El tipo de cambio aún enfrenta presión alcista
En las últimas sesiones de negociación, el tipo de cambio USD/VND todavía está bajo una presión cada vez mayor, aunque las fluctuaciones ya no son muchas.
Después de alcanzar un máximo histórico de 24.110 VND/USD el 20 de octubre, el tipo de cambio central fue ajustado a la baja por el Banco Estatal de Vietnam (SBV) a 24.087 VND/USD en la sesión de negociación del 25 de octubre. Con el margen de +/- 5% aplicado actualmente, el tipo de cambio máximo que los bancos pueden operar es 25,291 VND/USD.
La mayoría de los bancos están fijando el precio de venta del dólar en 24.730-24.760 VND/USD, inferior al techo y al máximo histórico de 24.888 VND/USD registrado el 25 de octubre de 2022. Sin embargo, este sigue siendo el nivel más alto desde principios de año. El VND aún está bajo presión para caer debido a la fortaleza del dólar en el mercado internacional en un momento en que el mundo está inestable.
El 25 de octubre, Vietcombank cotizó a 24.300 - 24.730 VND/USD (compra - venta). La semana pasada, el precio del dólar en el banco aumentó 85 VND tanto en la compra como en la venta.
En comparación con fines de septiembre, el tipo de cambio USD/VND en Vietcombank ha aumentado un 1,1%, lo que ejerce presión sobre la política monetaria, así como sobre los esfuerzos del Banco Estatal para combatir la inflación y las soluciones del Gobierno para estimular nuevamente un rápido crecimiento económico.
El tipo de cambio USD/VND continúa aumentando a pesar de que durante el último mes el Banco Estatal de Vietnam ha intervenido en la liquidez del mercado interbancario mediante la emisión de letras del Tesoro a 28 días.
En total, del 21 de septiembre al 24 de octubre, el Banco Estatal de Vietnam retiró más de 263 billones de dongs, mientras que vencieron casi 30 billones de dongs en letras del Tesoro. El monto total de retiro neto es de 233.000 billones de VND.
Aunque el tipo de cambio USD/VND en el sistema bancario todavía tiende a aumentar, la presión sobre el VND ha disminuido. Los tipos de interés en el mercado interbancario volvieron a subir, desde un mínimo histórico del 0,35% anual el 13 de octubre hasta el 1,47% anual en la sesión del 20 de octubre.
La tasa de interés a 3 meses también aumentó a 3,5%/año, acercándose gradualmente a la tasa de interés de movilización del mercado 1. Desde entonces, la diferencia en las tasas de interés de depósito en VND y USD se ha reducido significativamente.
Según ACB Securities, en los últimos tiempos, el aumento del tipo de cambio del USD se debe principalmente a la diferencia en los tipos de interés del USD y el VND que perdura desde mayo de 2023 y al aumento del precio del índice DXY, que mide las fluctuaciones del USD en comparación con una canasta de 6 monedas principales del mundo.
En el contexto de un crecimiento lento del crédito y de abundante liquidez en el mercado interbancario, los tipos de interés en VND en este mercado se encuentran en un mínimo histórico. La diferencia de la tasa de interés entre los depósitos en dólares estadounidenses y los depósitos en VND en el mercado interbancario se ha mantenido entre el 3,0 y el 3,5% durante mucho tiempo, a favor del dólar estadounidense. A partir de ahí, todo el sistema bancario tiene el incentivo de mantener una posición neta de compra de dólares. Esto contribuye al aumento del tipo de cambio USD/VND.
Mientras tanto, el índice DXY también ha aumentado considerablemente, desde 99 puntos a mediados de julio hasta el nivel actual de 106,35 puntos.
El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años se disparó y el 23 de octubre alcanzó un máximo de 16 años de más del 5% anual. Esta evolución muestra que el mercado espera que la Reserva Federal estadounidense (Fed) mantenga las tasas de interés elevadas y que el gobierno continúe vendiendo bonos para abordar el creciente déficit.
