El Portal Electrónico de Información del Gobierno organizó un seminario en línea con el tema "Estabilidad macroeconómica y desarrollo del mercado de bonos corporativos"
El 28 de mayo por la tarde, el Portal Electrónico de Información del Gobierno organizó un seminario en línea con el tema "Estabilización de la macroeconomía y desarrollo del mercado de bonos corporativos" para discutir medidas para continuar estabilizando y ayudando al mercado a operar dentro del marco legal, contribuyendo a la economía.
En 2022 y los primeros meses de 2023, hemos cumplido básicamente los objetivos generales planteados: mantener la estabilidad macroeconómica, controlar la inflación, promover el crecimiento, asegurar los mayores equilibrios, garantizar la seguridad social, fortalecer la defensa nacional, la seguridad, la protección y la seguridad pública, y potenciar las relaciones exteriores y la integración. En condiciones muy difíciles, el PIB mantuvo su ritmo de crecimiento en el primer trimestre. Los resultados alcanzados son muy valiosos en un contexto de dificultades y desafíos sin precedentes en el país y en el extranjero durante muchos años, con más dificultades y desafíos que oportunidades y ventajas, y muchos problemas sin precedentes.
Bajo la dirección del Partido, el acompañamiento y supervisión de la Asamblea Nacional, con la participación de todo el sistema político, el apoyo del pueblo y las empresas, las direcciones y administraciones del Gobierno y del Primer Ministro son consistentes, sincrónicas, drásticas, oportunas, apropiadas, sustantivas, firmes en objetivos y principios pero extremadamente flexibles, siguiendo de cerca la realidad, los desarrollos en el país y el mundo, creando cambios sustanciales y mensurables en áreas de interés público en los últimos tiempos, creando cambios iniciales en muchos temas pendientes que han durado muchos años; Consolidar y fortalecer la confianza social y la confianza del mercado con soluciones, políticas y acciones específicas y efectivas para eliminar las dificultades y obstáculos para las personas y las empresas.
Aunque la situación aún enfrenta muchas dificultades, muchas políticas y soluciones de gestión están teniendo impactos positivos. Al entrar en abril y mayo, la situación ha mejorado, muchas áreas han cambiado positivamente, como el capital de IED recién registrado en mayo aumentó considerablemente, el Índice de Producción Industrial (PII) inicialmente mostró buenas señales en abril... Las organizaciones internacionales de renombre continúan evaluando y pronosticando positivamente sobre las perspectivas económicas de Vietnam en 2023 y el próximo tiempo.
El desarrollo del mercado de bonos corporativos ha recibido mucha atención en los últimos tiempos, porque este mercado contiene una enorme fuente de capital para la economía. Cada fluctuación, por pequeña que sea, del mercado tiene un impacto significativo en la economía y el desarrollo sostenible de este mercado es también un canal para movilizar capital de la gente para la economía, además de los canales tradicionales, lo cual es algo importante por hacer.
En la segunda mitad de 2022, el mercado de bonos corporativos individuales fue testigo de un "shock" psicológico generalizado, ya que los inversores vieron con frecuencia muchos casos tratados por las autoridades. La disminución de la confianza combinada con problemas de liquidez en los flujos de efectivo de pago de bonos de muchas empresas ha aumentado los riesgos en este mercado.
Invitados asistentes al Seminario (de izquierda a derecha): Prof. Dr. Hoang Van Cuong, delegado de la Asamblea Nacional, vicepresidente de la Universidad Nacional de Economía; El Viceministro de Finanzas, Nguyen Duc Chi; El Viceministro de Planificación e Inversión, Tran Quoc Phuong; TS. Nguyen Si Dung, ex subdirector de la Asamblea Nacional - Foto: VGP/Quang Thuong
Para apoyar al mercado y a las empresas a superar el período difícil, el Gobierno, el Primer Ministro y los organismos de gestión han tomado muchas decisiones importantes para estabilizar el mercado, hacer que el mercado funcione dentro del marco legal, contribuir a la economía y, lo que es más importante, despertar la confianza de la gente en este mercado para su desarrollo sostenible. No sólo apoyar a las empresas, el objetivo más importante es mantener la estabilidad macroeconómica y promover el crecimiento en un contexto en el que se necesitan urgentemente recursos para recuperarse de la pandemia. Aunque no ha evolucionado como se esperaba, el mercado ha mostrado señales positivas. El camino por recorrer es aún largo, con muchas dificultades, obstáculos y desafíos que superar, lo que nos obliga a hacer mayores esfuerzos y ser más decididos en implementar medidas “rompehielos” para el mercado.
Para obtener una mayor perspectiva sobre este tema, el Portal Electrónico de Información del Gobierno organizó un seminario en línea con el tema " Estabilidad macroeconómica y desarrollo del mercado de bonos corporativos ".
El panel de discusión contó con la participación de los siguientes invitados:
1. Viceministro de Planificación e Inversión, Tran Quoc Phuong
2. Viceministro de Finanzas Nguyen Duc Chi
3. Profesora Dra. Hoang Van Cuong, delegado de la Asamblea Nacional, vicepresidente de la Universidad Nacional de Economía
4. Profesor Asociado Dr. Vu Minh Khuong, profesor de la Escuela de Políticas Públicas Lee Kuan Yew ( respondiendo en línea desde Singapur )
TS. Nguyen Si Dung, ex jefe adjunto de la Oficina de la Asamblea Nacional, moderó el contenido del debate. El seminario fue RESPUESTA EN VIVO en el Portal de Gobierno y las plataformas del Portal de Gobierno.
Hay motivos para confiar en que la dirección logrará los objetivos fijados.
TS. Nguyen Si Dung: En la actualidad, la situación mundial está cambiando rápidamente, de manera compleja e impredecible. Están surgiendo muchos problemas sin precedentes y que no se pueden predecir. Los países se enfrentan a numerosos desafíos, como la recesión económica, el aumento de la inflación, la inseguridad energética, la seguridad alimentaria mundial, etc. ¿Cómo afectan los factores externos y el entorno internacional a nuestros esfuerzos por estabilizar la macroeconomía? ¿Cómo valora los logros económicos, especialmente los macroeconómicos, que hemos alcanzado en los últimos tiempos? ¿Puede compararse con otros países de la región?
Viceministro de Planificación e Inversión, Tran Quoc Phuong : Con base en la situación actual, la situación económica nacional y mundial en 2022 y los primeros meses de 2023 se puede resumir de la siguiente manera: Hay más dificultades y desafíos que ventajas; volátil; muy impredecible, difícil de pronosticar, hay realidades que suceden más allá de lo previsto y la complejidad de la situación mundial afecta a las economías.
La economía de nuestro país es todavía modesta en escala, aunque su apertura es grande (casi el doble del PIB). Por lo tanto, el impacto de los factores externos sobre la economía de nuestro país es muy grande. A finales de 2021 y en 2022, esperamos que, tras superar la pandemia de COVID-19, las economías entren en un período de fuerte recuperación. Sin embargo, la realidad no es la prevista, e incluso hay factores como los conflictos políticos y financiero-monetarios que han ralentizado el proceso de recuperación, empujando incluso a la economía al riesgo de recesión.
Algunos factores en el mundo afectan seriamente la macroeconomía de los países, en los cuales la inflación es un factor importante, originados desde EEUU y Europa, con impacto global. Muchos países tienen que encontrar soluciones para hacer frente al aumento de la inflación, especialmente soluciones fiscales y monetarias. La Reserva Federal ha aumentado continuamente las tasas de interés por un amplio margen, mientras que los bancos centrales de Europa y las principales economías han tomado medidas para aumentar drásticamente las tasas de interés para frenar la inflación. Las soluciones mencionadas anteriormente nos dejan ante una disminución del crecimiento económico.
A pesar del difícil contexto, los resultados de la gestión macroeconómica y del crecimiento, asegurando importantes equilibrios y controlando la inflación de nuestra economía, aún arrojan resultados alentadores. Según comentarios de expertos y organismos de gestión estatal sobre la macroeconomía, lo más importante que hemos logrado es mantener la estabilidad macroeconómica, controlar la inflación por debajo de la meta asignada por la Asamblea Nacional, así como asegurar importantes equilibrios y manejar las soluciones monetarias y fiscales en un nivel razonable. Por ejemplo, en cuanto a los tipos de cambio y las tasas de interés, los hemos ajustado pero dentro de rangos apropiados, sin crear grandes shocks a la macroeconomía.
Además, todavía tenemos que seguir enfrentándonos a una creciente presión externa y debemos encontrar formas de superarla en el futuro, como por ejemplo: la demanda mundial ha disminuido drásticamente; Los sectores manufactureros, de procesamiento y algunos sectores dinámicos se vieron gravemente afectados; Falta de pedidos, reducción de la producción… Estas son las dificultades inmediatas que tendremos que afrontar de aquí a final de año.
