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| Selon TS. Le Xuan Nghia, l'économie vietnamienne va se redresser en forme de U, elle ne peut pas se redresser rapidement. (Source : Journal d'investissement) |
Fitch Ratings vient d'abaisser d'un cran la note de crédit des Etats-Unis. Quel impact pensez-vous que cela aura sur la politique américaine au cours du second semestre de cette année ?
Les dégradations sont très rares pour les États-Unis. On peut dire que la dégradation de la note de crédit par Fitch pourrait créer une pression, obligeant le pays à assouplir sa politique monétaire plus tôt que prévu, même si les inquiétudes concernant l'inflation demeurent.
Si la note de crédit n'est pas abaissée, il n'est pas impossible que la Réserve fédérale américaine (Fed) continue d'augmenter légèrement ses taux d'intérêt de 0,25% en septembre prochain, mais avec cet événement, la possibilité que la Fed augmente encore ses taux d'intérêt est peu probable. Je pense même qu’à la fin de cette année, la Fed pourrait baisser ses taux d’intérêt pour stimuler la consommation pendant les vacances de Noël et du Nouvel An.
Et qu’en est-il des autres grands pays ? Existe-t-il des variables qui incitent la politique monétaire à changer de direction ?
Actuellement, le Royaume-Uni et l’Europe n’ont pas assoupli leur politique monétaire, mais je pense que dans un avenir proche, ces pays réduiront progressivement l’intensité des hausses des taux d’intérêt, ralentissant d’ici la fin de cette année, et s’orientant peut-être vers des baisses des taux d’intérêt au début de l’année prochaine.
Nous examinons deux indicateurs économiques notables, l'indice des directeurs d'achat (PMI) et l'indice USD.
Actuellement, l’indice PMI des États-Unis, de l’Europe, du Japon, de la Corée, de Singapour, de la Chine… commence à augmenter. Cela montre qu’il semble que la croissance économique mondiale ait atteint son point bas et qu’elle soit en train de se redresser, et que les flux d’IDE commencent également à se redresser. En particulier, le Vietnam fait partie des pays où l’indice MPI connaît la plus forte reprise (passant de 46,2 points en juin 2023 à 48,7 points en juillet 2023).
D'autre part, l'indice USD a également fortement chuté depuis son pic de la fin de l'année dernière (114 points), jusqu'à environ 102 points à la fin de la semaine dernière, ce qui signifie qu'il est revenu à des niveaux normaux comme avant le conflit Russie-Ukraine et avant Covid-19.
En d'autres termes, après 3 ans de Covid-19 et plus d'un an de conflit Russie-Ukraine, de nombreux indicateurs économiques tels que l'indice USD, le PMI, l'indice des prix à la consommation (IPC) sont progressivement revenus à des niveaux normaux (l'IPC américain est actuellement de 3%, celui de l'Europe de 5,5%).
Le problème de l’économie mondiale aujourd’hui n’est pas l’inflation, mais la faible croissance. Dans ce contexte, je pense que la politique monétaire restrictive des pays va progressivement diminuer, évoluant vers une tendance à l’assouplissement.
Existe-t-il des risques potentiels qui inciteraient les pays à continuer de resserrer leur politique monétaire plus tard cette année, au lieu de « faire marche arrière » et de l’assouplir comme prévu, Monsieur ?
Au cours des deux dernières années, l’inflation mondiale a augmenté rapidement en raison de la quantité sans précédent d’argent que les pays ont injectée pour soutenir les personnes touchées par le Covid-19. Même lors des crises économiques précédentes, il n’y a jamais eu une injection d’argent aussi importante. L’indice de masse monétaire M2 des États-Unis, du Japon et de l’Europe a augmenté de 20 à 30 % pendant la période Covid-19. C’est la raison pour laquelle l’inflation s’enflamme. Cependant, ce facteur n’est plus présent aujourd’hui.
Deux variables susceptibles de provoquer l’inflation dans la période à venir sont l’alimentation et le carburant. Les prix du carburant restent très imprévisibles. En ce qui concerne l’alimentation, de grands pays comme l’Inde et la Russie ont actuellement interdit les exportations de riz, tandis que d’autres pays comme la Chine ont augmenté leurs réserves de riz dans un contexte de catastrophes naturelles continues, ce qui pourrait entraîner une augmentation des prix des denrées alimentaires.
Cependant, je pense que l’inflation mondiale ne devrait pas augmenter fortement dans les temps à venir, la raison en est que la demande des consommateurs, bien que se redressant, est encore très faible.
Le Vietnam s’oriente depuis plusieurs mois vers une politique monétaire accommodante. Selon vous, ce montant d’assouplissement est-il suffisant pour stimuler l’économie ?
L’ampleur de l’assouplissement monétaire dépend de l’augmentation de la masse monétaire, et non de la baisse des taux d’intérêt. Nous constatons qu’actuellement, il n’existe pas beaucoup de solutions pour augmenter la masse monétaire. Heureusement, le Vietnam a un excédent commercial, ce qui permet à la Banque d'État du Vietnam (SBV) d'augmenter ses achats de réserves de devises étrangères pour injecter de l'argent, mais le montant d'argent que la SBV a injecté pour acheter des devises étrangères n'a pas été très important jusqu'à présent, et le marché des OMO a fonctionné assez faiblement. Espérons que dans les temps à venir, la Banque d’État augmentera ses achats de devises étrangères pour injecter plus d’argent sur le marché.
Je parle du marché de la base monétaire - le flux monétaire en dehors des banques commerciales. Quant à l’argent des banques commerciales, il est vrai qu’il est assez abondant, mais les entreprises ne peuvent pas emprunter et ne peuvent pas injecter de l’argent dans l’économie. La faible croissance du crédit s’explique par deux raisons : la première est qu’il n’y a pas de commandes ; Deuxièmement, la capacité de paiement des entreprises a fortement diminué.
Avec une faible liquidité des flux de trésorerie et une situation économique mondiale comme celle-ci, la reprise économique nationale est-elle stable, monsieur ?
Je pense que l'économie vietnamienne va se redresser en forme de U, elle ne peut pas se redresser rapidement.
Tout d’abord , parce que l’économie mondiale se redresse elle aussi lentement, et que, pendant cette période, nous devons être vigilants face à l’inflation (risques de guerre, prix des carburants, prix des denrées alimentaires).
Deuxièmement , les exportations et les importations du Vietnam ont diminué au cours des six premiers mois, mais le rythme de baisse a ralenti. Il convient de noter que certaines industries d’exportation telles que l’électronique et les produits agricoles affichent de bons taux de récupération. Concernant le marché, actuellement, la plupart des commandes d’exportation vers l’Europe se rétablissent très lentement en raison de l’exigence de crédits carbone, tandis que les entreprises vietnamiennes ne sont pas encore préparées. Les exportations dépendent donc uniquement des grands marchés comme les États-Unis, la Chine, la Corée et le Japon.
Troisièmement , le secteur des services (tourisme, alimentation, voyages) se redresse également plutôt bien. Le problème le plus inquiétant actuellement est que la demande de consommation intérieure reste faible et se redresse lentement. Cependant, selon mes prévisions, vers le quatrième trimestre 2023, l'économie se redressera plus clairement, le PMI pourrait atteindre 50 points ou plus.
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