Hausse des prêts sur marge dans les petites sociétés de courtage

Au troisième trimestre 2023, de nombreuses petites sociétés de valeurs mobilières ont augmenté de manière inattendue leurs prêts sur marge en cours, tandis que les grandes sociétés de valeurs mobilières ont enregistré des augmentations modestes.

Une petite société de valeurs mobilières injecte soudainement de l'argent dans les prêts

Le troisième trimestre 2024 continue d’être marqué par une croissance de l’ampleur des prêts sur marge consentis par les sociétés de valeurs mobilières.   TCBS est toujours en tête avec une valeur de prêt sur marge à la fin du mois de septembre 2024 atteignant 24 988 milliards de VND, en hausse de 53,7 % par rapport au début de l'année et de 3,3 % par rapport à la fin du deuxième trimestre 2024. Le premier groupe de prêt du marché continue de nommer de grands noms à fort potentiel financier tels que HSC, SSI, Mirae Asset, VPS.

Cependant, au cours du seul troisième trimestre, de nombreuses sociétés de valeurs mobilières ont connu une forte accélération des prêts sur marge, parmi les grandes sociétés, la plus importante est Vietcap Securities (VCI).

Vietcap a désormais porté son solde de prêts sur marge à plus de 10 000 milliards de VND à la fin du troisième trimestre, en hausse de 28,6 % par rapport à la fin du deuxième trimestre et de 32,8 % par rapport au début de l'année. Les prêts de VCI représentent actuellement près de 50 % du total des actifs de la société.

Selon le rapport sur les résultats commerciaux du troisième trimestre, les intérêts des prêts et créances de VCI ont atteint 206,3 milliards de VND, en hausse de 17 % par rapport à la même période de l'année dernière. Les intérêts des prêts au cours des 9 premiers mois de cette année ont atteint 621 milliards de VND, en hausse de 23%. Au cours de ce trimestre également, VCI a accéléré son entrée dans le top 5 des sociétés de valeurs mobilières avec la plus grande part de marché de courtage sur HoSE à la position 4. Auparavant, VCI se classait 6e dans la liste des 10 premiers.  

Mais les performances les plus fortes sont probablement celles d’un certain nombre de sociétés de valeurs mobilières de petite taille. De nombreux noms ont enregistré une forte augmentation de la dette sur marge par rapport au début de l'année ainsi que par rapport à la fin du deuxième trimestre 2024.

Le rapport financier du troisième trimestre 2024 de Kafi Securities Company indique que les intérêts sur les prêts et créances ont fortement augmenté ce trimestre pour atteindre 85,6 milliards de VND, soit 4 fois plus que la même période de l'année dernière. Cette société de valeurs mobilières a injecté continuellement de l’argent dans des activités de prêt ces derniers temps.  

Si au début de l'année, le solde des prêts sur marge de Kafi était au seuil de 1 000 milliards, ce chiffre a grimpé en flèche à 4 663 milliards de VND à la fin du troisième trimestre, soit une augmentation de 328% par rapport au début de l'année et une augmentation de 18,9% par rapport à la fin du deuxième trimestre 2024.

Kafi a également augmenté avec succès son capital de 1 500 milliards de VND à 2 500 milliards de VND au début de l'année. Outre l'augmentation des prêts sur marge, la société a également augmenté ses investissements dans les actifs FVTPL, atteignant 7 547 milliards de VND à la fin du troisième trimestre, ce qui correspond à une croissance de 65 %.  

Un facteur mutant est LPBank Securities (LPBS) lorsque les prêts ont soudainement augmenté de manière anormale. Si ces dernières années, LPBS n'avait pas de prêts en cours, au cours des 9 premiers mois de l'année, la société a soudainement augmenté ce poste à 3 004 milliards de VND, en particulier au troisième trimestre, ce nombre a augmenté de 2 500 milliards de VND. Le rapport sur les résultats commerciaux du troisième trimestre de cette année a enregistré un LPBS atteignant 47,9 milliards de VND provenant des intérêts sur les prêts et les créances, devenant ainsi le segment qui génère les revenus les plus importants pour l'entreprise, représentant 70 % du total des revenus d'exploitation.  

En outre, une autre petite société de valeurs mobilières, DNSE, a également augmenté ses prêts en cours de 65% par rapport au début de l'année et a augmenté de 16,6% au troisième trimestre, à 3 978 milliards de VND.

L’augmentation des marges ne suffit pas à créer une dynamique pour le marché

Les dernières statistiques de FiinTrade issues des états financiers du troisième trimestre 2024 de 68 sociétés de valeurs mobilières (représentant 99 % des capitaux propres du secteur) montrent que les prêts sur marge en cours ont atteint plus de 228 000 milliards de VND au 30 septembre 2024, soit une légère augmentation par rapport à la fin du deuxième trimestre.

FiinTrade a estimé que la croissance du solde des prêts sur marge est inégale parmi les sociétés de valeurs mobilières. Au 30 septembre 2024, il existe 7 sociétés de valeurs mobilières avec une dette sur marge de plus de 10 000 milliards de VND, dont VCI est le plus récent « visage » et les 6 sociétés de valeurs mobilières restantes sont TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS, VND. À l’exception de VCI, les autres sociétés du groupe ont enregistré des hausses modestes, voire des baisses (SSI, VND).   Au contraire, l'ampleur de la dette sur marge a soudainement augmenté fortement au troisième trimestre dans certaines petites sociétés de valeurs mobilières, notamment DSE, KAFI et Lien Viet Securities.

Avec une légère augmentation, le solde des prêts sur marge continue d'atteindre de nouveaux sommets. Cependant, cela ne crée toujours pas l’élan nécessaire pour rendre le marché dynamique.

Marge de la dette par rapport aux capitaux propres de la société de valeurs mobilières

La valeur des prêts sur marge a continué d'augmenter pour atteindre un nouveau sommet au troisième trimestre, mais la liquidité globale s'est détériorée et les particuliers ont réduit leurs achats nets (se tournant même vers la vente nette en août-septembre par le biais de l'appariement des ordres). En outre, le ratio de levier (le ratio marge/capitalisation totale ajusté du flottant) et le ratio marge/valeur moyenne des transactions restent élevés. Cela montre que l’augmentation de la dette sur marge ne contribue pas à accélérer le cycle de négociation sur le marché (en raison de l’augmentation des prêts « deal »).

Les données de FiinTrade montrent également que les soldes des dépôts des investisseurs ont diminué pour le deuxième trimestre consécutif malgré la forte augmentation du nombre de comptes nouvellement ouverts, atteignant 819 000 comptes au troisième trimestre. Le ratio de la marge par rapport à la valeur totale des actifs des investisseurs est également resté stable pendant de nombreux trimestres, depuis le début de 2023.  

Source : https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html