債券の額は202兆4000億ベトナムドンに達し、そのうち70%は銀行部門による発行だった。 FiinGroup傘下の信用格付け会社FiinRatingsのデータによると、7月に銀行は27兆ベトナムドンを追加発行した。この水準は市場全体の価値の87%を占め、昨年の同時期の2倍以上となります。

BVBank は、年利 7.9% で 1,500 万の債券を一般向けに発行します。 2年目以降の金利は、基準金利に2.5％を加算した金利となります。同様に、HDバンクは8月末に1兆ドンの債券を発行したが、その金利は支払い時点の銀行の12か月預金の平均金利より2.8％高かった。

BIDV、VPBank、MB、BIDV、ACB、OCB などの他の一連の銀行も、プロの証券投資家専用の債券を多数発行しており、金利は預金よりも約 1 ～ 1.5% 高くなっています。

実際、銀行の主な業務は「金銭取引」、つまり資本を調達して貸し出すことです。この営業利益は資本コストと利息の差によって決まります。銀行は、事業効率を高めるために、貸出金利を上げるのではなく、資本コストの削減を目指すことが多いです。

現在の12か月預金金利である年5.5～6％と比較すると、債券は資本コストが高いが、銀行は近年でもこの資金動員チャネルを模索している。 VPBankSの銀行アナリスト、Le Phuong Uyen氏は、このチャネルは銀行の自己資本の増強と安全基準の達成に役立つと説明した。債券は、株式発行による所有比率の低下を伴わずに、銀行が業務拡大のために大きな価値を持つTier 2資本（追加資本）を調達するのに役立つからです。

バーゼル基準に基づく自己資本比率（CAR）は、リスク加重資産に対する相対的な規模に基づいて計算されます。銀行は年間14～15%の信用成長を維持しているため、この式の分母は増加し続けています。 CAR比率を確保するため、銀行は資本を増強する必要があります。

さらに、債券は長期的な資金動員チャネルであり、銀行が規制に従って資本構成を確保するのに役立ちます。昨年末以降、銀行は中長期融資に対する短期資金の最大使用比率を、従来の34％から30％に引き下げなければならなくなった。総動員資本に対する融資額が85%未満。

一方、他の投資チャネルに比べて金利が魅力的ではないため、今年初めから預金の動員は鈍化している。通常、預金者は金利が低い場合には利益を最大化するためにより長い期間を選択する傾向があります。ただし、この開発は、代替手段がない状況では適切な場合が多いです。しかし、今年上半期には、金などの代替の安全な投資チャネルがホットスポットとなった。

国営グループでは、ベトコムバンク（VCB）は今年最初の6か月間で信用が8％以上伸びたのに対し、流動性はわずか2％の増加にとどまった。民間グループの場合、信用と動員のギャップはさらに大きくなります。テクコムバンク、VPバンク、ACBなどの大手民間銀行の信用の伸びは、流動性の約2倍の閾値に達しています。

VPBankSの専門家は「中長期融資に対する短期資本の利用上限が30％に設定されているため、銀行は中長期の資本源を推進せざるを得ず、債券は実行可能な選択肢となる」とコメントした。平均預金金利と比較すると、債券金利は通常高くなります。しかし、いくつかの長期的な資本動員策と比較すると、このチャネルのコストは依然として最も最適なグループ内にあります。

さらに、債券はさまざまな満期で発行されるため、銀行はキャッシュフローと金利リスクをより効果的に管理できます。このチャネルは、住民や経済団体からの資金動員への依存を避け、資金源を多様化する手段でもあります。

ハノイの証券会社のコンサルティング責任者によると、銀行が金利変動期に債券を継続的に発行し、同時に満期前に古い債券を買い戻すという事実は、銀行の資本コスト構造の計算を示しているという。

FiinRatingsの分析チームは、信用の伸びが徐々に改善する3年間以上に備えて、銀行部門が中長期の資本を増やすために、今年残りの期間も債券発行を増やし続けるだろうと考えている。信用格付け機関VIS Ratingは、今後1～3年で銀行はTier 2資本を増やすために約283兆ドンの債券が必要になると予測している。この資金は銀行の内部資本を支え、資本安全比率を維持することになる。

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