Comparado con otros países del mundo y de la región, a través de estadísticas estadísticas, nuestro contexto macro sigue siendo bastante positivo. Por ejemplo, después del final del primer trimestre, la tasa de crecimiento del PIB de nuestro país alcanzó el 3,32%, mientras que los principales socios y las grandes economías con bajas tasas de crecimiento como Estados Unidos alcanzaron el 1,6%; La UE alcanzó el 1,3%; Japón alcanzó el 1,3%; Corea del Sur alcanzó el 0,8%. Cuando el crecimiento es bajo, la demanda de los consumidores en estas economías también disminuye, lo que lleva a que nuestros pedidos comerciales y nuestra producción se vean afectados. En el primer trimestre de 2023, el crecimiento del sector de procesamiento y manufactura disminuyó significativamente.
Pero la tasa de crecimiento del 3,32% en comparación con el pronóstico del Banco Mundial y el FMI de más del 2% en 2023 muestra que todavía somos bastante positivos, creando una premisa para esforzarnos en los últimos meses del año.
Además, después de 4 meses, logramos una tasa de inflación por debajo del 4%, según la meta establecida por la Asamblea Nacional. Otras economías se encuentran en niveles bastante altos como: Singapur (5,5%); Indonesia (alrededor del 5%), UE (alrededor del 7%); América (alrededor del 5%). Éstas son nuestras economías asociadas y todas ellas están luchando contra una inflación creciente. Con este análisis, tenemos todas las razones para creer en nuestras políticas y operaciones del año pasado, así como de principios de este año, para lograr los objetivos establecidos.
El dong vietnamita es la mejor moneda
TS. Nguyen Si Dung: Con respecto a este mismo contenido, me gustaría escuchar la opinión del Dr. ¡Vu Minh Khuong de Singapur!
TS. Vu Minh Khuong, profesor de la Escuela de Políticas Públicas Lee Kuan Yew: El mundo esperaba superar la pandemia, pero no esperaba que afectara profundamente la salud de la economía, algunas de las cuales no ocurren de la noche a la mañana. Mientras tanto, el contexto de la guerra entre Rusia y Ucrania ha provocado inestabilidad internacional, alta inflación y tasas de interés sin precedentes, y los países están en dificultades. En ese contexto, debemos solidarizarnos con el Gobierno, las localidades y las empresas que están luchando ferozmente. Pero, afortunadamente, Vietnam está demostrando buen carácter. Desde el exterior, Vietnam parece un barco tambaleante, pero tiene un rumbo firme, una calificación crediticia mejorada, buenos ingresos y gastos presupuestarios y un control estricto de la inflación en comparación con muchos países.
El crecimiento mundial parece prometedor, aunque el FMI pronostica que el crecimiento de Vietnam será del 5,8% este año, pero el pronóstico para el próximo año es bastante alto. Todavía tienen grandes expectativas sobre el futuro de Vietnam. Los inversores extranjeros siguen ansiosos por entrar en Vietnam y esperan que el país participe en nuevas cadenas de valor.
Mirando hacia el exterior, al igual que Vietnam, Singapur tiene una tasa comercial varias veces superior al PIB. En el primer trimestre, el PIB de Singapur aumentó un 0,1%. El crecimiento de Estados Unidos fue revisado recientemente a la baja al 1,1%, una señal de que se avecinan problemas antes de que se recupere nuevamente.
Lo que quiero destacar es que las dificultades obvias crean una mentalidad frustrante para las empresas. De hecho, no es la gestión gubernamental la que está empezando a mostrar una gran presión para cambiar.
Por ejemplo, las exportaciones de camarones y mariscos disminuyeron y la competencia internacional aumentó. Primero voy a otros países para dar conferencias o hablar sobre la experiencia de Vietnam. Bangladesh y la India exportan 7 mil millones de dólares y quieren aumentar esa cifra a 15 mil millones de dólares, por lo que están captando muy rápidamente la transformación digital y la transformación verde. Todavía sólo estamos mejorando el entorno empresarial, no hay ningún avance fundamental. Esto es algo a lo que debemos prestar atención; es hora de reconsiderar fundamentalmente la mejora del modelo de crecimiento en el próximo tiempo.
Es gratificante que las localidades estén madurando rápidamente y tengan grandes ambiciones de contribuir a la realización del objetivo de un Vietnam próspero para 2045. Los líderes de localidades como Ciudad Ho Chi Minh y Hai Phong están muy atentos y quieren aprender de las experiencias de otros países para aplicarlas al desarrollo del país.
Estamos entrando en una nueva etapa de crecimiento, que requiere nuevos avances en el pensamiento y la conciencia de construir una nación moderna en las próximas dos o tres décadas.
TS. Nguyen Si Dung : Doctorado. Vu Minh Khuong ha analizado específicamente las soluciones y los logros que han contribuido significativamente a aliviar este factor psicológico. Por favor pregunte a TS. Khuong, ¿cómo percibe y evalúa los esfuerzos y las medidas de respuesta de Vietnam para estabilizar la macroeconomía?
TS. Vu Minh Khuong : La respuesta de Vietnam es muy sensible, aprecio especialmente los esfuerzos del Banco Estatal, el Ministerio de Finanzas y el Ministerio de Planificación e Inversión para ayudar a los inversores internacionales a sentirse seguros.
Dijeron que la capacidad de respuesta de Vietnam es bastante buena, el dong vietnamita es la mejor moneda, otras monedas están perdiendo valor. Por supuesto, la estabilidad monetaria puede causar dificultades para las empresas exportadoras, pero afortunadamente, los superávits de cuenta corriente son buenos, la atracción de IED es buena, las actividades de exportación son bastante buenas... En el aspecto macro, es bueno, la promoción de la inversión pública, las carreteras y los proyectos han sido implementados por el Gobierno con determinación, cuando surgen dificultades, se resuelven de inmediato.
En materia de electricidad, se necesita un fuerte apoyo del sector empresarial estatal. Esta zona no ha tenido medidas satisfactorias, necesita ser resuelta de inmediato, todos los esfuerzos deben estar enfocados en resolverla. Por ejemplo, la cuestión de la electricidad renovable, aunque todavía no es una norma, va por buen camino y necesita ser resuelta para evitar un desabastecimiento energético...
El panorama general de la respuesta es correcto y bueno, pero la respuesta del ecosistema al desafío excede la capacidad de un ministerio específico, una rama o el Gobierno, sino que requiere que todo el sistema político, incluidas las empresas, discuta y resuelva el gran problema.
La experiencia de Singapur es que debe haber un consejo que dé forma a las estrategias futuras, defina claramente las responsabilidades y coordine estrechamente para crear impulso para avanzar y generar confianza en la sociedad. Hay muchas cuestiones que discutir, pero lo que se está haciendo es encomiable y va por buen camino.
Mantener la estabilidad macroeconómica es el mayor éxito.
TS. Nguyen Si Dung: Doctorado. Vu Minh Khuong ha evaluado positivamente las soluciones que nos han ayudado a estabilizar la macroeconomía y seguir promoviendo el crecimiento. TS. Vu Minh Khuong tiene preocupaciones sobre la electricidad. Creo que recientemente el Gobierno ha tomado decisiones muy oportunas para eliminar obstáculos a la energía solar, a la energía eólica...
La misma pregunta para hacerle a TS. Hoang Van Cuong, ¿qué opinas de las soluciones para estabilizar la macroeconomía y garantizar nuestro crecimiento reciente?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong: Estoy totalmente de acuerdo con la evaluación del Viceministro Tran Quoc Phuong sobre la situación macroeconómica, así como con la opinión del Dr. Vu Minh Khuong. De hecho, vemos que en el contexto de un mundo que atraviesa olas turbulentas como la inflación y la caída del crecimiento, la capacidad de Vietnam para mantener la estabilidad macroeconómica es el mayor éxito para que podamos crear estabilidad en muchos aspectos, incluidas las vidas de las personas, las actividades de producción comercial de las empresas y no tenemos que pagar el precio por restablecer el equilibrio. Para tener éxito hay muchas soluciones que ha implementado el Gobierno, pero creo que desde 3 perspectivas:
En primer lugar, la estabilidad macroeconómica ha tenido mucho éxito. Creo que la gestión de la política fiscal del Gobierno ha respondido de forma muy rápida, adecuada y eficaz. Vemos que, en el contexto de la epidemia, muchos países también utilizan la política fiscal para apoyar a las empresas y a las personas, pero la consecuencia después de la epidemia es la inflación. Pero Vietnam sigue apoyando a las empresas y a la gente, también utiliza recursos fiscales pero no cae en la inflación, todavía reduce la carga sobre las empresas, por ejemplo, reduciendo impuestos, ampliando y posponiendo contribuciones. Incluso con la gente, hay lugares donde apoyamos directamente con dinero, y hay lugares donde apoyamos con medios materiales. O también vemos problemas relacionados con la gestión de la política de ingresos y gastos. En un contexto tan difícil, por supuesto, los ingresos tienden a disminuir, especialmente cuando eximimos, ampliamos y posponemos las cobranzas. Pero en realidad, en los últimos dos años, 2021 y 2022, los ingresos han superado ampliamente las previsiones, lo que refleja que hemos aprovechado las oportunidades para explotar las fuentes de ingresos para compensar el retraso, el aplazamiento y el pago tardío de las empresas. Es gracias a esta buena generación de ingresos que nuestra balanza de pagos se encuentra siempre por debajo del nivel de déficit asignado por el Gobierno. Por tanto, la deuda pública ha disminuido muy poco, anteriormente había un periodo de más del 50%, si se calcula según el nuevo PIB, en 2021 bajará al 42% y en 2022 solo superará el 38%. Este es un muy buen espacio para que sigamos utilizando estas políticas fiscales. Esto es un éxito y demuestra que somos muy hábiles y eficaces en el uso de los recursos fiscales.
