中期的な市場の熱狂と圧力

ドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰は米国市場に刺激的なキャッシュフローをもたらしているが、アナリストらは、今後米国の関税政策、貿易「戦争」、移民制限が世界にとって「不快な」状況を生み出す可能性もあると予測している。

ドナルド・トランプ氏がホワイトハウスに復帰：中期的には市場の興奮とプレッシャー

ドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰は米国市場に刺激的なキャッシュフローをもたらしているが、アナリストらは、今後米国の関税政策、貿易「戦争」、移民制限が世界にとって「不快な」状況を生み出す可能性もあると予測している。

 

投資家のリスク志向と米国金融市場への投資意欲が高まっている（写真：Shutterstock）

米国の金融市場は興奮している

株価は史上最高値を更新し、米国債利回りは急上昇し、ドルは2022年以来の高値を付けました。投資家は次期大統領が米国企業を後押しする成長促進政策を実施すると見込んでおり、S&P500種株価指数は2.5%上昇しました。ビリニ・アソシエイツとブルームバーグがまとめたデータによると、同指数は選挙後としては過去最高値を記録しました。

これはブルームバーグの分析からわかることであり、この記事の著者がトレーディングシステムやニュースに関する分析記事を「スクレイピング」する AI ツールの助けを借りて追跡している市場分析データセットに現れる 40 件を超える「極めて楽観的な」分析記事の 1 つにすぎません。

トランプ氏が2024年の米大統領選に勝利した翌日の取引日における楽観的な「雰囲気」の割合は、2023年以降で最も楽観的な1％となり、米国株の歴史的な1日上昇率と一致した。

トランプ大統領が米国への輸入品に課す予定の関税が依然として主要な問題となっている。

市場の反応には注目すべき点がいくつかあります。小型株はトランプ大統領の保護主義的な姿勢から恩恵を受けるとの見方から5.8％上昇し、一方で減税や規制緩和への期待から銀行株も上昇した。

暗号資産も急騰し、ビットコインは7万5000ドルを超えた。暗号通貨投資家は、トランプ氏がこの資産グループを支持する理念を持っていると信じている。 2024年6月、仮想通貨業界の幹部や専門家数十名との会合でトランプ氏は「仮想通貨が未来を形作るのであれば、米国で採掘されることを望む」と宣言した。彼は今年何度もこの発言を繰り返した。

米国市場では、投資家のリスク選好度の高まりと賭けを好む傾向を反映して、多くの中リスクから高リスクの資産が大幅に上昇している。一部の金融ニュースサイトでは「市場は非常に興奮した状態にある」とコメントした。

短期および中期的影響の評価

ドナルド・トランプ氏がホワイトハウスに戻ると、短期的には減税とより開放的なビジネス環境によるキャッシュフローの増加で米国市場は活性化するだろう。

トランプ氏はアメリカ企業に対する減税を計画している。トランプ氏が2017年に署名した減税措置は2025年初頭に期限切れとなる。アナリストによると、トランプ氏はこれらの政策をすべて延長するとともに、企業と個人の税金も引き下げるという。これにより、経済成長が促進され、雇用が創出され、税金が減るため外国人投資家が株式や不動産などの米国資産を購入するようになることが期待されます（多くの国が所得税や不動産・キャピタルゲイン税を引き上げている状況下で）。

ホワイトハウスを目指す選挙戦において、民主党候補のカマラ・ハリス氏は、銀行の資本安全規制の強化、ややリスクの高い高レバレッジETFを含む高リスク金融商品の制限、暗号通貨ETFなどの商品の引き締めを支持すると思われる動きを見せている。こうしてトランプ氏が勝利し、彼を取り巻く銀行やヘッジファンド出身の経済顧問団は、トランプ氏が金融商品に対してよりオープンになり、銀行や金融市場に対する規制を緩和するだろうと信じた。これにより、銀行部門が「解放」されるだけでなく、高リスクの投資取引のための資本も開放されることになる。

そのため、米国市場では中リスクおよび高リスク資産に対して強気な見方が広がっている。しかし、2025年後半以降を見据えると、米国や世界の市場に「火を燃やし続ける」のにこれらが十分であるとは考えにくい。

中期的には、市場は関税、広範囲にわたる貿易戦争、米ドル高、インフレの再来による圧力に直面する可能性がある。

トランプ大統領が米国への輸入品に課す予定の関税が依然として主要な問題となっている。彼が頻繁に繰り返しているのは、国内に入ってくるすべての商品に10％以上の関税を課したいと考えていることだ。中国だけでも税金は60%にも達することがあります。

これらの「脅迫」や「約束」が実現するかどうかは不明だが、2024年7月のエコノミスト誌によると、これらの動きは中国とヨーロッパからの報復を誘発し、包括的かつ広範囲にわたる貿易「戦争」につながる可能性があるという。これは世界経済の成長にリスクをもたらし、国際通貨基金（IMF）は、最悪のシナリオでは世界のGDPが最大7％減少する可能性があり、最良のシナリオでも世界のGDPが0.2％減少する可能性があると述べている。

一方、アナリストらによると、トランプ大統領の任期中、関税政策、貿易「戦争」、減税が移民制限と相まって、世界にとって「不快な」状況を生み出す可能性がある。米国のインフレは再び上昇するが、米ドルは強いままで、インフレが世界中に広がる。

これは悪いシナリオです。発展途上国では価格の不安定化を招く一方で、発展途上国は自国通貨を安定させ、米ドルに対して急激に下落させないようにするのに苦労することになります。 「中央銀行はトランプ政権下では非常に厳しい状況に直面するだろう」とクリス・アンスティとカタリナ・サライバ両氏はブルームバーグの最近のコラムに書いた。

数時間後、米連邦準備制度理事会（FRB）は金利をさらに0.25%引き下げることを決定した。これは大いに期待されていた利下げであり、ほとんどの専門家の予想と一致しており、またトランプ氏が望んでいたこと（金利の低下、経済を支えるための減税）とも一致していた。

こうした「蜜月」は、特に米国の関税が経済成長とインフレに圧力をかけていることから、すぐに過ぎ去るだろう。その時、FRBは経済成長を支えるために金利を引き下げなければならないのか、それともインフレの再来を懸念して金利を据え置くのだろうか。

このような状況で、新興市場は自らを守るために何をするのでしょうか?米国に対して「報復」できるのは中国でもEUでもない。

ベトナムにとって：内なる強さが成長の鍵

新興市場であるベトナムは、米国・EU・中国の間で貿易戦争が起これば複雑なスパイラルに陥るだろう。多国籍企業は、中国の高い税金を回避するためにベトナムを「安全な避難場所」として選び、生産拠点をベトナムに移すのでしょうか？そうかもしれないが、過去ほど確実ではない。

なぜなら、ベトナムも米国の課税の「標的」になっており、「為替操作国」に「指定」されるという話が再び持ち上がる可能性があるからだ。これは、米国との貿易黒字を削減するためにベトナムに合意を要求するための単なる手段に過ぎないことを私たちは皆理解しています。しかし、こうした動きは依然として貿易と投資に圧力をかけており、ベトナムがこうした圧力にしっかりと対抗できるのは、強力な国内の強さと経済改革の組み合わせだけだ。

交渉のための「資本」は、内部の強さ、つまり外国直接投資への依存を減らすことから生まれなければなりません。 「近い将来に貿易戦争が勃発したら、我々はどうすべきか？」という問いに答える鍵は、ベトナムの企業をより強力かつ強靭なものにする方法である。

内部の強さは成功の鍵であり、交渉の「資本」でもあります。

出典: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html