Il est temps de récupérer ?

Le marché obligataire se « réchauffe » progressivement

Les informations contenues dans le rapport sur le marché obligataire du troisième trimestre 2023 publié par VNDirect montrent qu'au troisième trimestre 2023, 88 émissions d'obligations d'entreprises nationales ont été réalisées avec succès, pour une valeur totale d'émission d'environ 100 163 milliards de VND, soit près de 2,6 fois plus que le trimestre précédent et en hausse de 50 % par rapport à la même période.

Y compris 80 émissions privées d'une valeur totale d'émission de 88 715 milliards de VND, représentant 88,6 % de la valeur totale d'émission. Et 8 émissions publiques avec une valeur d'émission atteignant 11 447 milliards de VND, représentant 11,4 % de la valeur totale d'émission.

Parmi ceux-ci, l'immobilier est le groupe industriel avec la deuxième plus grande proportion d'émissions d'obligations d'entreprises individuelles au troisième trimestre 2023 avec une valeur totale d'émission d'environ 29 593 milliards de VND, représentant 33,4 % de la valeur totale d'émission.

En repensant à la période la plus difficile du marché obligataire, en avril 2022, ce canal de mobilisation de capitaux a touché le « fond » lorsqu'aucune émission d'obligations n'a été enregistrée par les entreprises immobilières.

Cependant, les statistiques de la Bourse de Hanoi (HNX) montrent qu'en août 2023, il y a eu 9 émissions de 7 entreprises immobilières avec une valeur d'émission totale atteignant 23 000 milliards de VND - ce chiffre représente environ 1/3 de la valeur totale d'émission du groupe immobilier au cours des 6 premiers mois de 2023 (62 512 milliards de VND).

Le mois de septembre 2023 continue de voir 4 nouvelles émissions par des entreprises de ce secteur. On constate que les activités de mobilisation de capitaux des entreprises immobilières montrent des signes de reprise après une longue période de silence.

Les entreprises immobilières qui ont émis le plus d'obligations d'entreprise individuelles au troisième trimestre 2023 comprennent : CAPITALAND TOWER LLC a émis 4 tranches d'une valeur totale de plus de 12 200 milliards de VND avec un taux d'intérêt de 1 %/an pour une durée de 60 mois, Lan Viet Real Estate LLC a émis 4 100 milliards de VND avec un taux d'intérêt de 13,3 %/an pour une durée de 15 mois, BIM Real Estate JSC a émis 2 333 milliards de VND avec un taux d'intérêt de 10,4 %/an pour une durée de 84 mois...

Dans le même contexte, la société par actions d'investissement dans les infrastructures de Ho Chi Minh -Ville (HoSE : CII) a récemment annoncé l'offre publique de plus de 28,4 millions d'obligations aux actionnaires existants.

La société espère collecter plus de 2 840 milliards de VND si l'émission est réussie, le produit sera utilisé pour investir dans des obligations de filiales.

Après avoir demandé de prolonger la date d'échéance de certaines obligations de la société, Khai Hoan Land Group Corporation (HoSE : KHG) a également partagé son projet d'émettre davantage d'obligations dans un avenir proche pour mobiliser un maximum de 840 milliards de VND.

Cela augmente le capital de l'entreprise pour contribuer au financement d'un certain nombre de projets que l'entreprise met en œuvre et le capital restant est ajouté pour servir les opérations commerciales de l'entreprise.

Les actions : un canal de capitaux potentiel pour l'immobilier

Outre le canal obligataire, de nombreuses entreprises immobilières ont pris des mesures au troisième trimestre 2023 pour proposer des actions individuelles, espérant ainsi mobiliser des capitaux pouvant atteindre des milliers de milliards de VND.

Parallèlement à la levée de fonds par le biais d'obligations, Khai Hoan Land a également proposé une offre privée pouvant aller jusqu'à 180 millions d'actions à des investisseurs professionnels en valeurs mobilières, soit l'équivalent de 40 % des actions en circulation.

Délai de mise en œuvre prévu du T4/2023 au T1/2024. Le prix d'offre a été fixé à 10 000 VND/action, supérieur à la valeur réelle de l'action sur le marché (clôture le 11 octobre à 6 300 VND/action).

Selon le plan, 1 800 milliards de VND devraient être versés par Khai Hoan Land pour fournir des capitaux aux sociétés membres afin de mettre en œuvre des projets immobiliers et de compléter le fonds de roulement. Si l'offre est réussie, le capital social de Khai Hoan Land passera de 4 494 milliards de VND à 6 294 milliards de VND.

