2022年上半期のM&A（合併・買収）金額は前年同期比23％減となったが、質的には進歩があり、今後の見通しも明るい。
この情報は、3月28日午後、投資新聞が主催した第15回「ベトナムM&Aフォーラム2023」（M&Aベトナムフォーラム2023）でKPMGベトナムが発表した。
過去 10 か月間で、市場では 265 件の取引が行われ、その価値は 44 億ドルを超えましたが、多くの不利な経済要因により、世界的な傾向に従い、市場は冷え込みつつあります。このような状況を受けて、KPMG は今年の M&A 額が 2022 年とほぼ同等になると予測しています。
しかし、明るい兆しとしては、取引の平均額が5,450万ドルに達し、2008年以降で2番目に高い水準に達したことだ。KPMGベトナム・カンボジアの会長兼CEOであるワリック・クライン氏は、戦略的投資へのシフトが起こっていると語った。 「平均値が高いことは取引の質を反映している」と彼はコメントした。
最大の5つのM&A取引は以下の通り：三井住友銀行（SMBC）によるVPBank株式の15％の取得（14億米ドル）。 ESRグループがBWインダストリアルの戦略的株式を取得（4億5000万ドル）トムソン・メディカル・グループ（フランス・ベトナム病院の経営権を買収（3億8100万ドル）、ガムダ・ランドがタム・リュックを買収（3億1600万ドル）、ベイン・キャピタルが少なくとも2億ドルをマサンに投資。
最も多くの資本を集めている3つの分野は金融、不動産、ヘルスケアで、それぞれ47%、23%、10%を占めています。ウォリック・クレイン氏は、投資家は金融セクターの健全性に自信を持っており、産業用不動産や経済のサービス化に関心を持っていると説明した。
近年は外国人投資家が資本流入を牽引しており、日本からのリターンは好調（16億米ドル）となっている。次いでシンガポール（11億米ドル）、米国（4億7,200万米ドル）、マレーシア（3億1,600万米ドル）、タイ（2億6,200万米ドル）となっている。
「最近、ベトナムは多くの地域投資家を引き付けていますが、ヨーロッパの企業は明らかに不足しています。米国からの企業もいくつかありますが、多くはありません」と、レコフ株式会社のクロスボーダーM＆Aサービス担当グローバルディレクターであり、レコフベトナムのゼネラルディレクターであるサム・ヨシダ・マサタカ氏は述べた。
さらに、ワリック・クライン氏によると、財務コスト、資本の入手可能性、信頼感により、国内企業がM&Aに参加する可能性も低くなっているという。 「資本のボトルネックが解消されれば、国内部門は回復するだろう」と彼は語った。
専門家は、今後の見通しを予測して、ベトナムのM&A市場が衰退圏から脱出できるのか、それとも世界全体の下降傾向が続くのかがわかるのは来年上半期までないと考えている。
ASARTビジネスコンサルティング会社の創設者兼ゼネラルディレクターのビン・レ・ヴァンデケルコブ氏は、2024年も依然として困難な状況になると考えています。ウォリック・クライン氏は、投資家は米連邦準備制度理事会（FRB）の動きに注目していると述べた。金利が急速に低下すれば、ベトナム市場にさらなるチャンスが生まれるだろう。
実際、FRBの行動は近年、世界的なM&Aに大きな影響を与えています。金利が継続的に上昇すると、金融コストが増加し、資産価格が下落します。 GlobalDataによると、このため10月末までのM&A取引総数は2022年の同時期と比較して16.8%減少した。
専門家らは11月28日午後のフォーラムで議論した。写真:投資新聞
専門家は、中長期的にはベトナムのM&A市場には大きな可能性があると考えています。ビン・ル・ヴァンデケルコブ氏は、市場は2012年に底を打ったが、2016年から2018年にかけてはプラスだったという歴史を引用した。
2017年だけでも、広く公表されていない取引も含め、推定160億ドルがベトナムに流入した。 「これはチャンスが常に存在することを意味します。約3年後には、ベトナムのM&A市場は200億ドルに達するでしょう」と彼女は予測した。
計画投資省のチャン・ドゥイ・ドン副大臣は、経済が回復を続け、消費者信頼感が改善し、事業成長の見通しがより明確になり、外国投資が加速するにつれて、M&A活動は再び活発になるだろうと述べた。
「ベトナムのM&A市場は、政治的安定、目覚ましい経済成長率、そして急速に成長する国内消費者市場のおかげで、国際投資家から引き続き魅力的であると考えられている」とドン氏は述べた。
11月20日現在、出資および株式購入による投資資金は約59.7億ドルに達し、46.4％増加しました。ヴィナキャピタル・ベトナム・オポチュニティ・ファンドの副総裁カン・ヴー氏は、ベトナムは大きな利益の見込みがあり、投資家がより高い利益を求めて資金を移す数少ない市場の一つであると語った。
「ベトナムは日本企業が参入、拡大するのに適した段階にあります。そのため、当社の活動の85％は、ベトナムにおける日本からの取引に対応しています」とレコフの吉田正孝氏は述べた。
コンサルタント会社フィナンシエール・ド・クールセルのアジア担当マネージングディレクター、セバスチャン・ローラン氏によると、この市場は東南アジアの一部でもあり、他の地域で紛争が激化する中、投資家の関心を集めているという。 「東南アジアについてはもはや懸念はなく、ここからどの市場を始めるかだけを懸念している」と彼は評価した。では、ベトナムは魅力を高めるために何ができるでしょうか?
第一に、資本の流入と流出を便利かつ迅速にするための政策を継続的に改善することです。現在、ベトナムへの投資には他の市場よりも時間がかかります。吉田正孝氏は、日本企業が国内でM&Aを行うには約3か月かかるが、欧米市場では6か月、ベトナムでは1年以上かかるという例を挙げた。 「最近、取引完了までの時間はどんどん長くなっている」とVILAF法律事務所の会長、ヴォ・ハ・デュエン氏は付け加えた。
2つ目は資産の質です。ウォリック・クライン氏によると、ベトナム企業は商品、サービス、人材の質、利益率の高さで優位性があるものの、負債や動員コストが高すぎるため、バランスシートは必ずしも良好ではないという。
困難に直面した際には、取締役会の質や執行委員会の説明責任の質など、ベトナム企業の弱点も明らかになる。 「我々は事業の回復力について非常に懸念している。より質の高い資産が必要なのは事実だ」とセバスチャン・ローラン氏は付け加えた。
さらに、専門家は、売り手が価格設定の期待値を調整することを推奨しています。価格設定の期待値は、往々にして高すぎるものです。同時に、ESG（環境、社会、ガバナンス基準）にも注意を払う必要があります。 「現在、5件の取引のうち2件にESG要件があります」とBinh Le Vandekerckove氏は言う。
通信
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