Lo mismo ocurre con la moneda, como TS. Vu Minh Khuong dijo que somos el país que mantiene el precio de moneda más estable y mejor. Nuestro tipo de cambio no es rígido, hay ajustes y cambios de manera flexible, pero solo fluctúa alrededor del marco de 23,5-24,5 y eventualmente regresa al tipo de cambio estable, creando así un valor monetario estable, ayudando a las empresas a sentirse seguras en la producción y los negocios, sin temor a la devaluación de la moneda, causando pánico, acaparamiento... Creo que estos son factores que demuestran nuestro éxito, el mundo entero tiene una inflación tan alta, podemos mantenerla, especialmente nuestra economía abierta, cuando los precios de las monedas de otros países aumentan, el riesgo de devaluación de nuestra moneda es muy alto. Recientemente, en 2022 y en los últimos meses, mientras el mundo pronostica que la inflación tiende a desacelerarse, los principales bancos de muchos países apenas han hecho movimientos para reducir las tasas de interés operativas, pero el Banco Estatal de Vietnam ha reducido las tasas de interés operativas tres veces, con el objetivo de reducir el nivel de la tasa de interés, ayudando a las empresas a tener recursos. Se trata de una medida drástica en el contexto actual y, al mismo tiempo, decidida. Hemos escuchado la tercera directiva del Gobernador: Si los bancos comerciales no reducen, pueden considerar el espacio de crédito más adelante... Por supuesto, debemos ser muy cuidadosos en el contexto de muchas dificultades en el mundo.
En tercer lugar, respecto al trabajo de gestión, creo que el trabajo de gestión entre el Gobierno y la Asamblea Nacional tiene una interacción y un apoyo muy claro, casi tan pronto como nacen las políticas, siempre hay un apoyo y una interacción rápidos. Lo que se necesita para la vida, tenemos un marco legal para implementarlo, y cuando está en marcha, las acciones del Gobierno son muy decisivas en circunstancias difíciles. Durante el año pasado, hubo muchas directivas gubernamentales para resolver la congestión, y los líderes gubernamentales incluso realizaron muchas inspecciones en la localidad. Muchas reuniones que veo son muy buenas, fijan plazos para terminar la obra, dejándole muy claro a la localidad que para ese momento debe estar concluida. Creo que a la hora de fijar los requisitos cuantitativos, el plazo también demuestra la determinación y empeño del Gobierno.
TS. Nguyen Si Dung: Evaluaciones del Dr. Hoang Van Cuong demuestra que la solución reciente es muy correcta y positiva. Pero el futuro aún es muy difícil, dijo que una idea muy importante es que la cooperación de la Asamblea Nacional con el Gobierno es una base muy importante, porque sin cooperación, el organismo de aprobación estará en problemas. ¿Cuál cree usted que es la próxima solución a la que debemos prestar mucha atención y promover?
Profesora Dra. Hoang Van Cuong : Es cierto que todavía nos encontramos ante un contexto mundial con muchos cambios impredecibles. Se prevé que la inflación mundial tienda a disminuir, pero no sabemos si realmente se detendrá. En particular, hemos visto recientemente que una serie de bancos han entrado en crisis, algunos incluso han quebrado y han tenido que ser vendidos. Es una preocupación que afecta al sistema financiero. Si este evento ocurre, se creará una propagación sistémica, entonces el riesgo de alertar sobre una recesión económica global, incluso de caer en una crisis, no es infundado. Además, el contexto de crisis geopolítica no tiene un final claro a la vista, generando perturbaciones y conflictos en la economía mundial. La situación mundial es extremadamente incierta y riesgosa. ¿Cómo responde entonces la política interna?
En política monetaria estamos siendo muy agresivos. Creo que somos uno de los bancos pioneros en operar para reducir las tasas de interés de manera temprana para ayudar a los recursos de las empresas. Pero también tenemos que ser muy cuidadosos porque si la situación mundial empeora, también debemos tener la capacidad de afrontarla. Hubo un incidente recientemente en el banco SCB pero lo manejamos muy rápidamente. Siempre debemos estar en ese estado. Por lo tanto, en materia de política monetaria, creo que debemos seguir utilizando un mecanismo monetario flexible, pero debemos ser cautelosos y controlar el flujo de caja. Si en el contexto actual, muchas empresas están en dificultades y tienen necesidades pero no podemos controlar el flujo de caja, de modo que el flujo de caja no fluye al lugar correcto donde se necesita para producir y hacer negocios, crear riqueza, llevarla al mercado y liquidarla inmediatamente, sino que cae en zonas congeladas, faltos de dinero y con deudas pendientes, es casi como tirar el dinero a un agujero negro, echar sal al mar, a veces solo desperdiciando recursos financieros.
En términos de política fiscal, tenemos un margen bastante amplio para implementarla. Valoro que recientemente el Gobierno haya seguido aplicando políticas fiscales de apoyo, como la decisión inmediata de diferir contribuciones, impuestos, alquileres, etc. y recientemente propuso que la Asamblea Nacional reduzca aún más el IVA en un 2%. Pienso que son medidas muy oportunas. Incluso se propone reducir el IVA hasta el 31 de diciembre. El 31 de diciembre es el momento exacto en que tenemos que finalizar el equilibrio presupuestario, pero según la política creo que debería estar abierto. Hasta el 31 de diciembre, si la situación se complica y persisten las dificultades, el Gobierno sigue proponiendo a la Comisión Permanente de la Asamblea Nacional su aprobación, entonces podemos prorrogarla inmediatamente, sin tener que esperar hasta la sesión de mayo. Creo que debemos apoyar políticas proactivas, incluso algunas políticas de apoyo fiscal más fuertes. Vemos que actualmente el banco está reduciendo las tasas de interés utilizando herramientas de gestión monetaria, pero creo que utilizar la política fiscal en combinación con la política monetaria apoyando las tasas de interés es muy efectivo. Si podemos aumentar el apoyo a las tasas de interés, también dirigiremos el capital a los sujetos adecuados que necesitan apoyo, aumentando así las oportunidades para muchas empresas.
Además, otras políticas como la TS. Vu Minh Khuong dijo que las empresas exportadoras enfrentan actualmente dificultades, por lo que es posible gestionar las políticas cambiarias por un lado, pero también el impuesto sobre la renta corporativa para este grupo. O bien, si existe una tendencia de las empresas a despedir trabajadores debido a pocos pedidos y a los altos costos para los trabajadores, tenemos que considerar políticas de apoyo social o políticas para posponer las obligaciones de contribución al seguro social para reducir la carga. Desde el punto de vista fiscal creo que también es un factor muy importante.
El último punto me gusta mucho TS. Vu Minh Khuong dijo que debemos cambiar nuestra forma de pensar y nuestras acciones, y apreciar especialmente las acciones de algunos líderes locales. Quizás en el contexto actual esa sea la clave. Esto significa que debemos eliminar los cuellos de botella institucionales para liberar recursos. En un contexto en el que el mundo aún no se recupera, con un mercado mundial aún débil en absorción, es necesario liberar recursos para aumentar la capacidad interna en el país. Actualmente, creo que estos cuellos de botella son bastante comunes, por lo que el desembolso de la inversión pública no es rápido a pesar de que lo estamos promoviendo fuertemente; O bien el paquete de la Resolución 43 sobre capital de recuperación económica no se ha desembolsado mucho hasta este momento y sigue estancado en los mecanismos de políticas. Creo que es necesario eliminar los obstáculos institucionales y políticos para liberar recursos y aumentar la fortaleza interna.
Vietnam es un país con visión para el desarrollo futuro del mundo.
TS. Nguyen Si Dung: Profesor, Doctor. Hoang Van Cuong ha establecido claramente las soluciones que debemos seguir promoviendo, incluidas la política monetaria, la política fiscal, el apoyo a las empresas y la eliminación de obstáculos y cuellos de botella institucionales. Por favor escuche la opinión del Dr. ¡Vu Minh Khuong!