Immobilier - Les entreprises immobilières se préparent à lever des capitaux : l'heure de la reprise est-elle venue ? — Les sociétés immobilières prévoient de lever des milliers de milliards de dongs grâce à leurs actions.

Chez Dat Xanh Group Corporation (HoSE : DXG) , ce géant de l'immobilier a également partagé son projet d'offrir en privé 57 millions d'actions à des investisseurs étrangers à un prix d'offre de 15 000 VND/action.

Si le projet est achevé, Dat Xanh devrait collecter 855 milliards de VND auprès des investisseurs étrangers. L'intégralité du montant sera utilisée pour augmenter le ratio de propriété de Dat Xanh Services (HoSE : DXS) - une filiale de l'entreprise spécialisée dans les services de courtage immobilier et d'études de marché.

Or Licogi 13 Joint Stock Company (HoSE : LIG) prévoit également d'offrir en privé plus de 22,5 millions d'actions à des investisseurs professionnels en valeurs mobilières. Le prix d'offre est de 10 000 VND/action, le chiffre d'affaires total attendu est de 225 milliards de VND.

La société prévoit d'utiliser le produit de la vente pour apporter des capitaux à ses filiales et compléter son fonds de roulement afin de rembourser les prêts bancaires, les contrats de prêt et d'autres paiements.

Les flux de capitaux signalent-ils une reprise du marché immobilier ?

S'adressant à Nguoi Dua Tin , le Dr Nguyen Van Dinh, président de l'Association vietnamienne des courtiers immobiliers (VARS), a déclaré que la difficulté d'accès au capital est l'une des raisons pour lesquelles les entreprises immobilières se trouvent aujourd'hui dans une situation si difficile.

M. Dinh a déclaré que les entreprises immobilières sont confrontées à des situations de trésorerie extrêmement difficiles, car les principaux canaux de mobilisation de capitaux tels que le crédit bancaire, l'émission d'obligations ou la mobilisation sur le marché boursier deviennent de plus en plus difficiles.

Bien que l'État ait émis de nombreuses circulaires et décrets pour aider les entreprises immobilières à dégager des sources de capitaux, selon M. Dinh, ces mécanismes n'ont pas encore eu d'effet immédiat pour ramener les flux de trésorerie vers l'immobilier, et le marché a encore besoin de plus de temps pour « absorber » la politique.

En comparant les entreprises immobilières à des personnes malades, citant un rapport sur le marché immobilier réalisé par VARS, les entreprises sont actuellement considérées comme ne recevant pas de « médicaments », mais seulement quelques « aliments fonctionnels », de sorte qu'en substance, la « maladie » ne peut pas être guérie. Il suffit de « tenir bon et de prolonger la vie le plus longtemps possible ».

« Ce dont les entreprises ont actuellement besoin, ce sont des projets approuvés rapidement et des fonds réels pour relancer la production, les investissements et les activités commerciales. Il ne s'agit pas simplement de reporter leurs créances douteuses d'un moment à l'autre », a déclaré M. Dinh.

Immobilier - Les entreprises immobilières se préparent à lever des capitaux : l'heure de la reprise est-elle venue ? (Figure 2). — Le Dr Le Xuan Nghia a déclaré que la situation économique générale est toujours très difficile.

Concernant les nombreux signes de reprise du marché des capitaux, le Dr Le Xuan Nghia, membre du Conseil consultatif national de politique financière et monétaire, a déclaré que les capitaux affluant vers l'immobilier ne font que se redresser de manière « rampante, agitée et timide ».

Les actions menées par de nombreuses entreprises ces derniers temps montrent que les efforts du gouvernement ont eu un certain impact sur le marché ainsi que sur les entreprises, aidant le marché des capitaux immobiliers à se dégeler progressivement.

Mais l'expert a également noté que par rapport aux attentes, le marché des capitaux n'a récupéré qu'environ 30% car l'économie générale est toujours dans un contexte très difficile.

Selon l'analyse de M. Nghia, bien que le chiffre d'affaires des flux de trésorerie soit revenu, il est très faible, en partie parce que les flux de trésorerie n'ont pas encore effectué une rotation en un an, de sorte que ces mouvements ne sont pas un signe que l'immobilier s'est rétabli ou est en train de se rétablir.

C'est pourquoi, M. Nghia a exprimé son opinion selon laquelle ce sera au plus tôt au deuxième trimestre 2024 que l'immobilier pourra progressivement surmonter les difficultés grâce à l'intervention drastique des autorités compétentes .

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