Disposant de grandes quantités d’argent liquide, les pays du Golfe sont considérés comme les « distributeurs automatiques de billets du monde », jouant un rôle clé dans les fusions et acquisitions mondiales.
Il y a cinq ans, l'événement d'investissement organisé par le gouvernement saoudien, baptisé « Future Investment Initiative », était comparé à un « Davos dans le désert » sans les investisseurs américains. Les PDG de Wall Street ont démissionné après que les États-Unis ont accusé le pays d'être derrière la mort de deux de leurs journalistes.
Mais cette année, la conférence de Riyad du mois prochain, organisée par le prince héritier saoudien Mohammed ben Salmane, devrait être tellement bondée que les PDG devront payer 15 000 dollars chacun pour y assister.
Un invité assiste à la conférence de la Future Investment Initiative à Riyad, en Arabie saoudite, le 25 octobre 2022. Photo : Reuters
La demande de capitaux en provenance de l’État du Golfe augmente depuis 2022, alors que l’argent provenant d’ailleurs se raréfie. Lors de la conférence de l'année dernière, Yasir Al Rumayyan, directeur du Fonds d'investissement public d'Arabie saoudite (PIF), a participé à une table ronde avec les dirigeants de deux des plus grandes sociétés de gestion d'investissement au monde. Il s'agit de Stephen Schwarzman, PDG de Blackstone et de Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates. Les plus grands noms du capital-risque étaient également présents, notamment le PDG de FTX, Sam Bankman Fried, en quête de financement.
Ben Horowitz, cofondateur de la société de capital-risque américaine Andreessen Horowitz, a déclaré lors d'une conférence sponsorisée par le PIF ce printemps que l'Arabie saoudite était une « nation de startups » et a qualifié le prince héritier Mohammed de « fondateur » qui crée une nouvelle culture et une nouvelle vision pour le pays.
Les pays du Moyen-Orient ont désormais la possibilité d’apparaître sur la scène financière mondiale pour étendre leur influence mondiale. Alors que les investisseurs occidentaux traditionnels sont découragés par la hausse des taux d’intérêt et se retirent des transactions de capital-investissement, le Moyen-Orient est en plein boom énergétique. En conséquence, ils se retrouvent inondés d’argent. Les fonds souverains de la région sont devenus des « distributeurs automatiques de billets » – des endroits où injecter de l’argent dans des fonds de capital-investissement, de capital-risque et immobiliers qui ont du mal à lever des fonds ailleurs, selon le WSJ .
Le marché des fusions et acquisitions (M&A) suscite une attention croissante de la part des pays du Golfe. Parmi les transactions récentes notables, citons l'achat par un fonds d'Abou Dhabi de la société de gestion d'investissement Fortress pour plus de 2 milliards de dollars, et l'achat par un fonds saoudien de la division aéronautique de Standard Chartered pour 700 millions de dollars.
Les entreprises et les fonds supervisés par le conseiller à la sécurité nationale d'Abou Dhabi, Cheikh Tahnoun bin Zayed Al Nahyan, se sont précipités pour acheter Standard Chartered et la banque d'investissement Lazard. Ils ont également récemment conclu des accords pour acheter une société britannique de soins de santé d’une valeur de 1,2 milliard de dollars et prendre le contrôle partiel d’un géant alimentaire colombien d’une valeur de près de 6 milliards de dollars.
Il devient de plus en plus difficile de lever des capitaux ailleurs, explique Peter Jädersten, fondateur du cabinet de conseil en collecte de fonds Jade Advisors. « Aujourd’hui, tout le monde veut aller au Moyen-Orient – c’est comme la vieille ruée vers l’or en Amérique », a-t-il déclaré.
Les gestionnaires de fonds viennent au Moyen-Orient et attendent souvent des opportunités dans les salles d’attente des fonds souverains. Les dirigeants de la Silicon Valley et de New York sont présents en permanence dans le hall en marbre blanc du Four Seasons Abu Dhabi, ainsi que dans d'autres grands hôtels.
La nouvelle domination du Golfe est particulièrement évidente dans le domaine des investissements en capital-investissement. Les chiffres de deux des plus grands fonds souverains de la région en témoignent. Au PIF saoudien, les engagements en matière de « titres d’investissement » – une catégorie qui comprend les fonds privés – ont augmenté à 56 milliards de dollars en 2022, contre 33 milliards de dollars un an plus tôt. Le fonds Mubadala d'Abou Dhabi (EAU) s'engagerait à doubler son capital à 18 milliards de dollars d'ici 2022.
