« Examen » des actifs d'une série de géants de l'immobilier en pleine période de difficultés extrêmes

Dans une pétition envoyée par l'Association immobilière de Ho Chi Minh-Ville (HoREA) à la Banque d'État, HoREA a déclaré que de nombreuses entreprises immobilières, malgré un actif total important, ont pris de nombreuses mesures pour réduire considérablement les prix de vente et augmenter les remises de 45 à 50 %.

Cependant, il est toujours très difficile de vendre des produits car il n'y a presque pas d'acheteurs, de sorte que les entreprises manquent de liquidités, ont des flux de trésorerie négatifs et sont gravement illiquides, ce qui peut conduire à la situation de « mourir sur un tas d'actifs ».

En conséquence, l’Association a évalué 2022 comme l’année la plus difficile et la plus sévère et 2023 comme l’année décisive pour les entreprises immobilières.

Cela est peut-être particulièrement évident dans les rapports financiers des entreprises du premier trimestre 2023, lorsque les actifs de nombreux « géants » de l’immobilier ont enregistré de fortes fluctuations.

Les stocks représentent la majorité du total des actifs.

En termes d'entreprises dont les actifs ont fortement diminué, le leader doit probablement être No Va Real Estate Investment Group Corporation (Novaland, HoSE : NVL) lorsque, au 31 mars 2023, le total des actifs de l'entreprise a atteint plus de 256 000 milliards de VND, soit une baisse de 1 171 milliards de VND par rapport à la fin de 2022.

Parmi ces créances, les créances à court et à long terme ont atteint 96 635 milliards de VND, soit 38 % du total des actifs.

Outre les créances, les stocks représentent également une part importante de la structure des actifs de l'entreprise avec 136 904 milliards de VND. Ainsi, les créances et les stocks représentent à eux seuls environ 90 % du total des actifs de Novaland.

Sur les 136 904 milliards de VND de l'inventaire de Novaland, 125 107 milliards de VND sont des biens immobiliers en construction à vendre, 11 677 milliards de VND sont des biens immobiliers achevés à vendre et 104 milliards de VND sont des biens immobiliers. Concernant les biens immobiliers à vendre en construction dans lesquels les projets Novaland n'expliquent pas en détail dans le rapport.

Cependant, cette entreprise a déclaré qu'au 31/2023, la valeur des stocks de Novaland était utilisée comme garantie pour des prêts de 58 686 milliards de VND, le total des frais d'intérêt capitalisés au cours de la période s'élevant à 1 598 milliards de VND.

Également une entreprise « prestigieuse » sur le marché immobilier, les actifs de Phat Dat Real Estate Development Corporation (HoSE : PDR) ont également connu une baisse assez longue, passant depuis le troisième trimestre 2022 jusqu'à maintenant, de plus de 25 797 milliards de VND à environ 21 758 milliards de VND.

Au premier trimestre 2023, la structure des actifs de Phat Dat a connu un changement notable, les créances ayant diminué de plus de 1 000 milliards de VND, atteignant 5 328 milliards de VND, représentant 24,5 % du total des actifs. Les stocks ont également légèrement diminué (en baisse de 50 milliards de VND), atteignant 12 131 milliards de VND, soit 55,7 % du total des actifs.

Cependant, la trésorerie de la société n'est que d'environ 218 milliards de VND, la structure des actifs de la société est toujours principalement constituée de stocks et de créances. La valeur des stocks et des créances de Phat Dat représente toujours 80 % du total des actifs, soit pas beaucoup moins que celle de son « aîné » Novaland.

Sans être inférieur aux grands noms du secteur, Construction Development Investment Corporation - DIC Corp (HoSE : DIG) a certes connu un trimestre d'activité prospère avec un bénéfice après impôts en croissance de 10 %, mais ses actifs ont continué de baisser.

Plus précisément, au 31 mars 2023, le total des actifs de DIC Corp a diminué de plus de 900 milliards de VND par rapport au début de l'année (de 14 748 milliards de VND à 13 826 milliards de VND). Dont les stocks s'élèvent à 6 037 milliards de VND, soit 43,7 % du total des actifs ; Les créances s'élevaient à 5 743 milliards de VND, en baisse par rapport au début de l'année, mais représentent toujours 41 % du total des actifs.

En outre, la trésorerie et les équivalents de trésorerie ont diminué de 40 milliards par rapport au début de l’année pour atteindre plus de 205 milliards de VND ; Les investissements financiers à court terme ont également légèrement diminué pour atteindre 177 milliards de VND.

Il s'agit du cinquième trimestre consécutif où la société enregistre une forte baisse de ses actifs. La dernière fois que l'actif total de DIC Corp. avait enregistré une croissance, c'était au quatrième trimestre 2021.

Allongant la liste des actifs en baisse, le total des actifs de Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (HoSE : KHD) au 31 mars 2023 était enregistré à plus de 20 747 milliards de VND, en légère baisse de 4 % par rapport au début de l'année.

Parmi ceux-ci, les dépôts bancaires à échéance inférieure à 3 mois ont enregistré une baisse à près de 564,7 milliards de VND, alors qu'au début de l'année ils enregistraient plus de 2 000 milliards de VND.

