経済専門家によると、2025年には、主に米ドルの強さが高止まりし、多くの国の中央銀行が経済成長を刺激するために金利の引き下げを継続するという事実により、為替レートの動向に一定の圧力がかかると予想されます。したがって、ベトナム国家銀行による今年中の為替レート安定の管理は、引き続き多くの困難と課題に直面することになると思われます。
国際アナリストは、最近の米ドルの急激な価値上昇は、 連邦準備制度 （FRB）は、2024年9月に発表された4回の利下げではなく、2025年には合計1パーセントポイントの利下げを2回のみ実施すると予想している。特に、国際市場ではDXY指数（米ドルの強さを測る指数）が108.6ポイントを超え、2年以上ぶりの高値となっている。世界からの圧力が国内の為替レートに大きな圧力をかけている。
柔軟な操作
2025年の初め以来、ベトナム国家銀行は外国為替市場で重要な調整を行ってきました。したがって、1月3日と1月6日の2回の取引セッションでは、ベトナム国家銀行は、25,450ベトナムドンの為替レートで米ドルのスポットを売るだけでなく、同じ価格で先物契約（キャンセルオプション付き）を提供しました。信用機関および外国銀行支店は、満期日前に先物取引の全部または一部をキャンセルすることができます。契約金額が1億ドル以上の場合は3回まで、1億ドル未満の場合は2回までキャンセルできます。
一部のアナリストによると、市場価格と比べて大きな差がないため、この価格は妥当だという。一方、専門家は、特に2024年末の多くの市場変動の状況において、ベトナム国家銀行の調整措置を高く評価しました。外国為替先物契約（キャンセル付き）の提供は、ベトナム国家銀行が介入販売価格を引き上げるという市場の期待を払拭しながら、為替レートを25,450 VND / USD前後で安定させるという運営者からの強いメッセージを送っています。
2024年全体を振り返ると、ベトナムや新興国・フロンティア国の為替レートはいずれも圧力を受けており、一部の市場では年初に比べて10～12％下落しています。 |
2024年全体を振り返ると、ベトナムや新興国・フロンティア国の為替レートはいずれも圧力を受けており、一部の市場では年初に比べて10～12％下落しています。ベトナムは、輸出入の面で経済の開放度が非常に高い市場の一つです。 2024年6月から12月まで、銀行間為替レートは常に上限レベルにあります。しかし、年間を通じて見ると、ベトナムの為替レートは約5%減少し、この地域の他の国々と比べて大幅に減少幅が小さく、これは成功と言える。
ベトナム国家銀行のダオ・ミン・トゥ常任副総裁によると、2024年に銀行は為替レートを柔軟かつ適切に管理し、外部ショックの吸収に貢献した。同時に、金融政策手段を同期的に調整します。そのおかげで、外国為替市場は安定し、外貨流動性は円滑になり、経済の外貨需要は十分に満たされています。為替レートは市場の状況に応じて上下両方向に柔軟に変動します。 「2024年末までに為替レートは約5.03％上昇し、経済における外貨の安定と調和と均衡が保たれ、輸出入、企業、投資家が心配する必要がなくなり、外貨を投機したり貯め込んだりする必要がなくなる」と屠氏は述べた。
変動に積極的に対応する
経済専門家は、米国の新学期の到来と世界的な貿易摩擦および起こり得るリスクにより、ベトナムドンは同国の税制の影響を受ける可能性が高いと考えている。ドラゴンキャピタル証券株式会社（VDSC）が発表したマクロレポートによると、ベトナム国家銀行は2024年に為替レートを安定させるために約94億ドルを売却するとの推定値が示されている。
2025年までに、ドナルド・トランプ次期大統領政権の関税政策に関する多くの「未知数」が米ドルの価値を上昇させ、為替レートに圧力をかける可能性がある。 VDSC分析センターの研究ディレクター、グエン・ティ・フォン・ラン氏は次のように述べた。「2025年には、外貨準備高のバッファーが引き続き減少し、外貨フローを引き付け/保持する能力が持続性を欠くため、VND/USDの為替レートは+/-5%の範囲内で変動し、年末には26,200 VND/USDになるだろう。」
「米ドルの強さに影響を与える要因を検討すると、2025年も米ドルは強い状態が続く可能性がある。そのため、ベトナム国家銀行が2025年の為替相場の安定を管理するのは、好ましいことよりも難しいだろう。」 「最大の問題は、外国直接投資（FDI）の資本フローが、国内に還流する利益を相殺できる程度しか配分されていないこと、そして、外貨準備が急激に減少する一方で米国の金利が高止まりしているため、米ドル需要への圧力が依然として高いことだ」とグエン・ティ・フオン・ラン氏は述べた。
ベトコムバンク証券会社（VCBS）も同様の見解を示し、米ドルの強さが依然として高い水準で維持され、多くの国の中央銀行が経済成長を刺激するために金利引き下げ政策を継続する可能性が高いことから、今年の為替レート動向には一定の圧力がかかるだろうと考えている。ただし、削減の程度は各国の状況によって異なります。さらに、地政学的紛争により、投資家は米ドルを含む安全資産を求めるようになるだろう。
しかし、全体として、2025年のベトナムの外国為替市場にとって、FDIと送金の誘致など、依然として多くのプラス要因があります。 |
しかし、全体として、2025年のベトナムの外国為替市場にとって、FDIと送金の誘致など、依然として多くのプラス要因があります。同時に、大幅な経済回復を背景に、輸出入が堅調に伸び、貿易収支は引き続き大幅な黒字が見込まれることも、今年の為替レートにとって「プラス」要因である。
さらに、国際市場からの圧力と銀行間のベトナムドン/米ドル為替レートが依然として高い水準で維持されているという事実により、アナリストは、為替レートの圧力を軽減しインフレを抑制するために、ベトナム国家銀行が2024年に大量の米ドルを売却しなければならない際に外貨準備高に圧力がかからないように、2025年に運用金利を引き上げざるを得なくなる可能性も排除できないと予測している。
経済専門家のグエン・トリ・ヒュー博士によると、為替レートが上昇すれば、ベトナムのインフレ圧力も高まるだろう。こうした状況に直面して、ベトナム国家銀行は、圧力を軽減しインフレを抑制するための他の政策とともに、金利引き上げを含む金融政策を転換する必要がある。この転換は、世界的な不安定さの中でマクロ経済を安定させるために必要なステップとなるかもしれない。
ベトナム国家銀行の代表者は、銀行は常に外貨を売却する用意があるが、これは市場の動向、特に銀行間市場でのベトナムドン/米ドルの為替レートに依存すると述べた。商業銀行はベトナム国家銀行から米ドルを購入する登録を行い、需要に応じて顧客に転売することになる。 「ベトナム国家銀行は2025年も引き続き市場状況を注意深く監視し、金融政策手段と連動しながら為替レートを柔軟かつ適切に管理し、インフレ抑制とマクロ経済の安定に貢献していきます」とダオ・ミン・トゥ氏は断言した。
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