OpenAIに投資された「巨額の資金」の背後にあるもの

OpenAIは、記録的な400億ドルの資金調達ラウンドの完了を発表した。これにより同社の評価額は3000億ドルとなり、これまでのほぼ3倍となった。 CNBCによれば、これは民間テクノロジー企業にとって史上最大の資金調達ラウンドだという。

今回の資金調達ラウンドはソフトバンクグループが300億ドルを出資して主導し、マイクロソフトなどの投資家も参加した。ただし、条件として、OpenAIが今年末までに営利企業に転換しない場合、ソフトバンクは投資を削減する可能性がある。

使い慣れたツール

WSJによると、ソフトバンク創業者の孫正義氏は、OpenAIへの400億ドルという巨額投資の資金調達に、おなじみの手段、つまり借金を利用しているという。

WSJは、億万長者の孫正義氏のソフトバンクグループがOpenAIへの投資のために借金を続けていると報じた。写真：ロイター。

具体的には、ソフトバンクは、この取引の最初の100億ドルは日本のみずほ銀行や他の金融機関からの借り入れによって賄われる予定だと述べた。

一方、残りの300億ドルは2026年初頭までに調達される予定だ。全額が投入されれば、これもスタートアップ企業への過去最大の投資となる。

スターゲイト巨大プロジェクトの資金調達を担当する組織として、ソフトバンクは優先株、メザニン債務、シニア銀行ローンなどの金融商品を活用して十分な資金を調達することができます。

優先株と負債の比率は、半導体チップや AI サーバーに重点を置く可能性のある各特定プロジェクトに関与する追加投資家によって決まります。

プロジェクトファイナンスモデルでは、10% が普通株、20% が優先株と劣後債、残りの 70% が銀行ローンというシナリオが検討されています。別のモデルとしては、普通株 10%、優先株と劣後債 40%、残りの 50% を銀行ローンとするといったものが考えられます。

ブルームバーグが調査したアナリスト３人の平均予想によると、ソフトバンクは2024～2025年度第３四半期に約1550億円（ 10億ドル）の損失を計上すると予想している。

ソフトバンクのビジョンファンドも影響を受けた。クーパンと滴滴出行の株価下落により、公共投資ポートフォリオは2024年10月から12月にかけて約7億ドルの損失を被った。

危険な賭け

ソフトバンクはOpenAIの1000億ドル規模のStargateクラウドコンピューティング構想を主導すると約束しており、今回の投資は人工知能の新興企業にとってまたしても大きな賭けとなる。この2つの投資により、ソフトバンクは今後何年にもわたって数十億ドルの損失を被ることになる。

ソフトバンクの目標は、OpenAIが社会と商業に人工知能を普及させる競争のリーダーとして台頭することだ。写真：ブルームバーグ。

その見返りとして、ソフトバンクの野望は、人工知能を社会や商業に普及させるための競争において、OpenAIがリーダーの地位を獲得することだ。この市場は年間数兆ドルの価値があると多くの人が考えている。

しかし問題は、孫正義氏の複合企業がOpenAIの一部を取得するために大きなリスクを負っていることだ。 WSJによると、格付け会社S&Pグローバルは4月1日、OpenAIへの投資により「ソフトバンクの財務状況は悪化する可能性が高い」と述べ、負債増加計画により格下げを検討する可能性があると付け加えた。

S&P Globalの懸念は、生成AIの分野における大手スタートアップ企業の中で、収益性の高い事業運営ができることを実証したものが一つもないという事実から生じている。実際、AI が世界中で急速に普及する未来を想定して、業界では今もデータセンターに数百億ドルを投入し続けています。

さらに、先駆的なテクノロジー企業はしばしばつまずきます。ソフトバンクはドットコムバブルの時代にヤフーが検索業界を支配するだろうと賭けており、このことを誰よりもよく理解している。

実際、借入は孫氏のリスクの高い戦略に共通する特徴だ。同CEOは以前、ボーダフォンジャパンとチップ設計会社アームの買収を成功させるために多額の借入を行っていた。