M. Nguyen Thanh Ngoc, chef du département de courtage de VPBank Securities, a analysé les raisons pour lesquelles le portefeuille d'investissement du premier semestre 2025 devrait avoir au moins 1 code bancaire, 1 code boursier, 1 code technologique et 1 code immobilier. Dans le même temps, suggérez quelques codes boursiers auxquels il est possible de se référer avant de décider d’investir.

Technologie

L'industrie technologique est en forte croissance avec des domaines émergents tels que les centres de données, les semi-conducteurs, l'IA (intelligence artificielle) et la 5G,... au service de l'économie numérique et de la transformation numérique. Les entreprises technologiques disposent d’un espace d’investissement attractif pour 2025.

Notamment, le marché vietnamien des centres de données a atteint 557 millions USD en 2022, et devrait croître à un TCAC (taux de croissance composé) de plus de 10,8 % jusqu'en 2029, pour atteindre 1,14 milliard USD. 60% des centres de données du pays sont contrôlés par 4 grandes entreprises (Viettel, VNPT, FPT, CMC).

Le marché des centres de données au Vietnam connaîtra une forte croissance au cours de la période 2025-2026, porté par le lancement de nombreux nouveaux centres de données de grands fournisseurs tels que FPT, Viettel, VNG.

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Les investisseurs individuels disposant d’un petit capital d’investissement ne devraient se concentrer que sur un certain nombre de codes. Photo : Thach Thao

Quelques codes de référence

* FPT (Société par actions FPT)

Les revenus des télécommunications devraient augmenter de 9,5 % en 2025 et de 9,1 % en 2026 grâce à l'expansion des centres de données et à la reprise de la publicité en ligne, les entreprises rétablissant leurs budgets publicitaires.

La coopération avec NVIDIA (premier fabricant mondial de puces) stimulera la croissance des revenus à long terme de FPT au cours de la période 2025-2030, lorsque l'IA deviendra une nouvelle tendance dans le secteur des technologies de l'information.

Le bénéfice net de FPT devrait augmenter de 22,5 % en 2024, de 21,1 % en 2025 et de 21,4 % en 2026 au cours de la même période.

* CTR (Société par actions de construction Viettel)

La tendance à l'accélération de la vague commerciale 5G est le principal moteur de croissance de CTR à mesure que davantage de stations BTS sont installées.

Pour le segment TowerCo (investissement dans la location d'infrastructures de télécommunications), CTR et OCK sont les deux principales entreprises opérant dans l'industrie, les concurrents restants possèdent un nombre relativement restreint de stations.

Actuellement, la plupart des marchés TowerCo de la région ont dépassé la phase de développement, de sorte que l’espace de valorisation pour les jeunes marchés qui commencent tout juste la phase d’investissement comme le Vietnam sera plus élevé que celui des marchés saturés.

Banque

Le secteur bancaire reste un secteur clé de l’économie. L'année dernière, malgré les difficultés économiques, les bénéfices bancaires ont continué à croître plus rapidement que ceux des autres secteurs du marché.

En 2024, le résultat avant impôts augmentera de 15 % par rapport à la même période ; En 2025, la croissance devrait être meilleure, autour de 17,7 %.

D'ici 2025, les portefeuilles des investisseurs devront comporter au moins un code bancaire.

Quelques codes de référence

* CTG (Banque commerciale par actions du Vietnam pour l'industrie et le commerce - VietinBank)

En 2025, le bénéfice après impôts devrait augmenter à 26,2 % en glissement annuel grâce à des revenus nets d'intérêts et des revenus hors intérêts en croissance de 24,9 % et de 18,5 % en glissement annuel.

Les charges de provisions ont augmenté de 11,7% sur la même période. Le ratio de provision pour pertes sur prêts (LLR) devrait atteindre 136 %, soit le top 3 du secteur.

* HDB (Banque commerciale par actions pour le développement de la ville d'Ho Chi Minh - HDBank)

En 2025, le bénéfice après impôts devrait accélérer pour atteindre 29,7 % en glissement annuel, principalement en raison des revenus hors intérêts qui devraient augmenter de 47,4 %, tandis que le revenu net d'intérêts ralentira légèrement. La marge nette d'intérêt (NIM) est maintenue à 5,4%, le coût du crédit à 1,1% (équivalent à 2024).

