Les actions TDC font des vagues grâce au « jeu » de la restructuration

Le remplacement de deux hauts dirigeants dans un contexte de pertes commerciales envoie un signal de restructuration, aidant l'action de Binh Duong Trading and Development Corporation (TDC, code TDC) à aller à contre-courant de la tendance du marché.

« Du vin nouveau dans une vieille bouteille » lors du changement de dirigeants

Lorsque le marché boursier est latéral, les actions TDC augmentent et attirent des flux de trésorerie. Statistiques du 16 avril au 12 juillet, les actions TDC ont augmenté de 28,75%, passant de 8 000 VND à 10 300 VND/action et ont poursuivi leur tendance à la hausse (dans le même temps, l'indice VN n'a augmenté que de 5,4%).

En fait, l'augmentation des actions de TDC s'est produite dans un contexte où les opérations commerciales de cette entreprise étaient confrontées à de nombreuses difficultés. En particulier, au cours du seul premier trimestre 2024, la Société a continué à perdre 24,1 milliards de VND (en 2023, elle avait enregistré une perte record de 402,8 milliards de VND), portant la perte totale accumulée à 390,57 milliards de VND, soit 39 % du capital social (capital social de 1 000 milliards de VND). Les liquidités ne s'élèvent qu'à 24,2 milliards de VND, tandis que la dette totale s'élève à 1 576,5 milliards de VND, soit 206 % des capitaux propres (le ratio moyen du secteur n'est que de 45 %). En particulier, la dette à court terme est supérieure de 1 332,34 milliards de VND au total des actifs, ce qui signifie que la Société utilise 1 332,34 milliards de VND de capital à court terme d'une durée inférieure à un an pour financer des actifs à long terme d'une durée supérieure à un an.

Il est connu que dans le rapport d'audit 2023, la société d'audit A&A Auditing and Consulting Company Limited a souligné : « Outre la perte de 402,8 milliards de VND en 2023, au 31 décembre 2023, la dette à court terme de Binh Duong Trading and Development Company excédait ses actifs à court terme de 1 331,17 milliards de VND. Ces conditions indiquent l'existence d'une incertitude significative susceptible de remettre en question la capacité de l'entreprise à poursuivre son exploitation. »

Dans un contexte d'activité difficile et de nombreux problèmes non résolus, TDC a décidé en une seule journée de changer à la fois le président du conseil d'administration (de M. Doan Van Thuan à M. Van Viet Cuong) et le directeur général (de M. Ho Hoan Thanh à M. Doan Van Thuan), à compter du 19 juin 2024.

Selon les recherches, M. Doan Van Thuan est né en 1967, de 2002 à 2003 il a occupé le poste de président du conseil d'administration ; de 2003 à avril 2022 en tant que directeur général ; D'avril 2022 au 18 juin 2024, il est Président du Conseil d'Administration de la Société.

Il est connu que lors de la participation aux congrès annuels du TDC, la personne qui répond aux questions et partage l'orientation commerciale est principalement M. Thuan.

Ainsi, après plus de 2 ans après avoir quitté le poste de Directeur Général pour occuper le poste de Président du Conseil d'Administration, M. Thuan est revenu à son ancien poste, tandis que la structure actionnariale n'a pas changé. Il s'agit donc essentiellement d'un changement de titre au sein de la société et le pouvoir de décision et de gestion reste principalement sous la direction de M. Thuan.

TDC a besoin de nouveaux flux de trésorerie TDC a été créée en 2002, filiale de

Becamex IDC (code BCM) - « magnat » de l'immobilier industriel et commercial à Binh Duong et dans d'autres régions du pays.

En tant que filiale de Becamex avec 60,7 % du capital social, TDC possède un fonds foncier relativement important, développé depuis longtemps avec un coût en capital relativement faible.

Plus précisément, selon les estimations de Mirae Asset Securities, TDC possède actuellement 19,6 hectares à Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hectares à Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hectares à Bau Bang (Binh Phuoc), 10,2 hectares dans le district de Thuy Nguyen (Hai Phong)... Le fonds foncier a été développé à partir de la période 2010-2015, lorsque les prix des terrains dans ces zones étaient encore relativement bas.

Grâce à la possession de fonds fonciers bon marché, lorsqu'il y a une tendance à vendre des projets à grande échelle, les investisseurs s'attendent à réaliser des bénéfices extraordinaires au cours de la période considérée.

Par exemple, fin 2021, TDC a transféré 5,6 hectares dans le quartier de Hoa Phu (ville de Thu Dau Mot, Binh Duong) à Gamuda Land pour environ 1 250 milliards de VND. Le 31 janvier 2022, la Société a enregistré un dépôt de 600 milliards de VND pour le transfert du projet Uni Galaxy et au 30 septembre 2022, cet élément n'existe plus. En outre, au troisième trimestre 2022, la Société a enregistré une augmentation de son chiffre d'affaires de 1 282,1 milliards de VND, en hausse de 1 505,3 milliards de VND, et un bénéfice soudain de 120,4 milliards de VND, en hausse de 119,8 milliards de VND. Il est donc probable que la Société ait achevé le transfert du projet Uni Galaxy à son partenaire au troisième trimestre 2022 et enregistré des bénéfices extraordinaires au cours de la période considérée.

On peut constater que le fait de posséder un fonds foncier important et un faible coût en capital donne à TDC un avantage sur ses concurrents, mais en raison du manque de prudence, le maintien de dividendes en espèces élevés conduit à une faible accumulation de liquidités, lorsque l'entreprise est en perte, la dette à court terme dépasse les actifs à court terme. Par conséquent, pour assurer une exploitation efficace des fonds fonciers, la Société est obligée de trouver de nouveaux flux de capitaux ou de continuer à « vendre en gros » les fonds fonciers existants pour disposer de flux de trésorerie.

On sait que lors de l'Assemblée générale des actionnaires de 2024, M. Thuan a laissé ouverte la possibilité d'une coopération avec des partenaires pour développer le projet. « En 2024, la société restructurera ses dettes bancaires et rachètera une partie de ses obligations avant échéance, pour un montant estimé à 300 milliards de VND. Dans le secteur immobilier, elle collaborera activement avec des partenaires nationaux et étrangers pour investir dans le développement de projets », a déclaré M. Thuan.

Source : https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html