TS. Vu Minh Khuong : Profesor. Hoang Van Cuong realizó una presentación muy completa y profunda. Quisiera destacar tres puntos:
Cuando hablamos de prepararse para choques externos, una economía desarrollada como la nuestra también necesita prepararse para choques internos. Podemos tener shocks, crisis locales en algún lugar, en este negocio, en ese banco, así que tenemos que estar preparados, no sólo afuera. Ése es el problema hacia el cual el mundo también debe orientarse claramente, que es crear amortiguadores para absorber lo que pueda suceder. Por ejemplo, ¿cómo lidiar con los bonos en mora? En otras palabras, si alguien va a urgencias, ¿cómo lo tratamos? Es necesario localizar todos los problemas que no afectan la mente de las personas. El que lo hace bien sigue adelante y el que cae será atendido inmediatamente por una ambulancia. Esto es preparación situacional.
La segunda base, y más importante, es que nuestra base es bastante sólida. Ésta es nuestra ventaja. Los extranjeros que miran a Vietnam ven una base política muy estable, una mentalidad popular firme y optimista y un buen sistema político. El gobierno actúa metódicamente y con decisión. Ésta es una muy buena noticia. ¿Cómo podemos mantener la solidaridad y la unidad entre el pueblo para que todos sean verdaderamente unánimes y conduzcan al país a la estabilidad? La Asamblea Nacional está en sesión y debería enviar mensajes como este para demostrar la altísima consistencia de nuestro sistema político, que conduce al país a la prosperidad. Sólo nos quedan 25 años, muy poco.
El tercer punto creo que es el más importante y también el más desafiante. Es decir, tenemos que darnos cuenta de que el mundo ha cambiado, que hay cosas no sólo inusuales, sino inimaginables que pueden suceder, sucederán. Además, hay algunas grandes tendencias, como ChatGPT. Enseño a los estudiantes a tener también innovación fundamental, es decir, ahora el requisito para ChatGPT es cómo lo haces, tienes que hacerlo mejor para obtener un puntaje alto. Es decir, la inteligencia artificial se está desarrollando muy rápidamente. O economía verde. Por ejemplo, Filipinas ha identificado 178 GW en alta mar, ahora ¿cómo atraer inversiones para producir halógeno o electricidad? Disponemos de una amplia zona en el Mar del Este tanto para proteger la soberanía como para producir. Es necesario estudiar cuánta energía y recursos se necesitan para atraer inversión extranjera. Al igual que Singapur, por ejemplo, atraer inversiones en centros de datos sin energía verde no es una inversión con la que estén de acuerdo. Dónde conseguirlo también es un problema. Pero Vietnam tiene esas condiciones, por lo que nuestra energía verde debe ser aún mejor. Siento que muchas partes de nuestro ecosistema aún no son muy sensibles a la economía verde. Esto se está poniendo al día con la tendencia.
Creo que nuestra cooperación internacional es maravillosa. El viaje del Primer Ministro Pham Minh Chinh para asistir a la reciente Cumbre del G7 en Japón fue muy apreciado. Los extranjeros nos miran, nuestro país participa y tiene declaraciones muy acertadas que tocan el corazón de la gente. De este modo, nuestra cooperación internacional ya no es simplemente una cuestión económica, sino que implica claramente también la participación en el sistema estable del mundo como un miembro muy responsable y con visión de futuro. Vietnam es un país con una visión para el desarrollo futuro del mundo, cómo promover la paz, la amistad y la prosperidad.
Quiero enfatizar y volver al modelo económico en el que el señor Cuong también estuvo de acuerdo conmigo: Obviamente hay que innovar el modelo, pasar de mano de obra barata a mano de obra cara es un problema que todas las localidades deben pensar. En este momento, "tenemos mano de obra barata, tierra barata, simplemente vengan aquí" no es aceptable. Debe ser altamente calificado.
En segundo lugar, pensamos que hacer el entorno empresarial menos difícil, es decir, menos acoso a las empresas, ya es bueno. ¡No! Ahora debemos construir las bases de una economía moderna. Debemos pasar rápidamente de la etapa de desestabilización a convertirnos en un ejército de élite que apoye a las empresas para que avancen. ¿Cómo puede el Ministerio de Planificación e Inversión o el Ministerio de Finanzas enviar tropas de élite a las localidades? A cualquier localidad que quiera hacer un avance, la apoyaremos de inmediato. Encuentro que su personal es muy excelente y dedicado, los Ministros y Viceministros también son maravillosos. Pero ¿cómo crear motivación? Tenemos la capacidad pero no tenemos un buen sistema de motivación para dar lo mejor de nosotros. El Sr. Park Hang-seo me dijo que su secreto para lograr el éxito del equipo vietnamita es crear resonancia. Vietnam aún no ha creado una fuerza total.
El tercer punto para captar la tendencia es que debemos pasar de atraer inversiones pasivamente a interactuar activamente con las principales empresas del mundo para prepararnos para el futuro, como lo demuestra la experiencia de Singapur. Es necesario aprender cuál es su estrategia futura y cómo está posicionado Vietnam para ayudarlos a avanzar. En el futuro, no esperaremos proactivamente que venga el águila, sino que nos mantendremos a su lado para resolver muchos problemas. Este es un problema que creo que debemos abordar con fuerza en el futuro; debemos realmente convertir los recursos en fortaleza estratégica. Si se destinan recursos a cosas equivocadas, se puede caer fácilmente en la trampa del ingreso medio, que sólo convierte las ventajas en desventajas. La trampa del ingreso medio en realidad es simple, significa que hay ventajas pero no se sabe cómo utilizarlas para convertirlas en grandes resultados, lo que las hace difíciles para los negocios. Éstas son las cosas a las que prestamos mucha atención para aumentar la capacidad de respuesta del ecosistema económico de Vietnam en el futuro.
TS. Nguyen Si Dung : El problema que todos consideran que es importante es la inflación. Recientemente, Vietnam ha controlado muy bien la inflación. Pero si se produce la inflación, el costo de estabilizar la inflación más tarde será muy difícil, que requiere mucho tiempo y laborioso. El control de la inflación es muy importante, por lo que en el próximo tiempo, ¿qué dirección debemos tomar para mantener la estabilidad macroeconómica, especialmente el control de la inflación? Invite al Viceministro de Finanzas Nguyen Duc Chi.
Viceministro de Finanzas Nguyen Duc Chi : Hablando sobre el tema de la estabilización de los equilibrios macro y los resultados logrados en los últimos tiempos, personalmente estoy completamente de acuerdo con las evaluaciones, análisis y comentarios del Dr. Vu Minh Khuong, PhD. Hoang van Cuong, Viceministro Tran Quoc Phuong.
Me gustaría enfatizar un aspecto más que juegue un papel muy importante en ayudar al país, la economía y el gobierno lograr resultados recientes en la gestión macroeconómica. Es la coordinación de las políticas en el manejo macroeconómico, especialmente la combinación suave de la política fiscal y la política monetaria. Se puede ver que cuando necesitamos controlar la inflación, tenemos que implementar muchas soluciones relacionadas con la política monetaria para mantener la inflación en el nivel objetivo o por debajo del nivel objetivo.
Para impulsar el apoyo a la economía, debemos abordarla con políticas fiscales expansivas como las que mencionaron el Sr. Cuong. Eso es aplazamiento fiscal, reducción de impuestos, reducción de la renta de tierras, muchos impuestos ... para empresas y personas. Luego aumentamos y ampliamos la inversión pública, invirtimos en infraestructura, sistemas de carreteras y otra infraestructura. Además, también necesitamos lidiar con problemas de pandemia. Cómo estas dos políticas aún alcanzan sus objetivos, creo que los logros del gobierno en el pasado reciente son excelentes. Desde la perspectiva del Ministerio de Finanzas como organismo asesor para el Gobierno, la Asamblea Nacional y el Partido sobre Política Fiscal, evalúo que la política fiscal en los últimos años ha sido el punto de punto y la base para que nosotros realice otras tareas macro. El Sr. Cuong también dijo que todavía tenemos espacio, y que todavía seguimos usándolo.
Actualización sobre la situación fiscal, los resultados para 2021-2022 se han hecho público. En 2022, se espera que los ingresos presupuestarios estatales alcancen la estimación, aunque disminuirá en comparación con el mismo período, pero la disminución no es mucho. Continuamos informando al gobierno e implementando soluciones para garantizar la recolección correcta y suficiente y lograr objetivos de política fiscal. La seguridad financiera nacional y la deuda pública, como el Sr. Cuong acaba de reflexionar, incluso redujimos el nivel de deuda pública. Este es un punto muy brillante y siempre debemos ser conscientes de la coordinación entre diferentes políticas macroeconómicas, especialmente la política fiscal y la política monetaria.
