VNDirect invierte en bonos

Además de aumentar los préstamos para que los inversores compren acciones en la bolsa de valores, el flujo de efectivo movilizado de VNDirect muestra signos de estar fluyendo fuertemente hacia el mercado de bonos.

Los accionistas deben pagar dinero continuamente

Tras alcanzar un pico a corto plazo el 20 de septiembre de 2023 de 25.250 VND por acción, las acciones en VND de VNDirect Securities Corporation luego cayeron continuamente, especialmente después de un error del sistema que impidió a los inversores operar en todo el sistema a fines de marzo de 2024 (que duró más de 1 semana), lo que llevó a una caída de precios, alcanzando un mínimo a corto plazo el 19 de abril de 18.900 VND por acción, un 25,1% más bajo que el pico del 20 de septiembre de 2023.

Sin embargo, recientemente, las acciones de VND se recuperaron a VND 21.900/acción el 17 de mayo (el precio de cierre el 22 de mayo fue VND 21.300/acción), atrayendo nuevamente el flujo de efectivo cuando la Compañía anunció la aprobación de la oferta de acciones y el aumento del capital social.

Según el plan de aumento de capital aprobado recientemente por la Comisión Estatal de Valores, VNDirect planea ofrecer cerca de 244 millones de acciones a los accionistas existentes en una proporción de 5:1, lo que significa que los accionistas que posean cada 5 acciones tendrán derecho a comprar 1 acción nueva, el precio de oferta es 10.000 VND/acción. Con este plan, la Compañía estima recaudar cerca de 2.440 billones de VND, utilizados para ampliar la capacidad de préstamos de margen, la capacidad comercial de fuentes del mercado de capitales, la capacidad de suscripción de emisiones de bonos, etc.

Además, también se aprobó que VNDirect pague dividendos sobre acciones a una tasa del 5%, lo que equivale a emitir casi 61 millones de acciones adicionales. De esta forma, si se completan ambas emisiones, el capital social de la Compañía aumentará de 12.178 mil millones de VND a casi 15.223 mil millones de VND.

VNDirect es una de las pocas compañías de valores que ha ofrecido acciones continuamente para captar capital de los accionistas en los últimos años. Desde 2018 hasta el 31 de marzo de 2024, el capital social de VNDirect aumentó 6,86 veces, de 1.549.980 millones de VND a 12.178.400 millones de VND, convirtiéndose en una de las empresas de valores que cotizan en bolsa con la tasa de aumento de capital social más rápida del mercado.

Invertir en activos financieros

De hecho, de 2018 a 2022, después de los aumentos de capital, junto con la obtención de deuda adicional, VNDirect se centra en asignar el capital movilizado a activos financieros reconocidos a través de ganancias/pérdidas (FVTPL), inversiones mantenidas hasta el vencimiento (HTM) y préstamos. En el cual, los artículos FVTPL y préstamos tienen una tasa de crecimiento rápida.

Al 31 de marzo de 2024, los tres elementos anteriores registraron VND 34.202,6 mil millones, lo que representa el 82,7% de los activos totales de VNDirect. De los cuales, los activos FVTPL registraron VND 16.445,1 mil millones, los activos HTM VND 7.799,9 mil millones y los préstamos VND 9.957,6 mil millones.

Además, en términos de asignación de cartera de activos, además de aumentar los préstamos para que los inversores compren acciones en la bolsa de valores, el flujo de efectivo movilizado de VNDirect muestra signos de verterse fuertemente en el mercado de bonos. Si a finales de 2019, la cartera de inversión en bonos corporativos solo registró 105.450 millones de VND, pero al 31 de marzo de 2024, el valor de la inversión en bonos no cotizados alcanzó los 8.698.100 millones de VND, un aumento de 81,5 veces. En el cual, VNDirect no explica en detalle los bonos que posee.

Sin embargo, en respuesta a los recientes acontecimientos en el mercado de bonos, en su discurso más reciente en la Junta General de Accionistas de 2023, al explicar la inversión en bonos de Trung Nam, la Sra. Pham Minh Huong, presidenta de VNDirect, dijo que la compañía eligió a Trung Nam porque es una empresa representativa en la industria energética, tiene la capacidad de implementar el desarrollo de proyectos y la capacidad de encontrar proyectos de inversión. Aunque la transacción con Trung Nam fue estudiada cuidadosamente, la compañía también enfrentó dificultades como la mayoría de las empresas emisoras de bonos en el período anterior.

A muchos inversores les preocupa que las acciones de VND estén asociadas con la historia de Trung Nam, y es cierto. Sin embargo, VNDirect considera que Trung Nam solo enfrenta riesgos temporales de liquidez, no riesgos del modelo económico. Claro que también existen algunos riesgos relacionados con las políticas, pero VNDirect los evaluó antes de decidir participar en la suscripción. El único riesgo que VNDirect no previó fue la reventa de bonos por parte de los inversores, lo que obligó a la Compañía a recomprar una gran cantidad de bonos para proteger a los inversores y al mercado, enfatizó la Sra. Huong.

La cartera de autónomos aumentó más de 10 veces

Volviendo al aumento de capital en caliente, la atracción continua de dinero de los inversores ha ayudado a que el tamaño de los activos de VNDirect aumente drásticamente desde 2018 hasta la actualidad. Sin embargo, junto con el crecimiento del tamaño de los activos, la Compañía está expandiendo su cartera de acciones y bonos demasiado rápido, lo que culmina en la expansión de su cartera de bonos relacionada con empresas que muestran signos de dificultades de flujo de caja en los sectores inmobiliario y de energía renovable.

De los cuales, desde 2018 hasta el 31 de marzo de 2024, el valor total de la autoinversión aumentó 10,1 veces, lo que equivale a un aumento de VND 14.968,8 mil millones, a VND 16.445,1 mil millones y representa el 39,8% de los activos totales (al comienzo del período, solo representaba el 14%).

Además, la caída del sistema a finales de marzo de 2024 planteó muchas preguntas relacionadas con el hecho de que no se había invertido en el sistema ni se había asegurado un nivel acorde con la escala de crecimiento de la empresa.

Se sabe que en 2024, VNDirect planea centrarse en dos áreas, incluidos los servicios del mercado de capitales y la gestión de activos de inversión; Servicios de negociación de valores.

Se puede observar que, junto con el aumento de la deuda y la obtención de capital de los accionistas para ampliar la escala de las fuentes de capital, VNDirect está promoviendo su cartera de inversiones propia en acciones y bonos, al tiempo que aumenta los préstamos pendientes para inversores individuales.

Fuente: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html