外国ファンドは毎年1月に純購入を行うことが多いが、これは世界投資ファンドのポートフォリオ再編の時期だからである。しかし、2025年1月には、外国人投資家はベトナム市場で1億4,400万株を売却した。
外国人投資家はベトナム株式市場から資金を引き揚げ続けている - 写真：QUANG DINH
外国人投資家は、2024年に記録的な引き出しを記録した後、今年初め以来、株式市場で13兆ドン以上を売却した。専門家はこの傾向を分析し、予測しました。
外貨建て反転を予想する要因を監視する
* アナリスト Nien Nguyen - Shinhan Securities Vietnam:
- ファンドは徐々に市場全体の流動性に大きな影響を与えており、外国人投資家の継続的な売り越しは、一般市場の成長勢いに影響を与えています。
通常、外国ファンドは毎年1月に買い越しする。これは世界の投資ファンドのポートフォリオを組み換える時期だからである。しかし、1月には、外国投資家はホーチミン証券取引所で1億4,400万株、6兆5,000億ベトナムドン相当を売り越した。
また、投資ファンドは、特に外国ファンドを中心に、大型株に投資する傾向があります。これらの銘柄は時価総額が大きいため、その値上がりや値下がりが相場全体の値下がりに大きく影響します。
例えば、FPTは2024年に株価が急上昇した際に6兆VNDの純売却額を記録しました。一方、この株は2024年より前の何年もの間、常に外貨建ての余裕がありました。
ベトナム市場は外国資本が戻ってくるよう市場のアップグレードによる支持情報を待っているため、外国人投資家が売り越し、大型株の売却に重点を置く傾向は、少なくとも2025年第1四半期までは続くだろう。
格上げに加え、外国資本フローの反転を見越して注目すべき要因としては、世界的な金利（FRBおよび10年米国債）の低下または新たな価格水準での安定などが挙げられる。金利が安定していれば為替レートも安定します。
外国人所有比率は2015年以来最低に低下
* ホアン・ヴィエット・フォン氏 - SSI証券投資分析・コンサルティングセンター所長：
- ETFファンドは2025年の最初の月に総額-6,160億VNDで純引き出し状態を維持しました。これは、ETFファンドがベトナムから純引き出しされた15か月連続でもあります。
2025年には、投資ファンドからベトナム市場への資本流入は依然として多くの相反する要因の影響を受けることになるでしょう。
資本フローは、FRBの利下げペースが緩慢で為替レートに圧力がかかるとの見通し、トランプ大統領の政策が予測不可能であることや経済不況の可能性、あるいはテクノロジーなど資金を呼び込む業界の株式数が限られていることなどにより制限されるだろう。
しかし、ベトナム市場における外国人保有比率は2015年以来最低水準に落ち込んでおり、純引き出し額は制限される可能性がある。
2025年に外国人投資家がベトナム市場に戻ってくるという期待は、FTSEラッセルが新興市場への地位を引き上げたことから生まれるだろう。
さらに、KRX取引システムの導入、改正証券法および改正政令155号の適用などの足がかりとなる政策は、中長期的な資本市場の発展の基盤を築くことになるだろう。
外国人投資家が売り、投資家が市場を「均衡させる」
* SGIキャピタル分析チーム:
- ベトナムの株式市場は、多くの要因が絡み合いながら、2025年第1四半期の半ばを過ぎています。全体的にポジティブな点は、第 4 四半期の財務報告がより合理的な評価に基づいて着実な成長を示し続けていることです。
インフラ投資と信用の拡大を通じて今年8%の成長を達成するという政府の決意と、FTSEによる新興市場への格上げの見通しは、外部リスクの高まりにもかかわらず、信頼を高め、キャッシュフローを維持するのに十分な期待である。
しかし、取引と流動性は引き続き低迷しており、最近市場に新たなキャッシュフローが流入していないことを示しています。
外国人投資家は2025年初頭から11兆ドンの純売却を続けており、国内投資家の現金残高が3四半期連続で30％以上減少して2024年第4四半期末には73兆ドンとなったため、全体的な購買力に引き続き圧力をかけている。
歴史的に、現金残高の急激な減少は売りと急激な下落を伴ってきたが、今回は妥当な評価と国内投資家の信頼が市場の持ちこたえに貢献している。
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出典: https://tuoitre.vn/dong-thai-dang-chu-y-tu-khoi-ngoai-voi-chung-khoan-viet-ngay-dau-nam-20250217120439105.htm
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