Con el objetivo de controlar la inflación que el Sr. Dung acaba de mencionar, para lograr eso, creo que estas dos políticas deben vincularse juntas. Si tenemos un déficit fiscal, el gobierno debe continuar tomando prestado más del mercado, y las tasas de interés pueden aumentar. Si las tasas de interés aumentan, las tasas de interés de los bonos del gobierno deben aumentar, lo que afectará a todo el sistema de tasas de interés, porque las tasas de interés del gobierno son las tasas de interés base. Por lo tanto, según la experiencia y los resultados recientes, debemos prestar mucha atención a las políticas de armonización. Cuando las políticas se armonizan, lograremos los resultados deseados, incluido el control de la inflación.
TS. Nguyen Si Dung : ¡GRACIAS MINILLO DEL MINIMENTE NGUYEN DUC CHI! Obviamente, la armonización de las políticas también es una solución para estabilizar la macro economía en general y controlar la inflación. ¡Escuche la opinión del viceministro Tran Quoc Phuong sobre la inflación y su impacto en el desarrollo económico!
Viceministro de Planificación e Inversión Tran Quoc Phuong : con respecto a la importancia de la inflación, podemos verlo fácilmente, tanto en teoría como en la práctica. No hablaré sobre la teoría, que se establece claramente en los cursos de economía y macroeconomía. Informe al Sr. Cuong, hemos enseñado mucho en la escuela. Pero en la práctica me gustaría enfatizar dos puntos.
En el pasado, también hemos sido testigos de los momentos en que tuvimos que sufrir las consecuencias de la alta inflación, como en los años 80 y 90 del siglo pasado o el período 2008-2011 con el impacto de la crisis económica mundial. Con tal impacto de la inflación, como se ha planteado el problema, nos llevará mucho tiempo y recursos para superar sus consecuencias, así como volver a un estado de buen desarrollo económico. Las consecuencias son muy graves, con un crecimiento reducido, incluso recesión y la vida de las personas se ve muy afectada, lo que lleva al desempleo, la pobreza e incluso la destrucción de los recursos ambientales. Todas esas consecuencias que podemos analizar son causadas por la inflación.
El segundo hecho que también me gustaría enfatizar es que hoy, como sabemos, la sociedad está muy preocupada por el tema de la inflación. La gente también ha entendido que la inflación golpea la olla de arroz de su familia, golpea su billetera. Por lo tanto, están muy preocupados por el problema de cómo controlar la inflación, porque una vez que aumenta la inflación, la vida se pone al revés, los gastos y los gastos aumentan mucho y afectarán la vida. Es por eso que la importancia de controlar la inflación se coloca cada vez más en un mayor nivel de enfoque.
Otro punto que me gustaría agregar es que nuestros resultados de control de inflación en los últimos tiempos son muy encomiables, especialmente en las políticas de control de precios, etc. Sin embargo, todavía hay opiniones de que con tan buenos resultados, ¿se debe a nuestra historia de datos? Desde la perspectiva funcional del Ministerio de Planificación e Inversión y la Oficina de Estadísticas Generales como agencias que sintetizan y publican datos de inflación, nos gustaría afirmar una vez más que los datos calculados y publicados sobre el índice de inflación de Vietnam son completamente confiables y reconocidos internacionalmente.
TS. Nguyen Si Dung: cuando la inflación se reduce a un nivel bajo, dentro del alcance permitido por la Asamblea Nacional, en dirección y administración, el Gobierno y el Primer Ministro darán más prioridad al objetivo de crecimiento. ¿Cómo evalúa esto el Sr. Hoang Van Cuong?
Prof. Dr. Hoang van Cuong: Es cierto que nuestro reciente control de inflación ha sido bueno. Pero hay un problema porque el control de la inflación debe ir de la mano con limitar los recursos bombeados al mercado, como la moneda. Si estamos demasiado preocupados por la inflación, continúe endureciendo la moneda y limite la oferta de capital a las empresas, las empresas no tendrán los recursos para producir y hacer negocios. A nivel mundial, las presiones inflacionarias han disminuido, pero los principales bancos centrales están ralentizando sus aumentos de tarifas. Obviamente, la presión de inflación mundial en Vietnam es menor, pero la presión de recesión es mayor y más preocupante. Si no actuamos temprano, espere hasta la recesión y luego bombee dinero en alivio, será difícil recuperarse. Si el "cuerpo" es demasiado débil, incluso agregar suplementos no puede restaurarlo.
Actualmente, controlar la inflación es bueno, pero en realidad, el mercado mundial se ha reducido después de 2 años de pandemia, los bienes son difíciles de vender, no hay pedidos, por lo que las empresas enfrentan dificultades. Acabo de leer información en el periódico sobre una encuesta de 10,000 empresas, la tasa de empresas que enfrentan dificultades y tener que reducir la mano de obra es de más del 80%, aproximadamente más del 20% tiene que reducir a la mitad, más del 50% necesitan un apoyo de capital. Obviamente, el mercado es difícil, el capital está estancado si los productos no se pueden vender.
En el futuro, el mundo puede tener dos tendencias: una es la recesión, la crisis; En segundo lugar, hay signos de recuperación. Si esperamos la recuperación antes de producir, somos "lentos". Por lo tanto, tenemos que calcular de antemano las "lecciones" para tratar. Entonces, este es el momento de aumentar los recursos para el negocio. Las fuentes de capital actuales para las empresas dependen de dos fuentes: el mercado de bonos y el mercado tradicional, que es el sistema de capital de los bancos de crédito.
Consideramos equilibrar las políticas de control de inflación (flexibilización monetaria), redirigir el apoyo de capital a las empresas de producción y negocios, para crear crecimiento y empleos. Nuestro objetivo no es el crecimiento para crear riqueza, empleos, personas tienen ingresos, mejorar la vida. Las empresas que regresan a operaciones estables ayudarán a mantener el equilibrio macroeconómico. Creo que el cambio del gobierno en este período es centrarse en el crecimiento, no como el año pasado para estabilizar la macro economía y controlar la inflación.
Dr. Nguyen Si Dung : Opinión del profesor. Hoang van Cuong es que necesitamos avanzar para promover el crecimiento. Por favor, escuche la opinión del Dr. Vu Minh Khuong. Observando países de todo el mundo y en la región, ¿cómo evalúa la situación en Vietnam en comparación con otros países?
TS. Vu Minh Khuong : Tengo un experimento interesante, tomando un taxi desde casa al aeropuerto Noi Bai, luego desde el aeropuerto de regreso. El precio es muy estable, sin aumento a pesar de que el precio de la gasolina sube, el conductor sigue siendo educado, sin quejas sobre el precio. Es una prueba de la percepción de la vida. Por supuesto, hay algunos artículos que aumentan, pero básicamente los precios del taxi, así como los bienes de consumo, no fluctúan demasiado.
Sobre la encuesta de GS. Cuong, también debe tenerse en cuenta que las empresas con alta volatilidad tienen una mayor tasa de opiniones, las empresas con baja volatilidad no tienen mucho tiempo para expresar opiniones. Las empresas pueden tener un dolor de cabeza grave en este momento, pero el problema puede no ser tan grave. Necesitamos más encuestas científicas, por ejemplo, elegir encuestar a 10,000 empresas es muy buena, pero el problema es cómo elegir la muestra. A menudo, las empresas más afectadas participarán, lo que puede crear una imagen relativamente "gris". Todavía se necesitan más estudios.
Con respecto al crecimiento, necesitamos comprender la tendencia de los tiempos, por ejemplo, vehículos eléctricos, electricidad verde, etc. Necesitamos encontrar una manera de duplicar la capacidad de salida y electricidad en el futuro cercano, si explotamos la energía eólica y solar sin fin.
Aumentar este capital no es demasiado esfuerzo, porque la tasa de interés para la conversión verde es solo del 3%o más baja que la tasa habitual. Básicamente, el plan de energía VIII es muy oportuno y bueno. Cómo hacer de Vietnam un lugar brillante en la energía renovable, la transformación verde y darse cuenta del compromiso del primer ministro con las emisiones netas cero en la COP26 lo antes posible. Todo el sistema necesita involucrarse. Vietnam debe mejorar y eliminar obstáculos para que las empresas vietnamitas superen en el próximo tiempo.
La experiencia de Corea, Irlanda, Singapur se centra en apoyar la estrategia comercial. No pienses que solo porque un negocio tiene un mercado, es bueno. Sin consejo, es posible que no estén en el camino correcto. Por ejemplo, al exportar camarones, las empresas vietnamitas siempre quieren expandir las exportaciones, sin pensar en aumentar el valor agregado, reducir las exportaciones pero con un contenido de mayor valor. Para mercados de alta gama como Europa y los Estados Unidos, necesitamos calcular con más cuidado, especialmente en el próximo tiempo cuando tenemos que enfrentar la competencia de países como India, Bangladesh, etc.
