Derrière la « montagne d'argent » investie dans OpenAI

OpenAI vient d'annoncer la finalisation d'un tour de financement record de 40 milliards de dollars , portant la valorisation de l'entreprise à 300 milliards de dollars , soit près du triple de sa valorisation précédente. Selon CNBC , il s’agit du plus important tour de financement de l’histoire pour une entreprise technologique privée.

Ce tour de financement a été mené par SoftBank Group avec 30 milliards de dollars , avec la participation de Microsoft et d'autres investisseurs. Cependant, une condition est que SoftBank puisse réduire son investissement si OpenAI ne se convertit pas en une entreprise à but lucratif d'ici la fin de cette année.

Des outils familiers

Selon le WSJ , le fondateur de SoftBank, Masayoshi Son, utilise un outil familier pour financer son investissement massif de 40 milliards de dollars dans OpenAI : la dette.

Le WSJ a déclaré que le groupe SoftBank du milliardaire Masayoshi Son continuait d'emprunter de l'argent pour investir dans OpenAI. Photo : Reuters.

SoftBank a déclaré qu'elle s'attendait à ce que les 10 premiers milliards de dollars de l'accord soient financés par un emprunt auprès de la banque japonaise Mizuho et d'autres institutions de crédit.

Entre-temps, les 30 milliards de dollars restants seront levés d'ici début 2026. Si la totalité du montant est versée, ce sera également le plus gros investissement jamais réalisé dans une startup.

En tant qu'entité responsable de la levée de capitaux pour le mégaprojet Stargate, SoftBank peut utiliser des instruments financiers tels que des actions privilégiées, des dettes mezzanine et des prêts bancaires seniors pour lever suffisamment d'argent.

Le ratio actions privilégiées/dette dépendra des investisseurs supplémentaires impliqués dans chaque projet spécifique, qui pourrait se concentrer sur les puces semi-conductrices ou les serveurs d'IA.

Avec le modèle de financement de projet, un scénario envisagé pourrait être 10 % de capitaux propres ordinaires, 20 % de capitaux propres privilégiés et de dette subordonnée, les 70 % restants provenant de prêts bancaires. Un autre modèle pourrait être composé de 10 % d’actions ordinaires, de 40 % d’actions privilégiées et de dette subordonnée, et les 50 % restants d’un prêt bancaire.

SoftBank s'attend désormais à déclarer une perte d'environ 155 milliards de yens ( 1 milliard de dollars ) au troisième trimestre de l'exercice 2024-2025, selon l'estimation moyenne de trois analystes interrogés par Bloomberg .

Le Vision Fund de SoftBank a également été touché. Le portefeuille d'investissement public a perdu environ 700 millions de dollars au cours de la période octobre-décembre 2024 en raison de la baisse des cours des actions de Coupang et Didi.

Pari risqué

Parallèlement à l'engagement de SoftBank à diriger l'initiative de cloud computing Stargate d'OpenAI, d'une valeur de 100 milliards de dollars , cet investissement marque un autre pari énorme pour la startup d'intelligence artificielle. Avec deux investissements, SoftBank va perdre des milliards de dollars dans les années à venir.

L'ambition de SoftBank est qu'OpenAI émerge comme un leader dans la course à la popularisation de l'intelligence artificielle dans la société et le commerce. Photo : Bloomberg.

En retour, l'ambition de SoftBank est qu'OpenAI émerge comme un leader dans la course à la popularisation de l'intelligence artificielle dans la société et le commerce, un marché qui, selon beaucoup, pourrait valoir des milliers de milliards de dollars par an.

Le problème, cependant, est que le conglomérat de Masayoshi Son prend beaucoup de risques pour obtenir une part d’OpenAI. Selon le WSJ , l'agence de notation S&P Global a déclaré le 1er avril que « la situation financière de SoftBank est susceptible de se détériorer » en raison de son investissement dans OpenAI et a ajouté que le projet d'augmentation de la dette pourrait amener l'agence à envisager de dégrader la note de SoftBank.

L’inquiétude de S&P Global vient du fait qu’aucune des startups leaders dans le domaine de l’IA générative n’a démontré qu’elle pouvait fonctionner de manière rentable. En fait, l’industrie continue d’investir des dizaines de milliards de dollars dans les centres de données en se basant sur des hypothèses concernant un avenir où l’IA se répand rapidement à l’échelle mondiale.

De plus, les entreprises technologiques pionnières trébuchent souvent. SoftBank le comprend mieux que quiconque, ayant parié pendant la bulle Internet que Yahoo dominerait le secteur de la recherche.

En fait, l’emprunt est une caractéristique commune des stratégies risquées de Son. Auparavant, le PDG avait emprunté massivement pour réussir les acquisitions de Vodafone Japan et de la société de conception de puces Arm.

SoftBank sera soumis à une forte pression financière en cas d'échec d'OpenAI. Photo : Fast Company..

Mais après avoir investi des dizaines de milliards de dollars dans des startups juste avant que leurs valorisations ne chutent en 2021, Son a déclaré à plusieurs reprises que SoftBank resterait sur la défensive.

Désormais, après être passée à l'offensive, SoftBank a augmenté ses dépenses, notamment en acquérant pour 6,5 milliards de dollars la start-up de puces Ampere.

Pour rassurer les investisseurs nerveux, le groupe s'est engagé à ne pas emprunter plus de 25% de la valeur de l'ensemble de ses participations. Cela signifie que SoftBank devra probablement vendre d’autres parties de son empire pour payer le reste de l’accord OpenAI.

Source : https://znews.vn/dang-sau-nui-tien-dau-tu-vao-openai-post1542592.html