Image claire et sombre des bénéfices des entreprises d'acier et de ciment

Le rapport sur l'industrie des matériaux de construction récemment publié par Vietnam Investment Rating Joint Stock Company (VIS Rating) montre que dans l'industrie des matériaux de construction, les entreprises sidérurgiques ont enregistré une croissance impressionnante des bénéfices en 2024, tandis que les entreprises de ciment et de tuiles ont connu une divergence dans leurs résultats commerciaux.

En 2024, l'industrie des matériaux de construction – y compris les 30 premières entreprises d'acier, de ciment et de carreaux de céramique en termes de chiffre d'affaires – a enregistré une croissance de 13 % de son chiffre d'affaires en glissement annuel et une augmentation de 111 % de son bénéfice net en glissement annuel. Les entreprises sidérurgiques ont mené la reprise du secteur, affichant une croissance de 14 % de leurs revenus en 2023 et une augmentation de 123 % de leur bénéfice net.

Portées par une reprise du marché de la construction d'infrastructures et de parcs industriels, les ventes d'acier nationales ont augmenté de 9 % sur un an, inversant une baisse de 9 % l'année précédente. La marge bénéficiaire brute moyenne des entreprises sidérurgiques s'est améliorée à 9,1 % (2023 : 7,5 %), grâce à la baisse des prix des principaux intrants.

Les experts de VIS Rating s'attendent à ce que les bénéfices des entreprises sidérurgiques continuent d'augmenter en 2025 grâce à la demande accrue de construction et aux récentes mesures fiscales antidumping visant à protéger les entreprises nationales.

Selon VIS Rating, les entreprises sidérurgiques ont enregistré une croissance impressionnante de leurs bénéfices en 2024, tandis que les entreprises de ciment et de tuiles ont enregistré des résultats mitigés.

Pendant ce temps, les sociétés cimentières continuent de signaler des pertes d’exploitation en 2024 en raison de faibles revenus et d’une capacité excédentaire. Les pertes d'exploitation des cimenteries devraient tomber à 65 milliards de VND en 2024, contre 200 milliards de VND l'année dernière.

Bien que le chiffre d'affaires ait augmenté de 3 % en glissement annuel, la marge bénéficiaire brute s'est réduite à 8,7 % et les frais de vente ont augmenté de 4 % en glissement annuel. La faiblesse de la demande et des ventes, tant sur le marché intérieur qu’à l’exportation, a contraint de nombreuses entreprises à réduire leurs prix de vente et à fonctionner en dessous de leur capacité optimale. Les ventes à l'exportation de ciment devraient diminuer de 14 % en glissement annuel en 2024, principalement vers le Bangladesh.

VIS Rating prévoit qu'en 2025, les ventes nationales s'accéléreront grâce à la reprise des activités de construction, contribuant à réduire l'impact des principaux marchés d'exportation.

Pour les entreprises de carrelage, VIS Rating a estimé que le redémarrage des projets de logements contribue à stopper temporairement la baisse des bénéfices des entreprises.

En 2024, les ventes de carreaux de céramique ont augmenté de 15 % en glissement annuel, soutenues par une augmentation de 9 % en glissement annuel des ventes à l'exportation en 2023. Les entreprises de carreaux de céramique couvertes par l'étude de VIS Rating ont enregistré peu de changement dans leurs revenus (0,4 % en glissement annuel) et une augmentation de 2,5 % de leur bénéfice net, montrant une stabilité après une baisse à deux chiffres pendant la période immobilière difficile de 2022 à 2023.

Par exemple, Vicostone - filiale de Phenikaa (notée A, perspective stable), a enregistré une légère baisse de son chiffre d'affaires de 1% sur la même période, tandis que Viglacera - filiale de Gelex (notée A, perspective stable), a augmenté son chiffre d'affaires carrelage de 3% par rapport à 2023. En 2025, VIS Rating s'attend à ce que la reprise du marché immobilier résidentiel contribue à l'amélioration des ventes et des bénéfices des entreprises de carrelage.

Selon VIS Rating, le ratio d'endettement financier et la couverture de la dette des entreprises du périmètre de recherche de cette société de notation resteront stables en 2024. La dette totale de l'industrie augmentera de 21 % en glissement annuel en 2024, principalement en raison des dettes à long terme destinées à financer de nouveaux projets, tels que le projet sidérurgique Dung Quat 2 de Hoa Phat. Les taux d’intérêt annuels moyens devraient baisser de 6 % à 3,7 % en 2024, et les charges d’intérêt moyennes devraient diminuer de 26 % en glissement annuel en raison du contexte de taux d’intérêt bas. Il en résulte que le ratio bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT)/frais d'intérêts de la société s'améliore à 4,5 fois en 2024, contre 2,2 fois en 2023.

En revanche, le flux de trésorerie d'exploitation (CFO) a diminué de 57 % en glissement annuel en 2024, principalement en raison des grandes entreprises sidérurgiques telles que Vietnam Steel Corporation (TVN), Hoa Sen Group Corporation (HSG) et Nam Kim Steel Corporation (NKG) qui ont profité des prix bas au quatrième trimestre 2024 pour s'approvisionner en matières premières.

« Nous pensons que ce déclin s’inversera d’ici 2025 grâce à l’amélioration des ventes, soutenue en partie par la concurrence réduite de l’acier importé suite à l’imposition de nouveaux droits antidumping », indique le rapport.

Les experts de VIS Rating s'attendent à ce que dans les temps à venir, les bénéfices du groupe sidérurgique continuent de se consolider en 2025, car les récentes mesures fiscales antidumping contribueront à soutenir les entreprises nationales. Les bénéfices des entreprises de ciment et de tuiles s'amélioreront grâce à la reprise des nouveaux projets d'infrastructures et de logements.

Jeu An

Source : https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/buc-tranh-loi-nhuan-sang-toi-cua-doanh-nghiep-thep-xi-mang/20250401093343328