El segundo es el problema de la mano de obra más calificada. ¿Es suficiente su salario? Esto es urgente, de lo contrario no podemos ir lejos.
El tercero es el tema de la innovación tecnológica.
Estos son problemas que requieren la estrecha cooperación de los ministerios, las localidades y el gobierno ...
No nos hemos centrado en consultar expertos y beneficiarios de políticas. Espero que el gobierno y la Asamblea Nacional hagan que cada política que introduzcan en el futuro haga que las personas se sientan emocionadas y entusiastas en lugar de frustradas, molestas o conmocionadas ...
Además, los resultados macro son bastante buenos, pero la información de propaganda no es muy buena. Mala comunicación de los resultados macro, dejando más puntos oscuros. Esto es comprensible dadas las preocupaciones de las personas a diario. Necesitamos identificarlo y presentarlo más claramente, para que la sociedad pueda verlo más claramente.
Este es un problema común para toda la sociedad, no solo para la Asamblea Nacional y el Gobierno; El problema de la síntesis, el problema de la innovación integral del modelo de crecimiento, no simplemente innovación, abandonar viejos hábitos, preparar nuevos hábitos ... Hemos tenido 40 años de innovación, necesitamos avances en el próximo tiempo.
TS. Nguyen SI Dung : PhD. Vu Minh Khuong señaló que los medios de comunicación en los últimos tiempos no han cumplido los requisitos, lo que hace que los aspectos negativos a veces abrumen los aspectos positivos. Este paso debe mejorarse en el futuro.
Estimado profesor. Hoang van Cuong, el mercado de bonos corporativos es un canal para que las empresas movilicen capital para desarrollar la producción y los negocios. Pregúntale a GS. Hoang van Cuong, ¿cómo evalúa la salud actual del mercado de bonos corporativos?
Prof. Dr. Hoang van Cuong : Vemos que los bonos corporativos son un mercado de capitales muy importante para las empresas. En 2021 y el primer trimestre de 2022, fuimos testigos de un mercado de bonos corporativos muy vibrantes. Sin embargo, a principios de 2022, cuando algunas empresas cayeron en crisis legal, muchos inversores se dieron cuenta del riesgo. Parte de ese riesgo, vemos muy claramente, es que la empresa emitida por bonos no está controlada, lo que lleva a la situación de emitir fuentes de dinero sin base, factores para garantizar el valor del bono. Pero también está el factor del propio inversor. Esos bonos son en su mayoría bonos emitidos en privado, que por ley solo están disponibles para inversores profesionales o inversores institucionales. Pero en realidad, la mayoría de los inversores individuales compran bonos pensando que son como depositar dinero en un banco.
Cuando ocurre dicho incidente, el mercado de bonos corporativos cae en dificultades. La primera dificultad es que la movilización de la nueva emisión de bonos se reduce. Incluso muchas empresas con bastante buena capacidad han reducido sus emisiones debido al sentimiento de los inversores.
La segunda dificultad es que muchos bonos aún no han madurado y los inversores quieren retirarse. Luego hay muchas empresas con capacidad débil, por lo que cuando llega el momento de madurar sus lazos, no pueden emitir lotes nuevos y no tienen la fuente para madurarlos. Ese es el factor que crea riesgo y crea una gran presión para muchas empresas ... tal vez creo que este período es bastante difícil para el mercado de bonos.
16:21 28 de mayo de 2023
TS. Nguyen SI Dung : Los mercados de acciones y bonos en 2022 enfrentarán muchas dificultades, en parte debido al aumento de las tasas de interés bancarias, la reducción de la confianza de los inversores y la liquidez del mercado interno, y la precaución de los inversores ante las incertidumbres y las perspectivas menos positivas para la situación mundial. El mercado de bonos corporativos también se ve afectado por la confianza de los inversores debido a las violaciones de algunas empresas que acaban de manejar ... Dadas las dificultades del mercado, ¿podría el viceministro Nguyen Duc Chi decirnos qué mide el gobierno, el primer ministro y las agencias relevantes han implementado para eliminar las dificultades para el mercado de bonos corporativos?
Viceministro Nguyen Duc Chi: Estoy completamente de acuerdo con las evaluaciones y comentarios del profesor. Hoang van Cuong sobre la situación actual de nuestro mercado de bonos corporativos. Creo que somos muy afortunados de presenciar la formación y desarrollo del mercado de valores general, incluido el mercado de bonos corporativos. Los bonos corporativos son más lentos y más cortos, comienza a atraer empresas e inversores para prestar atención y usar el mercado de bonos corporativos para que las empresas recauden capital para la producción y los negocios, y los inversores con capital lo transfieren a las empresas que necesitan capital. Entre los inversores y las empresas, los intereses se comparten armoniosamente a través de las tasas de interés, luego los compromisos entre el negocio emisor y los inversores.
Vemos que el mercado de bonos corporativos comenzó a desarrollarse fuertemente desde 2019 hasta los primeros meses de 2022 y rápidamente alcanzó una escala de casi 1,2 millones de mil millones de VND, según el saldo al 31 de diciembre de 2022. También vemos que, desde las políticas y directrices del partido hasta las decisiones del gobierno, desarrollando un mercado de bonos corporativos estables, sostenibles, transparentes e indispensables en nuestra economía de mercado orientada a socialistas. Hemos hecho cumplir esto a través del sistema de regulaciones legales. Y el mercado cuando se desarrolló ha provocado el efecto del capital líder. Pero además de eso, comparte actividades de suministro de capital para las empresas y la economía, especialmente ayudando a las instituciones de crédito a reducir la carga de los riesgos a plazo. Es decir, las instituciones de crédito movilizan depósitos a corto plazo de organizaciones e individuos; Cuando las empresas necesitan usar capital mediano y largo plazo sin que este canal se desarrolle, usar esa fuente de capital a corto plazo también tendrá riesgos a término. Recientemente, los riesgos a término han sido bastante graves, ocurriendo en mercados desarrollados como Estados Unidos, Europa, etc. Ciertamente tenemos que continuar desarrollándolo.
Las dificultades del mercado en la segunda mitad de 2022 y hasta hace poco, también vimos muy claramente. Proviene de muchas causas, incluidas las causas objetivas que afectan la economía de Vietnam e influyen en las políticas que discutimos en el contenido sobre la estabilidad macroeconómica mencionada anteriormente.
También afecta la producción y las actividades comerciales de la empresa. La emisión y el uso de los bonos son solo actividades de producción, negocios y movilización de capital de las empresas, por lo que ciertamente se ven afectados. Tales impactos impredecibles, tales impactos difíciles también afectan a las empresas emisoras y causan dificultades para nuestro mercado de bonos.
Además, debe afirmarse que nuestro mercado es muy joven, recién comienza a formarse y ciertamente los sujetos en este mercado también son jóvenes junto con esa formación y desarrollo, incluidas las empresas emisoras, los inversores y las propias agencias de gestión estatales para este campo. En varios informes, el Ministerio de Finanzas ha reportado inversores y sociedad bastante e informados. A partir de ahí, cualquiera que haga que el mercado sea tan difícil, debemos encontrar soluciones para abordar esa causa.
Obviamente, estamos en una situación en la que las empresas están luchando y los bonos están luchando. Una vez usado, el negocio podría haber seguido emitiendo para tener flujo de efectivo para pagar a los tenedores de bonos cuando vencen, pero el mercado es difícil. Luego, el proceso de producción encontró dificultades, el flujo de efectivo encontró dificultades y dificultades para cumplir con las responsabilidades y obligaciones del editor.
Al analizar las causas de las dificultades del mercado de bonos corporativos en los últimos tiempos, me gustaría presentar algunas soluciones clave de la siguiente manera.
En primer lugar, debemos afirmar que estabilizamos la macro economía, mantenemos las tasas de interés, los tipos de cambio, la inflación, etc. Luego operamos de manera flexible y efectiva las políticas fiscales y monetarias para resolver dificultades. Si podemos mantener la situación actual y continuar ese proceso, será la base para que las empresas continúen operando mejor y de manera más efectiva, y desde allí regresar al desarrollo.
En segundo lugar, debemos tener regulaciones legales directamente relacionadas con este mercado de bonos. Debe manejarse de manera flexible y efectiva, respondiendo de inmediato a los desarrollos prácticos. Recientemente, el gobierno también ha tenido políticas, emitidas y manejadas para resolver las demandas urgentes de este mercado. En muy poco tiempo, el gobierno emitió dos decretos No. 65/2022/ND-CP y No. 08/2023/ND-CP. Dichas últimas regulaciones legales han ayudado de inmediato a los emisores e inversores a tener las condiciones y las herramientas legales, y el tiempo para resolver dificultades inmediatas en el flujo de efectivo, la liquidez, la garantía y resolver otros problemas relacionados ... sobre el principio consistente de los beneficios armoniosos y los riesgos compartidos. La empresa emisora debe ser responsable hasta el final de sus obligaciones comprometidas con los inversores. El estado supervisa las empresas y el mercado para garantizar el rendimiento de los deberes de acuerdo con las regulaciones legales. Los mismos inversores también deben respetar las disposiciones de la ley para que el estado pueda apoyar y monitorear este mercado de manera transparente y garantizar la armonía de los derechos e intereses de todas las partes.
