ANTD.VN - Le Dr Le Xuan Nghia a déclaré que la croissance du PIB du Vietnam dépend encore principalement des entreprises d'IDE. Sans réformes fortes sur le marché des obligations d’entreprises – un canal de mobilisation des capitaux à moyen et long terme – nous serons difficilement en mesure de relancer les entreprises nationales.
Lorsque le marché immobilier est en plein essor, les obligations d’entreprises augmentent.
Le Dr Le Xuan Nghia a déclaré que le marché des obligations d'entreprises est toujours confronté à de nombreuses difficultés et défis. L'expert a déclaré que ce marché reflète clairement la structure de l'économie vietnamienne. Plus précisément, la croissance du PIB au Vietnam est élevée mais repose en grande partie sur les exportations – un domaine dans lequel les entreprises d’IDE représentent la majorité. Dans le même temps, les entreprises nationales ne contribuent que pour une très petite part aux exportations et sont principalement des entreprises des secteurs de l’agriculture, de la sylviculture et de la pêche.
En outre, la dynamique de croissance du PIB provient également de l’investissement, mais comme pour les exportations, le secteur de l’investissement du Vietnam provient également principalement des entreprises d’IDE. Un autre facteur est que le commerce de détail se trouve également dans une situation similaire.
« En d’autres termes, la croissance économique du Vietnam repose principalement sur le secteur des IDE. Sans réformes fortes sur le marché des obligations d’entreprises – canal de mobilisation des capitaux à moyen et long terme pour les entreprises – tant en termes de quantité que de technologie et de techniques, il nous sera difficile de relancer les entreprises nationales. « À ce moment-là, la croissance économique ne pourra continuer à « compter » que sur les entreprises d’IDE », a déclaré le Dr Le Xuan Nghia.
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Le marché des obligations d’entreprises repose encore principalement sur les banques et l’immobilier. |
Concernant l'état actuel du marché des obligations d'entreprises, selon l'expert, les structures participant à ce marché sont principalement des entreprises immobilières et des banques. Toutefois, la mobilisation de capitaux par le biais du canal des obligations d’entreprises des banques sert principalement à augmenter les fonds propres de niveau 2, augmentant ainsi la mobilisation et les prêts.
Dans le même temps, les entreprises immobilières se retrouvent en difficulté, ce qui affecte également le marché des obligations d’entreprises. Pendant ce temps, d’autres entreprises nationales manquent sérieusement de capitaux et ne peuvent pas participer au marché des obligations d’entreprises car le terme est court (environ 3 ans) mais le taux d’intérêt est très élevé.
« Si TPDN continue de s’appuyer uniquement sur l’immobilier, l’année prochaine sera encore difficile. « C’est aussi un problème sur lequel nous devons être vigilants », a déclaré M. Nghia.
Selon l'expert, pour résoudre les difficultés actuelles du marché des obligations d'entreprises, la première chose à faire est de résoudre les grands projets immobiliers qui sont « mis en veilleuse » dans les provinces et les villes. Ce n’est que lorsque le marché immobilier s’améliorera que le marché des obligations d’entreprises suivra son exemple.
En outre, selon lui, il est nécessaire d’attirer davantage d’investisseurs étrangers pour participer au marché des obligations d’entreprises.
Le marché devient plus serré et plus durable
Selon les experts, les changements apportés à la loi révisée sur les valeurs mobilières concernant le marché des obligations d'entreprises aideront généralement le marché à se développer dans une direction plus cohérente.
« Les conditions plus strictes sur les obligations d'entreprises dans la loi sur les valeurs mobilières modifiée contribueront à apaiser la psychologie des investisseurs sur ce marché, à « ouvrir la voie » au retour des investisseurs sur le marché et à stimuler l'enthousiasme inhérent à ce canal de mobilisation de capitaux », a déclaré M. Nguyen Khac Hai, directeur du contrôle juridique et de la conformité, SSI Securities Company.
Toutefois, l'expert a également convenu qu'il est nécessaire de mobiliser davantage d'investisseurs étrangers pour diversifier la clientèle participant au marché des obligations d'entreprises. « Auparavant, l’ouverture d’un compte pour négocier des obligations d’entreprises pour les investisseurs étrangers au Vietnam devait respecter des réglementations très strictes. « Nous n’avons pas besoin d’édicter de nouvelles réglementations sur ce sujet. Nous devons plutôt revoir et modifier les réglementations pour créer des conditions plus favorables à la participation des investisseurs étrangers à ce marché », a déclaré M. Hai.
Concernant le durcissement des normes pour les investisseurs individuels nationaux, selon M. Nguyen Thanh Huan, PDG de FIDT, cela est nécessaire. L'impact sur le marché, s'il y en a un, selon lui, n'est pas important et seulement à court terme. Car pour les investisseurs individuels qui ne connaissent pas le marché des obligations d’entreprises mais qui achètent ou achètent accidentellement en raison de conseils erronés de consultants, ils ne participent fondamentalement plus au marché.
Quant au moyen et long terme, ce sera très bien sur ce marché quand il pourra purifier les investisseurs.
Parallèlement à cela, selon lui, le développement de fonds de pension volontaires et de fonds provenant de compagnies d'assurance sera la solution pour aider les investisseurs individuels à en tirer profit. En outre, l’amélioration des facteurs en termes d’information, de transparence et de notation de crédit rendra le marché des obligations d’entreprises plus durable.
Nguyen Quang Thuan, président de Fiingroup, a déclaré que pour les investisseurs institutionnels, les institutions d'investissement institutionnelles, notamment les fonds d'investissement, les compagnies d'assurance et les fonds de pension volontaires, détiennent encore actuellement des parts très limitées (moins de 10 % de la valeur des obligations en circulation). Il est donc nécessaire de modifier la réglementation pour développer les investisseurs institutionnels : permettre aux institutions financières de participer plus profondément aux obligations d’entreprises sur la base du cadre de gestion des investissements basé sur le risque (Risk-Base Capital).
Parallèlement, outre la poursuite de la normalisation de la transparence de l’information, il est nécessaire de diversifier les produits et de mettre en œuvre des activités de notation de crédit pour les obligations d’entreprises ; Elaboration d’un cadre juridique pour les sociétés de souscription d’obligations et construction de fondations souples (courbe de taux, historique de défaut…).
Source : https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd
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