2024年株式市場発展会議は緊急に準備されており、各方面の全面的な参加が見込まれ、長年設定されたアップグレード目標の解決策を見つけるのに役立つことが期待されています。
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| 2月19日の朝、龍年の始まりに取引を開始する銅鑼の儀式がHoSEで行われた。写真: ル・トアン |
年初から徹底
先週初め、辰年の最初の取引セッションを開くゴング式で、国家証券委員会は2024年証券市場発展会議の開催を急いで準備していると述べた。会議には政府指導者の参加と指導に加え、省庁、支局、国際金融機関、上場企業、市場関係者の代表者も参加し、意見を交換した。
ベトナムが長年追求しながらも達成できていない株式市場のアップグレードという目標を達成するには、関係者全員が参加する会議が必要である。 FTSE（株式市場格付けの大手機関）は、2018年9月からベトナムをウォッチリストに入れており、2024年に第2次新興市場への格上げを検討する待機リストに載ったままとなっている。一方、より厳格で厳しい基準を持つ市場格付け機関であるMSCIの場合、ベトナムはまだ格上げ検討リストに含まれていない。
資本増強目標は、政府の2022年7月11日付決議第86/NQ-CP号に明記されており、2030年までの株式市場発展戦略に含まれています。最近では、2024年2月15日付指令第06/CT-TTg号（2024年旧正月休暇後の主要タスクの実施を促す）において、財務省は、国家銀行および計画投資省を主導し、調整して、割り当てられた分野の問題を速やかに解決し、市場をフロンティア市場から新興市場にアップグレードするための基準を満たすよう任命されました。
春先の指示から、新年に向けてのアップグレード目標に対する解決策が概説されました。市場の格上げは、外国人投資家の実際の経験を通じて国際格付け機関が客観的に評価することに依存します。国際金融機関が上記会議に出席し、要望や意見を共有することも、格上げ基準を満たすこと、さらには外国間接投資フローを結びつけるという目標の達成を狙ったものである。
これまで、2023年に国際金融機関の意見を聞く前向きな措置が取られると指摘されていた。 FTSEは9月に発表した最新の半期市場分類レポートで、アップグレードの解決策を見つける取り組みにおける「新たなエネルギー」を高く評価し、肯定的なコメントもしました。
すべての関係者の協力が必要
BIDV証券会社（BSC）のアナリストによると、FTSEは「支払いサイクル（DvP）」と「支払い - 失敗した取引に関連するコスト」を含む2つの限定された基準を評価しています。ベトナムでは、安全を確保するために取引を行う前に資金の可用性を確認するのが一般的であるため、市場で取引が失敗することはありません。したがって、「支払い - 失敗した取引に関連するコスト」という基準は評価されません。
中央決済メカニズムであるCCPとKRXシステムに基づく新しいDvP決済メカニズムへの移行を完了することは、FTSEがベトナム市場をできるだけ早く二次新興市場グループに昇格することを検討するための基本的な解決策となるでしょう。国家証券委員会は、KRX取引システムを早期に運用開始することに加え、事前資金要件を撤廃する解決策を模索している。
証拠金の問題に関しては、国立銀行の承認を得て、預金銀行が決済会員となる中央決済カウンターパーティモデル CCP を適用することが、事前資金調達の問題に対処するための最適な解決策となるでしょう。国立銀行の役割は、CCP の実施において、また為替レート政策の運用における柔軟性のレベルにおいて非常に重要です。
実際、上記のモデルは政令第155/2020/ND-CP号に規定されており、政令の発効日から3年以内に実施されることが予定されています。期限までに完了することができないため、上記政令は改正され、期間が 3 年から 5 年に延長されます。
外資比率基準については、業種別規制や外資参入制限リストの変更が必要となる。外国人保有比率は投資法および証券法で規制されています。
さらに、BSCのアナリストは、タイの株式市場がかなり成功裏に導入している無議決権預託証券（NVDR）の研究と試験的適用についても強調した。これには、企業法の規定に従ったメカニズムも必要です。
この会議には、上記各省庁の代表者が参加し、多くの関係機関の権限の下で問題が解決されることが期待されます。さらに、アップグレードは、ベトナムの株式市場に参加する外国人投資家の実際の経験に大きく依存します。
そのため、最近の共有では、国家証券委員会のヴー・ティ・チャン・フオン委員長も、透明な情報開示、英語での情報開示、優良慣行に従った企業統治の問題において、サービスを提供する市場メンバー、上場企業、特に大規模な上場組織間の共同の取り組みの役割を強調しました...
MSCIが指摘した改善すべき点としては、外国人投資家の口座開設登録手続きに加え、外国人投資家が国内投資家と同様に迅速にアクセスし把握できるよう、法規制や事業に関する情報を英語で公開する必要があることなどが挙げられる。これらの点が改善されれば、MSCIウォッチリストに含まれることは、ベトナム株式市場にとって創設以来の重要な節目となるだろう。
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