En tercer lugar, hablamos sobre las dificultades actuales de emitir negocios en diferentes campos, desde la fabricación y los negocios hasta un área del que hemos hablado mucho recientemente, que es bienes raíces y construcción. Cuando el mercado inmobiliario estaba en problemas, el gobierno tenía muchas soluciones diferentes para apoyar y ayudar a las empresas. El gobierno ha tenido políticas para extender la deuda, transferir grupos de deuda de las empresas, luego reducir las tasas de interés, extender los impuestos, reducir los impuestos ... Creo que estas soluciones son soluciones que afectan el mercado de bonos corporativos, apoyan al mercado de bonos corporativos a continuar estabilizándose y desarrollándose de manera sostenible.
Cuarto, creo que recientemente, las autoridades estatales también han aumentado la supervisión, la inspección e incluso la auditoría para garantizar que este mercado sea transparente y cumpla con las regulaciones legales. Pero al mismo tiempo, el mensaje del gobierno es muy claro de que las relaciones económicas no deben ser criminalizadas. Las empresas deben respetar los acuerdos de la empresa emisora con los inversores de conformidad con las disposiciones de la ley y deben cumplir con sus responsabilidades. El estado asegura que esto esté hecho.
El último punto es sobre la comunicación. Durante el año pasado, el trabajo de comunicación en TPDN y la comunicación de políticas ha tenido éxito y ha hecho un buen progreso. Sobre esa base, creamos conciencia sobre todos los participantes del mercado, desde emisores, inversores, proveedores de servicios e incluso agencias de gestión estatales, hasta tener una comprensión más completa y precisa de este mercado. A partir de ahí, las personas realizan sus responsabilidades y obligaciones de acuerdo con la ley mejor, y eso es lo que nos falta y necesitamos, pero en el pasado, hemos podido hacerlo.
También estoy de acuerdo con el Dr. Vu Minh Khuong debe seguir haciendo y hacerlo mejor, incluso capacitar al mercado para tener una base sólida. Todos los sujetos que participan en el mercado aceptan beneficios y riesgos de acciones, entonces tenemos un mercado de bonos verdaderamente estable y sostenible. Junto con otros canales de capital, ayudará a la economía a sincronizar y desarrollarse de manera efectiva.
TS. Nguyen Si Dung : Gracias, viceministro Nguyen Duc Chi. El Sr. Chi presentó con gran detalle las soluciones y políticas del gobierno para eliminar las dificultades para el mercado de bonos corporativos. Vu Minh Khuong. ¿Cómo evalúa las soluciones y las respuestas políticas del gobierno, el primer ministro y las agencias funcionales de Vietnam en el manejo de dificultades para el mercado de bonos corporativos?
TS. Vu Minh Khuong : Con respecto a la respuesta política del gobierno, veo que el gobierno siempre se ha mantenido al lado de las empresas para resolver todas las dificultades que enfrentan actualmente. Me gustaría prestar más atención al tema de crear una base para el futuro porque reconocemos claramente el papel de los bonos como un canal particularmente importante para movilizar capital, no solo para las empresas sino también para el gobierno.
Al observar países que han creado desarrollos milagrosos, los bonos juegan un papel muy importante, hasta el 100% del PIB, de los cuales alrededor del 50% pertenece a las empresas y el 50% pertenece al gobierno. Por ejemplo, en Corea, 18 localidades emitieron bonos para construir ferrocarriles y metros, y los proyectos fueron construidos y desarrollados fuertemente. Al invertir en cosas que crean valor, no dudamos en invertir, no dude en pedir dinero prestado si realmente podemos crear valor. Cuando se invierte una moneda en las cosas correctas, en la dirección correcta, generará muchas ganancias, lo que la ayudará a crecer muy rápido, muy milagrosamente. Por lo tanto, creo que debemos prestar especial atención al tema de construir un ecosistema de bonos saludable. Debemos convertir los desafíos en oportunidades para que nuestra voluntad, determinación y esfuerzos en la construcción de una base y un sistema de bonos se convierta en clase mundial en el momento próxima.
Veo experiencia mundial, bonos emitidos 3 tipos. Uno es comprar un seguro. Al comprar un seguro, las personas se sienten muy seguras porque la compañía de seguros ha revisado cuidadosamente la calidad del bono.
La segunda forma es emitir bonos pero con garantías. Compré esta tierra, construí ese proyecto de metro, completamente garantizado y asegurado con mis propios activos. Esta también es una buena fórmula, lo que significa que tenemos que crear una base muy científica.
El tercer tipo de bono es completamente no garantizado y sin seguro, por lo que al menos dos compañías deben evaluar su experiencia, capacidad y evaluación para ayudar a las personas a sentirse seguras.
Al observar los recientes informes internacionales publicados por Vietnam que muestran que las tasas de interés son demasiado altas en el contexto de la moneda vietnamita estable en comparación con el USD, creo que las empresas vietnamitas pueden enfrentar dificultades. Por ejemplo, la tasa de interés del 13% es muy alta en comparación con el mundo, por lo que es muy difícil. Si usa demasiada apalancamiento, lo que significa depender principalmente de bonos, para invertir en la construcción, será aún más difícil porque las altas tasas de interés conducirán fácilmente a pérdidas. Por lo tanto, es necesario encuestarlos y ayudarlos con cuidado.
Quiero hablar sobre tres líneas de defensa para ayudar a las empresas a evitar problemas criminales. La primera línea de defensa es que los líderes empresariales tengan una comprensión profunda del gobierno corporativo al prepararse. La segunda línea de defensa es la garantía legal y de respuesta. La tercera línea de defensa es la necesidad de auditorías anuales para evaluar, porque la situación económica cambia muy rápidamente, por lo que las recomendaciones deben actualizarse regularmente y continuamente.
Se puede ver que algunos países no prestan atención a invertir en la mejora del ecosistema de bonos, por lo que es difícil de desarrollar, por ejemplo, Indonesia o Filipinas todavía están rondando los 30 USD para las empresas de bonos. Ese nivel solo es difícil de avanzar, mientras que en Corea, pueden emitir billones de dólares.
En general, construir una base para un sistema financiero saludable para el futuro de Vietnam es un tema muy urgente. Creo que este gobierno puede hacer eso y considerar el desafío actual que enfrentamos como una determinación estratégica para Vietnam para crear una base realmente buena en el próximo tiempo.
Las acciones fueron bastante oportunas y metódicas.
TS. Nguyen SI Dung : PhD. Khuong dijo que el problema es muy importante, relacionado con el mercado de bonos corporativos, incluidos todos los tipos de bonos con garantías, seguros, evaluaciones piloto, tres líneas de defensa, respuesta de rescate y auditorías regulares. A continuación, ¡escuchemos la opinión del Sr. Hoang Van Cuong! ¿Cómo evalúa las soluciones y los comentarios adicionales sobre la opinión del Dr.? ¿Vu Minh Khuong?
Prof. Dr. Hoang van Cuong: Estoy de acuerdo con la opinión del Sr. Khuong ha dado. El mercado de bonos no es un mercado normal de productos básicos. Los bonos son un mercado financiero, lo que requiere que los participantes tengan capacidad y un entorno legal para crear un ecosistema como dijo el Sr. Khuong.
Lo primero es que debemos tener un marco legal para la administración, el apoyo y la supervisión.
En segundo lugar, los propios participantes del mercado, incluidos los emisores de bonos como las empresas, también deben ver cómo cumplir y qué riesgos pueden encontrar. Los clientes que participan y compran en este mercado también deben tener esa capacidad. Creo que quizás muchas empresas que han emitido recientemente bonos realmente no entienden realmente. Si la gente supiera que tal liberación sería ilegal, probablemente no lo habrían hecho. Tal vez no lo entienden todavía. Nuestras advertencias, nuestros controles, no fueron oportunas. Si hubiéramos pasado a tiempo, lo habríamos detenido temprano, sin permitir que se propague y cause consecuencias tan graves.
Estoy de acuerdo en que los clientes y los inversores individuales que invierten en este mercado no están realmente bien informados. Es imposible que la tasa de interés emitida sea 13, 14, 15%, el banco se está movilizando a 6, 7, 8%, pero el mercado de bonos es del diez por ciento más o menos. Una regla muy clara es que cuanto mayor sea la ganancia, mayor será el riesgo, por lo que, por supuesto, habrá problemas de riesgo. ¿Cómo es la capacidad de evaluación de riesgos? ¿Hay alguna información de evaluación? Creo que todo lo anterior es absolutamente cierto.
