9月26日に注目すべき銘柄

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KBC株の購入推奨

BIDV証券株式会社（BSC）は、投資論に基づいて、キンバック都市開発公社（KBC）の株式を1株当たり15,537ドンの目標価格で購入することを推奨しています。トランドゥエ3プロジェクトは、2025年にKBCの工業団地セグメントの成長ドライバーになるでしょう。トランカットプロジェクトは徐々にロック解除され、2025年後半から2026年にかけてKBCの成長ドライバーになるでしょう。

BSCは、改正土地法の適用後、土地使用料は上昇する傾向にあるとの見解を示している。したがって、KBCは、旧調整地価表に従って土地使用料の支払いを完了し、加速させるよう圧力を受けることになる。

9月26日注目銘柄（イラスト：KT）

KBC株は2024年2月の最高値から25%下落しており、現在は魅力的な評価となっている。

BSCは、2024年にクアンチャウ20ヘクタール、ナムソンハップリン15ヘクタール、タンフーチュン10ヘクタールの譲渡により、KBCの純収益が3兆1570億ドン（前年比44％減）、税引後利益が7530億ドン（前年比63％減）に達すると予測している。

KBCの業績は、2023年からクアンチャウ工業団地のフォックスコンへの引き渡しという高いベースで、引き渡す新しい工業団地プロジェクトが不足していることが主な理由で低下した。

BSCは、KBCが2025年に純収益6兆4,980億ドン（2024年比106％増）、税引後利益1兆5,590億ドン（2024年比117％増）を記録すると予測している。これは主に、ナムソンハップリン工業団地40ヘクタール、タンフーチュン工業団地20ヘクタール、トランドゥエ3の50ヘクタール、およびトランドゥエ社会住宅プロジェクト（ネン町）14ヘクタールの引き渡しによるものである。

MSN株の強力な買い推奨

BIDV証券会社（BSC）は、Masan Group Corporation（MSN）株の強力な買い推奨を維持しています。2025年の公正価値は1株当たり100,700ドン（9月23日の終値と比較して35％上昇）、前回のレポートと比較した以前の目標価格と比較して6％の増加（希薄化後株式数を調整済み）ですが、これは、予想どおりに中核事業が改善傾向にあること、およびMML、MSR、PHLなどの非効率な事業の評価を調整してレバレッジ比率を2.95倍から2.5倍に引き下げる取り組みに基づいています。

9月26日注目銘柄（イラスト：KT）

BSCは、2024年に親会社の純収益と税引後利益がそれぞれ82,233億ドン（前年比5.1％増）、1,762億ドン（321％増）、EPS FWが1,197ドン、PE FWが62倍になると予想しています。 HCS売却益の見込みがさらに増し、EPSは1,667ドンに増加し、PE FWは45倍に達した。

BSCは、2025年に親会社の純収益と税引後利益がそれぞれ85,776億ドン（前年比4.3％増）、3,401億ドン（93％増）、EPS FWが2,311ドン、PE FWが32倍に達すると予想しています。

投資テーマ: 2024年から2025年にかけて、MSNは業務効率を発揮し始めると予想されます。その際、コア消費者セグメントであるCrown Xは、MCHが成長の勢いを維持し、WCMが2024年に損益分岐点に近づき、2025年には税引後利益率1%で利益を上げることにより、営業利益が19%増加/32%増加すると予想しています。

純負債/EBITDAのレバレッジが期待される

出典: https://vov.vn/thi-truong/chung-khoan/mot-so-co-phieu-can-quan-tam-ngay-269-post1124058.vov