Les taux d’intérêt et les taux de change ont tous deux chuté de manière choquante : jusqu’à quel point vont-ils encore baisser ?

Les taux d’intérêt et les taux de change ont chuté simultanément de manière choquante.

Fin novembre et début décembre, tous les marchés ont concentré leur attention sur l’or alors que le métal précieux continuait de monter en flèche et d’atteindre son plus haut niveau historique. L’or est soutenu par la forte baisse des taux d’intérêt et des taux de change.

Tout d'abord, en ce qui concerne les taux d'intérêt, plus récemment, la Banque commerciale par actions pour le commerce extérieur du Vietnam (Vietcombank) - le grand frère du secteur bancaire - a ramené les taux d'intérêt de l'épargne à un nouveau « plancher » très bas. En conséquence, le taux d'intérêt à 1 mois chez Vietcombank est de seulement 2,4 %/an, celui à 6 mois est de 2,7 %/an. Le taux le plus élevé est de seulement 4,8 %/an appliqué aux durées de 12 mois ou plus.

Pour une durée de 12 mois, le taux d'intérêt le plus bas appartient à An Binh Commercial Joint Stock Bank (ABBank) à 4,2 %/an. Les unités restantes sont cotées à des taux courants de 5,3 %/an à 5,7 %/an.

Le taux d’intérêt de la série de réduction des chocs a diminué jusqu’au début de la figure 1. — Alors que le marché de l'or est « fiévreux », les taux d'intérêt et les taux de change « se tiennent la main » et baissent fortement. Illustration

Les baisses drastiques des taux d’intérêt contribuent à un taux de change plus « calme ». Après une forte hausse au début de l'année, le taux de change USD/VND s'est récemment « inversé » continuellement.

À la clôture de cette semaine, le taux de change USD/VND chez Vietcombank était coté à : 24 110 VND/USD - 24 450 VND/USD, en baisse de 280 VND/USD, soit 1,13 % par rapport à la dernière séance d'octobre.

La Banque commerciale par actions pour l'investissement et le développement du Vietnam (BIDV) a fixé le prix du dollar américain cette semaine à : 24 145 VND/USD - 24 445 VND/USD. Ainsi, après 1 mois de négociation, le taux de change chez BIDV a diminué de 270 VND/USD, soit 1,1%.

Dans les banques commerciales, le billet vert a également connu une tendance à la baisse similaire. La Banque par actions technologique et commerciale du Vietnam (Techcombank) a ajusté le taux de change USD/VND à la baisse de 279 VND/USD, soit 1,13% à 24 130 VND/USD - 24 450 VND/USD.

On peut constater qu’en raison du refroidissement des taux d’intérêt des dépôts, le taux de change USD/VND a également baissé. Et inversement, ni le taux de change ni la hausse n’exercent de pression sur les taux d’intérêt.

Est-ce que cela va continuer à décliner ?

La société Vndirect Securities a estimé que la pression sur le taux de change USD/VND s'est atténuée, car la Réserve fédérale américaine (Fed) a une vision moins agressive de la politique monétaire.

Lors de la dernière réunion de la Fed début novembre, la Fed a continué de maintenir son taux directeur inchangé dans la fourchette cible de 5,25 à 5,50 %. Il s'agit de la deuxième réunion consécutive au cours de laquelle la Fed maintient son taux d'intérêt directeur inchangé après une précédente hausse prolongée. Par la suite, l'IPC américain d'octobre ainsi que l'indice des prix à la production (IPP) récemment publié étaient tous deux inférieurs aux attentes du marché.

« Par conséquent, le marché penche vers le scénario selon lequel la Fed suspendra les hausses de taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion en décembre 2023 et réduira les taux d'intérêt dès le deuxième trimestre 2024 », prévoit Vndirect.

Au 13 novembre 2023, l'indice du dollar américain DXY est tombé à 105,6 points, en baisse de 1,2 % par rapport à son récent pic juste avant la réunion de la Fed de novembre.

Un DXY plus faible a tiré le taux de change USD/VND vers le bas à 24,383, soit une baisse de 0,9 % par rapport au récent pic du 26/10/2023 (toujours en hausse de 3,2 % depuis le début de l'année). Depuis le début de cette année, le dollar américain a continué de s'apprécier par rapport à la plupart des devises régionales, notamment le peso philippin (en hausse de 0,6 % depuis le début de l'année), le baht thaïlandais (en hausse de 3,9 %), le yuan chinois (en hausse de 5,4 %) et le ringgit malaisien (en hausse de 6,9 %).

Le taux d’intérêt de la série de réduction des chocs a diminué jusqu’au début de la figure 2. — Le taux de change USD/VND devrait continuer à baisser fin 2023. Photo d'illustration

« Nous prévoyons que le taux de change USD/VND continuera de baisser fin 2023, la Fed pouvant suspendre son cycle de hausse des taux et anticipant une fluctuation du taux USD/VND entre 24 300 et 24 400. Plusieurs facteurs contribuent à la stabilité du dong, notamment un excédent commercial record, un excédent courant élevé et la stabilité des IDE et des transferts de fonds », a analysé Vndirect.

Selon Vndirect, la pression réduite sur le taux de change crée les conditions pour que la Banque d'État injecte le montant net d'argent précédemment retiré sur le marché via le canal OMO. Cette décision a temporairement dissipé les inquiétudes du marché selon lesquelles la Banque d’État pourrait revenir sur sa politique d’assouplissement monétaire en raison de la pression sur le taux de change.

Toujours selon Vndirect, les taux d’intérêt sur les dépôts continuent de baisser. Les taux d’intérêt des dépôts sont revenus à des niveaux bas, comme on l’a vu pendant la période COVID-19 (2021-2022) en raison d’un excès de liquidités du système dans un contexte de faible demande de crédit.

Au 31 octobre, le crédit à l'échelle du système n'a augmenté que de 7,39 % par rapport au début de l'année, loin de l'objectif de 14 % pour l'ensemble de l'année 2023. En outre, le gouvernement a également encouragé l'investissement public et l'expansion budgétaire, injectant ainsi plus d'argent dans l'économie.

« Nous prévoyons que le taux d'intérêt moyen des dépôts sur 12 mois sera de 5,2 % par an d'ici la fin de 2023. Nous prévoyons également que les taux de prêt continueront de baisser au cours des derniers mois de cette année grâce à la baisse rapide des coûts de financement des banques commerciales récemment », Vndirect s'attend à ce que les taux d'intérêt continuent de baisser.

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