Es cierto que en Vietnam, el Sr. Khuong advirtió que si no tiene cuidado, caerá en un mercado como Filipinas. Un mercado de bonos que colapsa y no se puede recuperar es un fracaso en la movilización de recursos para el desarrollo. Pero creo que Vietnam no es tan preocupante porque recientemente tuvimos una crisis de bonos, y el gobierno tomó medidas bastante oportunas. Prevenimos los riesgos temprano, no dejar que la situación empeore. Hasta ahora, no hemos visto a los tenedores de bonos perder sus bonos. Creo que ha habido acciones bastante oportunas y metódicas. Emitimos el Decreto 65 para fortalecer la estandarización de la emisión de bonos, pero luego vimos que la estandarización en este momento era demasiado rígida, por lo que emitimos el Decreto 08 para adaptarnos gradualmente. Eso es un manejo muy rápido para que podamos ver que no hay una emisión infundada, pero tampoco demasiado apretada.
Creo que todavía necesitamos medidas de respuesta más apropiadas, lo más importante es que los tenedores de bonos se sienten seguros y nadie lo perderá todo. Por ejemplo, extendemos el período de pago, converso de bonos a activos. Creo que no es una pérdida de dinero, pero tal vez tengamos más oportunidades.
En particular, vemos que la mayoría de las empresas vietnamitas son empresas que invierten en el sector inmobiliario. Los deseos de los inversores individuales vietnamitas tienen un carácter muy diferente en comparación con muchos inversores individuales en el mundo. Muchos inversores individuales en el mercado de valores del mundo no entienden que su inversión está invirtiendo en fondos, inversión indirecta, pero a Vietnam realmente le gusta la inversión directa, comprando por sí mismos, sintiendo las ganancias por sí mismos. Si nos mudamos a estos bonos convertibles, creo que es un canal bastante bueno movilizar capital individual para convertirse en capital de inversores.
TS. Nguyen SI Dung : Recientemente, el 25 de abril de 2023, el primer ministro Pham Minh Chinh presidió una reunión del Comité Permanente del Gobierno con ministerios y sucursales sobre la situación de las actividades del mercado de bonos corporativos. El Primer Ministro enfatizó que es importante proporcionar herramientas, métodos y enfoques para que las empresas emitan bonos con condiciones y la capacidad de pagar a los tenedores de bonos de acuerdo con la ley; Mejorar la confianza del mercado. ¿Qué medidas específicas continuarán implementando el Ministerio de Finanzas?
Viceministro Nguyen Duc Chi : Continuando orientando y construyendo instituciones, tomando acciones para ayudar al mercado de bonos a operar de manera estable y desarrollarse de manera sostenible, creo que todavía tenemos mucho trabajo por hacer. Estoy completamente de acuerdo con TS. Vu Minh Khuong en los estándares del mercado
El decreto 65 estipula muy claramente los estándares. Thứ nhất, nhà đầu tư tham gia vào thị trường phải ký cam kết là đã hiểu tất cả những vấn đề liên quan đến trái phiếu mà họ tham gia đầu tư và chấp nhận rủi ro khi quyết định đầu tư.
Bên cạnh đó, Nghị định 65 cũng quy định định kỳ 6 tháng, doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải có báo cáo được kiểm toán bởi một cơ quan kiểm toán độc lập, xác nhận tiền thu được từ trái phiếu sử dụng vào mục đích đã công bố với nhà đầu tư. Đây là quy định phù hợp, rõ ràng, đảm bảo sự minh bạch của doanh nghiệp phát hành với cơ quan quản lý Nhà nước và các nhà đầu tư.
Ngoài ra, các tiêu chuẩn của trái phiếu, các hình thức có thể phát hành như bằng bảo lãnh thanh toán, bảo lãnh từ bên thứ ba, bằng tài sản đảm bảo đã được quy định rõ từ Nghị định 153.
Về xác lập hệ số tín nhiệm, trong Nghị định 65 nêu rõ doanh nghiệp phát hành phải có đánh giá hệ số tín nhiệm từ một bên cung cấp dịch vụ này. Tuy nhiên, đúng như ông Cường nói, đánh giá về tình hình cụ thể cung cấp dịch này của Việt Nam còn nhiều hạn chế. Vì vậy, Nghị định 08 đã tạm thời cho ngưng quy định này trước mắt là đến 31/12/2023.
Có thể nói, phản ứng chính sách và quyết đáp của Chính phủ rất linh hoạt, trên cơ sở căn cứ vào tính khoa học, nguyên tắc, quy chuẩn và yêu cầu thực tiễn hiện nay, để đưa ra các quy định nêu trên.
Tôi xin chia sẻ là từ khi Nghị định 08 được ban hành ngày 5/3/2023, chúng ta đã có 15 doanh nghiệp phát hành được khối lượng là 26,4 nghìn tỷ trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường. Trong khi giai đoạn trước đó, cuối năm 2022 và 2 tháng đầu năm 2023, hầu như không có doanh nghiệp nào phát hành được trái phiếu ra thị trường.
Đây là dấu hiệu tích cực cho thấy tác động chính sách giúp các doanh nghiệp và các nhà đầu tư có niềm tin và bắt đầu quay trở lại thị trường.
Ở một khía cạnh khác, sau khi Nghị định 08 ra đời, nhiều doanh nghiệp đã đàm phán thành công với các nhà đầu tư trong xử lý vướng mắc về quá trình thanh khoản, dòng tiền khi trái phiếu đến hạn. Theo báo cáo của Sở Giao dịch chứng khoán, có 16 doanh nghiệp đàm phán thành công để giải quyết khối lượng trái phiếu gần 8 nghìn tỷ đồng (7,9 nghìn tỷ đồng). Tôi có thể kể ra một số doanh nghiệp phát hành lớn như: Tập đoàn địa ốc Bulova, Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai, Công ty cổ phần Hưng Thịnh Land…
Nhờ có quy định mới của Chính phủ, các doanh nghiệp cùng với nhà đầu tư đã thực hiện được các phần việc như đàm phán, gia hạn, chuyển đổi thành tài sản,… thành công.
Một điểm nữa tôi muốn nhắc đến là Nghị định 08 cho phép ngưng thi hành điều kiện mới về các nhà đầu tư chuyên nghiệp và xếp hạng trái phiếu hết năm 2023. Quy định này được đánh giá là giúp cho doanh nghiệp, nhà đầu tư đáp ứng các điều kiện, quy chuẩn của Nghị định 65. Nếu không, chúng ta áp dụng ngay thì gây sốc, giật cục, có khả năng không những khiến thị trường không tốt lên mà còn xấu đi.
Sau khi có Nghị định 65 và Nghị định 98, nhận thức, ý thức của các chủ thể tham gia thị trường tốt lên rất nhiều, hiểu được trách nhiệm và nghĩa vụ của mình khi tham gia thị trường hơn. Các tổ chức phát hành, cung cấp dịch vụ chấp hành nghiêm túc chế độ cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư.
Như vậy, với những quy định mới của Chính phủ, chúng ta đã đạt kết quả bước đầu rất tích cực. Trong thời gian tới, thị trường sẽ có những điều chỉnh và bắt đầu đi lên một cách bền vững.
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : Có lẽ chúng ta kết thúc cuộc toạ đàm hôm nay với một điểm tích cực là thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang phục hồi, có nền tảng bền vững để phát triển. Trong thời lượng gần 120 phút của chương trình, chúng ta đã trao đổi nội dụng về ổn định kinh tế vĩ mô và phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Các diễn giả đều khẳng định mạch lạc và chắc chắn là chúng ta đã giữ được ổn định kinh tế vĩ mô – thành tựu lớn nhất, đáng ghi nhận nhất, nền tảng quan trọng nhất để phát triển kinh tế. Các chuyên gia đã so sánh trong bối cảnh chung của thế giới, thành tựu chúng ta đạt được là tích cực và chúng ta cần truyền thông đúng đắn để thấy hết những nỗ lực, cố gắng để củng cố niềm tin trong doanh nghiệp.
Đặc biệt, chúng ta đã bàn về khó khăn của thị trường chứng khoán với những giải pháp rất kịp thời của Chính phủ. Nghị định 65 tạo nền tảng cơ bản để phát triển thị trường trái phiếu lành mạnh, phát triển theo chuẩn chung của quốc tế. Cùng với đó là phản ứng chính sách kịp thời, uyển chuyển của Nghị định 08. Những phản ứng nhanh nhậy đó đã bắt đầu đưa đến kết quả rõ ràng như 26,4 nghìn tỷ trái phiếu doanh nghiệp đã được phát hành.
(Theo Báo Điện tử Chính phủ)
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