Le ratio P/B (indice utilisé pour comparer le prix d'une action avec sa valeur comptable) est supérieur à celui de banques comparables telles que MBB, ACB, TCB, reflétant la capacité à maintenir un ROE exceptionnel, toujours supérieur à 20% depuis 2020.

* TCB (Banque par actions technologique et commerciale - Techcombank)

En 2025, le bénéfice après impôts devrait maintenir le même taux de croissance qu'en 2024 grâce à une croissance plus élevée des revenus hors intérêts tandis que le revenu net d'intérêts a un taux de croissance inférieur à celui de l'année précédente sous la pression d'une augmentation du NIM.

Les coûts de provisionnement devraient diminuer légèrement grâce à des créances douteuses maîtrisées en dessous de 1 %.

* MBB (Banque Militaire Commerciale par Actions - MBBank)

La croissance du crédit parmi les plus élevées du secteur. Le NIM devrait s'améliorer grâce à une augmentation du ratio CASA (dépôts à vue), à ​​une rentabilité améliorée à mesure que les clients reviennent pour rembourser leurs dettes et à une augmentation des prêts de détail.

Les revenus des frais de service sont très positifs - les activités de services de vente croisée de MBB se redresseront bien en 2024 et devraient continuer à contribuer positivement aux revenus hors intérêts.

Action

Les prêts sur marge des sociétés de valeurs mobilières vietnamiennes ont atteint un record de 245 000 milliards de VND d'ici la fin de 2024, soit près de 10 milliards de dollars américains, ce qui constitue le moteur des bénéfices du secteur des valeurs mobilières.

Quelques codes de référence

* SSI (Société de valeurs mobilières SSI)

Bénéficiez au maximum des perspectives positives du marché en 2025. Soyez la principale société de valeurs mobilières à bénéficier de la mise à niveau du marché. Il existe encore une grande marge de manœuvre en matière de prêts sur marge parmi les principales sociétés de valeurs mobilières.

* HCM (Société de Valeurs Mobilières de Ho Chi Minh-Ville)

Bénéficiez d'une mise à niveau du marché avec plus de 30% de transactions provenant d'investisseurs étrangers. Émission d'une augmentation de capital de 50 % pour le prêt sur marge.

* VCI (Société par actions Vietcap Securities)

Premier bénéficiaire de la revalorisation du marché grâce à 50 % des transactions réalisées par des investisseurs étrangers. L’augmentation des prêts sur marge et la réduction du ratio de négociation pour compte propre contribuent à la croissance des bénéfices. Le segment IB (banque d’investissement) a des signaux positifs en 2025.

Immobilier

L'offre immobilière résidentielle s'est redressée, bien qu'encore modeste. Les risques liés aux obligations des sociétés immobilières ne constituent plus une préoccupation majeure. Les activités liées à la restructuration du capital et aux fusions et acquisitions dans le secteur de l’immobilier résidentiel devraient être dynamiques en 2025.

La valorisation du secteur immobilier résidentiel est actuellement à un niveau relativement bas, et il est probable que le groupe d'actions de l'immobilier résidentiel sera réévalué pour être plus approprié. Les perspectives du secteur montrent des signes positifs.

Quelques codes de référence

* KDH (Groupe Khang Dien) :

Les projets Privia livrés à partir du T4/2024 favorisent la reprise des bénéfices.

Deux projets devraient ouvrir à la vente au premier trimestre 2025 : Emeria (avec 60 unités de faible hauteur, 600 unités de grande hauteur) et Clarita (avec 159 unités de faible hauteur) et le projet Solina (phase 1 avec 500 unités de faible hauteur) devrait ouvrir à la vente au premier trimestre 2026 ou avant, ce qui stimulera la croissance pour les années suivantes.

Les projets de KDH ont un statut juridique solide et un bon taux d’absorption des produits.

* PDR (Société par actions de développement immobilier Phat Dat)

Il s’agit essentiellement d’achever la restructuration financière et d’entrer dans un nouveau cycle d’investissement.

Le quartier résidentiel de Bac Ha Thanh (Binh Dinh) commence à générer des flux de trésorerie.

Bénéfice attendu du projet de construction de Thuan An 1 et 2 (Binh Duong).