HSBC abaisse ses prévisions de croissance au Vietnam à 5%

Selon un rapport récemment publié, le département d'analyse de la banque HSBC a estimé que les conditions économiques au Vietnam ne se sont pas détériorées mais ne se sont pas non plus améliorées de manière significative.

Les risques pesant sur la croissance sont accrus, notamment en raison du cycle commercial. Les exportations ont continué de baisser en raison de l’impact de la récession économique américaine, la baisse des commandes suggérant que la récession commerciale pourrait durer tout au long du troisième trimestre 2023.

Un point positif a été la reprise du tourisme, grâce en partie aux efforts visant à augmenter la fréquence des vols et à assouplir les exigences en matière de visa.

« Tout bien considéré, nous avons réduit nos prévisions de croissance pour 2023 à 5% contre 5,2% auparavant », a déclaré un expert de HSBC.

Le taux de croissance a fortement ralenti

Au deuxième trimestre, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a réduit ses taux d'intérêt opérationnels à trois reprises, à chaque fois de 50 points de base. Dans le même temps, le gouvernement a également annoncé des mesures fiscales. Cependant, après six mois, le défi demeure.

Avec un taux de croissance de 4,1% par rapport à la même période de l'année dernière, le PIB au deuxième trimestre a dépassé les attentes du marché de 3,8%. Dans l’ensemble, le taux de croissance du Vietnam a fortement ralenti par rapport au niveau impressionnant de l’année dernière (8 %), principalement en raison de risques externes.

Le commerce, l’un des principaux moteurs de croissance du Vietnam, s’est progressivement affaibli depuis le quatrième trimestre 2022. Le déclin du secteur manufacturier reflète clairement les défis commerciaux croissants. La bonne nouvelle est que le commerce ne montre aucun signe de nouveau déclin, mais il n’y a pas non plus de signes clairs de reprise.

Au deuxième trimestre, la croissance du secteur manufacturier a surpris positivement, mais n’a contribué que de manière minime à la croissance. Les exportations ont continué de chuter de deux chiffres. Les principales expéditions de produits électroniques grand public, de textiles/chaussures, de machines et de meubles en bois ont diminué de deux chiffres, principalement en raison d'une baisse de la demande d'importations aux États-Unis.

Au moment où nous écrivons ces lignes, les exportations du Vietnam vers les États-Unis ont chuté de 20 % en glissement annuel, ce qui montre la gravité du ralentissement commercial.

Le seul point positif a été les exportations agricoles, mais leur part de 10 % était trop faible pour compenser la faiblesse générale des autres secteurs.

En raison de la vague de chaleur de juin, l'industrie manufacturière a de nouveau été confrontée à des pénuries d'électricité dans le Nord, où les grandes entreprises technologiques disposent d'installations de production. À mesure que le problème énergétique s’améliorait, les réductions de production ont aggravé les difficultés de l’industrie.

Selon Mme Yun Liu, économiste en charge des marchés de l'ASEAN chez HSBC Global Economic Research, les indicateurs PMI ne montrent aucune amélioration dans un avenir proche. La banque s'attend à ce que les premiers changements dans les tendances commerciales interviennent vers le quatrième trimestre, avec une stabilisation suivie d'une augmentation marquée des expéditions.

En d’autres termes, le Vietnam est toujours confronté à un ralentissement commercial prolongé, en particulier lorsque l’effet de base défavorable est plus sévère au troisième trimestre.

Il y a encore des signaux positifs.

Cependant, le rapport de HSBC montre que le compte courant du Vietnam s'est amélioré de manière inattendue et significative pour atteindre 6,1 % du PIB au premier trimestre, apportant un soutien précieux au VND.

Malgré la baisse des exportations, le secteur des services vietnamien a quelque peu compensé. Plus précisément, les industries de services liées au tourisme, notamment le transport, l’hébergement et la restauration, continuent de maintenir une forte dynamique de croissance.

Au premier semestre 2023, le nombre de touristes au Vietnam a atteint 5,6 millions, soit une reprise de 80 % par rapport au niveau mensuel de 2019. Parmi eux, les visiteurs chinois constituaient le groupe principal.

Une partie de la reprise provient des efforts visant à rétablir les vols directs avec la Chine, le Vietnam étant deuxième au sein de l'ASEAN après Singapour. Les progrès sont en bonne voie pour dépasser l’objectif initial de 8 millions d’arrivées de touristes par an.

L'Assemblée nationale a également adopté une loi assouplissant les restrictions de visa, à compter du 15 août. Ces changements opportuns facilitent les voyages et attirent un nombre accru de touristes.

En juin, l’inflation globale a été maîtrisée à 2 % sur un an. Il est à noter que l’inflation sous-jacente a ralenti à 4,3 % sur un an, passant pour la première fois en dessous du plafond en neuf mois. Cependant, le risque d'augmentation des prix persiste et le VND pourrait être confronté à une pression de dépréciation due à l'érosion des taux d'intérêt réels.

Dans ce contexte, HSBC s’attend à ce que la croissance connaisse un tournant majeur au quatrième trimestre 2023, avec des mesures de soutien monétaire accrues.

« Nous prévoyons que la SBV réduira ses taux d'intérêt de 50 points de base supplémentaires au troisième trimestre 2023, portant ainsi le taux directeur à 4 %. Cela annulerait probablement les efforts de resserrement de la SBV en 2022 et correspondrait également au niveau de soutien monétaire mis en place pendant la pandémie », a déclaré Mme Yun Liu.

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