Les dirigeants de géants du capital-investissement tels que TPG, KKR et Carlyle Group affirment que l'intérêt du Moyen-Orient reste fort tandis que d'autres régions du monde déclinent. Lors d’une conférence en juin, Harvey Schwartz, PDG de Carlyle, a déclaré que les investisseurs du Moyen-Orient sont « très proactifs, très dynamiques ».
Alors que la région a connu une reprise, les capitaux des investisseurs occidentaux traditionnels ont diminué. La raison est que la hausse des taux d’intérêt mondiaux a entraîné des pertes sur une grande partie de leurs portefeuilles, en particulier les actions et les obligations.
Selon PitchBook, les investisseurs ont investi 33 milliards de dollars dans des fonds de capital-risque basés aux États-Unis au premier semestre 2023, soit moins de la moitié des 74 milliards de dollars de la même période en 2021. Selon Preqin, la collecte de fonds mondiale de tous les fonds privés a chuté de 10 % l'année dernière, pour atteindre 1 500 milliards de dollars.
De nombreux acteurs du secteur estiment que cette tendance à la baisse va se poursuivre. « Lever des capitaux est devenu beaucoup plus difficile au cours des 12 derniers mois », a déclaré Brenda Rainey, vice-présidente exécutive de Bain & Co, qui conseille les fonds de capital-investissement.
En revanche, l’essor des investissements en provenance de la région du Golfe provient de deux sources. Premièrement, la hausse des prix de l’énergie, en partie due au conflit ukrainien, a rapporté des dizaines de milliards de dollars aux fonds pétroliers de la région.
Dans le même temps, le prince héritier saoudien Mohammed et les hauts responsables des Émirats arabes unis aspirent à développer une plus grande influence sur la scène mondiale – dans les domaines de la géopolitique, de la finance et du sport. Ils injectent plus d’argent dans les fonds de l’État pour réaliser les transactions.
L’intersection de la politique et de la finance dans la région a fait de l’Arabie saoudite, des Émirats arabes unis et des fonds qataris les principaux bailleurs de fonds de deux personnalités clés de l’administration Trump : Jared Kushner et l’ancien secrétaire au Trésor Steven Mnuchin, collectant ensemble des milliards de dollars auprès d’eux.
Les gestionnaires de fonds affirment que les fonds du Golfe ont poussé leurs homologues américains à ouvrir des bureaux au Moyen-Orient pour faciliter l'obtention d'investissements. La société d'investissement américaine BlackRock a annoncé qu'elle allait créer une équipe dédiée à Riyad pour stimuler les investissements dans les projets d'infrastructures dans le Golfe.
Millennium Management, basé à New York, a ouvert un bureau à Dubaï en 2020 et d'autres ont suivi, notamment la société de capital-investissement CVC Capital Partners et ExodusPoint Capital Management, la plus grande startup de fonds spéculatifs jamais créée avec un capital initial de 8 milliards de dollars. Tikehau Capital et Ardian ont tous deux mis en place des équipes dédiées à Abu Dhabi.
Le gestionnaire d'investissement alternatif américain Pretium a embauché un vétéran du secteur à Dubaï. Dalio Family Office - une société de gestion de patrimoine pour les familles fortunées - a également ouvert un bureau à Abu Dhabi. Rajeev Misra, un soutien de longue date de SoftBank, a obtenu un engagement de plus de 6 milliards de dollars pour une nouvelle coentreprise avec plusieurs fonds d'investissement liés à Abu Dhabi. Ils déplacent leur bureau du Royaume-Uni vers les Émirats arabes unis.
La branche capital-risque de Tiger Global a eu du mal à lever des capitaux pour son dernier fonds, réduisant à plusieurs reprises son objectif d'un milliard de dollars. En raison des pertes et d’un environnement de collecte de fonds plus sombre, de nombreux investisseurs américains l’ont ignoré. Mais l’entreprise a trouvé un sauveur en Sanabil, une unité de PIF. Au printemps dernier, Sanabil a ajouté Tiger à sa liste publique de gestionnaires de fonds qu’elle soutient. Parmi les autres noms figurant sur la liste figurent le Founders Fund de Peter Thiel et Andreessen Horowitz.
Ibrahim Ajami, responsable des investissements dans les startups du fonds d'État Mubadala d'Abou Dhabi, a déclaré que l'environnement mondial actuel donne à Mubadala la capacité d'être « très réfléchi et sélectif » quant aux fonds à financer.
Il a déclaré que Mubadala pourrait négocier des conditions qui lui permettraient d'acheter des actions de la société de gestion de fonds elle-même ou d'investir aux côtés d'autres. « Ce que nous faisons, c’est aller plus en profondeur, nous concentrer et nous engager avec un groupe sélectionné de gestionnaires », a-t-il déclaré.
Phien An ( selon le WSJ )
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