Les stocks représentent toujours la plus grande part de la structure des actifs avec plus de 12 656 milliards de VND, principalement des biens immobiliers inachevés.

Plus précisément, plus de 5 405 milliards de VND pour le projet Khang Phuc - Centre résidentiel Tan Tao Ward ; près de 3 300 milliards de VND pour le projet Doan Nguyen - Binh Trung Dong ; plus de 1 134 milliards de VND dans le projet Binh Trung - Binh Trung Dong et plus de 2 816 milliards de VND dans d'autres projets.

Maintenir l'élan

Au milieu d'un tableau sombre avec des actifs remarquables, les entreprises de VinGroup ont émergé avec une croissance impressionnante.

En termes d'actifs totaux, Vinhomes Joint Stock Company (HoSE : VHM) continue de détenir le « trône » dans le secteur immobilier.

Le total des actifs de Vinhomes a continué de croître de 4% au premier trimestre 2023, atteignant plus de 377 000 milliards de VND, dont les actifs à court terme représentaient 205 327 milliards de VND.

Alors que l'ensemble du marché est aux prises avec des problèmes d'inventaire, Vinhomes stagne, diminuant de 3 416 milliards de VND en un trimestre pour atteindre 60 946 milliards de VND. La valeur totale des stocks et des créances à court et à long terme de Vinhomes représente actuellement environ 53 % de la structure des actifs de la société.

Il convient toutefois de noter que la trésorerie et les équivalents de trésorerie de Vinhomes ont considérablement diminué au premier trimestre 2023, passant de 10 816 milliards de VND à 1 889 milliards de VND. La plus forte baisse a été enregistrée dans les investissements et les dépôts bancaires à échéance inférieure à 3 mois, en baisse de 9 625 milliards de VND.

Outre Vinhomes, le propriétaire de la chaîne de centres commerciaux Vincom - Vincom Retail JSC (HoSE : VRE) réussit également très bien à maintenir la dynamique de croissance de ses actifs.

À la fin du premier trimestre 2023, le total des actifs de Vincom Retail a atteint près de 44 260 milliards de VND, en augmentation par rapport au niveau de plus de 42 700 milliards de VND enregistré au début de l'année. Les liquidités et équivalents de trésorerie ont atteint près de 7 300 milliards de VND, en hausse de 4 %.

L'inventaire à la fin du premier trimestre 2023 s'élevait à plus de 1 400 milliards de VND, principalement des biens immobiliers à vendre en construction, représentant 1 399 milliards de VND (principalement des coûts de construction et de développement de maisons de ville commerciales à vendre).

Au 31 mars 2023, Vincom Retail avait un total de 701 milliards de VND de coûts de construction de base inachevés, dont 208 milliards de VND pour l'hôtel Bac Ninh, 135 milliards de VND pour le projet Vincom Plaza Dien Bien, près de 136 milliards de VND pour le projet Vincom Plaza Bien Hoa 2 et 127 milliards de VND pour le projet Vincom Plaza Dong Ha Quang Tri.

Immobilier - « Examen » des actifs d'une série de géants de l'immobilier en pleine période de difficultés extrêmes — Bien que de nombreuses entreprises aient annoncé une croissance de leurs actifs, il s’agissait d’une augmentation des stocks et d’une diminution des liquidités.

Augmenter mais... au mauvais endroit

Cependant, l’augmentation de la richesse n’est pas toujours un signe positif.

En annonçant un bénéfice divisé par deux, Nam Long Investment Corporation (HoSE : NLG) a également annoncé son rapport financier pour le premier trimestre 2023 avec des actifs en légère augmentation par rapport au début de l'année à 27 264 milliards de VND, mais principalement en raison d'une augmentation des stocks, atteignant 15 681 milliards de VND et représentant 57,5 % du total des actifs.

Dans le même temps, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de la société ont diminué de 9% pour atteindre 3 425 milliards de VND.

Ou comme l'Industrial Development and Investment Corporation - JSC (Becamex IDC, HoSE : BCM) , bien que son actif total ait légèrement augmenté par rapport au début de l'année à plus de 48 589 milliards de VND, cette entreprise a tout de même déclaré un bénéfice après impôts de seulement 74 milliards de VND, en baisse de 81 %.

Il est à noter que les liquidités et équivalents de trésorerie de ce « magnat » de l'immobilier industriel diminuent également de 60 % pour atteindre 436,2 milliards de VND.

En revanche, les créances clients à court terme ont augmenté de 10 % pour atteindre 3 284 milliards de VND ; Les stocks représentent la majorité de la structure des actifs avec 21 356 milliards de VND (soit 44 % des actifs), en hausse de 2,3 % par rapport au début de l'année ; Les investissements dans les sociétés associées ont représenté 15 337 milliards de VND (soit 31,5 % des actifs), soit une légère augmentation par rapport au début de l'année.

À une époque où le cash est roi comme aujourd’hui, le fait que de nombreuses entreprises annoncent que leurs actifs ont augmenté mais principalement en stocks alors que leurs soldes de trésorerie ont diminué de manière significative n’est pas nécessairement un signe positif .

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