Establecer un nuevo equilibrio
Se puede observar que después de la acción proactiva del Banco Estatal de retirar dinero, el mercado de divisas se ha estabilizado relativamente nuevamente. Aunque el tipo de cambio USD/VND continúa aumentando, la presión sobre la moneda nacional ya no es grande.
Después de más de un mes de emitir letras a 28 días para absorber el exceso de VND en el mercado interbancario, las tasas de interés del VND han comenzado a aproximarse a las tasas de interés de ahorro a 1-3 meses en el mercado 1.
Pero si esta tasa de interés aumenta aún más y se mantiene durante un período de tiempo, puede impulsar a los bancos a aumentar nuevamente las tasas de interés de los ahorros, creando así un efecto dominó en el sistema. Mientras tanto, el tipo de cambio ha aumentado considerablemente en los últimos tiempos (+1,12%) y no está lejos del pico de 24.888 en 2022.
Según ACB Securities (ACBS), cualquier incremento en los tipos de interés o tipos de cambio en los próximos días podría llevar al SBV a aplicar nuevas políticas para alcanzar el objetivo de estabilidad y equilibrio.
Sin embargo, esta compañía de valores considera que el Banco Estatal aún cuenta con herramientas suficientes para mantener la estabilidad del tipo de cambio y de las tasas de interés. Se trata de una fuente relativamente abundante de divisas provenientes de actividades de importación y exportación, inversión extranjera directa (IED), inversión extranjera indirecta (III) y remesas. Mientras tanto, la presión para pagar la deuda externa no ha aumentado drásticamente.
En concreto, según el informe de la Oficina General de Estadística, en los primeros 9 meses de 2023, las actividades de importación y exportación tuvieron un superávit de 21.600 millones de dólares; déficit de servicios de 6.700 millones de dólares; El capital de IED desembolsó 15.900 millones de dólares; Remesas entre 9 y 10 mil millones de dólares.
Según ACBS, el mercado se encuentra en un nuevo equilibrio, aunque todavía es bastante frágil.
Agriseco Securities cree que el tipo de cambio enfrentará una presión cada vez mayor en el próximo período, ya que la Fed prevé aumentar las tasas de interés en noviembre, mientras que Vietnam mantiene las tasas de interés bajas.
VCBS Securities predice que la fortaleza del dólar se mantendrá alta al menos hasta noviembre y la presión sobre el tipo de cambio se mantendrá constante.
Según Agriseco, el Banco Estatal podría tener que utilizar medidas adicionales para regular los tipos de cambio.
A corto plazo, ACBS cree que el Banco Estatal probablemente ofrecerá dos soluciones. Esto es para dejar que las letras del Tesoro venzan y el flujo de caja regrese al mercado interbancario. Desde entonces, la liquidez y los tipos de interés del mercado interbancario se han enfriado. Pero el objetivo final es mantener las tasas de interés interbancarias altas, cercanas a las tasas de interés de movilización del mercado 1 para plazos de 1 a 3 meses, y no crear una carrera para aumentar las tasas de interés en el mercado 1.
En caso de que la herramienta de regulación de liquidez a través de letras del Tesoro no sea efectiva, el tipo de cambio siga aumentando rápidamente y las tasas de interés se mantengan altas, el Banco Estatal de Vietnam puede considerar utilizar la opción de vender USD por un plazo de 3 a 6 meses y permitir que los bancos lo cancelen.
Las soluciones mencionadas anteriormente se pueden coordinar de forma flexible y dependerán en gran medida de la tasa de crecimiento del crédito del sistema, así como de la oferta y la demanda de dólares en este cuarto trimestre. En caso de que el crecimiento del crédito pueda estallar en el último trimestre del año, ACBS cree que el SBV puede incluso considerar agregar liquidez a través del canal de mercado abierto.
[anuncio_2]
Fuente
Kommentar (0)